تضليل التشفير يتعرض لضغوط من SEC: تحليل عميق لقضية Green United
1. نظرة عامة على القضية: تضليل مصمم بعناية
في عام 2023، رفعت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية دعوى قضائية ضد Green United LLC، متهمة إياها بتنفيذ احتيال واسع النطاق من خلال بيع آلات تعدين عملة "Green Boxes"، حيث بلغت قيمة القضية 18 مليون دولار. في 23 سبتمبر 2024، أصدرت القاضية آن ماري مكيف ألين حكمًا، معتبرة أن Green Boxes تشكل أوراق مالية بموجب اتفاقية الوصاية، وساندت طلب العقوبات من الجهات التنظيمية.
تتمحور هذه التضليل حول بناء فخ استثماري يبدو مثالياً: بعد أن يدفع المستثمرون 3000 دولار لشراء آلة تعدين، يُعدون بتحقيق عائد شهري قدره 100 دولار، بمعدل عائد سنوي يصل إلى 40%-100%. ومع ذلك، فإن Green United لم تستخدم الآلات في التعدين الفعلي، بل قامت بشراء رموز "GREEN" غير المستخرجة لتتظاهر بالعائد، وهذه الرموز فقدت قيمتها في النهاية بسبب نقص السيولة في السوق الثانوية.
نموذج الأعمال لشركة Green United يتمتع بعمق كبير من التضليل: تحت ستار بيع الأجهزة، تقوم بربط المستثمرين بعمق من خلال بروتوكول الاستضافة. وفقًا للبروتوكول، تدعي الشركة أنها ست"كمل جميع الأعمال" لتحقيق العائد المتوقع، مما يجعل هذا النموذج من "الوعد + السيطرة" جوهر النزاع في القضية. قضت المحكمة بأن دمج بيع أجهزة التعدين مع بروتوكول الاستضافة يشكل صفقة أوراق مالية، مما يتماشى مع تعريف عقد الاستثمار في قضية Howey لعام 1946. لم تلغِ هذه الحكم فقط دفاع المدعى عليه، بل أوضحت أيضًا أن أجهزة التعدين المشفرة تدخل ضمن نطاق تنظيم الأوراق المالية.
2. نقطة الخلاف: لماذا تم اعتبار معاملات أجهزة التعدين كأوراق مالية؟
2.1 تطبيق اختبار هاوي
تشمل العناصر الأربعة لعقد الاستثمار الذي أقرته قضية Howey: استثمار الأموال، المشروع المشترك، الأرباح المتوقعة، والأرباح الناتجة عن جهود الآخرين. تكمن جوهر دفاع Green United في التأكيد على أن آلات التعدين لها صفة "سلع للاستخدام الشخصي من قبل المستخدم النهائي"، ويدعي أن الالتزامات المتعلقة بالعوائد في اتفاقيات الاستضافة هي حوافز تجارية وليست إصدارًا للأوراق المالية. ومع ذلك، قام القاضي ألين من خلال الفحص العميق، بتحديد أن العلاقة بين السيطرة ومصدر العائدات قد تخطت نطاق تجارة السلع، مما أدى إلى إدخال تجارة آلات التعدين ضمن نطاق المشاريع المشتركة.
الحكم المحدد للقاضي هو كما يلي:
استثمار الأموال: يدفع المستثمر 3000 دولار لشراء جهاز التعدين، مما يتوافق مع عنصر استثمار الأموال.
المشروع المشترك: تعتمد عائدات المستثمرين على سيطرة Green United على النظام وإدارته، مما يشكل مشروعًا مشتركًا بين المستثمرين والمبادرين.
توقعات الربح: وعد بعوائد مرتفعة للغاية تتراوح بين 40%-100%، تتجاوز بكثير عوائد الاستثمار التجاري العادية.
جهود الآخرين: تعهدت Green United بـ "إنجاز جميع الأعمال"، ولا يحتاج المستثمرون للمشاركة في العمليات، حيث تعتمد الأرباح بالكامل على جهود المؤسسين.
2.2 التفسيرات المتعددة في المجال القانوني
على الرغم من أن المحكمة قد أصدرت حكمًا، لا يزال هناك انقسام في المجتمع القانوني بشأن هذه القضية. تعتقد بعض الآراء أن هذه نوع من التضليل، وأن اتهامات هيئة الأوراق المالية والبورصات تستهدف الدعاية الكاذبة وتصميم اتفاقيات الوصاية الخاصة بشركة Green United، وليس بيع أجهزة التعدين نفسها.
يعتقد المؤيدون أن هذه القضية تجسد جوهر مبدأ "الجوهر أهم من الشكل" في اختبار Howey - على الرغم من أن آلات التعدين هي سلع مادية، إلا أن السيطرة المطلقة للمروجين على النظام وارتباط الأرباح القوي يشكلان الخصائص الجوهرية لـ"المشروع المشترك". بينما يحذر المعارضون، إذا كانت هذه المنطق صحيحة، فقد يتم اعتبار جميع مبيعات الأجهزة التي تتضمن وعودًا بالعائدات أوراق مالية، مما يؤدي إلى غموض في حدود تطبيق القانون.
تعكس هذه الفجوة التحديات العميقة التي تواجه تنظيم الأصول المشفرة: كيف يمكن تحقيق التوازن بين حماية المستثمرين وتشجيع الابتكار التكنولوجي؟ في المستقبل، يجب توضيح المعايير من خلال السوابق القضائية، مثل تحديد أنه عندما يتم بيع السلع مع وعود بالعائدات، يجب أن تتوفر في الوقت نفسه شروط مثل "التشغيل اللامركزي" و"تحمل المخاطر" لاستبعاد خصائص الأوراق المالية.
2.3 حالات نوعية أخرى للأصول المالية للتشفير
في قضية Ripple، قررت المحكمة بناءً على اختبار Howey أن مبيعات XRP الموجهة للمستثمرين المؤسسيين تتوافق مع تعريف الأوراق المالية. قامت Ripple بربط قيمة XRP بتطورها الخاص من خلال كتيبات الدعاية، حيث تشكل سلوكيات شراء المستثمرين استثمارًا في مشروع مشترك، وتستند توقعات الأرباح بالكامل إلى تطوير التكنولوجيا والترويج من قبل فريق Ripple.
في قضية Terraform، قضت المحكمة بأن UST و LUNA تتوافقان مع تعريف الأوراق المالية، والركيزة الأساسية هي معيار "الربح يأتي من جهد الآخرين". على الرغم من أن UST يستخدم آلية استقرار خوارزمية، إلا أن Terraform من خلال الكشف المستمر عن المعلومات ومنصة المؤسسين العامة، جعلت المستثمرين يتوقعون بشكل معقول أن "مصدر الربح هو جهد فريق Terra".
3. مستقبل تحديد قيمة الأصول المشفرة
حولت Green United عائدات آلات التعدين إلى خصائص مالية من خلال اتفاقية الوكالة، مما يجعل المستثمرين يشاركون فعليًا في "مؤسسة مشتركة" تعتمد على عمليات المبادر، بدلاً من آلات التعدين كأجهزة. على المدى القصير، كان لهذا الأمر تأثير رادع تجاه سلوكيات تغليف المشاريع التشفير الاحتيالية، مما يساعد على حماية مصالح المستثمرين؛ على المدى الطويل، يساعد هذا الأمر في دفع تطور إطار تنظيم الأوراق المالية.
مع ظهور الأصول التشفيرية والتقنيات الجديدة مثل العقود الذكية، تحدث تغييرات في المشهد المالي التقليدي، ولم يعد من الممكن تلبية احتياجات التنظيم باستخدام اختبار هاوي بشكل بسيط. في المستقبل، سيكون من الضروري أخذ أشكال المشاريع المحددة في الاعتبار بشكل ديناميكي، والتوازن بين الابتكار التكنولوجي والتنظيم القانوني. التطور الصحي للسوق التشفيري يعتمد على الحوار العميق بين العقلانية القانونية والمنطق التكنولوجي، والرؤية المستقبلية لتصنيف الأصول التشفيرية كأوراق مالية تتكشف تدريجياً من خلال كل حالة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GasFeeVictim
· منذ 7 س
قطع الخسارة太多了 见到sec都ptsd惹
شاهد النسخة الأصليةرد0
StakeTillRetire
· منذ 7 س
تلاشى بونزي آخر، لم يكن بالإمكان الفرار حقًا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SerLiquidated
· منذ 8 س
احترافيين又中招了
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchroedingerGas
· منذ 8 س
مرة أخرى آلة حصاد الحمقى
شاهد النسخة الأصليةرد0
SignatureDenied
· منذ 8 س
لقد أصبح الأمر فخًا قديمًا ، لقد كانت SEC هذه المرة صارمة جدًا.
SEC تضرب جهاز التعدين تضليل قضية Green United تثير تأملات جديدة في عالم الأوراق المالية
تضليل التشفير يتعرض لضغوط من SEC: تحليل عميق لقضية Green United
1. نظرة عامة على القضية: تضليل مصمم بعناية
في عام 2023، رفعت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية دعوى قضائية ضد Green United LLC، متهمة إياها بتنفيذ احتيال واسع النطاق من خلال بيع آلات تعدين عملة "Green Boxes"، حيث بلغت قيمة القضية 18 مليون دولار. في 23 سبتمبر 2024، أصدرت القاضية آن ماري مكيف ألين حكمًا، معتبرة أن Green Boxes تشكل أوراق مالية بموجب اتفاقية الوصاية، وساندت طلب العقوبات من الجهات التنظيمية.
تتمحور هذه التضليل حول بناء فخ استثماري يبدو مثالياً: بعد أن يدفع المستثمرون 3000 دولار لشراء آلة تعدين، يُعدون بتحقيق عائد شهري قدره 100 دولار، بمعدل عائد سنوي يصل إلى 40%-100%. ومع ذلك، فإن Green United لم تستخدم الآلات في التعدين الفعلي، بل قامت بشراء رموز "GREEN" غير المستخرجة لتتظاهر بالعائد، وهذه الرموز فقدت قيمتها في النهاية بسبب نقص السيولة في السوق الثانوية.
نموذج الأعمال لشركة Green United يتمتع بعمق كبير من التضليل: تحت ستار بيع الأجهزة، تقوم بربط المستثمرين بعمق من خلال بروتوكول الاستضافة. وفقًا للبروتوكول، تدعي الشركة أنها ست"كمل جميع الأعمال" لتحقيق العائد المتوقع، مما يجعل هذا النموذج من "الوعد + السيطرة" جوهر النزاع في القضية. قضت المحكمة بأن دمج بيع أجهزة التعدين مع بروتوكول الاستضافة يشكل صفقة أوراق مالية، مما يتماشى مع تعريف عقد الاستثمار في قضية Howey لعام 1946. لم تلغِ هذه الحكم فقط دفاع المدعى عليه، بل أوضحت أيضًا أن أجهزة التعدين المشفرة تدخل ضمن نطاق تنظيم الأوراق المالية.
2. نقطة الخلاف: لماذا تم اعتبار معاملات أجهزة التعدين كأوراق مالية؟
2.1 تطبيق اختبار هاوي
تشمل العناصر الأربعة لعقد الاستثمار الذي أقرته قضية Howey: استثمار الأموال، المشروع المشترك، الأرباح المتوقعة، والأرباح الناتجة عن جهود الآخرين. تكمن جوهر دفاع Green United في التأكيد على أن آلات التعدين لها صفة "سلع للاستخدام الشخصي من قبل المستخدم النهائي"، ويدعي أن الالتزامات المتعلقة بالعوائد في اتفاقيات الاستضافة هي حوافز تجارية وليست إصدارًا للأوراق المالية. ومع ذلك، قام القاضي ألين من خلال الفحص العميق، بتحديد أن العلاقة بين السيطرة ومصدر العائدات قد تخطت نطاق تجارة السلع، مما أدى إلى إدخال تجارة آلات التعدين ضمن نطاق المشاريع المشتركة.
الحكم المحدد للقاضي هو كما يلي:
2.2 التفسيرات المتعددة في المجال القانوني
على الرغم من أن المحكمة قد أصدرت حكمًا، لا يزال هناك انقسام في المجتمع القانوني بشأن هذه القضية. تعتقد بعض الآراء أن هذه نوع من التضليل، وأن اتهامات هيئة الأوراق المالية والبورصات تستهدف الدعاية الكاذبة وتصميم اتفاقيات الوصاية الخاصة بشركة Green United، وليس بيع أجهزة التعدين نفسها.
يعتقد المؤيدون أن هذه القضية تجسد جوهر مبدأ "الجوهر أهم من الشكل" في اختبار Howey - على الرغم من أن آلات التعدين هي سلع مادية، إلا أن السيطرة المطلقة للمروجين على النظام وارتباط الأرباح القوي يشكلان الخصائص الجوهرية لـ"المشروع المشترك". بينما يحذر المعارضون، إذا كانت هذه المنطق صحيحة، فقد يتم اعتبار جميع مبيعات الأجهزة التي تتضمن وعودًا بالعائدات أوراق مالية، مما يؤدي إلى غموض في حدود تطبيق القانون.
تعكس هذه الفجوة التحديات العميقة التي تواجه تنظيم الأصول المشفرة: كيف يمكن تحقيق التوازن بين حماية المستثمرين وتشجيع الابتكار التكنولوجي؟ في المستقبل، يجب توضيح المعايير من خلال السوابق القضائية، مثل تحديد أنه عندما يتم بيع السلع مع وعود بالعائدات، يجب أن تتوفر في الوقت نفسه شروط مثل "التشغيل اللامركزي" و"تحمل المخاطر" لاستبعاد خصائص الأوراق المالية.
2.3 حالات نوعية أخرى للأصول المالية للتشفير
في قضية Ripple، قررت المحكمة بناءً على اختبار Howey أن مبيعات XRP الموجهة للمستثمرين المؤسسيين تتوافق مع تعريف الأوراق المالية. قامت Ripple بربط قيمة XRP بتطورها الخاص من خلال كتيبات الدعاية، حيث تشكل سلوكيات شراء المستثمرين استثمارًا في مشروع مشترك، وتستند توقعات الأرباح بالكامل إلى تطوير التكنولوجيا والترويج من قبل فريق Ripple.
في قضية Terraform، قضت المحكمة بأن UST و LUNA تتوافقان مع تعريف الأوراق المالية، والركيزة الأساسية هي معيار "الربح يأتي من جهد الآخرين". على الرغم من أن UST يستخدم آلية استقرار خوارزمية، إلا أن Terraform من خلال الكشف المستمر عن المعلومات ومنصة المؤسسين العامة، جعلت المستثمرين يتوقعون بشكل معقول أن "مصدر الربح هو جهد فريق Terra".
3. مستقبل تحديد قيمة الأصول المشفرة
حولت Green United عائدات آلات التعدين إلى خصائص مالية من خلال اتفاقية الوكالة، مما يجعل المستثمرين يشاركون فعليًا في "مؤسسة مشتركة" تعتمد على عمليات المبادر، بدلاً من آلات التعدين كأجهزة. على المدى القصير، كان لهذا الأمر تأثير رادع تجاه سلوكيات تغليف المشاريع التشفير الاحتيالية، مما يساعد على حماية مصالح المستثمرين؛ على المدى الطويل، يساعد هذا الأمر في دفع تطور إطار تنظيم الأوراق المالية.
مع ظهور الأصول التشفيرية والتقنيات الجديدة مثل العقود الذكية، تحدث تغييرات في المشهد المالي التقليدي، ولم يعد من الممكن تلبية احتياجات التنظيم باستخدام اختبار هاوي بشكل بسيط. في المستقبل، سيكون من الضروري أخذ أشكال المشاريع المحددة في الاعتبار بشكل ديناميكي، والتوازن بين الابتكار التكنولوجي والتنظيم القانوني. التطور الصحي للسوق التشفيري يعتمد على الحوار العميق بين العقلانية القانونية والمنطق التكنولوجي، والرؤية المستقبلية لتصنيف الأصول التشفيرية كأوراق مالية تتكشف تدريجياً من خلال كل حالة.