سوق خيارات الأصول الرقمية: الحالة الحالية وآفاق المستقبل

لم تحقق سوق خيارات الأصول الرقمية بعد النمو الهائل مثل عقود الفيوترز. يبلغ حجم التداول الشهري لعقود الفيوترز حوالي 20 تريليون دولار، وهو 20 ضعف حجم تداول الخيارات ( الذي يبلغ حوالي 1000 مليار دولار شهريًا ). هذه الفجوة ناتجة عن بناء سوق الأصول الرقمية نظامه البيئي الخاص من الصفر، بدلاً من وراثة نموذج التمويل التقليدي.

أطلقت BitMEX العقود الدائمة في عام 2016، وسرعان ما أصبحت أداة الرافعة المفضلة لدى المتداولين. في نفس العام، أطلق Deribit أول منصة تداول تركز على خيارات الأصول الرقمية. اليوم، يتعامل Deribit مع أكثر من 85% من حجم تداول خيارات الأصول الرقمية، ولا يزال السوق مركزياً للغاية.

مرت خيارات السلسلة على ثلاثة مراحل من التطور:

1. العصر الحجري: تسمح منصات مثل Opyn للمستخدمين بقفل الضمانات لإصدار رموز خيارات مستقلة، لكن ارتفاع رسوم الغاز أدى إلى انهيار النموذج.

2. عصر AMM: تستخدم منصات مثل Hegic نموذج بركة السيولة، لكن نقص إدارة المخاطر المناسبة أدى إلى خسائر كبيرة. تحاول Lyra تحسين ذلك من خلال التحوط الآلي للدلتا، لكنها تعتمد على السيولة الخارجية.

3. عصر دفتر الطلبات: حاول فريق إيكولوجيا Solana نسخ نموذج دفتر الطلبات المركزي لـ Deribit على السلسلة، لكنه واجه تحديات مثل نقص السيولة.

تواجه سوق الخيارات العقبات الرئيسية بما في ذلك:

• تتوزع السيولة على آلاف "الأصول الصغيرة"
• نقص نظام موحد للضمانات المتقاطعة
• الاعتماد على صناع السوق المحترفين

في المستقبل، قد يتطور سوق الخيارات من خلال طريقة "الأولوية للبنية التحتية"، وال关键在于:

• عمق تجمع السيولة
• القدرة على التحوط الفوري
• آلية تصفية فعالة
• نظام موحد للهامش

مع نضوج بنية التشفير التحتية، من المتوقع أن تدعم السيولة على مستوى المؤسسات عبر بنية تحتية موثوقة، مما يعزز أنظمة الهامش المتقاطع وآليات التحوط القابلة للتجميع، وبالتالي دفع تطوير سوق الخيارات.