تحليل تقييم مشاريع الأصول الرقمية ومنصة الإطلاق

في الآونة الأخيرة، عانت العديد من مشاريع الأصول الرقمية من أداء ضعيف بعد إطلاقها على المنصة، مما أدى إلى خسائر للعديد من المستثمرين. ستستكشف هذه المقالة المنطق الأساسي لتقييم مشاريع الأصول الرقمية، وتقوم بمقارنة الأداء التاريخي للمنصات المختلفة، لتقديم مرجع للمستثمرين.

منطق تقييم المشروع

بالإضافة إلى الرموز المميزة للحوكمة البحتة أو العملات الشائعة، يمكن مقارنة معظم مشاريع الأصول الرقمية من خلال الفوائد التي تقدمها لحاملي الرموز. ومع ذلك، نظرًا لأن سوق الأصول الرقمية يتأثر بشكل كبير بالسرد، غالبًا ما يتم تجاهل التحليل الأساسي. لذلك، يتم تقييم القيمة عادةً استنادًا إلى المشاريع المماثلة.

كنموذج لتبادل لامركزي (DEX)، تشمل مؤشرات التقييم الشائعة ما يلي:

• إجمالي قيمة القفل ( TVL )
• إجمالي إيرادات التكلفة
• دخل البروتوكول
• حجم التداول

بالنسبة للعملة نفسها، التركيز الرئيسي هو:

• القيمة السوقية الحالية(mcap)
• القيمة السوقية الكاملة ( FDV )

عند إجراء تقييم المشاريع، يجب الانتباه إلى أن البيانات قد تحتوي على استثناءات. على سبيل المثال، قد تقوم بعض المشاريع بزيادة حجم التداول بشكل مصطنع من خلال توزيع العملات المجانية أو إدراجها في منصات تداول معروفة. لذلك، بالإضافة إلى مقارنة البيانات، يجب أيضًا دمج خلفية المشروع وظروف السوق لإجراء تقييم شامل.

بالنسبة لمشاريع سلسلة الكتل العامة، نظرًا لأن بيانات نشاط المستخدمين من السهل التلاعب بها، يعتمد التقييم بشكل أساسي على TVL وخلفية المشروع. أما بالنسبة لمشاريع المجالات الناشئة، فبسبب نقص الكيانات القابلة للمقارنة، فإن التقييم يعتمد بشكل أساسي على خيال السوق.

أهمية القيمة السوقية الكاملة ( FDV )

FDV = إجمالي تدفق الرموز * سعر العملة

على الرغم من أن العديد من الناس يفضلون استخدام القيمة السوقية الحالية (mcap) لإجراء المقارنات، إلا أن FDV في الواقع يعكس القيمة طويلة الأجل للمشروع بشكل أفضل. غالبًا ما تؤدي المشاريع الجديدة إلى انخفاض المcap بسبب انخفاض حجم التداول، ولكن مع فتح الرموز تدريجياً، سيبدأ المcap في الاقتراب تدريجياً من FDV.

يحتاج المستثمرون إلى الانتباه، إذا كانت القيمة السوقية المستقبلية (FDV) للمشروع أعلى بكثير من قيمته الفعلية، فمن المحتمل أن ينخفض السعر مع فتح الرموز. لذلك، عند تقييم المشروع، يجب ألا تركز فقط على القيمة السوقية الحالية، بل أيضًا على خطط فتح الرموز المستقبلية.

مقارنة المنصات الأولى: Launchpool مقابل Launchpad

تعتبر Launchpool وLaunchpad لطريقة إطلاق مشاريع مختلفة على منصة تداول معينة:

• Launchpool: توزيع الرموز مجانًا لمستخدمي المنصة
• Launchpad: يحتاج حاملو رموز المنصة لدفع ثمن الشراء

من خلال البيانات التاريخية، فإن أداء مشاريع Launchpad عموماً أفضل من مشاريع Launchpool:

• متوسط العائد من شراء مشروع Launchpad عند الافتتاح وبيعه عند ATH هو 2.9 مرة
• معدل العائد الوسيط من شراء مشروع Launchpool عند الإطلاق وبيعه عند ATH هو 1.9 مرة

السبب الرئيسي وراء هذا الاختلاف هو:

1. القيمة السوقية الكاملة ليوم الإطلاق لمشاريع Launchpool (FDV) عادة ما تكون مرتفعة، حيث يبلغ المتوسط 780M، بينما تكون لـ Launchpad 460M.
2. عادة ما تكون كمية التداول الأولية لمشاريع Launchpool منخفضة، حيث لا تتجاوز 2%، بينما تكون لمشاريع Launchpad حوالي 5%.

هذا يؤدي إلى أن أسعار افتتاح مشاريع Launchpool غالبًا ما تكون مرتفعة بشكل وهمي، وفيما بعد، مع فتح الرموز، من السهل أن تحدث انخفاضات في السعر.

نصائح الاستثمار

1. بالنسبة لمشاريع Launchpool، يحتاج المستثمرون إلى أن يكونوا أكثر حذرًا، وإجراء تحليل التقييم والتحكم في المخاطر بشكل جيد.
2. إذا كنت لا ترغب في البحث بعمق في تقييم المشروع، يمكنك الرجوع إلى القيمة المتوسطة ليوم الافتتاح لFDV لمشاريع Launchpad (460M) كمرجع. عندما يتجاوز FDV لافتتاح مشاريع Launchpool هذه القيمة، فإن احتمالية تحقيق عوائد مرتفعة لاحقًا تكون أقل.
3. على المدى الطويل، غالبًا ما تكون قيمة الاستثمار في مشاريع Launchpad أعلى من مشاريع Launchpool.
4. بغض النظر عن المشروع الذي تختاره من أي منصة، يجب إجراء بحث كافٍ وتقييم للمخاطر، وتجنب اتباع الاتجاهات بشكل أعمى.

بشكل عام، فإن تحليل التقييم المعقول والتحكم في المخاطر في استثمار الأصول الرقمية أمران حاسمان. يجب على المستثمرين الجمع بين الأساسيات الخاصة بالمشروع، والبيئة السوقية، وقدرتهم الشخصية على تحمل المخاطر، لوضع استراتيجية استثمار تناسبهم.