RWA: بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإيثيريوم
مؤخراً، أعاد تمرير "قانون GENIUS" إشعال اهتمام السوق بـ RWA. بالإضافة إلى الاستقرار في العملات المستقرة والتقدم التشريعي الكبير، حقق مجال RWA بهدوء عدة معالم هامة: استمرار النمو القوي وسلسلة من الاختراقات المثيرة للاهتمام. في ظل ارتفاع مستوى اهتمام السوق بشكل غير مسبوق، واعتماد التمويل التقليدي بشكل أوسع في المستقبل القريب، فإن فحص الوضع الحالي لـ RWA يعد أمراً بالغ الأهمية. لقد أظهرت RWA المستندة إلى ايثر أداءً مذهلاً في نموها على أساس شهري، حيث تحافظ عادةً على مستويات مرتفعة من رقمين. عنصر آخر رئيسي يدفع هذا الزخم هو "تحويل إلى ايثر" (Etherealize) كعامل محفز للتطور التنظيمي، بالإضافة إلى إدراج مؤسسة ايثر RWA كأولوية استراتيجية. في هذه النقطة الحرجة، ستستكشف هذه المقالة الديناميات التطورية لـ RWA على ايثر وشبكات Layer-2 التابعة له.
تحليل البيانات: النمو الشامل للـ إثيريوم RWA
البيانات توضح بوضوح: دخلت قيمة RWAs الخاصة بإثيريوم في دورة نمو واضحة. عند النظر إلى اتجاه القيمة الإجمالية لـ RWAs غير المستقرة الخاصة بإثيريوم، فإن المسار الطويل الأمد يستحق الملاحظة - حيث ظل على مدى السنوات في نطاق 10-20 مليار دولار، حتى دخل مرحلة النمو السريع في أبريل 2024. هذا الزخم في النمو استمر في التسارع في 2025. المحرك الأساسي لهذا النمو يأتي من صندوق BUIDL التابع لـ بلاك روك، الذي بلغ حجمه الحالي 2.7 مليار دولار. ومنذ مارس 2025، يظهر BUIDL نفسه نمواً على شكل قطع مكافئ، مما يعزز بشكل كبير التوسع العام في نظام RWAs الخاص بإثيريوم.
حسب فئات الأصول ( باستثناء العملات المستقرة )، الأصول الحقيقية على إثيريوم ( RWA ) تتركز قيمتها السوقية بشكل كبير على فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية ( 75.9% ) والسلع الأساسية ( التي تركز على الذهب، 20.3% )، في حين أن الفئات الأخرى تمثل نسبة صغيرة. بالمقارنة، في تكوين القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) في السوق الكريبتو بأكملها، فإن حصة الائتمان الخاص هي الأعلى ( 57.4% )، تليها مشاريع السندات الحكومية ( 30.9% ).
تتركز الانتباه بشكل أكبر على الأصول الرئيسية المتصلة بإثيريوم RWA، حيث تبرز هيمنة BUIDL بشكل ملحوظ. عند العودة إلى سنة مضت، يمكن رؤية المقارنة: في ذلك الوقت كانت أحجام BUIDL لا تزال مماثلة لمنتجات مثل PAXG و XAUT، بينما الآن قد تجاوزت بشكل ملحوظ. على الرغم من أن تركيبة المشاريع العشر الكبرى مستقرة بشكل أساسي، إلا أن سرعة نمو المنتجات المتعلقة بالسندات الحكومية تتفوق بشكل ملحوظ على المنتجات المتعلقة بالذهب، حيث تستمر حصة السوق في التوسع.
من حيث البروتوكولات، فإن القادة الحاليين هم بشكل رئيسي مُصدرو العملات المستقرة - البروتوكولات الأربعة الكبرى هي Tether و Circle و MakerDAO( نظام عملة Dai المستقرة) و Ethena. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية لبروتوكول التوريق Securitize قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة مثل FDUSD و USDC، لتتقدم إلى المقدمة. تشمل البروتوكولات المالية الأخرى التي دخلت قائمة العشرة الأوائل Ondo و Superstate.
تركيز البيانات الشهرية من بداية عام 2024 حتى الآن، بدأت موجة النمو في أبريل 2024، حيث حقق شهر ذلك زيادة مذهلة بنسبة 26.6% - مساهمة شهرية تمثل ربع إجمالي الزيادة في RWA لإيثريوم. استمرت هذه الديناميكية على مدى الأشهر الثلاثة التالية، على الرغم من وجود تباطؤ طفيف خلال الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحتفظ بزيادة حوالي 200 مليون دولار/شهر بمعدل نمو شهري يبلغ حوالي 5%، مما يعادل أكثر من 60% سنويًا.
في يناير 2025، انفجر نمو جديد، مرتفعًا بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، حافظت إثيريوم على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث تجاوزت الزيادة الشهرية في أبريل ومايو 20%.
( BUIDL
مع صعود BUIDL بسرعة ليصبح المشروع الأكبر من حيث القيمة السوقية في نظام إيثيريوم البيئي الخاص بالـ RWA، فإن التحليل الدقيق لمسار نموه أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لمعدل النمو الشهري: حتى مارس 2025، يظل هذا المؤشر مستقرًا نسبيًا، ثم يظهر قفزة هائلة في مارس 2025. ومع ذلك، تظهر أحدث بيانات مايو أن وتيرة النمو السريعة قد تباطأت قليلاً، لكن لا يزال هناك زيادة قدرها 210 مليون دولار، بزيادة شهرية بنسبة 8.38%. إن تطوير الأشهر المقبلة هو نافذة المراقبة الرئيسية - يجب تتبع ما إذا كانت وتيرة نموه ستستمر في التباطؤ أو ستستمر في الزيادة بشكل انفجاري.
![RWA: بعد التمويل اللامركزي، النقطة التالية للازدهار في إثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae16678cdeef36b116bb1d988d2bb5fa.webp###
يعود النمو المتفجر لـ BUIDL إلى عوامل متعددة. يأتي النمو بشكل رئيسي من الطلب المؤسسي، بينما تعتبر القدرة التنافسية للمنتجات القوة الدافعة الرئيسية للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار 24/7، وسرعة التسوية الأسرع مقارنة بالتمويل التقليدي، والعوائد العالية ضمن إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن تكامل التمويل اللامركزي (DeFi) يحقق تأثيرات تآزر ويفتح المزيد من الفوائد، مثل منتج USDtb من Ethena Labs - الذي تدعمه 90% من الاحتياطيات بواسطة BUIDL. في الوقت نفسه، تزداد معرفة BUIDL كضمان عالي الجودة، حيث أطلق Securitize sBUIDL الذي يفتح المزيد من سيناريوهات تكامل DeFi.
تظهر توزيع أصول BUIDL تركيزًا عاليًا: حوالي 93% متركزة في شبكة إثيريوم الرئيسية، في حين أن حجم سلاسل الإيكولوجيا الأخرى يصعب تحقيقه. في الوقت نفسه، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، تحقق توزيعات BUIDL الشهرية مستويات قياسية جديدة، حيث وصلت توزيعات مارس 2025 إلى 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
( عملة مستقرة
نظرًا لأن مشروع قانون "GENIUS" سيؤثر بشكل هيكلي على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن فحص المسار التطوري لسوق العملات المستقرة على إيثيريوم يحمل أهمية استباقية كبيرة. منذ عام 2024، استمر إجمالي القيمة السوقية لهذا القطاع في عرض اتجاه صعودي قوي، على الرغم من أن معدل النمو يبدو أكثر اعتدالًا مقارنةً ببعض المجالات الفرعية الأخرى للأصول الحقيقية، إلا أنه لا يزال يحافظ على وتيرة نمو شهرية مرنة.
![RWA：بعد التمويل اللامركزي، النقطة الانفجارية التالية لإثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0a9f7fb44bf45cc3b85319fb863147e6.webp###
في المشاريع الصغيرة ( التي تقل قيمتها عن 5 مليارات دولار )، شهدت معظم المشاريع في أوائل عام 2024 انكماشًا مستمرًا. ولكن مع قرب نهاية عام 2024، استمرت معظم المشاريع في ارتفاع قيمتها السوقية، مع استمرار نمو GHO وM وUSDO. في الوقت نفسه، ظهرت مجموعة من مشاريع العملات المستقرة الجديدة التي تجاوزت قيمتها 50 مليون، وأصبح مشروع العملات المستقرة على إيثيريوم أكثر تنوعًا، واستمرت المشاريع الصغيرة في الازدهار منذ عام 2025.
المشاريع المتوسطة ( من 5 إلى 50 مليار دولار ) في عام 2024 لديها فقط FDUSD و FRAX؛ انخفض BUSD بسبب إنهاء الإصدار من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. ولكن في عام 2025، تجاوز كل من USD0 و PYUSD عتبة 500 مليون دولار، مما يجعل العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعًا.
العملات المستقرة الرائدة ( > 50 مليار دولار ) تواصل هيمنتها من قبل USDT و USDC: استقر USDT على القيمة السوقية 40 مليار دولار في معظم أوقات عام 2024، وارتفع في بداية ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم استقر تدريجياً حتى تراجع القيمة السوقية مؤخراً؛ بينما نما USDC من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في أوائل عام 2025، تخطت USDS و USDe كلاهما 50 مليار دولار، لكن USDT و USDC لا يزالان يتصدران من حيث الحصة السوقية.
تسيطر USDT و USDC بشكل مطلق، مما يؤثر بشكل مباشر على النظام البيئي للعملات المستقرة.
يستحق النمو في نوفمبر 2024 اهتمامًا خاصًا: ارتفع USDT بنسبة 30.16% على أساس شهري، بينما حقق USDC نموًا بنسبة 16.31%. بعد هذه القفزة، لا يزال هناك نمو مستمر لعدة أشهر، حيث كان نمو USDC في الأشهر اللاحقة أكثر استقرارًا، مع نمو شهري يزيد عن 5%. وفقًا لما كشفته الجهة المصدرة: تعزو Tether ذلك إلى "تدفق الأصول المرهونة من البورصات ومنصات التداول المؤسسية استجابةً للزيادة المتوقعة في حجم التداول"؛ بينما أكدت Circle "أن المعروض من USDC قد زاد بنسبة 78% على أساس سنوي... بالإضافة إلى الطلب من المستخدمين، يعود ذلك أيضًا إلى إعادة بناء ثقة السوق وتحسين النظام القياسي الناتج عن قواعد تنظيم العملات المستقرة الناشئة".
ومع ذلك، فقد تغيرت ديناميات السوق بشكل ملحوظ في الآونة الأخيرة - حيث شهدت عملة USDT على سلسلة إثيريوم توقفًا عن النمو خلال الأشهر الأربعة الماضية، وشهدت عملة USDC أول انخفاض لها بعد أشهر من النمو في مايو 2025. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق تتجه نحو مرحلة جديدة من الدورة.
( بيئة L2
في المشهد البيئي الأوسع لـ RWA، يحتفظ إثيريوم بمكانة هيمنة مطلقة بنسبة 59.23% من حصة السوق ) بدون عملات مستقرة ###، لكنه لا يزال يواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالذكر أن zkSync قد قفزت إلى المرتبة الثانية بفضل مشروع Tradable المدفوع الوحيد، بينما تعتمد Stellar بالكامل على صندوق Franklin Templeton BENJI ( الذي يبلغ حجمه 455.9 مليون دولار ) لتحتل المرتبة الثالثة. على الرغم من أن البيانات الظاهرة على دفاتر RWA لسلسلتين من السلاسل العامة مشرقة، إلا أن العيوب الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
كما تظهر الخصائص البيئية لـ zkSync و Stellar، تواجه معظم شبكات L2 حاليًا تحدي نقص التنوع البيئي - حيث تعتمد القيمة السوقية لرموز الأصول الحقيقية (RWA) بشكل كبير على مشروعين رئيسيين. على سبيل المثال، في Arbitrum، تساهم BENJI بمبلغ 111.9 مليون دولار أمريكي، مما يمثل 43.7% من إجمالي القيمة السوقية البالغة 256 مليون دولار أمريكي، بينما يحتل Spiko 93.5 مليون دولار أمريكي تمثل 36.5%، مما يجعل المجموع يسيطر على أكثر من 80% من القيمة السوقية؛ كما أن Polygon تظهر نمط توزيع مشابه، حيث تتركز المصادر الأساسية للقيمة السوقية في مشروعين رئيسيين هما Spiko و Mercado Bitcoin.
توسيع الرؤية لتشمل النظام البيئي L2 بالكامل، حيث تظهر القيمة السوقية لـ RWA لكل شبكة تباينًا ملحوظًا. باستثناء zkSync، فإن Polygon و Arbitrum هما الوحيدان اللذان يشكلان تأثيرًا حقيقيًا على نطاق واسع، بينما لا يزال بقية L2 في مرحلة التطوير المبكر. تعتمد نجاحات Polygon و Arbitrum بشكل كبير على دافع واحد وهو Spiko - حيث يساهم هذا المشروع بحوالي ثلث القيمة الإجمالية لـ RWA في كلا الشبكتين.
عند النظر إلى تطور القيمة السوقية الإجمالية لـ RWA في شبكات Layer-2 ، فإن دورة نموها لا تتزامن تمامًا مع Layer-1: لم يبدأ النمو في منتصف عام 2024. أدى ربط zkSync بمشاريع Tradable إلى زيادة في القيمة السوقية تصل إلى 2 مليار دولار. ولكن حتى مع استبعاد هذا التأثير ، لا يزال الاتجاه التصاعدي لـ L2 ثابتًا - منذ سبتمبر 2024 ، استمرت شبكات L2 في الحفاظ على زيادة شهرية بنسبة رقمين. بالمقابل ، كانت مرحلة التوسع السابقة لـ RWA دائمًا تتميز بخصائص متقطعة وضعيفة. بناءً على ما سبق ، فإن نهاية عام 2024 تمثل تحولًا في تطوير RWA في النظام البيئي لـ L2: حيث دخلت في دورة نمو قوية.
Etherealize: إثيريوم RWA محرك جديد
كقوة رئيسية لدفع اعتماد إثيريوم RWA، نشأت Etherealize من مواجهة عوائق الصناعة
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ruggedNotShrugged
· منذ 13 س
ابدأ الآن، سنرى كيف ستتفجر RWA
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseVagabond
· منذ 13 س
متى ستحدث Rug Pull ومتى ستحدث الانفجارات
شاهد النسخة الأصليةرد0
APY追逐者
· منذ 13 س
أفضل من DeFi، اشترِ، اشترِ، اشترِ!
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeCryer
· منذ 13 س
دعهم يتحدثون عن RWA أو لا RWA، دعنا نرى انخفاض رسوم الغاز أولاً
RWA：إثيريوم ارتفع محرك البيانات يكشف عن فرص جديدة
RWA: بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإيثيريوم
مؤخراً، أعاد تمرير "قانون GENIUS" إشعال اهتمام السوق بـ RWA. بالإضافة إلى الاستقرار في العملات المستقرة والتقدم التشريعي الكبير، حقق مجال RWA بهدوء عدة معالم هامة: استمرار النمو القوي وسلسلة من الاختراقات المثيرة للاهتمام. في ظل ارتفاع مستوى اهتمام السوق بشكل غير مسبوق، واعتماد التمويل التقليدي بشكل أوسع في المستقبل القريب، فإن فحص الوضع الحالي لـ RWA يعد أمراً بالغ الأهمية. لقد أظهرت RWA المستندة إلى ايثر أداءً مذهلاً في نموها على أساس شهري، حيث تحافظ عادةً على مستويات مرتفعة من رقمين. عنصر آخر رئيسي يدفع هذا الزخم هو "تحويل إلى ايثر" (Etherealize) كعامل محفز للتطور التنظيمي، بالإضافة إلى إدراج مؤسسة ايثر RWA كأولوية استراتيجية. في هذه النقطة الحرجة، ستستكشف هذه المقالة الديناميات التطورية لـ RWA على ايثر وشبكات Layer-2 التابعة له.
تحليل البيانات: النمو الشامل للـ إثيريوم RWA
البيانات توضح بوضوح: دخلت قيمة RWAs الخاصة بإثيريوم في دورة نمو واضحة. عند النظر إلى اتجاه القيمة الإجمالية لـ RWAs غير المستقرة الخاصة بإثيريوم، فإن المسار الطويل الأمد يستحق الملاحظة - حيث ظل على مدى السنوات في نطاق 10-20 مليار دولار، حتى دخل مرحلة النمو السريع في أبريل 2024. هذا الزخم في النمو استمر في التسارع في 2025. المحرك الأساسي لهذا النمو يأتي من صندوق BUIDL التابع لـ بلاك روك، الذي بلغ حجمه الحالي 2.7 مليار دولار. ومنذ مارس 2025، يظهر BUIDL نفسه نمواً على شكل قطع مكافئ، مما يعزز بشكل كبير التوسع العام في نظام RWAs الخاص بإثيريوم.
حسب فئات الأصول ( باستثناء العملات المستقرة )، الأصول الحقيقية على إثيريوم ( RWA ) تتركز قيمتها السوقية بشكل كبير على فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية ( 75.9% ) والسلع الأساسية ( التي تركز على الذهب، 20.3% )، في حين أن الفئات الأخرى تمثل نسبة صغيرة. بالمقارنة، في تكوين القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) في السوق الكريبتو بأكملها، فإن حصة الائتمان الخاص هي الأعلى ( 57.4% )، تليها مشاريع السندات الحكومية ( 30.9% ).
تتركز الانتباه بشكل أكبر على الأصول الرئيسية المتصلة بإثيريوم RWA، حيث تبرز هيمنة BUIDL بشكل ملحوظ. عند العودة إلى سنة مضت، يمكن رؤية المقارنة: في ذلك الوقت كانت أحجام BUIDL لا تزال مماثلة لمنتجات مثل PAXG و XAUT، بينما الآن قد تجاوزت بشكل ملحوظ. على الرغم من أن تركيبة المشاريع العشر الكبرى مستقرة بشكل أساسي، إلا أن سرعة نمو المنتجات المتعلقة بالسندات الحكومية تتفوق بشكل ملحوظ على المنتجات المتعلقة بالذهب، حيث تستمر حصة السوق في التوسع.
من حيث البروتوكولات، فإن القادة الحاليين هم بشكل رئيسي مُصدرو العملات المستقرة - البروتوكولات الأربعة الكبرى هي Tether و Circle و MakerDAO( نظام عملة Dai المستقرة) و Ethena. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية لبروتوكول التوريق Securitize قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة مثل FDUSD و USDC، لتتقدم إلى المقدمة. تشمل البروتوكولات المالية الأخرى التي دخلت قائمة العشرة الأوائل Ondo و Superstate.
تركيز البيانات الشهرية من بداية عام 2024 حتى الآن، بدأت موجة النمو في أبريل 2024، حيث حقق شهر ذلك زيادة مذهلة بنسبة 26.6% - مساهمة شهرية تمثل ربع إجمالي الزيادة في RWA لإيثريوم. استمرت هذه الديناميكية على مدى الأشهر الثلاثة التالية، على الرغم من وجود تباطؤ طفيف خلال الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحتفظ بزيادة حوالي 200 مليون دولار/شهر بمعدل نمو شهري يبلغ حوالي 5%، مما يعادل أكثر من 60% سنويًا.
في يناير 2025، انفجر نمو جديد، مرتفعًا بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، حافظت إثيريوم على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث تجاوزت الزيادة الشهرية في أبريل ومايو 20%.
( BUIDL
مع صعود BUIDL بسرعة ليصبح المشروع الأكبر من حيث القيمة السوقية في نظام إيثيريوم البيئي الخاص بالـ RWA، فإن التحليل الدقيق لمسار نموه أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لمعدل النمو الشهري: حتى مارس 2025، يظل هذا المؤشر مستقرًا نسبيًا، ثم يظهر قفزة هائلة في مارس 2025. ومع ذلك، تظهر أحدث بيانات مايو أن وتيرة النمو السريعة قد تباطأت قليلاً، لكن لا يزال هناك زيادة قدرها 210 مليون دولار، بزيادة شهرية بنسبة 8.38%. إن تطوير الأشهر المقبلة هو نافذة المراقبة الرئيسية - يجب تتبع ما إذا كانت وتيرة نموه ستستمر في التباطؤ أو ستستمر في الزيادة بشكل انفجاري.
![RWA: بعد التمويل اللامركزي، النقطة التالية للازدهار في إثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae16678cdeef36b116bb1d988d2bb5fa.webp###
يعود النمو المتفجر لـ BUIDL إلى عوامل متعددة. يأتي النمو بشكل رئيسي من الطلب المؤسسي، بينما تعتبر القدرة التنافسية للمنتجات القوة الدافعة الرئيسية للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار 24/7، وسرعة التسوية الأسرع مقارنة بالتمويل التقليدي، والعوائد العالية ضمن إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن تكامل التمويل اللامركزي (DeFi) يحقق تأثيرات تآزر ويفتح المزيد من الفوائد، مثل منتج USDtb من Ethena Labs - الذي تدعمه 90% من الاحتياطيات بواسطة BUIDL. في الوقت نفسه، تزداد معرفة BUIDL كضمان عالي الجودة، حيث أطلق Securitize sBUIDL الذي يفتح المزيد من سيناريوهات تكامل DeFi.
تظهر توزيع أصول BUIDL تركيزًا عاليًا: حوالي 93% متركزة في شبكة إثيريوم الرئيسية، في حين أن حجم سلاسل الإيكولوجيا الأخرى يصعب تحقيقه. في الوقت نفسه، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، تحقق توزيعات BUIDL الشهرية مستويات قياسية جديدة، حيث وصلت توزيعات مارس 2025 إلى 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
( عملة مستقرة
نظرًا لأن مشروع قانون "GENIUS" سيؤثر بشكل هيكلي على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن فحص المسار التطوري لسوق العملات المستقرة على إيثيريوم يحمل أهمية استباقية كبيرة. منذ عام 2024، استمر إجمالي القيمة السوقية لهذا القطاع في عرض اتجاه صعودي قوي، على الرغم من أن معدل النمو يبدو أكثر اعتدالًا مقارنةً ببعض المجالات الفرعية الأخرى للأصول الحقيقية، إلا أنه لا يزال يحافظ على وتيرة نمو شهرية مرنة.
![RWA：بعد التمويل اللامركزي، النقطة الانفجارية التالية لإثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0a9f7fb44bf45cc3b85319fb863147e6.webp###
في المشاريع الصغيرة ( التي تقل قيمتها عن 5 مليارات دولار )، شهدت معظم المشاريع في أوائل عام 2024 انكماشًا مستمرًا. ولكن مع قرب نهاية عام 2024، استمرت معظم المشاريع في ارتفاع قيمتها السوقية، مع استمرار نمو GHO وM وUSDO. في الوقت نفسه، ظهرت مجموعة من مشاريع العملات المستقرة الجديدة التي تجاوزت قيمتها 50 مليون، وأصبح مشروع العملات المستقرة على إيثيريوم أكثر تنوعًا، واستمرت المشاريع الصغيرة في الازدهار منذ عام 2025.
المشاريع المتوسطة ( من 5 إلى 50 مليار دولار ) في عام 2024 لديها فقط FDUSD و FRAX؛ انخفض BUSD بسبب إنهاء الإصدار من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. ولكن في عام 2025، تجاوز كل من USD0 و PYUSD عتبة 500 مليون دولار، مما يجعل العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعًا.
العملات المستقرة الرائدة ( > 50 مليار دولار ) تواصل هيمنتها من قبل USDT و USDC: استقر USDT على القيمة السوقية 40 مليار دولار في معظم أوقات عام 2024، وارتفع في بداية ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم استقر تدريجياً حتى تراجع القيمة السوقية مؤخراً؛ بينما نما USDC من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في أوائل عام 2025، تخطت USDS و USDe كلاهما 50 مليار دولار، لكن USDT و USDC لا يزالان يتصدران من حيث الحصة السوقية.
تسيطر USDT و USDC بشكل مطلق، مما يؤثر بشكل مباشر على النظام البيئي للعملات المستقرة.
يستحق النمو في نوفمبر 2024 اهتمامًا خاصًا: ارتفع USDT بنسبة 30.16% على أساس شهري، بينما حقق USDC نموًا بنسبة 16.31%. بعد هذه القفزة، لا يزال هناك نمو مستمر لعدة أشهر، حيث كان نمو USDC في الأشهر اللاحقة أكثر استقرارًا، مع نمو شهري يزيد عن 5%. وفقًا لما كشفته الجهة المصدرة: تعزو Tether ذلك إلى "تدفق الأصول المرهونة من البورصات ومنصات التداول المؤسسية استجابةً للزيادة المتوقعة في حجم التداول"؛ بينما أكدت Circle "أن المعروض من USDC قد زاد بنسبة 78% على أساس سنوي... بالإضافة إلى الطلب من المستخدمين، يعود ذلك أيضًا إلى إعادة بناء ثقة السوق وتحسين النظام القياسي الناتج عن قواعد تنظيم العملات المستقرة الناشئة".
ومع ذلك، فقد تغيرت ديناميات السوق بشكل ملحوظ في الآونة الأخيرة - حيث شهدت عملة USDT على سلسلة إثيريوم توقفًا عن النمو خلال الأشهر الأربعة الماضية، وشهدت عملة USDC أول انخفاض لها بعد أشهر من النمو في مايو 2025. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق تتجه نحو مرحلة جديدة من الدورة.
( بيئة L2
في المشهد البيئي الأوسع لـ RWA، يحتفظ إثيريوم بمكانة هيمنة مطلقة بنسبة 59.23% من حصة السوق ) بدون عملات مستقرة ###، لكنه لا يزال يواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالذكر أن zkSync قد قفزت إلى المرتبة الثانية بفضل مشروع Tradable المدفوع الوحيد، بينما تعتمد Stellar بالكامل على صندوق Franklin Templeton BENJI ( الذي يبلغ حجمه 455.9 مليون دولار ) لتحتل المرتبة الثالثة. على الرغم من أن البيانات الظاهرة على دفاتر RWA لسلسلتين من السلاسل العامة مشرقة، إلا أن العيوب الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
كما تظهر الخصائص البيئية لـ zkSync و Stellar، تواجه معظم شبكات L2 حاليًا تحدي نقص التنوع البيئي - حيث تعتمد القيمة السوقية لرموز الأصول الحقيقية (RWA) بشكل كبير على مشروعين رئيسيين. على سبيل المثال، في Arbitrum، تساهم BENJI بمبلغ 111.9 مليون دولار أمريكي، مما يمثل 43.7% من إجمالي القيمة السوقية البالغة 256 مليون دولار أمريكي، بينما يحتل Spiko 93.5 مليون دولار أمريكي تمثل 36.5%، مما يجعل المجموع يسيطر على أكثر من 80% من القيمة السوقية؛ كما أن Polygon تظهر نمط توزيع مشابه، حيث تتركز المصادر الأساسية للقيمة السوقية في مشروعين رئيسيين هما Spiko و Mercado Bitcoin.
توسيع الرؤية لتشمل النظام البيئي L2 بالكامل، حيث تظهر القيمة السوقية لـ RWA لكل شبكة تباينًا ملحوظًا. باستثناء zkSync، فإن Polygon و Arbitrum هما الوحيدان اللذان يشكلان تأثيرًا حقيقيًا على نطاق واسع، بينما لا يزال بقية L2 في مرحلة التطوير المبكر. تعتمد نجاحات Polygon و Arbitrum بشكل كبير على دافع واحد وهو Spiko - حيث يساهم هذا المشروع بحوالي ثلث القيمة الإجمالية لـ RWA في كلا الشبكتين.
عند النظر إلى تطور القيمة السوقية الإجمالية لـ RWA في شبكات Layer-2 ، فإن دورة نموها لا تتزامن تمامًا مع Layer-1: لم يبدأ النمو في منتصف عام 2024. أدى ربط zkSync بمشاريع Tradable إلى زيادة في القيمة السوقية تصل إلى 2 مليار دولار. ولكن حتى مع استبعاد هذا التأثير ، لا يزال الاتجاه التصاعدي لـ L2 ثابتًا - منذ سبتمبر 2024 ، استمرت شبكات L2 في الحفاظ على زيادة شهرية بنسبة رقمين. بالمقابل ، كانت مرحلة التوسع السابقة لـ RWA دائمًا تتميز بخصائص متقطعة وضعيفة. بناءً على ما سبق ، فإن نهاية عام 2024 تمثل تحولًا في تطوير RWA في النظام البيئي لـ L2: حيث دخلت في دورة نمو قوية.
Etherealize: إثيريوم RWA محرك جديد
كقوة رئيسية لدفع اعتماد إثيريوم RWA، نشأت Etherealize من مواجهة عوائق الصناعة