تقود Ethereum حاليا سوق RWA بميزة المحرك الأول ، والخبرة التجريبية المؤسسية ، والسيولة العميقة على السلسلة ، والبنية اللامركزية.
تمتلك بلوكتشين عامة تتميز بمعاملات أسرع وأرخص، بالإضافة إلى سلسلة مخصصة للأصول الحقيقية مصممة لتلبية متطلبات التنظيم، وهي تعالج قيود إثيريوم في التكلفة والأداء. هذه المنصات الناشئة تحدد نفسها كالبنية التحتية للجيل القادم من خلال تقديم قابلية توسع تقنية متفوقة أو ميزات امتثال مدمجة.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة تتكامل فيها بنجاح ثلاثة عناصر: توافق الرقابة على السلسلة، نظام خدمات مبني حول الأصول الواقعية، والسيولة على السلسلة ذات المعنى الفعلي.
1. أين تنمو سوق RWA حاليا?
لقد أصبحت توكنية الأصول الواقعية ( RWA ) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة blockchain. لقد أصدرت الشركات الاستشارية العالمية توقعات سوقية شاملة وقامت بتحليل متعمق للأسواق الناشئة، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب عملية التوكنينغ هذه بنية تحتية قائمة على البلوكشين. حالياً، إثيريوم هي البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من زيادة حدة المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA احترافية، وتقوم المنصات الناضجة في مجال DeFi بالتوسع نحو مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز قوة مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تجعل إثيريوم تهيمن حاليًا على سوق RWA، وتبحث في تطورات الظروف التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على موقعه الرائد؟
2.1. ميزة الإطلاق والثقة المؤسسية
إن السبب وراء كون إثيريوم هو المنصة الافتراضية لتوكنات المؤسسات هو واضح. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق RWA.
بدعم من مجتمع المطورين النشط للغاية، أنشأ إثيريوم معايير التوكن الأساسية مثل ERC-1400 و ERC-3643 قبل وقت طويل من ظهور المنصات التنافسية. هذا الأساس المبكر قدم الأساس الفني والتنظيمي اللازم لمشاريع التجريب.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في البدائل. ساعدت بعض المبادرات البارزة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في التمويل المؤسساتي:
مشروع بلوكشين لبنك كبير (2016-2017: لدعم حالات استخدام الشركات، قام البنك بتطوير نسخة مرخصة من إثيريوم. يشير إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك إلى أن بنية إثيريوم، حتى في شكلها الخاص، يمكن أن تلبي متطلبات تنظيم حماية البيانات والامتثال.
إصدار سندات من بنك فرنسي )2019: تم إصدار سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على شبكة إثيريوم العامة. وهذا يدل على أن الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم يمكن إصدارها وتسويتها على البلوكشين العام، مع الحد من مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
بنك استثماري معين سندات رقمية (2021 ): تعاون هذا البنك مع عدة مؤسسات مالية لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي التي أصدرها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في السوق المالية المتكاملة بالكامل.
هذه الحالات التجريبية الناجحة تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تعتمد على حالات الاستخدام التي تم التحقق منها والمراجع من المشاركين الآخرين الخاضعين للتنظيم. تستمر السجلات السابقة لإثيريوم في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للاعتماد.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت شركة بلوكتشين معينة في وثائقها الرسمية أنها ستقوم ببناء أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية بالكامل على إثيريوم. لقد أسست هذه الخطوة الأساس لإطلاق أكبر صندوق رمزي يتم إصداره حاليًا على إثيريوم.
( 2.2. منصة حركة رأس المال الحقيقي
إثيريوم في سوق RWA لا تزال تهيمن على سبب رئيسي آخر، وهو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكينغ الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يحتاج السوق المتكامل إلى رؤوس أموال قادرة على الاستثمار بنشاط وتداول هذه الأصول. في هذا الصدد، إثيريوم هو النظام الأساسي الوحيد الذي يمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في عدة منصات، حيث تمتلك جميعها كميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، وإقراض قائم على العملات المستقرة، وأدوات العائد الاصطناعي بالدولار.
منصة مالية معينة من خلال منتجاتها المدعومة بالسندات الحكومية، قد جمعت أكثر من 600 مليون دولار من القيمة الإجمالية المقفلة )TVL###.
بروتوكول آخر يستخدم سيولة العملات المستقرة من مشروع DeFi معين لشراء سندات حكومية حقيقية بقيمة تتجاوز 24 مليار دولار.
هناك منصة أخرى تستخدم عملتها المستقرة التركيبية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنك، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكن الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية قادرة على تحقيق الاستثمارات الحقيقية وإدارة الأصول. بالمقابل، تجد العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكن الأولية.
السبب وراء هذا الاختلاف واضح. لقد دمجت إثيريوم العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. وهذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار العملات، وتداولها، وتسويتها على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحه ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
( 2.3. بناء الثقة من خلال اللامركزية
تلعب اللامركزية دوراً حاسماً في بناء الثقة. تتضمن توكينازة الأصول في العالم الحقيقي نقل ملكية الأصول عالية القيمة وسجلات التداول إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تركز مؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. هذه هي النقطة التي توفر فيها بنية إثيريوم اللامركزية مزايا كبيرة.
إثيريوم كشبكة بلوكتشين عامة تعمل، مدعومة بآلاف العقد المستقلة التي تعمل في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، والتغييرات تحددها توافق المشاركين بدلاً من السيطرة المركزية. وبالتالي، تتجنب نقاط الفشل الفردية، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه الهيكلية قيمة حقيقية. يتم تسجيل المعاملات على دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية إجراء معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات، وتنفيذ الاتفاقيات، والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات من الشفافية والأمان وسهولة الوصول إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكنات الأصول. يتماشى نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
3. التحديات الناشئة لإعادة تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل المرمز. ومع ذلك، فإن النجاح جاء مع كشف القيود الهيكلية التي تعيق التبني الأوسع من قبل المؤسسات. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وبنية الرسوم غير المتوقعة.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت عدة حلول Layer 2 Rollup. بما في ذلك الدمج )2022 ###، Dencun (2024 ) والتحديثات الكبرى القادمة Pectra (2025 ) التي جلبت تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. بالنسبة للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الفعلي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء عامل قيد رئيسي.
التأخير يجلب أيضًا تحديات. يتطلب إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية اللازمة للتسوية الآمنة، حيث قد تصل النهاية إلى ثلاث دقائق. في حالة ازدحام الشبكة، قد يزداد هذا التأخير، مما يسبب صعوبات في العمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز تمثل مشكلة مقلقة. في أوقات الذروة، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في رسوم المعاملات يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف من تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح إحدى شركات البلوك تشين بشكل جيد هذه الديناميكية. بعد مواجهة قيود إثيريوم، قامت الشركة بالتوسع إلى منصات أخرى، بينما طورت أيضًا سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغطًا متزايدًا لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
( 3.1. ظهور البلوكشين العام السريع والفعال من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في مجالات الاختناقات الرئيسية مثل سرعة المعاملات، استقرار التكاليف، ووقت النهائية لتعزيز سلسلة الكتل العامة الخاصة بإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين من المؤسسات، فإن العدد الفعلي للأصول المرمزة غير المدعومة بالعملات المستقرة على هذه المنصات ) لا يزال أقل بكثير مقارنةً بإيثريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على السلاسل العامة جزءًا من استراتيجية النشر المتعددة السلاسل التي تهيمن عليها إيثريوم.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة للتوكنينغ. على سبيل المثال، في منصة Layer 2 معينة، حصلت منصة تداول على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال، بعد ايثر.
في المرحلة الحالية، بدأ البلوكتشين العام للتو في إنشاء موطئ قدم. تواجه المنصات مثل بعض سلاسل الكتل التي شهدت نموًا سريعًا في نظامها البيئي DeFi، الآن مشكلة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذا الزخم إلى وضع مستدام في مجال الأصول الحقيقية. الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز غير كافٍ. للتنافس مع إثيريوم، يجب تقديم بنية تحتية وخدمات تلبي توقعات الثقة والامتثال من المستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، سوف يعتمد نجاح هذه البلوكتشينات في سوق RWA بشكل أقل على الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة حقيقية. ستحدد الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
3.2. ظهور بلوكشين مخصص لـ RWA
تتجه المزيد والمزيد من منصات البلوك تشين إلى التخلي عن التصميم العام، وبدلاً من ذلك تتبنى تخصصًا في مجالات معينة. وهذه الاتجاه واضح أيضًا في مجال الأصول الحقيقية، حيث تظهر موجة من سلاسل مخصصة جديدة تم بناؤها لتحسين توكينج الأصول الحقيقية.
السبب وراء وجود البلوكشين المخصص للأصول الواقعية واضح. تحتاج عملية توكينغ الأصول الواقعية إلى الاندماج المباشر مع القوانين المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية للبلوكشين العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة، وخاصة تلك المتعلقة بالامتثال التنظيمي، من الأساس.
مجال أساسي هو معالجة الامتثال. تعتبر برامج KYC و AML ضرورية لعمليات توكينغ، لكن تقليديًا يتم التعامل معها خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار، لأنها مجرد تغليف الأصول المالية التقليدية في تنسيق سلسلة الكتل، دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف المتوافقة بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، ولكن أيضًا تنفيذ المتطلبات التنظيمية بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
استجابةً لذلك، بدأت بعض الشبكات التي تركز على RWA بتقديم وحدات الامتثال على السلسلة. على سبيل المثال، تحتوي إحدى الشبكات على ميزة الهوية اللامركزية (DID)، التي تدعم تنفيذ الامتثال على مستوى البنية التحتية. من المتوقع أن تتبع سلاسل متخصصة أخرى مسارًا مشابهًا.
بصرف النظر عن الامتثال، تستهدف العديد من هذه المنصات فئات الأصول المحددة من خلال الاستفادة من المعرفة العميقة في المجال. تركز بعض المنصات على الإقراض المؤسسي وإدارة الأصول، بينما تركز أخرى على تمويل التجارة أو الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
7
مشاركة
تعليق
0/400
MeltdownSurvivalist
· 07-24 07:25
كلها كلمات فارغة، السلسلة المتخصصة أيضًا مجرد ضجيج
شاهد النسخة الأصليةرد0
RektButSmiling
· 07-24 07:25
ها، المسار الجديد فيه بعض العصير!
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropFreedom
· 07-24 07:24
الإيثريوم لا يزال ثابتًا، لا داعي للقلق.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeDodger
· 07-24 07:24
🔥 هل ما زلت ترغب في تداول RWA؟ ماذا ترى؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
WhaleWatcher
· 07-24 07:22
eth حبة!
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeCrybaby
· 07-24 07:02
كلما كانت رسوم الغاز أغلى، كلما كانت المشكلة أكبر.
إثيريوم تتصدر سوق RWA هل يمكن أن تصبح السلسلة المخصصة الرائدة التالية
إثيريوم في سوق RWA: من هو التالي في تسلم الراية؟
ملخص النقاط
تقود Ethereum حاليا سوق RWA بميزة المحرك الأول ، والخبرة التجريبية المؤسسية ، والسيولة العميقة على السلسلة ، والبنية اللامركزية.
تمتلك بلوكتشين عامة تتميز بمعاملات أسرع وأرخص، بالإضافة إلى سلسلة مخصصة للأصول الحقيقية مصممة لتلبية متطلبات التنظيم، وهي تعالج قيود إثيريوم في التكلفة والأداء. هذه المنصات الناشئة تحدد نفسها كالبنية التحتية للجيل القادم من خلال تقديم قابلية توسع تقنية متفوقة أو ميزات امتثال مدمجة.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة تتكامل فيها بنجاح ثلاثة عناصر: توافق الرقابة على السلسلة، نظام خدمات مبني حول الأصول الواقعية، والسيولة على السلسلة ذات المعنى الفعلي.
1. أين تنمو سوق RWA حاليا?
لقد أصبحت توكنية الأصول الواقعية ( RWA ) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة blockchain. لقد أصدرت الشركات الاستشارية العالمية توقعات سوقية شاملة وقامت بتحليل متعمق للأسواق الناشئة، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب عملية التوكنينغ هذه بنية تحتية قائمة على البلوكشين. حالياً، إثيريوم هي البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من زيادة حدة المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA احترافية، وتقوم المنصات الناضجة في مجال DeFi بالتوسع نحو مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز قوة مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تجعل إثيريوم تهيمن حاليًا على سوق RWA، وتبحث في تطورات الظروف التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا يمكن لإثيريوم الحفاظ على موقعه الرائد؟
2.1. ميزة الإطلاق والثقة المؤسسية
إن السبب وراء كون إثيريوم هو المنصة الافتراضية لتوكنات المؤسسات هو واضح. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق RWA.
بدعم من مجتمع المطورين النشط للغاية، أنشأ إثيريوم معايير التوكن الأساسية مثل ERC-1400 و ERC-3643 قبل وقت طويل من ظهور المنصات التنافسية. هذا الأساس المبكر قدم الأساس الفني والتنظيمي اللازم لمشاريع التجريب.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في البدائل. ساعدت بعض المبادرات البارزة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في التمويل المؤسساتي:
مشروع بلوكشين لبنك كبير (2016-2017: لدعم حالات استخدام الشركات، قام البنك بتطوير نسخة مرخصة من إثيريوم. يشير إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك إلى أن بنية إثيريوم، حتى في شكلها الخاص، يمكن أن تلبي متطلبات تنظيم حماية البيانات والامتثال.
إصدار سندات من بنك فرنسي )2019: تم إصدار سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على شبكة إثيريوم العامة. وهذا يدل على أن الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم يمكن إصدارها وتسويتها على البلوكشين العام، مع الحد من مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
بنك استثماري معين سندات رقمية (2021 ): تعاون هذا البنك مع عدة مؤسسات مالية لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي التي أصدرها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في السوق المالية المتكاملة بالكامل.
هذه الحالات التجريبية الناجحة تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تعتمد على حالات الاستخدام التي تم التحقق منها والمراجع من المشاركين الآخرين الخاضعين للتنظيم. تستمر السجلات السابقة لإثيريوم في جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للاعتماد.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت شركة بلوكتشين معينة في وثائقها الرسمية أنها ستقوم ببناء أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية بالكامل على إثيريوم. لقد أسست هذه الخطوة الأساس لإطلاق أكبر صندوق رمزي يتم إصداره حاليًا على إثيريوم.
( 2.2. منصة حركة رأس المال الحقيقي
إثيريوم في سوق RWA لا تزال تهيمن على سبب رئيسي آخر، وهو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكينغ الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يحتاج السوق المتكامل إلى رؤوس أموال قادرة على الاستثمار بنشاط وتداول هذه الأصول. في هذا الصدد، إثيريوم هو النظام الأساسي الوحيد الذي يمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في عدة منصات، حيث تمتلك جميعها كميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، وإقراض قائم على العملات المستقرة، وأدوات العائد الاصطناعي بالدولار.
منصة مالية معينة من خلال منتجاتها المدعومة بالسندات الحكومية، قد جمعت أكثر من 600 مليون دولار من القيمة الإجمالية المقفلة )TVL###.
بروتوكول آخر يستخدم سيولة العملات المستقرة من مشروع DeFi معين لشراء سندات حكومية حقيقية بقيمة تتجاوز 24 مليار دولار.
هناك منصة أخرى تستخدم عملتها المستقرة التركيبية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنك، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكن الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية قادرة على تحقيق الاستثمارات الحقيقية وإدارة الأصول. بالمقابل، تجد العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكن الأولية.
السبب وراء هذا الاختلاف واضح. لقد دمجت إثيريوم العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. وهذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار العملات، وتداولها، وتسويتها على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحه ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
( 2.3. بناء الثقة من خلال اللامركزية
تلعب اللامركزية دوراً حاسماً في بناء الثقة. تتضمن توكينازة الأصول في العالم الحقيقي نقل ملكية الأصول عالية القيمة وسجلات التداول إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تركز مؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. هذه هي النقطة التي توفر فيها بنية إثيريوم اللامركزية مزايا كبيرة.
إثيريوم كشبكة بلوكتشين عامة تعمل، مدعومة بآلاف العقد المستقلة التي تعمل في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، والتغييرات تحددها توافق المشاركين بدلاً من السيطرة المركزية. وبالتالي، تتجنب نقاط الفشل الفردية، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه الهيكلية قيمة حقيقية. يتم تسجيل المعاملات على دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية إجراء معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات، وتنفيذ الاتفاقيات، والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الميزات من الشفافية والأمان وسهولة الوصول إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكنات الأصول. يتماشى نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
3. التحديات الناشئة لإعادة تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل المرمز. ومع ذلك، فإن النجاح جاء مع كشف القيود الهيكلية التي تعيق التبني الأوسع من قبل المؤسسات. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وبنية الرسوم غير المتوقعة.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت عدة حلول Layer 2 Rollup. بما في ذلك الدمج )2022 ###، Dencun (2024 ) والتحديثات الكبرى القادمة Pectra (2025 ) التي جلبت تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. بالنسبة للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الفعلي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء عامل قيد رئيسي.
التأخير يجلب أيضًا تحديات. يتطلب إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية اللازمة للتسوية الآمنة، حيث قد تصل النهاية إلى ثلاث دقائق. في حالة ازدحام الشبكة، قد يزداد هذا التأخير، مما يسبب صعوبات في العمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز تمثل مشكلة مقلقة. في أوقات الذروة، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في رسوم المعاملات يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف من تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح إحدى شركات البلوك تشين بشكل جيد هذه الديناميكية. بعد مواجهة قيود إثيريوم، قامت الشركة بالتوسع إلى منصات أخرى، بينما طورت أيضًا سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغطًا متزايدًا لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
( 3.1. ظهور البلوكشين العام السريع والفعال من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في مجالات الاختناقات الرئيسية مثل سرعة المعاملات، استقرار التكاليف، ووقت النهائية لتعزيز سلسلة الكتل العامة الخاصة بإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين من المؤسسات، فإن العدد الفعلي للأصول المرمزة غير المدعومة بالعملات المستقرة على هذه المنصات ) لا يزال أقل بكثير مقارنةً بإيثريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على السلاسل العامة جزءًا من استراتيجية النشر المتعددة السلاسل التي تهيمن عليها إيثريوم.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة للتوكنينغ. على سبيل المثال، في منصة Layer 2 معينة، حصلت منصة تداول على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال، بعد ايثر.
في المرحلة الحالية، بدأ البلوكتشين العام للتو في إنشاء موطئ قدم. تواجه المنصات مثل بعض سلاسل الكتل التي شهدت نموًا سريعًا في نظامها البيئي DeFi، الآن مشكلة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذا الزخم إلى وضع مستدام في مجال الأصول الحقيقية. الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز غير كافٍ. للتنافس مع إثيريوم، يجب تقديم بنية تحتية وخدمات تلبي توقعات الثقة والامتثال من المستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، سوف يعتمد نجاح هذه البلوكتشينات في سوق RWA بشكل أقل على الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة حقيقية. ستحدد الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
3.2. ظهور بلوكشين مخصص لـ RWA
تتجه المزيد والمزيد من منصات البلوك تشين إلى التخلي عن التصميم العام، وبدلاً من ذلك تتبنى تخصصًا في مجالات معينة. وهذه الاتجاه واضح أيضًا في مجال الأصول الحقيقية، حيث تظهر موجة من سلاسل مخصصة جديدة تم بناؤها لتحسين توكينج الأصول الحقيقية.
السبب وراء وجود البلوكشين المخصص للأصول الواقعية واضح. تحتاج عملية توكينغ الأصول الواقعية إلى الاندماج المباشر مع القوانين المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية للبلوكشين العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة، وخاصة تلك المتعلقة بالامتثال التنظيمي، من الأساس.
مجال أساسي هو معالجة الامتثال. تعتبر برامج KYC و AML ضرورية لعمليات توكينغ، لكن تقليديًا يتم التعامل معها خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار، لأنها مجرد تغليف الأصول المالية التقليدية في تنسيق سلسلة الكتل، دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف المتوافقة بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، ولكن أيضًا تنفيذ المتطلبات التنظيمية بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
استجابةً لذلك، بدأت بعض الشبكات التي تركز على RWA بتقديم وحدات الامتثال على السلسلة. على سبيل المثال، تحتوي إحدى الشبكات على ميزة الهوية اللامركزية (DID)، التي تدعم تنفيذ الامتثال على مستوى البنية التحتية. من المتوقع أن تتبع سلاسل متخصصة أخرى مسارًا مشابهًا.
بصرف النظر عن الامتثال، تستهدف العديد من هذه المنصات فئات الأصول المحددة من خلال الاستفادة من المعرفة العميقة في المجال. تركز بعض المنصات على الإقراض المؤسسي وإدارة الأصول، بينما تركز أخرى على تمويل التجارة أو الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم.