مؤخراً، أعادت موافقة "قانون GENIUS" إشعال اهتمام السوق بـ RWA. بالإضافة إلى تقدم التشريعات المهمة في العملات المستقرة، حقق مجال RWA بهدوء عدة معالم هامة: استمرار النمو القوي وسلسلة من الاختراقات اللافتة. في ظل ارتفاع غير مسبوق في اهتمام السوق، واقتراب اعتماد التمويل التقليدي بشكل أوسع، من الضروري إجراء تحليل عميق للوضع الحالي لـ RWA.
لقد أظهرت الأصول الواقعية المبنية على إثيريوم نموًا مذهلاً على أساس شهري، حيث تحافظ عادةً على مستويات مرتفعة من رقمين. من المتوقع أن يتسارع النمو في عام 2025 مقارنةً بشهور الأرقام الفردية في عام 2024. أحد العوامل الرئيسية التي تعزز هذه الاتجاه هو "إيثريالايز" (Etherealize) كعامل محفز لتطورات التنظيم، بالإضافة إلى إدراج مؤسسة إيثريوم للأصول الواقعية كأولوية استراتيجية. ستتناول هذه المقالة الديناميات التطويرية للأصول الواقعية على إثيريوم وشبكات Layer-2 الخاصة بها.
تحليل البيانات: نمو RWA في إثيريوم
تشير البيانات بوضوح إلى أن قيمة RWA الخاصة بإثيريوم قد دخلت في دورة نمو واضحة. على مدى قيمة RWA غير المستقرة الخاصة بإثيريوم، فإن المسار الطويل الأجل يلفت الانتباه - فقد ظل مستمرًا في نطاق 10-20 مليار دولار لسنوات عديدة، حتى دخل مرحلة النمو السريع في أبريل 2024. يستمر هذا الزخم في التسارع في عام 2025. القوة الدافعة الأساسية تأتي من صندوق BUIDL الخاص بـ بلاك روك، الذي وصل حجمه الحالي إلى 2.7 مليار دولار.
تقسيم حسب فئة الأصول (باستثناء العملات المستقرة)، فإن القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) على إثيريوم مركزة بشدة في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية (75.9%) والسلع الأساسية (مع التركيز على الذهب، 20.3%)، بينما تمثل الفئات الأخرى نسبة صغيرة. بالمقارنة، في هيكل القيمة السوقية لـ RWA في سوق التشفير بأكمله، تمثل قروض القطاع الخاص النسبة الأعلى (57.4%)، تليها مشاريع السندات الحكومية (30.9%).
تركيز أكبر على الأصول الرئيسية لـ إثيريوم RWA، حيث تُظهر الدائرة بوضوح الهيمنة لـ BUIDL. عند العودة إلى العام الماضي، يمكن رؤية المقارنة: في ذلك الوقت كانت حجم BUIDL لا يزال قريباً من منتجات مثل PAXG و XAUT، ولكن الآن قد تجاوز بشكل ملحوظ. على الرغم من أن تكوين المشاريع العشر الرئيسية لا يزال مستقرًا بشكل أساسي، إلا أن معدل نمو المنتجات السندات الحكومية يتفوق بشكل ملحوظ على المنتجات الذهبية، مما يؤدي إلى توسيع حصة السوق.
من منظور البروتوكول، فإن القادة الحاليين هم بشكل رئيسي من مصدري العملات المستقرة - حيث تأتي أول أربعة بروتوكولات في المرتبة Tether، Circle، MakerDAO (نظام العملات المستقرة Dai) و Ethena. من الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية للبروتوكول المضمون Securitize قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة مثل FDUSD و USDC، مما جعلها تتقدم إلى الصفوف الأمامية. تشمل البروتوكولات المضمونة الأخرى التي دخلت ضمن العشرة الأوائل Ondo و Superstate.
تركيز على البيانات الشهرية من بداية عام 2024 حتى الآن، بدأت موجة النمو في أبريل 2024، حيث حقق الشهر زيادة مذهلة بنسبة 26.6% - مساهمة شهر واحد تمثل ربع الزيادة الإجمالية في الأصول الحقيقية المستندة إلى إثيريوم. استمر هذا الزخم خلال الأشهر الثلاثة التالية، ورغم أنه شهد تباطؤًا طفيفًا خلال الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحافظ على زيادة تصل إلى حوالي 200 مليون دولار شهريًا (نمو ربع سنوي حوالي 5%، ومعدل نمو سنوي يتجاوز 60%).
تسارع النمو مرة أخرى في يناير 2025، حيث ارتفع بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، حافظ إثيريوم على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث تجاوزت الزيادة الشهرية في أبريل ومايو حاجز 20%.
BUIDL
مع ارتفاع BUIDL بسرعة ليصبح المشروع الأعلى قيمة في نظام إيثيريوم البيئي RWA، فإن التحليل الدقيق لمسار نموه أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لنسبة النمو الشهرية: حتى مارس 2025، يظل هذا المؤشر مستقرًا نسبيًا، ثم يظهر قفزة كبيرة في مارس 2025. ومع ذلك، تظهر أحدث بيانات مايو أن وتيرة النمو الفائق السرعة قد تراجعت قليلاً، لكنها لا تزال تسجل زيادة قدرها 210 مليون دولار، بزيادة شهرية نسبتها 8.38%.
ينبع النمو الانفجاري لـ BUIDL من عوامل متعددة. يأتي النمو بشكل رئيسي من الطلب المؤسسي، في حين أن القدرة التنافسية للمنتج هي القوة الدافعة الرئيسية للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار 24/7، وسرعة التسوية الأسرع مقارنة بالتمويل التقليدي، والعوائد العالية ضمن إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن تكامل DeFi يحقق تأثيرات تآزرية ويفتح المزيد من الاستخدامات، مثل منتج USDtb الخاص بـ Ethena Labs - الذي يعتمد 90% من احتياطياته على BUIDL. في الوقت نفسه، تستمر معرفة BUIDL كضمان عالي الجودة في الارتفاع، حيث أطلق Securitize منتج sBUIDL الذي يفتح مزيدًا من سيناريوهات تكامل DeFi.
تظهر توزيع الأصول لـ BUIDL تركيزًا عاليًا: حوالي 93% مركزة في شبكة إيثريوم الرئيسية، أما سلاسل الإيكولوجيا الأخرى فإن حجمها يصعب الوصول إليه. في نفس الوقت، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، تحقق توزيعات BUIDL الشهرية أرقامًا قياسية جديدة، حيث وصلت توزيعات مارس 2025 إلى 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
العملات المستقرة
نظرًا لأن "مشروع قانون GENIUS" سيؤثر بشكل هيكلي على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن فحص مسار تطوير سوق العملات المستقرة على إيثريوم له أهمية استشرافية كبيرة. منذ عام 2024، استمر إجمالي القيمة السوقية لهذا القطاع في إظهار اتجاه تصاعدي مستقر، على الرغم من أن معدل النمو مقارنةً ببعض المجالات الفرعية الأخرى للأصول الحقيقية يبدو أبطأ قليلاً، لكنه لا يزال يحافظ على وتيرة نمو شهرية مرنة.
في المشاريع الصغيرة (أقل من 500 مليون دولار) ، شهدت معظم المشاريع في أوائل عام 2024 انكماشًا مستمرًا. لكن مع اقتراب نهاية عام 2024 ، استمرت القيمة السوقية لمعظم المشاريع في الارتفاع ، واستمرت القيمة السوقية لـ GHO و M و USDO في النمو. في الوقت نفسه ، ظهرت مجموعة من مشاريع العملات المستقرة الجديدة التي تجاوزت قيمتها السوقية 50 مليونًا ، وأصبحت مشاريع العملات المستقرة على إثيريوم أكثر تنوعًا ، واستمرت المشاريع ذات القيمة السوقية الصغيرة في الازدهار منذ عام 2025.
المشاريع المتوسطة (5-50 مليار دولار) سيكون لديها فقط FDUSD و FRAX في عام 2024؛ حيث انخفض BUSD بسبب إنهاء إصداره من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. ولكن في عام 2025، سيتجاوز كل من USD0 و PYUSD حاجز 500 مليون دولار، مما يجعل العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعًا.
تستمر العملات المستقرة الرائدة (أكثر من 5 مليار دولار) في الهيمنة من خلال USDT و USDC: ظل USDT مستقرًا عند 40 مليار دولار في معظم عام 2024، وارتفع إلى 70 مليار دولار في أوائل ديسمبر، ثم استقر تدريجياً، حتى شهدت القيمة السوقية انخفاضًا في الآونة الأخيرة؛ بينما نمت USDC من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في أوائل عام 2025، تجاوزت USDS و USDe كلاهما 5 مليار دولار، لكن USDT و USDC لا يزالان يتفوقان في الحصة السوقية.
تحتل USDT و USDC مكانة هيمنة مطلقة، مما يؤثر بشكل مباشر على نظام العملات المستقرة بأكمله.
زيادة شهر نوفمبر 2024 جديرة بالملاحظة بشكل خاص: USDT شهدت زيادة شهرية بنسبة 30.16%، بينما حقق USDC زيادة بنسبة 16.31%. بعد هذه الزيادة، استمرت الزيادة لعدة أشهر، حيث كان نمو USDC في الأشهر التالية أكثر استقرارًا، مع نمو شهري يتجاوز 5%. وفقًا لما كشفته الجهة المصدرة: تعزو Tether ذلك إلى "تدفق الأصول المرهونة من قبل البورصات ومكاتب التداول المؤسسية استجابةً للزيادة المتوقعة في حجم التداول"؛ بينما أكدت Circle أن "حجم تداول USDC شهد زيادة بنسبة 78% على أساس سنوي... بالإضافة إلى الطلب من المستخدمين، فإن ذلك ناتج أيضًا عن تجديد الثقة في السوق الناتج عن قواعد تنظيم العملات المستقرة الناشئة وتحسين نظام المعايير."
ومع ذلك، فقد تحول زخم السوق بشكل واضح في الآونة الأخيرة - حيث شهدت USDT على سلسلة إيثيريوم توقفًا في النمو خلال الأشهر الأربعة الماضية، وظهرت USDC لأول مرة في انخفاض بعد عدة أشهر من النمو في مايو 2025. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق يتجه نحو مرحلة دورة جديدة.
L2 إيكولوجيا
في إطار نظام RWA البيئي الأوسع، يحتفظ إثيريوم بمكانة الهيمنة المطلقة بنسبة 59.23% من حصة السوق (باستثناء العملات المستقرة)، لكنه لا يزال يواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالذكر أن zkSync قد قفزت إلى المركز الثاني بفضل مشروع Tradable المدفوع الوحيد، بينما تعتمد Stellar تمامًا على صندوق فرانكلين تمبلتون BENJI (بحجم 4.559 مليون دولار) لتحتل المركز الثالث. على الرغم من أن البيانات المالية الظاهرة لشبكتين البلوكشين RWA مشرقة، إلا أن عيوبها الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
كما تُظهر zkSync و Stellar الخصائص البيئية، تواجه معظم شبكات L2 حاليًا تحديًا مماثلًا في نقص التنوع البيئي - حيث تعتمد القيمة السوقية لـ RWA بشكل كبير على دعم 1-2 مشروعين رئيسيين. مثل Arbitrum: من إجمالي قيمة سوقية تبلغ 2.56 مليار دولار، يساهم BENJI بمبلغ 1.119 مليار دولار (بنسبة 43.7%)، بينما يحتل Spiko 935 مليون دولار (بنسبة 36.5%)، ويحتكر كلاهما معًا أكثر من ثمانين بالمائة من القيمة السوقية؛ كما تُظهر Polygon نمط توزيع مشابه، حيث تتركز مصادر القيمة السوقية الأساسية في مشروعي Spiko و Mercado Bitcoin.
توسيع الرؤية لتشمل النظام البيئي L2 بأكمله، حيث تظهر القيمة السوقية RWA تباينًا ملحوظًا بين الشبكات. بخلاف zkSync، تشكل فقط Polygon و Arbitrum تأثيرات حجم حقيقية، بينما لا تزال بقية L2 في مرحلة التطوير المبكر. يعتمد نجاح Polygon و Arbitrum بشكل كبير على دافع واحد وهو Spiko - حيث يساهم هذا المشروع بحوالي ثلث القيمة الإجمالية لـ RWA في كلا الشبكتين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
7
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropHuntress
· منذ 11 س
رأس المال عاد للإغراق وشراء الانخفاض البيانات مزيفة للغاية
شاهد النسخة الأصليةرد0
MondayYoloFridayCry
· منذ 11 س
RWA هو بالتأكيد سيرتفع في المستقبل و سأستثمر فيه بالكامل
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVSandwich
· منذ 11 س
هل حظيت بفرصة جديدة مرة أخرى؟ 666
شاهد النسخة الأصليةرد0
DevChive
· منذ 11 س
عالم العملات الرقمية永远少不了下一个风口啊 看来又要梭一波了
شاهد النسخة الأصليةرد0
NftCollectors
· منذ 11 س
من منظور تاريخ الفن، فإن منحنى نمو rwa يعكس حقًا ميزة المالية الفركتالية في البعد الفني. يمكن مقارنته ببيانات سوق أندي وارهول في القرن الماضي.
شاهد النسخة الأصليةرد0
FloorSweeper
· منذ 11 س
لا أكذب، إنهم يضخون rwa بقوة... مجرد فخ آخر لسوائل الخروج smh
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugDocScientist
· منذ 11 س
فهمت أن RWA هي آلة خداع الناس لتحقيق الربح الجديدة
ظهور RWA: تحليل محرك النمو الجديد في نظام إثيريوم البيئي
RWA: بعد DeFi، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم
مؤخراً، أعادت موافقة "قانون GENIUS" إشعال اهتمام السوق بـ RWA. بالإضافة إلى تقدم التشريعات المهمة في العملات المستقرة، حقق مجال RWA بهدوء عدة معالم هامة: استمرار النمو القوي وسلسلة من الاختراقات اللافتة. في ظل ارتفاع غير مسبوق في اهتمام السوق، واقتراب اعتماد التمويل التقليدي بشكل أوسع، من الضروري إجراء تحليل عميق للوضع الحالي لـ RWA.
لقد أظهرت الأصول الواقعية المبنية على إثيريوم نموًا مذهلاً على أساس شهري، حيث تحافظ عادةً على مستويات مرتفعة من رقمين. من المتوقع أن يتسارع النمو في عام 2025 مقارنةً بشهور الأرقام الفردية في عام 2024. أحد العوامل الرئيسية التي تعزز هذه الاتجاه هو "إيثريالايز" (Etherealize) كعامل محفز لتطورات التنظيم، بالإضافة إلى إدراج مؤسسة إيثريوم للأصول الواقعية كأولوية استراتيجية. ستتناول هذه المقالة الديناميات التطويرية للأصول الواقعية على إثيريوم وشبكات Layer-2 الخاصة بها.
تحليل البيانات: نمو RWA في إثيريوم
تشير البيانات بوضوح إلى أن قيمة RWA الخاصة بإثيريوم قد دخلت في دورة نمو واضحة. على مدى قيمة RWA غير المستقرة الخاصة بإثيريوم، فإن المسار الطويل الأجل يلفت الانتباه - فقد ظل مستمرًا في نطاق 10-20 مليار دولار لسنوات عديدة، حتى دخل مرحلة النمو السريع في أبريل 2024. يستمر هذا الزخم في التسارع في عام 2025. القوة الدافعة الأساسية تأتي من صندوق BUIDL الخاص بـ بلاك روك، الذي وصل حجمه الحالي إلى 2.7 مليار دولار.
تقسيم حسب فئة الأصول (باستثناء العملات المستقرة)، فإن القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) على إثيريوم مركزة بشدة في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية (75.9%) والسلع الأساسية (مع التركيز على الذهب، 20.3%)، بينما تمثل الفئات الأخرى نسبة صغيرة. بالمقارنة، في هيكل القيمة السوقية لـ RWA في سوق التشفير بأكمله، تمثل قروض القطاع الخاص النسبة الأعلى (57.4%)، تليها مشاريع السندات الحكومية (30.9%).
تركيز أكبر على الأصول الرئيسية لـ إثيريوم RWA، حيث تُظهر الدائرة بوضوح الهيمنة لـ BUIDL. عند العودة إلى العام الماضي، يمكن رؤية المقارنة: في ذلك الوقت كانت حجم BUIDL لا يزال قريباً من منتجات مثل PAXG و XAUT، ولكن الآن قد تجاوز بشكل ملحوظ. على الرغم من أن تكوين المشاريع العشر الرئيسية لا يزال مستقرًا بشكل أساسي، إلا أن معدل نمو المنتجات السندات الحكومية يتفوق بشكل ملحوظ على المنتجات الذهبية، مما يؤدي إلى توسيع حصة السوق.
من منظور البروتوكول، فإن القادة الحاليين هم بشكل رئيسي من مصدري العملات المستقرة - حيث تأتي أول أربعة بروتوكولات في المرتبة Tether، Circle، MakerDAO (نظام العملات المستقرة Dai) و Ethena. من الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية للبروتوكول المضمون Securitize قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة مثل FDUSD و USDC، مما جعلها تتقدم إلى الصفوف الأمامية. تشمل البروتوكولات المضمونة الأخرى التي دخلت ضمن العشرة الأوائل Ondo و Superstate.
تركيز على البيانات الشهرية من بداية عام 2024 حتى الآن، بدأت موجة النمو في أبريل 2024، حيث حقق الشهر زيادة مذهلة بنسبة 26.6% - مساهمة شهر واحد تمثل ربع الزيادة الإجمالية في الأصول الحقيقية المستندة إلى إثيريوم. استمر هذا الزخم خلال الأشهر الثلاثة التالية، ورغم أنه شهد تباطؤًا طفيفًا خلال الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحافظ على زيادة تصل إلى حوالي 200 مليون دولار شهريًا (نمو ربع سنوي حوالي 5%، ومعدل نمو سنوي يتجاوز 60%).
تسارع النمو مرة أخرى في يناير 2025، حيث ارتفع بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، حافظ إثيريوم على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث تجاوزت الزيادة الشهرية في أبريل ومايو حاجز 20%.
BUIDL
مع ارتفاع BUIDL بسرعة ليصبح المشروع الأعلى قيمة في نظام إيثيريوم البيئي RWA، فإن التحليل الدقيق لمسار نموه أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لنسبة النمو الشهرية: حتى مارس 2025، يظل هذا المؤشر مستقرًا نسبيًا، ثم يظهر قفزة كبيرة في مارس 2025. ومع ذلك، تظهر أحدث بيانات مايو أن وتيرة النمو الفائق السرعة قد تراجعت قليلاً، لكنها لا تزال تسجل زيادة قدرها 210 مليون دولار، بزيادة شهرية نسبتها 8.38%.
ينبع النمو الانفجاري لـ BUIDL من عوامل متعددة. يأتي النمو بشكل رئيسي من الطلب المؤسسي، في حين أن القدرة التنافسية للمنتج هي القوة الدافعة الرئيسية للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار 24/7، وسرعة التسوية الأسرع مقارنة بالتمويل التقليدي، والعوائد العالية ضمن إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن تكامل DeFi يحقق تأثيرات تآزرية ويفتح المزيد من الاستخدامات، مثل منتج USDtb الخاص بـ Ethena Labs - الذي يعتمد 90% من احتياطياته على BUIDL. في الوقت نفسه، تستمر معرفة BUIDL كضمان عالي الجودة في الارتفاع، حيث أطلق Securitize منتج sBUIDL الذي يفتح مزيدًا من سيناريوهات تكامل DeFi.
تظهر توزيع الأصول لـ BUIDL تركيزًا عاليًا: حوالي 93% مركزة في شبكة إيثريوم الرئيسية، أما سلاسل الإيكولوجيا الأخرى فإن حجمها يصعب الوصول إليه. في نفس الوقت، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، تحقق توزيعات BUIDL الشهرية أرقامًا قياسية جديدة، حيث وصلت توزيعات مارس 2025 إلى 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
العملات المستقرة
نظرًا لأن "مشروع قانون GENIUS" سيؤثر بشكل هيكلي على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن فحص مسار تطوير سوق العملات المستقرة على إيثريوم له أهمية استشرافية كبيرة. منذ عام 2024، استمر إجمالي القيمة السوقية لهذا القطاع في إظهار اتجاه تصاعدي مستقر، على الرغم من أن معدل النمو مقارنةً ببعض المجالات الفرعية الأخرى للأصول الحقيقية يبدو أبطأ قليلاً، لكنه لا يزال يحافظ على وتيرة نمو شهرية مرنة.
في المشاريع الصغيرة (أقل من 500 مليون دولار) ، شهدت معظم المشاريع في أوائل عام 2024 انكماشًا مستمرًا. لكن مع اقتراب نهاية عام 2024 ، استمرت القيمة السوقية لمعظم المشاريع في الارتفاع ، واستمرت القيمة السوقية لـ GHO و M و USDO في النمو. في الوقت نفسه ، ظهرت مجموعة من مشاريع العملات المستقرة الجديدة التي تجاوزت قيمتها السوقية 50 مليونًا ، وأصبحت مشاريع العملات المستقرة على إثيريوم أكثر تنوعًا ، واستمرت المشاريع ذات القيمة السوقية الصغيرة في الازدهار منذ عام 2025.
المشاريع المتوسطة (5-50 مليار دولار) سيكون لديها فقط FDUSD و FRAX في عام 2024؛ حيث انخفض BUSD بسبب إنهاء إصداره من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. ولكن في عام 2025، سيتجاوز كل من USD0 و PYUSD حاجز 500 مليون دولار، مما يجعل العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعًا.
تستمر العملات المستقرة الرائدة (أكثر من 5 مليار دولار) في الهيمنة من خلال USDT و USDC: ظل USDT مستقرًا عند 40 مليار دولار في معظم عام 2024، وارتفع إلى 70 مليار دولار في أوائل ديسمبر، ثم استقر تدريجياً، حتى شهدت القيمة السوقية انخفاضًا في الآونة الأخيرة؛ بينما نمت USDC من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في أوائل عام 2025، تجاوزت USDS و USDe كلاهما 5 مليار دولار، لكن USDT و USDC لا يزالان يتفوقان في الحصة السوقية.
تحتل USDT و USDC مكانة هيمنة مطلقة، مما يؤثر بشكل مباشر على نظام العملات المستقرة بأكمله.
زيادة شهر نوفمبر 2024 جديرة بالملاحظة بشكل خاص: USDT شهدت زيادة شهرية بنسبة 30.16%، بينما حقق USDC زيادة بنسبة 16.31%. بعد هذه الزيادة، استمرت الزيادة لعدة أشهر، حيث كان نمو USDC في الأشهر التالية أكثر استقرارًا، مع نمو شهري يتجاوز 5%. وفقًا لما كشفته الجهة المصدرة: تعزو Tether ذلك إلى "تدفق الأصول المرهونة من قبل البورصات ومكاتب التداول المؤسسية استجابةً للزيادة المتوقعة في حجم التداول"؛ بينما أكدت Circle أن "حجم تداول USDC شهد زيادة بنسبة 78% على أساس سنوي... بالإضافة إلى الطلب من المستخدمين، فإن ذلك ناتج أيضًا عن تجديد الثقة في السوق الناتج عن قواعد تنظيم العملات المستقرة الناشئة وتحسين نظام المعايير."
ومع ذلك، فقد تحول زخم السوق بشكل واضح في الآونة الأخيرة - حيث شهدت USDT على سلسلة إيثيريوم توقفًا في النمو خلال الأشهر الأربعة الماضية، وظهرت USDC لأول مرة في انخفاض بعد عدة أشهر من النمو في مايو 2025. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق يتجه نحو مرحلة دورة جديدة.
L2 إيكولوجيا
في إطار نظام RWA البيئي الأوسع، يحتفظ إثيريوم بمكانة الهيمنة المطلقة بنسبة 59.23% من حصة السوق (باستثناء العملات المستقرة)، لكنه لا يزال يواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالذكر أن zkSync قد قفزت إلى المركز الثاني بفضل مشروع Tradable المدفوع الوحيد، بينما تعتمد Stellar تمامًا على صندوق فرانكلين تمبلتون BENJI (بحجم 4.559 مليون دولار) لتحتل المركز الثالث. على الرغم من أن البيانات المالية الظاهرة لشبكتين البلوكشين RWA مشرقة، إلا أن عيوبها الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
كما تُظهر zkSync و Stellar الخصائص البيئية، تواجه معظم شبكات L2 حاليًا تحديًا مماثلًا في نقص التنوع البيئي - حيث تعتمد القيمة السوقية لـ RWA بشكل كبير على دعم 1-2 مشروعين رئيسيين. مثل Arbitrum: من إجمالي قيمة سوقية تبلغ 2.56 مليار دولار، يساهم BENJI بمبلغ 1.119 مليار دولار (بنسبة 43.7%)، بينما يحتل Spiko 935 مليون دولار (بنسبة 36.5%)، ويحتكر كلاهما معًا أكثر من ثمانين بالمائة من القيمة السوقية؛ كما تُظهر Polygon نمط توزيع مشابه، حيث تتركز مصادر القيمة السوقية الأساسية في مشروعي Spiko و Mercado Bitcoin.
توسيع الرؤية لتشمل النظام البيئي L2 بأكمله، حيث تظهر القيمة السوقية RWA تباينًا ملحوظًا بين الشبكات. بخلاف zkSync، تشكل فقط Polygon و Arbitrum تأثيرات حجم حقيقية، بينما لا تزال بقية L2 في مرحلة التطوير المبكر. يعتمد نجاح Polygon و Arbitrum بشكل كبير على دافع واحد وهو Spiko - حيث يساهم هذا المشروع بحوالي ثلث القيمة الإجمالية لـ RWA في كلا الشبكتين.
استعراض الشبكات Layer-2 بشكل عام RWA