استراتيجية وقف زيادة حيازة بيتكوين، هل سيشهد السوق نقطة تحول حاسمة؟
أصدر الرئيس التنفيذي لشركة Strategy، مايكل سايلور، تغريدة مؤخرًا تشير إلى أن الشركة قد توقف شراء بيتكوين. باعتبارها الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر عدد من بيتكوين في العالم، فإن كل حركة تقوم بها Strategy تجذب اهتمام السوق بشكل كبير، خاصة بعد زيادة حيازتها من بيتكوين لمدة 13 أسبوعًا متتالية.
حتى 8 يوليو، تمتلك Strategy 597,000 عملة بيتكوين، وهو ما يمثل 2.84% من إجمالي المعروض. هذه الكمية تتجاوز بكثير شركات أخرى مدرجة، حتى أنها تعادل 2.3 مرة من مجموع أكبر 100 شركة مدرجة (باستثناء Strategy). وفقًا للوثائق المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وبحلول 30 يونيو، بلغت قيمة الأصول الرقمية لـ Strategy 64.36 مليار دولار، بمتوسط تكلفة 70,982 دولار/عملة. في الربع الثاني من عام 2025، ارتفعت القيمة العادلة لعملة البيتكوين الخاصة بها بمقدار 14 مليار دولار.
Strategy ليست فقط لاعباً كبيراً في سوق بيتكوين، بل هي أيضاً عامل مؤثر في مشاعر السوق. وفقاً للبيانات منذ عام 2025، كل مرة يتوقف فيها Strategy عن الشراء تشير إلى تصحيح قصير الأجل في السوق. هل سيكون هناك شيء مختلف هذه المرة؟
لشراء البيتكوين بشكل مستمر، تحتاج Strategy إلى رأس مال كبير. اتبعت الشركة استراتيجية إصدار الأسهم الممتازة لجمع الأموال. منذ فبراير 2025، أصدرت Strategy ثلاثة أنواع من الأسهم الممتازة: STRF وSTRK وSTRD، ولكل منها آلية عائدات مختلفة وأولوية مخاطر. جوهر تصميم هذه الهيكل هو جذب رأس مال جديد بشكل مستمر دون تخفيف حقوق المساهمين العاديين بشكل مفرط، لتوفير دعم مالي للشركة لشراء البيتكوين باستمرار.
من حيث أداء السوق، فإن أسهم Strategy (MSTR) تتفوق بوضوح على بيتكوين نفسها، خاصةً تحت تأثير "جنون الأسهم المشفرة" في الفترة الأخيرة. كما أن STRK وSTRF، وهما من الأسهم المفضلة التي صدرت في وقت مبكر، قد أظهرا أداءً ممتازًا في السوق، بينما أظهرت STRD، التي صدرت في وقت لاحق، أيضًا إمكانات جيدة.
من الجدير بالذكر أن كبار التنفيذيين في Strategy شاركوا أيضًا في شراء الأسهم المفضلة للشركة. في مارس من هذا العام، اشترى عدد من كبار التنفيذيين، بما في ذلك الرئيس التنفيذي والمدير المالي، الأسهم المفضلة التي أطلقتها الشركة مؤخرًا بسعر 85 دولارًا. هذه "الشراء الذاتي" ليست فقط إشارة، بل تشير أيضًا إلى توقعات الشركة القوية للعوائد المستقبلية.
ومع ذلك، فإن هذه العمليات ذات الرفع المالي العالي قد جلبت أيضًا مخاطر. قامت Strategy من خلال إصدار الأسهم الممتازة والسندات القابلة للتحويل والأسهم العادية عبر سوق المال، بجمع ما يقرب من 10 مليارات دولار، تم استثمارها تقريبًا بالكامل في بيتكوين. على الرغم من أن هذه العمليات قد ضاعفت العائدات المحاسبية الناتجة عن ارتفاع بيتكوين، إلا أنها زادت أيضًا من ضغط التدفق النقدي، خاصة مع تكاليف الفائدة السنوية التي تتراوح بين 8% إلى 10% الناتجة عن الأسهم الممتازة.
من حيث الإيرادات، قدرة استراتيجية "توليد الدخل" الخاصة بها ضعيفة. في عام 2024، بلغت إيرادات الشركة من الأعمال البرمجية 4.63 مليون دولار، وهو أدنى مستوى منذ عام 2010. في الربع الأول من عام 2025، بلغ إجمالي الإيرادات 1.111 مليون دولار، بانخفاض قدره 3.6% على أساس سنوي. على الرغم من أن إيرادات خدمات الاشتراك قد ارتفعت، إلا أن الشركة لا تزال بحاجة إلى الاعتماد على "التمويل المستمر" للحفاظ على العمليات.
علاوة على ذلك، تواجه Strategy خطر الدعوى الجماعية. اعتمدت الشركة معايير المحاسبة الجديدة لأول مرة في الربع الأول من عام 2025، مما أدى إلى الكشف عن خسائر غير محققة بقيمة 5.9 مليار دولار، مما تسبب في انهيار سعر سهم MSTR بنسبة 8% في ذلك الربع. تم اتهام الشركة بعدم الكشف عن هذه المخاطر المتعلقة بالخسائر بشكل كامل وفي الوقت المناسب، وهي تواجه الآن دعوى جماعية.
على الرغم من ذلك، لا يزال بعض المحللين متفائلين بشأن Strategy. أعادت TD Cowen تأكيد تصنيف "شراء" لـ Strategy في أحدث تقاريرها البحثية، مع الحفاظ على سعر مستهدف قدره 590 دولارًا للسهم. يعتقدون أن نموذج "الأسهم - بيتكوين" لـ Strategy يمكنه الاستفادة من عائدات إصدار الأسهم لشراء المزيد من بيتكوين، مما يؤدي إلى دفع سعر السهم أعلى وزيادة عمليات شراء بيتكوين، مما يشكل دائرة إيجابية.
ومع ذلك، أشار بعض المحللين إلى أن هذا النموذج يعمل بسلاسة في السوق الصاعدة، ولكن بمجرد الدخول في السوق الهابطة، ستواجه هيكل دين الشركة، والفوائد المفضلة، واستقرار التدفق النقدي اختبارًا صارمًا.
بشكل عام، لم تعد Strategy شركة تكنولوجيا بالمعنى التقليدي، بل أصبحت أكثر شبيهة بـ "منصة إدارة أصول مرتفعة الرافعة المالية للبيتكوين" مغلفة ببرمجيات. يعتمد تطورها المستقبلي بشكل كبير على استمرار قوة سعر البيتكوين واستقرار بيئة التمويل الخارجي. ستراقب السوق عن كثب تحركات Strategy اللاحقة، بالإضافة إلى التأثيرات المحتملة لهذه التحركات على سوق البيتكوين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
8
مشاركة
تعليق
0/400
P2ENotWorking
· منذ 6 س
الهبوط يعني الآن
شاهد النسخة الأصليةرد0
ZkProofPudding
· منذ 17 س
تفرقوا تفرقوا حتى غوانغونغ لم يعد قادرًا على القطع
شاهد النسخة الأصليةرد0
Web3Educator
· منذ 17 س
*يعدل نظارته* دعوني أوضح لكم هذا: علم نفس السوق الكلاسيكي 101
استراتيجية توقف زيادة حيازة BTC السوق تشهد نقطة تحول
استراتيجية وقف زيادة حيازة بيتكوين، هل سيشهد السوق نقطة تحول حاسمة؟
أصدر الرئيس التنفيذي لشركة Strategy، مايكل سايلور، تغريدة مؤخرًا تشير إلى أن الشركة قد توقف شراء بيتكوين. باعتبارها الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر عدد من بيتكوين في العالم، فإن كل حركة تقوم بها Strategy تجذب اهتمام السوق بشكل كبير، خاصة بعد زيادة حيازتها من بيتكوين لمدة 13 أسبوعًا متتالية.
حتى 8 يوليو، تمتلك Strategy 597,000 عملة بيتكوين، وهو ما يمثل 2.84% من إجمالي المعروض. هذه الكمية تتجاوز بكثير شركات أخرى مدرجة، حتى أنها تعادل 2.3 مرة من مجموع أكبر 100 شركة مدرجة (باستثناء Strategy). وفقًا للوثائق المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وبحلول 30 يونيو، بلغت قيمة الأصول الرقمية لـ Strategy 64.36 مليار دولار، بمتوسط تكلفة 70,982 دولار/عملة. في الربع الثاني من عام 2025، ارتفعت القيمة العادلة لعملة البيتكوين الخاصة بها بمقدار 14 مليار دولار.
Strategy ليست فقط لاعباً كبيراً في سوق بيتكوين، بل هي أيضاً عامل مؤثر في مشاعر السوق. وفقاً للبيانات منذ عام 2025، كل مرة يتوقف فيها Strategy عن الشراء تشير إلى تصحيح قصير الأجل في السوق. هل سيكون هناك شيء مختلف هذه المرة؟
لشراء البيتكوين بشكل مستمر، تحتاج Strategy إلى رأس مال كبير. اتبعت الشركة استراتيجية إصدار الأسهم الممتازة لجمع الأموال. منذ فبراير 2025، أصدرت Strategy ثلاثة أنواع من الأسهم الممتازة: STRF وSTRK وSTRD، ولكل منها آلية عائدات مختلفة وأولوية مخاطر. جوهر تصميم هذه الهيكل هو جذب رأس مال جديد بشكل مستمر دون تخفيف حقوق المساهمين العاديين بشكل مفرط، لتوفير دعم مالي للشركة لشراء البيتكوين باستمرار.
من حيث أداء السوق، فإن أسهم Strategy (MSTR) تتفوق بوضوح على بيتكوين نفسها، خاصةً تحت تأثير "جنون الأسهم المشفرة" في الفترة الأخيرة. كما أن STRK وSTRF، وهما من الأسهم المفضلة التي صدرت في وقت مبكر، قد أظهرا أداءً ممتازًا في السوق، بينما أظهرت STRD، التي صدرت في وقت لاحق، أيضًا إمكانات جيدة.
من الجدير بالذكر أن كبار التنفيذيين في Strategy شاركوا أيضًا في شراء الأسهم المفضلة للشركة. في مارس من هذا العام، اشترى عدد من كبار التنفيذيين، بما في ذلك الرئيس التنفيذي والمدير المالي، الأسهم المفضلة التي أطلقتها الشركة مؤخرًا بسعر 85 دولارًا. هذه "الشراء الذاتي" ليست فقط إشارة، بل تشير أيضًا إلى توقعات الشركة القوية للعوائد المستقبلية.
ومع ذلك، فإن هذه العمليات ذات الرفع المالي العالي قد جلبت أيضًا مخاطر. قامت Strategy من خلال إصدار الأسهم الممتازة والسندات القابلة للتحويل والأسهم العادية عبر سوق المال، بجمع ما يقرب من 10 مليارات دولار، تم استثمارها تقريبًا بالكامل في بيتكوين. على الرغم من أن هذه العمليات قد ضاعفت العائدات المحاسبية الناتجة عن ارتفاع بيتكوين، إلا أنها زادت أيضًا من ضغط التدفق النقدي، خاصة مع تكاليف الفائدة السنوية التي تتراوح بين 8% إلى 10% الناتجة عن الأسهم الممتازة.
من حيث الإيرادات، قدرة استراتيجية "توليد الدخل" الخاصة بها ضعيفة. في عام 2024، بلغت إيرادات الشركة من الأعمال البرمجية 4.63 مليون دولار، وهو أدنى مستوى منذ عام 2010. في الربع الأول من عام 2025، بلغ إجمالي الإيرادات 1.111 مليون دولار، بانخفاض قدره 3.6% على أساس سنوي. على الرغم من أن إيرادات خدمات الاشتراك قد ارتفعت، إلا أن الشركة لا تزال بحاجة إلى الاعتماد على "التمويل المستمر" للحفاظ على العمليات.
علاوة على ذلك، تواجه Strategy خطر الدعوى الجماعية. اعتمدت الشركة معايير المحاسبة الجديدة لأول مرة في الربع الأول من عام 2025، مما أدى إلى الكشف عن خسائر غير محققة بقيمة 5.9 مليار دولار، مما تسبب في انهيار سعر سهم MSTR بنسبة 8% في ذلك الربع. تم اتهام الشركة بعدم الكشف عن هذه المخاطر المتعلقة بالخسائر بشكل كامل وفي الوقت المناسب، وهي تواجه الآن دعوى جماعية.
على الرغم من ذلك، لا يزال بعض المحللين متفائلين بشأن Strategy. أعادت TD Cowen تأكيد تصنيف "شراء" لـ Strategy في أحدث تقاريرها البحثية، مع الحفاظ على سعر مستهدف قدره 590 دولارًا للسهم. يعتقدون أن نموذج "الأسهم - بيتكوين" لـ Strategy يمكنه الاستفادة من عائدات إصدار الأسهم لشراء المزيد من بيتكوين، مما يؤدي إلى دفع سعر السهم أعلى وزيادة عمليات شراء بيتكوين، مما يشكل دائرة إيجابية.
ومع ذلك، أشار بعض المحللين إلى أن هذا النموذج يعمل بسلاسة في السوق الصاعدة، ولكن بمجرد الدخول في السوق الهابطة، ستواجه هيكل دين الشركة، والفوائد المفضلة، واستقرار التدفق النقدي اختبارًا صارمًا.
بشكل عام، لم تعد Strategy شركة تكنولوجيا بالمعنى التقليدي، بل أصبحت أكثر شبيهة بـ "منصة إدارة أصول مرتفعة الرافعة المالية للبيتكوين" مغلفة ببرمجيات. يعتمد تطورها المستقبلي بشكل كبير على استمرار قوة سعر البيتكوين واستقرار بيئة التمويل الخارجي. ستراقب السوق عن كثب تحركات Strategy اللاحقة، بالإضافة إلى التأثيرات المحتملة لهذه التحركات على سوق البيتكوين.