تقرير الاقتصاد الكلي للربع الثالث لسوق العملات الرقمية: السوق الصاعدة الانتقائية بدأت تظهر، والمؤسسات تتبنى دفع الاتجاهات الهيكلية
1. نقطة تحول ماكرو قد ظهرت: البيئة السياسية تتجه نحو الإيجابية
في بداية الربع الثالث من عام 2025، حدث تحول كبير في الوضع الكلي. كانت بيئة السياسات التي كانت تقمع الأصول الرقمية تتحول إلى قوة دافعة مؤسسية. في ظل انتهاء دورة رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وعودة السياسة المالية إلى التحفيز، وتسريع بناء إطار تنظيم العملات الرقمية العالمي، فإن سوق العملات الرقمية يواجه إعادة تقييم هيكلية.
فيما يتعلق بالسياسة النقدية، دخلت بيئة السيولة في الولايات المتحدة فترة تحول حاسمة. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يؤكد على "الاعتماد على البيانات"، إلا أن السوق قد توصلت إلى توافق حول خفض أسعار الفائدة هذا العام. تحت الضغط السياسي، قد تنخفض أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة من مستوياتها العالية بين النصف الثاني من عام 2025 وعام 2026، مما يفتح المجال للأصول ذات المخاطر، وخاصة الأصول الرقمية.
تعمل السياسة المالية أيضًا بشكل متزامن. إذ أن التوسع المالي الذي تمثله "قانون البنية التحتية العظيم" يطلق تأثيرات رأس المال غير المسبوقة. وهذا لا يعيد تشكيل هيكل الدورة الداخلية للدولار فحسب، بل يعزز أيضًا الطلب على الأصول الرقمية بشكل غير مباشر. تتجه وزارة الخزانة الأمريكية نحو استراتيجية إصدار السندات بشكل عدواني، مما يجعل "طباعة الأموال من أجل النمو" مرة أخرى اتفاقًا عامًا.
تغيرت أيضًا موقف الجهات التنظيمية. إن الموافقة على ETF لرهانات ETH تمثل علامة على أن الولايات المتحدة تسمح لأول مرة للأصول الرقمية ذات الهيكل المدفوع بالدخل بالدخول إلى النظام المالي التقليدي. تعمل لجنة الأوراق المالية والبورصات على وضع معايير موحدة، بهدف بناء قناة منتجات متوافقة يمكن نسخها. يتزايد التنافس على الامتثال في منطقة آسيا، حيث بدأت رؤوس الأموال السيادية والعمالقة في الإنترنت في التخطيط لعملات مستقرة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن تفضيل المخاطر في الأسواق المالية التقليدية يتعافى، ورأس المال يتدفق مرة أخرى نحو التشفير والأصول ذات العوائد الهيكلية على السلسلة. تحت تأثير كل من السياسات والسوق، فإن جولة جديدة من السوق الصاعدة لا يتم دفعها بواسطة العواطف، بل هي عملية إعادة تقييم القيمة المدفوعة من قبل النظام.
2. التداول الهيكلي: السوق الصاعدة التي تقودها المؤسسات
السوق الصاعدة الحالي الأكثر جدارة بالاهتمام هو أن الرقائق تنتقل من المستثمرين الأفراد إلى حاملي الأسهم على المدى الطويل وخزائن الشركات والمؤسسات المالية. بعد عامين من التصفية وإعادة الهيكلة، شهد هيكل المشاركين في السوق "إعادة ترتيب" تاريخية: تم تهميش المستخدمين المضاربين، بينما أصبحت المؤسسات والشركات التي تهدف إلى تخصيص الأصول القوة الأساسية.
تتسارع كمية التشفير المتداولة من البيتكوين نحو "التخزين". لقد تجاوزت كمية الشراء من الشركات المدرجة مستوى صافي شراء ETF. تعتبر الشركات البيتكوين بديلاً استراتيجيًا للنقد، مما يمنحها مرونة أقوى في الاحتفاظ بها.
البنية التحتية المالية تسهل تدفق الأموال المؤسسية. يعني ETF الخاص بETH المراهنة أن المؤسسات بدأت تشمل "أصول العائدات على السلسلة" في محفظات الاستثمار التقليدية. بمجرد أن يتم تغليف آلية العائد من المراهنة بواسطة ETF، سيتغير بشكل جذري الإدراك التقليدي للأصول المشفرة من قبل إدارة الأصول.
بدأت الشركات أيضًا تشارك مباشرة في سوق المال القائم على السلسلة. تُظهر زيادة Bitmine في حيازتها من ETH واستثمار DeFi Development في نظام Solana البيئي أن الشركات تقوم ببناء نظام مالي تشفيري من الجيل الجديد من خلال أفعالها الفعلية. لقد ساهمت هذه الحقن الرأسمالية التي تحمل ألوان الاستحواذ الصناعي في استقرار مشاعر السوق، وزادت من قدرة تثبيت تقييم البروتوكولات الأساسية.
في مجال المشتقات والسيولة على السلسلة، تواصل المالية التقليدية التوسع بنشاط. تسجل العقود الآجلة للتشفير في CME أرقامًا قياسية جديدة، ويعود ذلك إلى دخول صناديق التحوط ومقدمي المنتجات الهيكلية وغيرهم من اللاعبين. تستند هذه الجهات الفاعلة إلى استراتيجيات مثل التحكيم في التقلبات والمنافسة على هيكل التمويل لتعزيز عمق السوق.
انخفاض نشاط المستثمرين الأفراد يعزز الاتجاه المذكور أعلاه. تظهر البيانات على السلسلة أن نسبة حاملي الأجل القصير في انخفاض مستمر، والسوق في "فترة استقرار التداول". لم تعد الأصول في أيدي المستثمرين الأفراد، حيث تقوم المؤسسات بهدوء "ببناء قاعدة".
لقد تم تنفيذ "قدرة المنتج" للمؤسسات المالية بسرعة. من البنوك الكبرى إلى منصات البيع بالتجزئة الناشئة، الجميع يعمل على توسيع قدرات تداول الأصول المشفرة، والتخزين، وغيرها. لا يعزز هذا فقط من توفر الأصول المشفرة في نظام العملات الورقية، بل يوفر أيضًا خصائص مالية أكثر تنوعًا.
جوهر هذه الجولة من التبديل الهيكلي هو التوسع العميق لـ "تجارية" الأصول التشفيرية، وإعادة تشكيل منطق اكتشاف القيمة. إن سوق صاعدة مؤسسية ومنظمة تتشكل، وستكون أكثر صلابة، وأكثر ديمومة، وأكثر شمولاً.
ثلاثة، موسم النسخ في العصر الجديد: التوجه نحو "السوق الصاعدة الانتقائية"
تدخل "موسم الشراء" الحالي مرحلة جديدة: لم يعد هناك ارتفاع شامل، بل تم استبداله بـ"سوق صاعدة انتقائية" مدفوعة بـ ETF، والعوائد الحقيقية، وتبني المؤسسات. هذه علامة على نضوج سوق العملات الرقمية، وهي نتيجة حتمية لآلية فرز رأس المال بعد عودة السوق إلى العقلانية.
من خلال إشارات الهيكل، فإن الرموز المميزة الرئيسية قد أكملت جولة جديدة من التراكم. زوج ETH/BTC شهد لأول مرة انتعاشًا قويًا، وعناوين الحيتان تجمع كميات كبيرة، مما يدل على أن الأموال الرئيسية بدأت في إعادة تسعير الأصول من الدرجة الأولى. لا تزال مشاعر المستثمرين الأفراد في مستويات منخفضة، مما يخلق بيئة "منخفضة التداخل" مثالية للجولة القادمة من السوق.
تقديم طلبات ETF لتصبح نقطة مرجعية جديدة في هيكل الموضوعات. خاصةً أن ETF الخاص بـ Solana قد اعتُبر "حدث توافق السوق" التالي. بدأ المستثمرون في التخطيط حول الأصول المرهونة، وخرجت الرموز المميزة الحاكمة من اتجاهها المستقل. ستدور أداء الأصول حول "إمكانات ETF، توزيع العوائد الحقيقية، تخصيص المؤسسات"، مما يظهر تطورًا متباينًا.
شهدت منطقية مجال DeFi تغييرات جذرية أيضًا. انتقل المستخدمون من "نموذج توزيع النقاط" إلى "نموذج التدفق النقدي" في DeFi، حيث أصبحت إيرادات البروتوكول وعائدات العملات المستقرة مؤشرات رئيسية. أصبح مقدمو السيولة يركزون أكثر على شفافية الاستراتيجيات واستدامة العوائد وبنية المخاطر. أدى هذا التحول إلى ظهور مجموعة من المشاريع الابتكارية.
أصبح اختيار رأس المال أكثر "واقعية". تحظى استراتيجية العملات المستقرة المدعومة بالأصول الحقيقية بتفضيل المؤسسات، وأصبح دمج السيولة عبر السلاسل وتجربة المستخدم المتكاملة عوامل رئيسية. أصبحت البنية التحتية والبروتوكولات القابلة للتجميع المبنية حول L1 هي النواة الجديدة للتقييم.
تشهد السوق الصاعدة أيضًا تحولًا. لا تزال عملات الميم تحظى بشعبية، لكن عصر "رفع الأسعار للجميع" قد ولى. ظهرت استراتيجيات "تداول المنصات المتنقلة"، لكن المخاطر عالية ولا تتمتع بالاستدامة. تميل رؤوس الأموال أكثر نحو تخصيص الموارد لمشاريع يمكن أن توفر عوائد مستمرة، ولديها مستخدمون حقيقيون ودعم سردي قوي.
بالمجمل، فإن جوهر هذه الجولة من موسم العملات البديلة هو "أي الأصول لديها إمكانية أن تُدرج ضمن المنطق المالي التقليدي". سوق العملات الرقمية يشهد دورة إعادة تقييم عميقة للقيمة. السوق الصاعدة الانتقائية ليست ضعفًا في السوق الصاعدة، بل هي ترقية. المستقبل ينتمي لأولئك الذين يفهمون منطق السرد مسبقًا، ويدركون البنية المالية، ويكونون مستعدين لبناء مراكزهم بهدوء في "السوق الهادئ".
أربعة، إطار الاستثمار للربع الثالث: التركيز على التخصيص الأساسي ودفع الأحداث بالتوازي
يجب أن تبحث تخطيط السوق في الربع الثالث من عام 2025 عن توازن بين "استقرار التكوين الأساسي" و"الانفجارات الجزئية المدفوعة بالأحداث". من التكوين طويل الأجل للبيتكوين، إلى تداول مواضيع ETF على سولانا، وصولاً إلى بروتوكولات العائد الحقيقي لـ DeFi وتدوير خزائن RWA، أصبح إطار تكوين الأصول ذو الطبقات والقابل للتكيف شرطًا أساسيًا.
لا يزال البيتكوين هو الخيار الأساسي للمراكز. في بيئة تتدفق فيها صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وتستمر الشركات في زيادة المراكز، وإشارات الاحتياطي الفيدرالي على سياسة نقدية ميسرة، يظهر BTC مقاومة قوية للتراجع وتأثير جذب الأموال. أصبحت مشتريات الشركات المتغير الأكبر في السوق، وقد غيرت خاصية "تجميع الهيكلية" لصناديق الاستثمار المتداولة المسار التقليدي للأسعار في دورة النصف.
سولانا بلا شك هي الأداة الأكثر موضوعية لذروة الربع الثالث. قدمت العديد من المؤسسات الكبرى طلبات لصندوق ETF الفوري لعملة SOL، وخصائص "الأصول المشابهة للأرباح" لها تجذب الكثير من الأموال للاستثمار. من حيث مستوى السعر الحالي، تمتلك SOL نسبة تكلفة إلى قيمة ومرونة بيتا قوية.
تستحق مجموعات DeFi إعادة هيكلة مستمرة. يجب أن تركز الجهود الحالية على البروتوكولات المستقرة في تدفق السيولة، وقدرتها الحقيقية على توزيع العائدات، ووجود آلية حوكمة ناضجة. يمكن تكوين مشاريع مثل SYRUP وLQTY وEUL وFLUID، باستخدام طريقة توزيع متساوية الوزن لالتقاط العائد النسبي. غالبًا ما تتمتع هذه البروتوكولات بخصائص "بطء عودة الأموال وتأخير الانفجار"، ويجب التعامل معها بعقلية التوزيع المتوسط.
يجب التحكم بدقة في نسبة التعرض لأصول الميم، ويُقترح تحديدها بأقل من 5% من صافي قيمة الأصول الإجمالية، وإدارة المراكز بتفكير الخيارات. بالنسبة للعقود المشتقة التي أطلقتها منصات مثل بينانس، يجب تحديد إطار استراتيجية "دخول سريع وخروج سريع".
تتمثل إحدى النقاط الرئيسية في الربع الثالث في توقيت التخطيط المعتمد على الأحداث. يواجه السوق فترة انتقالية من "فراغ المعلومات" إلى "إطلاق كثيف للأحداث". مع اقتراب موعد مراجعة صندوق Solana المتداول، من المتوقع أن نشهد دورة من "التوافق بين السياسة ورأس المال" في الفترة من منتصف أغسطس إلى أوائل سبتمبر. يجب التنبؤ بمثل هذه الأحداث مسبقًا وبناء المراكز تدريجيًا.
علاوة على ذلك، يجب التركيز على زخم الحجم للمواضيع البديلة الهيكلية. مثل بناء Robinhood لـ L2 لدفع تداول الأسهم المرمزة، قد يشعل "سلسلة التبادل" وسردًا جديدًا لدمج RWA؛ قد تصبح مشاريع مثل $H و $SAHARA "نقاط انطلاق" في القطاعات الهامشية.
بشكل عام، يجب أن تتحول استراتيجيات الاستثمار في الربع الثالث من عام 2025 إلى استراتيجية مختلطة "تستند إلى النواة وتطير بالأحداث". البيتكوين هو النواة، وSOL هو الراية، وDeFi هو الهيكل، وMeme هو المكمل، والأحداث هي المسارع - كل جزء يتوافق مع أوزان مختلفة للمراكز وإيقاعات التداول. في بيئة جديدة تتوسع فيها قاعدة أموال ETF باستمرار، يعيد السوق تشكيل نظام تقييم جديد "الأصول الرئيسية + السرد الموضوعي + العائدات الحقيقية".
٥. الخاتمة: لقد بدأت جولة جديدة من نقل الثروات بهدوء
على الرغم من أن السوق لم يعد بعد إلى "جنون الجميع"، إلا أن سوقًا صاعدًا انتقائيًا يتم تحفيزه من قبل المؤسسات، مدفوعًا بالامتثال، ومدعومًا بالعائدات الحقيقية يجري تحضيره. لقد أصبحت البيتكوين مكونًا احتياطيًا جديدًا في الميزانيات العمومية للشركات العالمية، ويكتمل تحول البنية التحتية والأصول التي تمثل نموذج التمويل من "فقاعة السرد" إلى "استحواذ النظام".
لقد تغير موسم البدائل. ستتعمق الجولة التالية من السوق بشكل أكبر في ثلاثة نقاط ربط رئيسية: العوائد الحقيقية، ونمو المستخدمين، والوصول المؤسسي. البروتوكولات التي يمكن أن تقدم توقعات عائد مستقرة للمؤسسات، والأصول التي يمكن أن تجذب الأموال المستقرة من خلال قنوات ETF، ومشاريع DeFi التي تمتلك قدرة حقيقية على رسم الأصول، ستصبح "أسهم ذات أداء جيد" في الدورة الجديدة.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن الوقت الحالي هو فترة ذهبية لإكمال بناء المراكز بهدوء برؤوس أموال كبيرة. المفتاح هو إعادة هيكلة هيكل المراكز، وليس الصدف في الألعاب المضاربة. سواء كان ذلك في استحواذ المؤسسات على البيتكوين، أو سرد ETF لـ Solana، أو إعادة بناء نظام تقييم التدفقات النقدية في DeFi، أو موجة العولمة للعملات المستقرة، أو تأسيس النظام الجديد لـ L2، فإن الربع الثالث من عام 2025 سيكون مقدمة لهذه الهجرة الثروات.
الدورة القادمة للسوق الصاعدة ستكافئ أولئك الذين يفكرون قبل السوق. الآن، حان الوقت للتخطيط بجد لهيكل مراكزهم، مصادر المعلومات، وإيقاع التداول. الثروة لن تُوزع في ذروة السوق، بل ستنتقل بهدوء قبل الفجر.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تقرير سوق العملات الرقمية للربع الثالث: المؤسسات تدفع السوق الصاعدة الانتقائية ETF والعوائد الحقيقية تتصدر التركيز
تقرير الاقتصاد الكلي للربع الثالث لسوق العملات الرقمية: السوق الصاعدة الانتقائية بدأت تظهر، والمؤسسات تتبنى دفع الاتجاهات الهيكلية
1. نقطة تحول ماكرو قد ظهرت: البيئة السياسية تتجه نحو الإيجابية
في بداية الربع الثالث من عام 2025، حدث تحول كبير في الوضع الكلي. كانت بيئة السياسات التي كانت تقمع الأصول الرقمية تتحول إلى قوة دافعة مؤسسية. في ظل انتهاء دورة رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وعودة السياسة المالية إلى التحفيز، وتسريع بناء إطار تنظيم العملات الرقمية العالمي، فإن سوق العملات الرقمية يواجه إعادة تقييم هيكلية.
فيما يتعلق بالسياسة النقدية، دخلت بيئة السيولة في الولايات المتحدة فترة تحول حاسمة. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يؤكد على "الاعتماد على البيانات"، إلا أن السوق قد توصلت إلى توافق حول خفض أسعار الفائدة هذا العام. تحت الضغط السياسي، قد تنخفض أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة من مستوياتها العالية بين النصف الثاني من عام 2025 وعام 2026، مما يفتح المجال للأصول ذات المخاطر، وخاصة الأصول الرقمية.
تعمل السياسة المالية أيضًا بشكل متزامن. إذ أن التوسع المالي الذي تمثله "قانون البنية التحتية العظيم" يطلق تأثيرات رأس المال غير المسبوقة. وهذا لا يعيد تشكيل هيكل الدورة الداخلية للدولار فحسب، بل يعزز أيضًا الطلب على الأصول الرقمية بشكل غير مباشر. تتجه وزارة الخزانة الأمريكية نحو استراتيجية إصدار السندات بشكل عدواني، مما يجعل "طباعة الأموال من أجل النمو" مرة أخرى اتفاقًا عامًا.
تغيرت أيضًا موقف الجهات التنظيمية. إن الموافقة على ETF لرهانات ETH تمثل علامة على أن الولايات المتحدة تسمح لأول مرة للأصول الرقمية ذات الهيكل المدفوع بالدخل بالدخول إلى النظام المالي التقليدي. تعمل لجنة الأوراق المالية والبورصات على وضع معايير موحدة، بهدف بناء قناة منتجات متوافقة يمكن نسخها. يتزايد التنافس على الامتثال في منطقة آسيا، حيث بدأت رؤوس الأموال السيادية والعمالقة في الإنترنت في التخطيط لعملات مستقرة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن تفضيل المخاطر في الأسواق المالية التقليدية يتعافى، ورأس المال يتدفق مرة أخرى نحو التشفير والأصول ذات العوائد الهيكلية على السلسلة. تحت تأثير كل من السياسات والسوق، فإن جولة جديدة من السوق الصاعدة لا يتم دفعها بواسطة العواطف، بل هي عملية إعادة تقييم القيمة المدفوعة من قبل النظام.
2. التداول الهيكلي: السوق الصاعدة التي تقودها المؤسسات
السوق الصاعدة الحالي الأكثر جدارة بالاهتمام هو أن الرقائق تنتقل من المستثمرين الأفراد إلى حاملي الأسهم على المدى الطويل وخزائن الشركات والمؤسسات المالية. بعد عامين من التصفية وإعادة الهيكلة، شهد هيكل المشاركين في السوق "إعادة ترتيب" تاريخية: تم تهميش المستخدمين المضاربين، بينما أصبحت المؤسسات والشركات التي تهدف إلى تخصيص الأصول القوة الأساسية.
تتسارع كمية التشفير المتداولة من البيتكوين نحو "التخزين". لقد تجاوزت كمية الشراء من الشركات المدرجة مستوى صافي شراء ETF. تعتبر الشركات البيتكوين بديلاً استراتيجيًا للنقد، مما يمنحها مرونة أقوى في الاحتفاظ بها.
البنية التحتية المالية تسهل تدفق الأموال المؤسسية. يعني ETF الخاص بETH المراهنة أن المؤسسات بدأت تشمل "أصول العائدات على السلسلة" في محفظات الاستثمار التقليدية. بمجرد أن يتم تغليف آلية العائد من المراهنة بواسطة ETF، سيتغير بشكل جذري الإدراك التقليدي للأصول المشفرة من قبل إدارة الأصول.
بدأت الشركات أيضًا تشارك مباشرة في سوق المال القائم على السلسلة. تُظهر زيادة Bitmine في حيازتها من ETH واستثمار DeFi Development في نظام Solana البيئي أن الشركات تقوم ببناء نظام مالي تشفيري من الجيل الجديد من خلال أفعالها الفعلية. لقد ساهمت هذه الحقن الرأسمالية التي تحمل ألوان الاستحواذ الصناعي في استقرار مشاعر السوق، وزادت من قدرة تثبيت تقييم البروتوكولات الأساسية.
في مجال المشتقات والسيولة على السلسلة، تواصل المالية التقليدية التوسع بنشاط. تسجل العقود الآجلة للتشفير في CME أرقامًا قياسية جديدة، ويعود ذلك إلى دخول صناديق التحوط ومقدمي المنتجات الهيكلية وغيرهم من اللاعبين. تستند هذه الجهات الفاعلة إلى استراتيجيات مثل التحكيم في التقلبات والمنافسة على هيكل التمويل لتعزيز عمق السوق.
انخفاض نشاط المستثمرين الأفراد يعزز الاتجاه المذكور أعلاه. تظهر البيانات على السلسلة أن نسبة حاملي الأجل القصير في انخفاض مستمر، والسوق في "فترة استقرار التداول". لم تعد الأصول في أيدي المستثمرين الأفراد، حيث تقوم المؤسسات بهدوء "ببناء قاعدة".
لقد تم تنفيذ "قدرة المنتج" للمؤسسات المالية بسرعة. من البنوك الكبرى إلى منصات البيع بالتجزئة الناشئة، الجميع يعمل على توسيع قدرات تداول الأصول المشفرة، والتخزين، وغيرها. لا يعزز هذا فقط من توفر الأصول المشفرة في نظام العملات الورقية، بل يوفر أيضًا خصائص مالية أكثر تنوعًا.
جوهر هذه الجولة من التبديل الهيكلي هو التوسع العميق لـ "تجارية" الأصول التشفيرية، وإعادة تشكيل منطق اكتشاف القيمة. إن سوق صاعدة مؤسسية ومنظمة تتشكل، وستكون أكثر صلابة، وأكثر ديمومة، وأكثر شمولاً.
! تقرير البحث الكلي لسوق التشفير Q3: ظهرت إشارة الموسم المقلدة ، والمؤسسات تتبنى لتعزيز تفشي السوق الصاعدة الانتقائية
ثلاثة، موسم النسخ في العصر الجديد: التوجه نحو "السوق الصاعدة الانتقائية"
تدخل "موسم الشراء" الحالي مرحلة جديدة: لم يعد هناك ارتفاع شامل، بل تم استبداله بـ"سوق صاعدة انتقائية" مدفوعة بـ ETF، والعوائد الحقيقية، وتبني المؤسسات. هذه علامة على نضوج سوق العملات الرقمية، وهي نتيجة حتمية لآلية فرز رأس المال بعد عودة السوق إلى العقلانية.
من خلال إشارات الهيكل، فإن الرموز المميزة الرئيسية قد أكملت جولة جديدة من التراكم. زوج ETH/BTC شهد لأول مرة انتعاشًا قويًا، وعناوين الحيتان تجمع كميات كبيرة، مما يدل على أن الأموال الرئيسية بدأت في إعادة تسعير الأصول من الدرجة الأولى. لا تزال مشاعر المستثمرين الأفراد في مستويات منخفضة، مما يخلق بيئة "منخفضة التداخل" مثالية للجولة القادمة من السوق.
تقديم طلبات ETF لتصبح نقطة مرجعية جديدة في هيكل الموضوعات. خاصةً أن ETF الخاص بـ Solana قد اعتُبر "حدث توافق السوق" التالي. بدأ المستثمرون في التخطيط حول الأصول المرهونة، وخرجت الرموز المميزة الحاكمة من اتجاهها المستقل. ستدور أداء الأصول حول "إمكانات ETF، توزيع العوائد الحقيقية، تخصيص المؤسسات"، مما يظهر تطورًا متباينًا.
شهدت منطقية مجال DeFi تغييرات جذرية أيضًا. انتقل المستخدمون من "نموذج توزيع النقاط" إلى "نموذج التدفق النقدي" في DeFi، حيث أصبحت إيرادات البروتوكول وعائدات العملات المستقرة مؤشرات رئيسية. أصبح مقدمو السيولة يركزون أكثر على شفافية الاستراتيجيات واستدامة العوائد وبنية المخاطر. أدى هذا التحول إلى ظهور مجموعة من المشاريع الابتكارية.
أصبح اختيار رأس المال أكثر "واقعية". تحظى استراتيجية العملات المستقرة المدعومة بالأصول الحقيقية بتفضيل المؤسسات، وأصبح دمج السيولة عبر السلاسل وتجربة المستخدم المتكاملة عوامل رئيسية. أصبحت البنية التحتية والبروتوكولات القابلة للتجميع المبنية حول L1 هي النواة الجديدة للتقييم.
تشهد السوق الصاعدة أيضًا تحولًا. لا تزال عملات الميم تحظى بشعبية، لكن عصر "رفع الأسعار للجميع" قد ولى. ظهرت استراتيجيات "تداول المنصات المتنقلة"، لكن المخاطر عالية ولا تتمتع بالاستدامة. تميل رؤوس الأموال أكثر نحو تخصيص الموارد لمشاريع يمكن أن توفر عوائد مستمرة، ولديها مستخدمون حقيقيون ودعم سردي قوي.
بالمجمل، فإن جوهر هذه الجولة من موسم العملات البديلة هو "أي الأصول لديها إمكانية أن تُدرج ضمن المنطق المالي التقليدي". سوق العملات الرقمية يشهد دورة إعادة تقييم عميقة للقيمة. السوق الصاعدة الانتقائية ليست ضعفًا في السوق الصاعدة، بل هي ترقية. المستقبل ينتمي لأولئك الذين يفهمون منطق السرد مسبقًا، ويدركون البنية المالية، ويكونون مستعدين لبناء مراكزهم بهدوء في "السوق الهادئ".
أربعة، إطار الاستثمار للربع الثالث: التركيز على التخصيص الأساسي ودفع الأحداث بالتوازي
يجب أن تبحث تخطيط السوق في الربع الثالث من عام 2025 عن توازن بين "استقرار التكوين الأساسي" و"الانفجارات الجزئية المدفوعة بالأحداث". من التكوين طويل الأجل للبيتكوين، إلى تداول مواضيع ETF على سولانا، وصولاً إلى بروتوكولات العائد الحقيقي لـ DeFi وتدوير خزائن RWA، أصبح إطار تكوين الأصول ذو الطبقات والقابل للتكيف شرطًا أساسيًا.
لا يزال البيتكوين هو الخيار الأساسي للمراكز. في بيئة تتدفق فيها صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وتستمر الشركات في زيادة المراكز، وإشارات الاحتياطي الفيدرالي على سياسة نقدية ميسرة، يظهر BTC مقاومة قوية للتراجع وتأثير جذب الأموال. أصبحت مشتريات الشركات المتغير الأكبر في السوق، وقد غيرت خاصية "تجميع الهيكلية" لصناديق الاستثمار المتداولة المسار التقليدي للأسعار في دورة النصف.
سولانا بلا شك هي الأداة الأكثر موضوعية لذروة الربع الثالث. قدمت العديد من المؤسسات الكبرى طلبات لصندوق ETF الفوري لعملة SOL، وخصائص "الأصول المشابهة للأرباح" لها تجذب الكثير من الأموال للاستثمار. من حيث مستوى السعر الحالي، تمتلك SOL نسبة تكلفة إلى قيمة ومرونة بيتا قوية.
تستحق مجموعات DeFi إعادة هيكلة مستمرة. يجب أن تركز الجهود الحالية على البروتوكولات المستقرة في تدفق السيولة، وقدرتها الحقيقية على توزيع العائدات، ووجود آلية حوكمة ناضجة. يمكن تكوين مشاريع مثل SYRUP وLQTY وEUL وFLUID، باستخدام طريقة توزيع متساوية الوزن لالتقاط العائد النسبي. غالبًا ما تتمتع هذه البروتوكولات بخصائص "بطء عودة الأموال وتأخير الانفجار"، ويجب التعامل معها بعقلية التوزيع المتوسط.
يجب التحكم بدقة في نسبة التعرض لأصول الميم، ويُقترح تحديدها بأقل من 5% من صافي قيمة الأصول الإجمالية، وإدارة المراكز بتفكير الخيارات. بالنسبة للعقود المشتقة التي أطلقتها منصات مثل بينانس، يجب تحديد إطار استراتيجية "دخول سريع وخروج سريع".
تتمثل إحدى النقاط الرئيسية في الربع الثالث في توقيت التخطيط المعتمد على الأحداث. يواجه السوق فترة انتقالية من "فراغ المعلومات" إلى "إطلاق كثيف للأحداث". مع اقتراب موعد مراجعة صندوق Solana المتداول، من المتوقع أن نشهد دورة من "التوافق بين السياسة ورأس المال" في الفترة من منتصف أغسطس إلى أوائل سبتمبر. يجب التنبؤ بمثل هذه الأحداث مسبقًا وبناء المراكز تدريجيًا.
علاوة على ذلك، يجب التركيز على زخم الحجم للمواضيع البديلة الهيكلية. مثل بناء Robinhood لـ L2 لدفع تداول الأسهم المرمزة، قد يشعل "سلسلة التبادل" وسردًا جديدًا لدمج RWA؛ قد تصبح مشاريع مثل $H و $SAHARA "نقاط انطلاق" في القطاعات الهامشية.
بشكل عام، يجب أن تتحول استراتيجيات الاستثمار في الربع الثالث من عام 2025 إلى استراتيجية مختلطة "تستند إلى النواة وتطير بالأحداث". البيتكوين هو النواة، وSOL هو الراية، وDeFi هو الهيكل، وMeme هو المكمل، والأحداث هي المسارع - كل جزء يتوافق مع أوزان مختلفة للمراكز وإيقاعات التداول. في بيئة جديدة تتوسع فيها قاعدة أموال ETF باستمرار، يعيد السوق تشكيل نظام تقييم جديد "الأصول الرئيسية + السرد الموضوعي + العائدات الحقيقية".
٥. الخاتمة: لقد بدأت جولة جديدة من نقل الثروات بهدوء
على الرغم من أن السوق لم يعد بعد إلى "جنون الجميع"، إلا أن سوقًا صاعدًا انتقائيًا يتم تحفيزه من قبل المؤسسات، مدفوعًا بالامتثال، ومدعومًا بالعائدات الحقيقية يجري تحضيره. لقد أصبحت البيتكوين مكونًا احتياطيًا جديدًا في الميزانيات العمومية للشركات العالمية، ويكتمل تحول البنية التحتية والأصول التي تمثل نموذج التمويل من "فقاعة السرد" إلى "استحواذ النظام".
لقد تغير موسم البدائل. ستتعمق الجولة التالية من السوق بشكل أكبر في ثلاثة نقاط ربط رئيسية: العوائد الحقيقية، ونمو المستخدمين، والوصول المؤسسي. البروتوكولات التي يمكن أن تقدم توقعات عائد مستقرة للمؤسسات، والأصول التي يمكن أن تجذب الأموال المستقرة من خلال قنوات ETF، ومشاريع DeFi التي تمتلك قدرة حقيقية على رسم الأصول، ستصبح "أسهم ذات أداء جيد" في الدورة الجديدة.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن الوقت الحالي هو فترة ذهبية لإكمال بناء المراكز بهدوء برؤوس أموال كبيرة. المفتاح هو إعادة هيكلة هيكل المراكز، وليس الصدف في الألعاب المضاربة. سواء كان ذلك في استحواذ المؤسسات على البيتكوين، أو سرد ETF لـ Solana، أو إعادة بناء نظام تقييم التدفقات النقدية في DeFi، أو موجة العولمة للعملات المستقرة، أو تأسيس النظام الجديد لـ L2، فإن الربع الثالث من عام 2025 سيكون مقدمة لهذه الهجرة الثروات.
الدورة القادمة للسوق الصاعدة ستكافئ أولئك الذين يفكرون قبل السوق. الآن، حان الوقت للتخطيط بجد لهيكل مراكزهم، مصادر المعلومات، وإيقاع التداول. الثروة لن تُوزع في ذروة السوق، بل ستنتقل بهدوء قبل الفجر.