توقع المحللون معدل نمو قدره 4.8% في أرباح الأسهم لكل سهم S&P 500 (EPS) للربع الثاني، وهو ما سيكون الأبطأ منذ الربع الرابع من عام 2023. ومع ذلك، تاريخياً، تتجاوز 75% إلى 77% من شركات S&P 500 تقديرات EPS. وقد أبلغت البنوك الكبرى مثل JPMorgan Chase وCitigroup وBank of America بالفعل عن نتائج أفضل من المتوقع للربع الثاني من عام 2025.
نمو أرباح S&P 500 والمفاجآت
بينما يستمر الاقتصاديون في مناقشة تأثير سياسة التعريفات التي تبناها الرئيس دونالد ترامب على الاقتصاد الأمريكي، قد تقدم فترة الإبلاغ عن الشركات للربع الثاني (Q2) التي لا تزال مستمرة، أدلة ملموسة. هذه الفترة، التي بدأت في منتصف يوليو، تتيح للمستثمرين فرصة لتقييم تأثير الرياح الاقتصادية المعاكسة الحالية وما تعنيه لمشهد السوق المستقبلي.
أحد المؤشرات التي تم مراقبتها عن كثب لأداء الشركات في الربع الأخير هو معدل نمو أرباح الأسهم لكل وحدة من S&P 500 (EPS). وفقًا لمعاينة الربع الثاني من وول ستريت هوريزون، يتوقع المحللون أن يكون معدل نمو EPS في الربع الثاني 4.8%، مما سيشير إلى أبطأ معدل نمو منذ الربع الرابع من عام 2023. ومع ذلك، يعتقد المحللون أيضًا أن هذا المعدل من النمو يشير إلى أداء مرن على الرغم من التحديات الماكرو اقتصادية المستمرة.
ومع ذلك، يمكن للمستثمرين أيضًا أن يستمدوا الراحة من الاتجاه التاريخي: حيث تجاوزت 75% إلى 77% من شركات S&P 500 باستمرار تقديرات EPS، ومن المحتمل أن يتبع الربع الثاني نفس النمط. بالفعل، أبلغت البنوك الكبرى في الولايات المتحدة، بما في ذلك JPMorgan Chase وCitigroup و Bank of America، عن نتائج مالية للربع الثاني من عام 2025 التي تجاوزت توقعات EPS الخاصة بالمحللين. على سبيل المثال، تجاوز EPS للربع الثاني من JPMorgan Chase البالغ 4.96 دولارات بشكل ملحوظ توقعات المحللين التي كانت 4.48 دولارات. وتم رؤية نتائج مماثلة مع Citigroup و Bank of America، حيث كان نمو EPS عمومًا يتجاوز التوقعات. ومن المتوقع أن يتبع معظم شركات S&P 500 نمطًا مشابهًا، جزئيًا بسبب تخفيضات المحللين المدفوعة بمخاوف التجارة والرسوم الجمركية، والتي خفضت "حاجز الأرباح".
التقييمات المرتفعة وأداء القطاع
جانب مقلق يظهر من نتائج الربع الثاني المالية هو تقييمات السوق المرتفعة المستمرة. كانت الأسواق تتأرجح حول نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (P/E) من 22 إلى 23 مرة (22-23x) — مستويات لم تُرَ منذ عام 2003. قد تشير هذه النسبة المرتفعة للسعر إلى الأرباح المستقبلية إلى تفاؤل قوي لدى المستثمرين بشأن نمو أرباح الشركات المستقبلية أو التضخم. من ناحية أخرى، قد تشير أيضًا إلى احتمال التقييم المبالغ فيه أو تحذير بأن العوائد المستقبلية قد تكون أقل.
بالإشارة إلى أداء القطاعات، يحدد عرض وول ستريت هورايزن للربع الثاني أن التكنولوجيا وخدمات الاتصال هما المحركان الرئيسيان لنمو EPS في S&P 500. من المتوقع أن تشهد التكنولوجيا نموًا بنسبة 18% على أساس سنوي، بينما من المتوقع أن تنمو خدمات الاتصال بنسبة 32%. بالمقابل، قد تشهد قطاعات الطاقة والمواد انخفاضًا في الأرباح بنحو 19% إلى 25% و12% على أساس سنوي، على التوالي.
بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يظل قطاع التكنولوجيا، ولا سيما أسهم الذكاء الاصطناعي (AI)، بارزًا، مما قد يعوض الأداء الأضعف في مجالات أخرى. بالنسبة للمستثمرين الذين يتنقلون في الربع الثالث، يقترح العديد من المحللين محفظة متوازنة تجمع بين أصول النمو ذات الجودة مثل أسهم التكنولوجيا أو أسهم الذكاء الاصطناعي مع الأسهم الدفاعية والتي تدفع توزيعات الأرباح. يجب على المستثمرين أيضًا أن يظلوا متنبهين لتطورات التعريفات واتجاهات إنفاق المستهلك.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
من المتوقع أن تقود أسهم الذكاء الاصطناعي النمو المستقبلي في ظل موسم الأرباح المتباين
توقع المحللون معدل نمو قدره 4.8% في أرباح الأسهم لكل سهم S&P 500 (EPS) للربع الثاني، وهو ما سيكون الأبطأ منذ الربع الرابع من عام 2023. ومع ذلك، تاريخياً، تتجاوز 75% إلى 77% من شركات S&P 500 تقديرات EPS. وقد أبلغت البنوك الكبرى مثل JPMorgan Chase وCitigroup وBank of America بالفعل عن نتائج أفضل من المتوقع للربع الثاني من عام 2025.
نمو أرباح S&P 500 والمفاجآت
بينما يستمر الاقتصاديون في مناقشة تأثير سياسة التعريفات التي تبناها الرئيس دونالد ترامب على الاقتصاد الأمريكي، قد تقدم فترة الإبلاغ عن الشركات للربع الثاني (Q2) التي لا تزال مستمرة، أدلة ملموسة. هذه الفترة، التي بدأت في منتصف يوليو، تتيح للمستثمرين فرصة لتقييم تأثير الرياح الاقتصادية المعاكسة الحالية وما تعنيه لمشهد السوق المستقبلي.
أحد المؤشرات التي تم مراقبتها عن كثب لأداء الشركات في الربع الأخير هو معدل نمو أرباح الأسهم لكل وحدة من S&P 500 (EPS). وفقًا لمعاينة الربع الثاني من وول ستريت هوريزون، يتوقع المحللون أن يكون معدل نمو EPS في الربع الثاني 4.8%، مما سيشير إلى أبطأ معدل نمو منذ الربع الرابع من عام 2023. ومع ذلك، يعتقد المحللون أيضًا أن هذا المعدل من النمو يشير إلى أداء مرن على الرغم من التحديات الماكرو اقتصادية المستمرة.
ومع ذلك، يمكن للمستثمرين أيضًا أن يستمدوا الراحة من الاتجاه التاريخي: حيث تجاوزت 75% إلى 77% من شركات S&P 500 باستمرار تقديرات EPS، ومن المحتمل أن يتبع الربع الثاني نفس النمط. بالفعل، أبلغت البنوك الكبرى في الولايات المتحدة، بما في ذلك JPMorgan Chase وCitigroup و Bank of America، عن نتائج مالية للربع الثاني من عام 2025 التي تجاوزت توقعات EPS الخاصة بالمحللين. على سبيل المثال، تجاوز EPS للربع الثاني من JPMorgan Chase البالغ 4.96 دولارات بشكل ملحوظ توقعات المحللين التي كانت 4.48 دولارات. وتم رؤية نتائج مماثلة مع Citigroup و Bank of America، حيث كان نمو EPS عمومًا يتجاوز التوقعات. ومن المتوقع أن يتبع معظم شركات S&P 500 نمطًا مشابهًا، جزئيًا بسبب تخفيضات المحللين المدفوعة بمخاوف التجارة والرسوم الجمركية، والتي خفضت "حاجز الأرباح".
التقييمات المرتفعة وأداء القطاع
جانب مقلق يظهر من نتائج الربع الثاني المالية هو تقييمات السوق المرتفعة المستمرة. كانت الأسواق تتأرجح حول نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (P/E) من 22 إلى 23 مرة (22-23x) — مستويات لم تُرَ منذ عام 2003. قد تشير هذه النسبة المرتفعة للسعر إلى الأرباح المستقبلية إلى تفاؤل قوي لدى المستثمرين بشأن نمو أرباح الشركات المستقبلية أو التضخم. من ناحية أخرى، قد تشير أيضًا إلى احتمال التقييم المبالغ فيه أو تحذير بأن العوائد المستقبلية قد تكون أقل.
بالإشارة إلى أداء القطاعات، يحدد عرض وول ستريت هورايزن للربع الثاني أن التكنولوجيا وخدمات الاتصال هما المحركان الرئيسيان لنمو EPS في S&P 500. من المتوقع أن تشهد التكنولوجيا نموًا بنسبة 18% على أساس سنوي، بينما من المتوقع أن تنمو خدمات الاتصال بنسبة 32%. بالمقابل، قد تشهد قطاعات الطاقة والمواد انخفاضًا في الأرباح بنحو 19% إلى 25% و12% على أساس سنوي، على التوالي.
بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يظل قطاع التكنولوجيا، ولا سيما أسهم الذكاء الاصطناعي (AI)، بارزًا، مما قد يعوض الأداء الأضعف في مجالات أخرى. بالنسبة للمستثمرين الذين يتنقلون في الربع الثالث، يقترح العديد من المحللين محفظة متوازنة تجمع بين أصول النمو ذات الجودة مثل أسهم التكنولوجيا أو أسهم الذكاء الاصطناعي مع الأسهم الدفاعية والتي تدفع توزيعات الأرباح. يجب على المستثمرين أيضًا أن يظلوا متنبهين لتطورات التعريفات واتجاهات إنفاق المستهلك.