أزمة التمويل والتغيرات الهيكلية في سوق العملات الرقمية

في الآونة الأخيرة، أظهر سوق العملات الرقمية بعض الميزات الجديدة التي تستحق منا مناقشتها بعمق. عند مراجعة الأسواق الصاعدة السابقة، سواء كانت في الأسهم أو العملات الرقمية، كانت تتبع منطق المضاربة المشابه: من الأصول الأساسية إلى القيمة السوقية العالية، ثم إلى القيمة السوقية المتوسطة والمنخفضة، وأخيرًا إلى المضاربة في الموضوعات والمفاهيم. ومع ذلك، فإن البيئة السوقية الحالية قد شهدت تغييرات ملحوظة.

نقص في سيولة الأموال

أبرز سمات هذه الجولة من السوق هي نقص السيولة، مما أدى إلى ضعف فعالية الربح. على الرغم من أن الموافقة على ETF البيتكوين أضافت دفعة قوية إلى السوق، إلا أن هذه السيولة يبدو أنها يصعب نقلها إلى قطاعات أخرى. على الرغم من وجود توقعات بتخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن تأثيرها الفعلي على سوق العملات الرقمية لا يزال غير مؤكد.

في هذه الحالة، يظهر السوق حالة متطرفة: الأصول الأساسية ترتفع، بينما تظل أسعار الأصول الأخرى ثابتة أو حتى تنخفض. لقد دفع رأس المال المضارب على المدى القصير بعض العملات المفاهيمية إلى الارتفاع المؤقت، لكن هذا الارتفاع غالبًا ما يكون من الصعب استمراره.

تغيير آلية نقل الأموال

تكمن المشكلة الأساسية في السوق الحالية في التغيرات الهيكلية التي حدثت في آلية تدفق الأموال ونقلها. تركز الأموال التي جلبتها صناديق التداول في البورصة (ETF) بشكل رئيسي على الأصول الرائدة مثل البيتكوين والإيثريوم، ولا يمكنها أن تتدفق بشكل طبيعي إلى قطاعات أخرى كما كان في السابق. يمكن تشبيه هذا الوضع بنظام خزانات مياه طبقي، حيث لا يتم التدفق إلى الأسفل إلا عندما تمتلئ الطبقة العليا.

تزايد الضغط في السوق الأولية

تسبب نقص السيولة في سوق العملات الرقمية في تأثير سلبي على السوق الأولية. توجه العديد من المستثمرين إلى السوق الأولية بحثًا عن الفرص، لكنهم تجاهلوا أنه في غياب سوق ثانوية لتداول الأصول، فإن أهمية السوق الأولية تتقلص بشكل كبير. بالنسبة للمستثمرين العاديين، أصبح تحقيق الأرباح في السوق الأولية الحالية أكثر صعوبة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن التقييمات المرتفعة لبعض الرموز الجديدة المدرجة قد ضغطت بشكل أكبر على سيولة السوق. هذه الرموز استحوذت على الكثير من الأموال منذ بداية إدراجها، مما قيد مساحة ارتفاع الأصول الأخرى.

FDV العالي ( تقييم مخفف تمامًا ) المشكلة

ظهرت في الآونة الأخيرة اتجاهات لإصدار رموز ذات تداول منخفض وقيمة مرتفعة في السوق. في هذه الحالة، على الرغم من أنه قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار العملات على المدى القصير، إلا أنه على المدى الطويل قد يتطلب الأمر الكثير من الأموال للحفاظ على مستوى الأسعار. تأثير القيمة السوقية المرتفعة على المشاركين المختلفين في السوق يختلف.

• قد تستفيد الجهة المسؤولة عن المشروع من القيمة السوقية العالية المحتملة
• قد تحقق رأس المال الاستثماري أداءً أفضل نتيجة لذلك
• تأثيره على البورصة محدود
• قد لا يرغب المستثمرون الأفراد في الشراء بسبب ارتفاع القيمة السوقية الكاملة، ويتجهون بدلاً من ذلك لاستثمار في عملات المفاهيم التي تكون متاحة بالكامل.

هذا أدى إلى حالة سوق غريبة من "عدم قبول بعضهم البعض": المستثمرون الأفراد لا يرغبون في قبول الرموز ذات القيمة السوقية العالية، بينما المؤسسات ليست مهتمة بالرموز المفاهيمية.

الخاتمة

المشكلة الأساسية التي يواجهها سوق العملات الرقمية الحالي هي نقص التمويل والتقييم المرتفع مع تدفق منخفض. هذه العوامل تؤدي مجتمعة إلى انخفاض تأثير الربح في السوق، وتسبب سلسلة من ردود الفعل في السوق الأولية. لاستقبال سوق صاعدة حقيقية، قد يحتاج السوق إلى معالجة هذه القضايا تدريجيا. قبل ذلك، يجب على المستثمرين تقييم حالة السوق بحذر وتعديل استراتيجيات الاستثمار لتناسب البيئة السوقية الجديدة.