في عطلة نهاية الأسبوع الماضية، وبعد أسبوع من الاضطرابات الناجمة عن احتكاكات التعريفات الجمركية، حصل السوق أخيرًا على فترة راحة قصيرة. ومع ذلك، فإن استمرار هذه الهدوء لا يزال غير مؤكد. تعتبر مشكلة التعريفات الجمركية حدثًا مفاجئًا، مما أدى إلى تحركات الأموال نحو الأمان والتقلبات العاطفية، مما زاد بشكل كبير من تقلب السوق.
بمجرد أن يتكيف السوق مع التغيرات الأساسية الناجمة عن الرسوم الجمركية ويحرر مشاعر الملاذ الآمن، يمكن للأسواق المالية أن تجد نقطة توازن مرة أخرى. هذا يفسر أيضًا لماذا ارتفعت الأسواق العالمية، وخاصة سوق الأسهم الأمريكية، يوم الجمعة الماضي، منهية أسبوعًا من التقلب. يمكن رؤية ذلك من خلال تغيرات مؤشر تقلبات S&P 500.
سجل مؤشر VIX أعلى مستوى له في الآونة الأخيرة الأسبوع الماضي، ولم يكن هناك ما يمكن مقارنته به في السنوات الأخيرة، باستثناء التقلبات الشديدة الناجمة عن رفع البنك المركزي الياباني لأسعار الفائدة العام الماضي، فقط كان هناك الاضطراب المالي الناتج عن جائحة 2020. وهذه هي الأسباب وراء حدوث تقلبات كبيرة في السوق خلال الأسبوع الماضي.
مع تراجع هذه التقلبات الكبيرة مؤقتًا، عادت الأنظار إلى موضوعي "التضخم" و"خفض الفائدة" اللذين يتكرر ذكرهما. فبغض النظر، لا يمكن أن يحدث تدفق كبير للسيولة إلا من خلال خفض الفائدة، مما يؤدي إلى تحفيز النمو للأصول ذات المخاطر بقيادة البيتكوين.
من خلال مقارنة العرض النقدي العالمي العام (M2) لآخر 10 سنوات مع اتجاهات البيتكوين، يمكننا أن نرى بوضوح هذه العلاقة. إن الزيادة الكبيرة لبيتكوين خلال السنوات العشر الماضية تستند إلى الزيادة الهائلة في العرض النقدي العالمي M2، وهذه العلاقة تتجاوز بكثير البيانات المالية الأخرى.
هذا يفسر أيضًا لماذا كلما أعلنت الولايات المتحدة عن بيانات تتعلق بالتضخم أو خفض الفائدة، يحدث دائمًا تقلب في بيتكوين، لأن هذا يؤثر في النهاية على ما إذا كان هناك تدفق جديد من الأموال إلى مجال الأصول الرقمية.
ومع ذلك، يبدو أن سوق الأصول الرقمية الحالي يركز بشكل مفرط على مسار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، متجاهلاً مؤشر آخر يستحق الاهتمام - حجم أصول البنك المركزي. يعكس هذا المؤشر الوضع الحالي لسيولة النقد في بلادنا.
في الواقع، فإن حجم أصول البنك المركزي مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتقلبات البيتكوين. من خلال بيانات الفترات الثلاث الماضية، يمكن ملاحظة أن هذه العلاقة كانت تقريبًا موجودة في كل ارتفاع كبير للبيتكوين، وهي تتوافق بشكل أساسي مع الدورة التي تحدث كل أربع سنوات.
لقد لعبت سيولة البنك المركزي دورًا مهمًا في سوق الأصول الرقمية الصاعدة في 2020-2021، وسوق الدب في 2022، والانتعاش في أواخر 2022 وأوائل 2023، والارتفاع في الربع الرابع من 2023، والتصحيح من الربع الثاني إلى الثالث من 2024.
من الجدير بالذكر أن حجم أصول البنك المركزي بدأ في التراجع بعد سبتمبر 2024، وبلغ أدنى مستوى له في نهاية عام 2024، وقد ارتفع الآن إلى أعلى مستوياته في العام الماضي. من حيث الارتباط البياني، فإن تغييرات سيولة البنك المركزي عادة ما تسبق التقلبات الكبيرة في سوق البيتكوين والأصول الرقمية.
من المثير للاهتمام أنه في سوق صاعدة لبيتكوين في عام 2017، لم يكن الاحتياطي الفيدرالي هو من "ضخ السيولة"، بل رفع أسعار الفائدة ثلاث مرات على مدار العام، وطبق سياسة التشديد الكمي. ومع ذلك، كانت الأصول ذات المخاطر، بقيادة بيتكوين، لا تزال تؤدي بشكل متفائل للغاية في عام 2017، وذلك لأن حجم أصول البنك المركزي سجل رقماً قياسياً في ذلك العام.
حتى من حيث ارتفاع مؤشر S&P 500، يوجد ارتباط معين مع سيولة البنك المركزي. تُظهر البيانات التاريخية أن معامل الارتباط السنوي بين إجمالي أصول البنك المركزي ومؤشر S&P 500 حوالي 0.32 (استنادًا إلى بيانات 2015-2024).
بالطبع، إلى حد ما، فإن هذا يعود أيضًا إلى تداخل الوقت بين تقرير السياسة النقدية الفصلي للبنك المركزي واجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، مما يضخم العلاقة على المدى القصير.
بناءً على ما سبق، يجب علينا أن نتابع عن كثب السياسة النقدية الأمريكية، وكذلك الانتباه إلى التغيرات في البيانات المالية المحلية. قبل أسبوع، كانت هناك أنباء تفيد بأن: "أدوات السياسة النقدية مثل تخفيض نسبة الاحتياطي وخفض الفائدة لديها مجال كافٍ للتكيف، ويمكن أن تُطبق في أي وقت"، وعلينا متابعة هذا التغيير باستمرار.
من الجدير بالذكر أنه حتى يناير 2025، تبلغ إجمالي الودائع في بلادنا 42.3 تريليون دولار أمريكي، بينما يبلغ إجمالي الودائع في الولايات المتحدة حوالي 17.93 تريليون دولار أمريكي. من حيث حجم الودائع، توجد في بلادنا المزيد من الفرص المالية. إذا تم تحسين السيولة، فقد يؤدي ذلك إلى بعض التغييرات.
بالطبع، هناك مسألة أخرى تستحق النقاش وهي ما إذا كان بإمكان السيولة المالية أن تتدفق إلى سوق الأصول الرقمية حتى مع تحسين السيولة، إذ لا تزال هناك بعض القيود. ومع ذلك، فقد أعطت هونغ كونغ إجابة، من حيث درجة مرونة السياسات وسهولة الإجراءات، فإن الوضع مختلف عما كان عليه قبل بضع سنوات.
بشكل عام، عندما تتغير بيئة السوق، ستظهر الفرص. ما نحتاج إلى القيام به ليس مجرد الانتظار، بل يجب أن نكون شجعانًا في استغلال الفرص عندما تأتي، ومواجهة التحديات الجديدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
5
مشاركة
تعليق
0/400
RektRecorder
· منذ 13 س
لا يمكن لأحد إيقاف عملة البيتكوين
شاهد النسخة الأصليةرد0
BitcoinDaddy
· منذ 13 س
لا بأس، فقط هذا العمق
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnChain_Detective
· منذ 13 س
مُعلَّق: أنماط علاقة غير عادية في بيانات عرض m2... ابقوا يقظين يا أصدقاء
شاهد النسخة الأصليةرد0
SignatureVerifier
· منذ 13 س
من الناحية الفنية... العلاقة لا تعني السببية، تحتاج إلى مزيد من التحقق بصراحة
تحليل العلاقة بين M2 و BTC في ظل التقلبات المالية العالمية للأصول الرقمية
تحليل تقلبات السوق المالية وآفاق الأصول الرقمية
في عطلة نهاية الأسبوع الماضية، وبعد أسبوع من الاضطرابات الناجمة عن احتكاكات التعريفات الجمركية، حصل السوق أخيرًا على فترة راحة قصيرة. ومع ذلك، فإن استمرار هذه الهدوء لا يزال غير مؤكد. تعتبر مشكلة التعريفات الجمركية حدثًا مفاجئًا، مما أدى إلى تحركات الأموال نحو الأمان والتقلبات العاطفية، مما زاد بشكل كبير من تقلب السوق.
بمجرد أن يتكيف السوق مع التغيرات الأساسية الناجمة عن الرسوم الجمركية ويحرر مشاعر الملاذ الآمن، يمكن للأسواق المالية أن تجد نقطة توازن مرة أخرى. هذا يفسر أيضًا لماذا ارتفعت الأسواق العالمية، وخاصة سوق الأسهم الأمريكية، يوم الجمعة الماضي، منهية أسبوعًا من التقلب. يمكن رؤية ذلك من خلال تغيرات مؤشر تقلبات S&P 500.
سجل مؤشر VIX أعلى مستوى له في الآونة الأخيرة الأسبوع الماضي، ولم يكن هناك ما يمكن مقارنته به في السنوات الأخيرة، باستثناء التقلبات الشديدة الناجمة عن رفع البنك المركزي الياباني لأسعار الفائدة العام الماضي، فقط كان هناك الاضطراب المالي الناتج عن جائحة 2020. وهذه هي الأسباب وراء حدوث تقلبات كبيرة في السوق خلال الأسبوع الماضي.
مع تراجع هذه التقلبات الكبيرة مؤقتًا، عادت الأنظار إلى موضوعي "التضخم" و"خفض الفائدة" اللذين يتكرر ذكرهما. فبغض النظر، لا يمكن أن يحدث تدفق كبير للسيولة إلا من خلال خفض الفائدة، مما يؤدي إلى تحفيز النمو للأصول ذات المخاطر بقيادة البيتكوين.
من خلال مقارنة العرض النقدي العالمي العام (M2) لآخر 10 سنوات مع اتجاهات البيتكوين، يمكننا أن نرى بوضوح هذه العلاقة. إن الزيادة الكبيرة لبيتكوين خلال السنوات العشر الماضية تستند إلى الزيادة الهائلة في العرض النقدي العالمي M2، وهذه العلاقة تتجاوز بكثير البيانات المالية الأخرى.
هذا يفسر أيضًا لماذا كلما أعلنت الولايات المتحدة عن بيانات تتعلق بالتضخم أو خفض الفائدة، يحدث دائمًا تقلب في بيتكوين، لأن هذا يؤثر في النهاية على ما إذا كان هناك تدفق جديد من الأموال إلى مجال الأصول الرقمية.
ومع ذلك، يبدو أن سوق الأصول الرقمية الحالي يركز بشكل مفرط على مسار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، متجاهلاً مؤشر آخر يستحق الاهتمام - حجم أصول البنك المركزي. يعكس هذا المؤشر الوضع الحالي لسيولة النقد في بلادنا.
في الواقع، فإن حجم أصول البنك المركزي مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتقلبات البيتكوين. من خلال بيانات الفترات الثلاث الماضية، يمكن ملاحظة أن هذه العلاقة كانت تقريبًا موجودة في كل ارتفاع كبير للبيتكوين، وهي تتوافق بشكل أساسي مع الدورة التي تحدث كل أربع سنوات.
لقد لعبت سيولة البنك المركزي دورًا مهمًا في سوق الأصول الرقمية الصاعدة في 2020-2021، وسوق الدب في 2022، والانتعاش في أواخر 2022 وأوائل 2023، والارتفاع في الربع الرابع من 2023، والتصحيح من الربع الثاني إلى الثالث من 2024.
من الجدير بالذكر أن حجم أصول البنك المركزي بدأ في التراجع بعد سبتمبر 2024، وبلغ أدنى مستوى له في نهاية عام 2024، وقد ارتفع الآن إلى أعلى مستوياته في العام الماضي. من حيث الارتباط البياني، فإن تغييرات سيولة البنك المركزي عادة ما تسبق التقلبات الكبيرة في سوق البيتكوين والأصول الرقمية.
من المثير للاهتمام أنه في سوق صاعدة لبيتكوين في عام 2017، لم يكن الاحتياطي الفيدرالي هو من "ضخ السيولة"، بل رفع أسعار الفائدة ثلاث مرات على مدار العام، وطبق سياسة التشديد الكمي. ومع ذلك، كانت الأصول ذات المخاطر، بقيادة بيتكوين، لا تزال تؤدي بشكل متفائل للغاية في عام 2017، وذلك لأن حجم أصول البنك المركزي سجل رقماً قياسياً في ذلك العام.
حتى من حيث ارتفاع مؤشر S&P 500، يوجد ارتباط معين مع سيولة البنك المركزي. تُظهر البيانات التاريخية أن معامل الارتباط السنوي بين إجمالي أصول البنك المركزي ومؤشر S&P 500 حوالي 0.32 (استنادًا إلى بيانات 2015-2024).
بالطبع، إلى حد ما، فإن هذا يعود أيضًا إلى تداخل الوقت بين تقرير السياسة النقدية الفصلي للبنك المركزي واجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، مما يضخم العلاقة على المدى القصير.
بناءً على ما سبق، يجب علينا أن نتابع عن كثب السياسة النقدية الأمريكية، وكذلك الانتباه إلى التغيرات في البيانات المالية المحلية. قبل أسبوع، كانت هناك أنباء تفيد بأن: "أدوات السياسة النقدية مثل تخفيض نسبة الاحتياطي وخفض الفائدة لديها مجال كافٍ للتكيف، ويمكن أن تُطبق في أي وقت"، وعلينا متابعة هذا التغيير باستمرار.
من الجدير بالذكر أنه حتى يناير 2025، تبلغ إجمالي الودائع في بلادنا 42.3 تريليون دولار أمريكي، بينما يبلغ إجمالي الودائع في الولايات المتحدة حوالي 17.93 تريليون دولار أمريكي. من حيث حجم الودائع، توجد في بلادنا المزيد من الفرص المالية. إذا تم تحسين السيولة، فقد يؤدي ذلك إلى بعض التغييرات.
بالطبع، هناك مسألة أخرى تستحق النقاش وهي ما إذا كان بإمكان السيولة المالية أن تتدفق إلى سوق الأصول الرقمية حتى مع تحسين السيولة، إذ لا تزال هناك بعض القيود. ومع ذلك، فقد أعطت هونغ كونغ إجابة، من حيث درجة مرونة السياسات وسهولة الإجراءات، فإن الوضع مختلف عما كان عليه قبل بضع سنوات.
بشكل عام، عندما تتغير بيئة السوق، ستظهر الفرص. ما نحتاج إلى القيام به ليس مجرد الانتظار، بل يجب أن نكون شجعانًا في استغلال الفرص عندما تأتي، ومواجهة التحديات الجديدة.