تحليل ثلاث اتجاهات رئيسية في مجال استثمار التشفير: هيمنة العملة، الاندماج وابتكار السيولة

تزداد بيئة التمويل الحالية صعوبة، وذلك أساسًا بسبب عائدات رأس المال المخصصة في upstream والتحديات التي تواجه الأموال المحدودة الشريكة. في جميع أنحاء صناعة رأس المال المغامر، انخفضت الأموال التي تعيدها الصناديق في مختلف المراحل إلى الشركاء المحدودين مقارنة بالسنوات السابقة. وهذا بدوره يؤدي إلى تقليل الأموال المتاحة للاستثمار من قبل المؤسسات الحالية والجديدة لرأس المال المغامر، مما يزيد من صعوبة التمويل للمؤسسين.

أثر هذا الاتجاه بشكل ملحوظ على مجال استثمار رأس المال المخاطر في التشفير. في عام 2025، على الرغم من تباطؤ عدد الصفقات، فإن وتيرة نشر رأس المال كانت متساوية تقريبًا مع عام 2024. قد يكون الانخفاض في عدد الصفقات مرتبطًا بقرب نهاية دورة حياة العديد من صناديق رأس المال المخاطر، ونقص الأموال المتاحة. ومع ذلك، لا تزال بعض الصناديق الكبيرة تجري صفقات كبيرة، مما يجعل سرعة نشر رأس المال الإجمالي متوافقة مع العامين السابقين.

على مدار العامين الماضيين، شهدت أنشطة الاستحواذ في مجال التشفير تحسناً مستمراً، مما أوجد ظروفاً ملائمة للسيولة وفرص الخروج. وقد وفرت العديد من حالات الاستحواذ الكبيرة التي حدثت مؤخراً مزيداً من الضمانات لدمج الصناعة وخروج استثمارات رأس المال المخاطر في التشفير.

على مدار العام الماضي، ظل عدد الصفقات مستقراً بشكل عام، حيث تم الانتهاء من بعض الصفقات الكبيرة في الربع الرابع من عام 2024 والربع الأول من عام 2025. ويرجع ذلك أساساً إلى تركيز المزيد من الصفقات في المراحل المبكرة، مثل ما قبل جولة البذور، وجولة البذور، ومرحلة المسرعات، حيث كانت رؤوس الأموال في هذه المراحل متاحة بشكل نسبي.

حسب مراحل التمويل، تحتل مسرعات الأعمال ومنصات الإطلاق المرتبة الأولى من حيث عدد المعاملات. منذ عام 2024، ظهرت العديد من مسرعات الأعمال ومنصات الإطلاق في السوق، مما قد يعكس تزايد الضغوط في بيئة التمويل، حيث يفضل المؤسسون إصدار العملات مسبقًا لإطلاق المشاريع.

شهدت أحجام التمويل في جولات التمويل المبكر ارتفاعًا في المتوسط. استمرت أحجام التمويل قبل جولة البذور في النمو مقارنةً بالعام الماضي، مما يدل على أن الأموال لا تزال متوفرة في المرحلة المبكرة. اقتربت أو عادت أحجام التمويل المتوسطة لجولات البذور وجولة A وجولة B إلى مستويات عام 2022.

بالنسبة للتطور المستقبلي لمجال التشفير ، هناك ثلاثة توقعات رئيسية:

1. ستصبح العملات آلية الاستثمار الرئيسية: سيتحول السوق من الهيكل المزدوج "عملة + حقوق ملكية" إلى نموذج "أصل واحد يحمل القيمة".

2. تسارع دمج رأس المال الاستثماري في التكنولوجيا المالية ورأس المال الاستثماري في التشفير: المستثمرون في التكنولوجيا المالية التقليدية يتحولون إلى مستثمرين في التشفير، حيث يركزون على الشبكات المدفوعة من الجيل التالي، والبنوك الرقمية الجديدة، والمنصات القائمة على بلوكتشين لتوكنات الأصول.

3. "السيولة المخاطر" (Liquid Venture) الصعود: هذا النموذج الاستثماري الجديد يبحث عن فرص مشابهة لرأس المال المخاطر في سوق العملات القابلة للتداول، مع سيولة أعلى، وعتبات استثمارية أقل، واستراتيجيات إدارة رأس المال وتشغيل الأموال أكثر مرونة.

ستستمر مجالات التشفير في قيادة حافة الابتكار في رأس المال المخاطر. إن دمج أسواق رأس المال العامة والخاصة هو اتجاه تطوير رأس المال المخاطر، وقد تقدمت صناعة التشفير بالفعل في هذا المجال. مع إدراج المزيد من الأصول على سلسلة الكتل، قد تختار المزيد من الشركات طريقة التمويل "الأولوية على السلسلة".

أخيرًا، غالبًا ما تكون توزيع عوائد سوق التشفير أكثر "توزيع القوة" من رأس المال الاستثماري التقليدي. على الرغم من أن المنافسة بين أصول التشفير الرائدة أكثر حدة، إلا أن هذه الإمكانية للعوائد غير المتماثلة هي التي ستستمر في جذب كميات كبيرة من رأس المال إلى استثمارات التشفير.