مناقشة التحديات التي تواجه تحقيق الاستقرار الحقيقي للعملات اللامركزية
العملة هي أساس النشاط الاقتصادي، لكننا غالبًا ما نتجاهل الخصائص التي تجعل العملة فعالة حقًا. مع تحدي العملات الرقمية لمفهوم العملة التقليدية، نحتاج إلى إعادة تقييم الخصائص الأساسية التي تحتاجها العملة لأداء وظائفها الأساسية في الاقتصاد الحديث.
تاريخياً، تظهر أن تعريف العملة لا يعتمد فقط على خصائصها التقنية، بل يعتمد أكثر على قدرتها على التكيف مع مراحل التنمية المختلفة. يجب أن تمر العملة الحقيقية بفترة من التطور المليء بالتحديات، وهذا هو بالضبط ما يصعب على العديد من العملات الناشئة تحقيقه.
دورة حياة العملة الكاملة
لكي تصبح عملة كاملة الوظائف، يجب أن يمر الأصل بنجاح بأربع مراحل تطوير:
1. جذب القيمة
أولاً، يجب أن تكون العملة قادرة على جذب رؤوس الأموال والانتباه. سواء كان ذلك من خلال المعادن الثمينة أو تأييد الحكومة أو الإمكانية المحتملة للزيادة في القيمة، فإن جميع العملات الناجحة تبدأ بجذب الناس للاحتفاظ بها. توفر هذه الجاذبية الأولية الأساس للتطورات اللاحقة.
إذا تم فقدان هذه المرحلة، فلن تتمكن العملة من تجميع الكمية الحرجة المطلوبة لتحقيق التبني على نطاق واسع. العديد من العملات الرقمية تتألق في هذه المرحلة، مستغلة نفسية المضاربة وتأثير الشبكة لإنشاء اعتماد أولي وسيولة.
2. التطور في الحجم
ثانياً، يجب أن تصل العملة إلى حجم وسيولة كافيين لدعم الأنشطة الاقتصادية ذات المغزى. تحتاج إلى عمق سوق كافٍ لتجنب التقلبات المفرطة الناتجة عن التداول؛ كما تحتاج إلى توزيع واسع بما يكفي لضمان توافر نظراء التداول.
تجلب السعة السمعة وتأثير الشبكة والسيولة اللازمة لتطبيقات أوسع. لقد نجحت بعض العملات المشفرة الرئيسية في اجتياز هذه المرحلة، حيث بلغت قيمتها السوقية تريليونات الدولارات.
3. آلية الاستقرار
ثالثًا، يجب أن تتطور العملة لتطوير آلية مستقرة تجعل استخدامها موثوقًا في التجارة والعقود. الاستقرار لا يعني قيمة ثابتة، بل يشير إلى القابلية للتنبؤ والمرونة تحت ضغط السوق. وهذا يتطلب آليات تقنية ودعم مؤسسي.
فشلت العديد من العملات الناشئة في هذه المرحلة. تتطلب الاستقرار الحقيقي نظامًا يمكنه العمل بشكل طبيعي في ظروف السوق المختلفة، دون أن ينهار أو يحتاج إلى تدخل خارجي. وهذا يعني أن العملة يجب أن تمتلك آليات داخلية للتعامل مع حالات فائض الطلب ونقص الطلب.
4. الفائدة الاقتصادية
أخيرًا، يجب أن تكون العملة عملية حقًا في الأنشطة الاقتصادية العادية التي تتجاوز المضاربة. يجب أن تكون وحدة محاسبة موثوقة ووسيلة تبادل وسيلة لتخزين القيمة في مجموعة متنوعة من البيئات الاقتصادية.
تعني الفائدة الحقيقية دعم جميع الوظائف المالية اللازمة للاقتصاد الحديث: المدفوعات الفعالة، العقود الموثوقة، سوق الإقراض المعقول، ودورات التخطيط المستقرة. وهذا يعني أن العملة تصبح عادية وعملية، وليس مجرد مثيرة للاهتمام وجديدة.
تحديات مسائل التنسيق
غالبًا ما يتجاهل الناس المشاكل الأساسية المعقدة المتزايدة التي تحتاج إلى حل في مرحلة ما بعد إطلاق النظام مع زيادة حجم النظام.
خذ بعين الاعتبار الوظائف الأساسية للعملة، مثل توفير السيولة كوسيلة أخيرة، وتنفيذ تدابير الاستقرار الطارئة أو التدخل في الأزمات. هذه الوظائف هي في جوهرها سلع عامة. تتطلب من المشاركين وضع استقرار النظام فوق مصالحهم الذاتية المباشرة، وتحمل المخاطر الفردية من أجل المصلحة الجماعية.
في نظام اللامركزية الذي يركز فقط على المصالح الشخصية ، تفتقر هذه الوظائف الأساسية إلى الدعم الهيكلي. قد يعمل النظام بشكل جيد في الظروف العادية ، لكنه قد ينهار عندما تكون الاستقرار حاسمة.
لقد رأينا هذه الضعف مرارًا وتكرارًا في سوق العملات المشفرة:
في انهيار السوق في مارس 2020، اضطرت بعض منصات التداول إلى تعليق التداول لمنع تهديد التسوية المتسلسلة الذي قد يؤدي إلى انهيار كامل للنظام البيئي.
في "الخميس الأسود"، كان هناك بروتوكول مالي لامركزي يحتاج إلى استجابة طارئة من الإدارة وإنقاذ المجتمع بسبب نقص الضمانات.
لقد تجاوزت عملة مستقرة معينة ضغوط السوق في البداية من خلال تدخل كبير من المشاركين ذوي الموارد الكبيرة، لكنها انهارت تمامًا عندما نمت إلى حجم لم يعد هؤلاء الداعمون قادرين على استقراره.
تظهر هذه الأمثلة حقيقة عميقة: على الرغم من أن العملات المشفرة تدعو نظريًا إلى أنظمة لا تحتاج إلى ثقة، إلا أن بقائها في الأزمات يعتمد مرارًا وتكرارًا على تدخل المشاركين الذين يتمتعون بثقة ضمنية لتقديرهم الحر.
مع توسع نطاق النظام، تصبح هذه المشكلة التنسيقية صعبة بشكل متزايد. المشاكل التي يمكن حلها من خلال التنسيق غير الرسمي على نطاق أصغر، تصبح صعبة عندما يتجاوز النظام بعض العتبات.
متطلبات تشكيل رأس المال
بصرف النظر عن الاستقرار، يجب أن تدعم العملة الجيدة تشكيل رأس المال - عملية الإقراض التي تعزز الإنتاجية الاقتصادية. هذه هي القيود الأساسية الأخرى التي تواجهها العملات المشفرة الحالية.
تزداد استخدام الأصول المشفرة كضمان بشكل متزايد، لكن نادراً ما تُستخدم كأصول لتسعير الديون. قليل من الناس يرغبون في اقتراض الأموال بعملات مشفرة رئيسية، لأن عدم اليقين فيها يسبب مخاطر يصعب إدارتها لكل من المقترضين والمقرضين.
يجب أن تقدم العملة المكتملة الوظائف وحدة محاسبة مستقرة للبروتوكولات عبر الزمن. سواء كان الأمر يتعلق بالمقترضين لبناء منازل، أو لتمويل الشركات، أو لتطوير البنية التحتية، فإنهم يحتاجون إلى مستوى معقول من اليقين بشأن القيمة المستقبلية لديونهم.
تصميم نظام عملة متكامل
إن قيود العملات المشفرة الحالية ليست مشكلة مؤقتة، بل هي قيود تصميم أساسية. تم تصميم العملات المشفرة الرائجة بشكل رئيسي للمرحلتين الأوليين من التطور - جذب القيمة وتطوير الحجم.
إن نماذج العرض الثابت أو المحدود بشدة لها تحفيزات قوية للتبني المبكر والمضاربة. هذا التصميم يظهر أداءً ممتازًا في بدء القيمة وتحقيق الحجم الأولي، لكنه يصبح عبئًا عندما يكون الاستقرار والعملية مطلوبة لتحقيق التبني الأوسع.
إذا لم تكن هناك آلية للتكيف مع الظروف الاقتصادية المتغيرة باستمرار، أو لتوفير وظيفة الملاذ الأخير، أو آلية مستقرة في الأزمات، فإن هذه الأنظمة تظل من الناحية الجوهرية أنظمة عملة غير مكتملة. إنها تعمل بشكل جيد كدفاتر ملكية، ولكن من الصعب أن تصبح عملة كاملة الوظائف.
الهيكل الكامل للعملة الجيدة
استنادًا إلى هذه الملاحظات، يمكننا تحديد المحتوى المطلوب لعملة تتمتع بهندسة معمارية كاملة:
آلية العرض التكيفية: يجب أن تكون العملة الجيدة قادرة على التوسع عندما يتجاوز الطلب العرض، والانكماش عندما يتجاوز العرض الطلب، مما يخلق ضغطًا ثابتًا طبيعيًا.
وظيفة الوسيلة الأخيرة: تحتاج العملة الجيدة إلى آلية مدمجة لتوفير السيولة والاستقرار والتدخل في ظل ضغوط السوق، دون الحاجة إلى تنسيق خارجي.
استخدام احتياطات الإنتاج: يجب على العملة الجيدة استخدام قيمتها المتراكمة لأغراض إنتاجية، بدلاً من تركها غير مستغلة أو تتبدد، مما يخلق قيمة مستدامة للنظام.
أساس سوق الإقراض: يجب أن توفر العملة الصحية الاستقرار اللازم لتطوير سوق الإقراض الوظيفي، مما يسمح بتكوين رأس المال دون خلق مخاطر مفرطة.
المؤشرات الصحية الشفافة: يجب أن توفر العملة الجيدة مؤشرات واضحة لحالة النظام الصحي، مما يمكّن المشاركين من اتخاذ قرارات مستنيرة بناءً على قوة الأساسيات بدلاً من الاعتماد فقط على مشاعر السوق.
إن التطور التاريخي لنظام العملات التقليدي لم يكن عرضيًا - فقد تطورت هذه الخصائص لأنها ضرورية لعمل العملات في ظل ظروف اقتصادية متنوعة.
سد الفجوة
هذا التحليل لا ينكر إنجازات العملات المشفرة. لقد حققت العملات المشفرة الرئيسية إنجازات استثنائية من خلال النجاح في إكمال المرحلتين الأولى والثانية من التطوير - إثبات أن بدء نظام العملات غير السيادية من خلال الحوافز السوقية أمر ممكن.
لقد قدم نجاحهم استراتيجيات حيوية للمرحلة الأولية من تطور العملات. الرؤية الأساسية هي أن نظام العملة الكامل يحتاج إلى مراعاة حالته الناضجة النهائية عند تصميمه، بينما لا يزال قادرًا على التعامل مع مراحل التطور المبكرة.
تحتاج تقنيات العملة إلى التوازن بين آلية النمو الأولي والتخمين، بينما تقدم مسارًا لتحقيق الاستقرار والجدوى بعد الوصول إلى حجم كافٍ. يجب أن تجمع بين القدرة على بدء نجاح العملات المشفرة والآليات التكيفية التي تفتقر إليها حاليًا.
الاستنتاج: الطريق نحو عملة جيدة
تطور العملة ليس مجرد مسألة تقنية، بل هو حل لمشكلة التنسيق التي تزداد مع توسع النطاق. يجب تصميم العملة بشكل جيد لتعمل على مدار دورة حياتها بالكامل - من الاعتماد الأولي إلى التطبيقات الناضجة - مع آلية تتكيف مع الظروف المتغيرة، دون الحاجة إلى تدخل خارجي مستمر.
هذا لا يعني العودة إلى نظام مركزي بالكامل، بل يعني تصميم نظام متكامل البنية، مع تضمين الآليات اللازمة لعمل العملة. هذا يعني أن العملة التي تم إنشاؤها ليست فعالة فقط في أفضل الظروف، ولكنها قادرة على العمل بفعالية في مجموعة متنوعة من السيناريوهات الاقتصادية.
بينما نستمر في تطوير العملات الرقمية، توفر لنا هذه الرؤى إطارًا لتقييم إمكانياتها. لا ينبغي علينا التركيز فقط على الخصائص التقنية أو الارتفاع السعري على المدى القصير، بل يجب أن نفكر فيما إذا كانت العملة تمتلك العناصر الهيكلية الكاملة اللازمة لأداء وظائف العملة الجيدة طوال تطورها.
مستقبل العملة ليس ملكًا لتلك الأنظمة التي تمتلك أكثر التقنيات تقدمًا أو التي حققت أقوى نمو في بداياتها، بل هو ملك لتلك الأنظمة التي تفهم بشكل شامل آلية عمل العملة الفعلية عند تصميمها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
التحديات والفرص متواجدة: استكشاف العناصر الرئيسية لتحقيق استقرار العملة اللامركزية
مناقشة التحديات التي تواجه تحقيق الاستقرار الحقيقي للعملات اللامركزية
العملة هي أساس النشاط الاقتصادي، لكننا غالبًا ما نتجاهل الخصائص التي تجعل العملة فعالة حقًا. مع تحدي العملات الرقمية لمفهوم العملة التقليدية، نحتاج إلى إعادة تقييم الخصائص الأساسية التي تحتاجها العملة لأداء وظائفها الأساسية في الاقتصاد الحديث.
تاريخياً، تظهر أن تعريف العملة لا يعتمد فقط على خصائصها التقنية، بل يعتمد أكثر على قدرتها على التكيف مع مراحل التنمية المختلفة. يجب أن تمر العملة الحقيقية بفترة من التطور المليء بالتحديات، وهذا هو بالضبط ما يصعب على العديد من العملات الناشئة تحقيقه.
دورة حياة العملة الكاملة
لكي تصبح عملة كاملة الوظائف، يجب أن يمر الأصل بنجاح بأربع مراحل تطوير:
1. جذب القيمة
أولاً، يجب أن تكون العملة قادرة على جذب رؤوس الأموال والانتباه. سواء كان ذلك من خلال المعادن الثمينة أو تأييد الحكومة أو الإمكانية المحتملة للزيادة في القيمة، فإن جميع العملات الناجحة تبدأ بجذب الناس للاحتفاظ بها. توفر هذه الجاذبية الأولية الأساس للتطورات اللاحقة.
إذا تم فقدان هذه المرحلة، فلن تتمكن العملة من تجميع الكمية الحرجة المطلوبة لتحقيق التبني على نطاق واسع. العديد من العملات الرقمية تتألق في هذه المرحلة، مستغلة نفسية المضاربة وتأثير الشبكة لإنشاء اعتماد أولي وسيولة.
2. التطور في الحجم
ثانياً، يجب أن تصل العملة إلى حجم وسيولة كافيين لدعم الأنشطة الاقتصادية ذات المغزى. تحتاج إلى عمق سوق كافٍ لتجنب التقلبات المفرطة الناتجة عن التداول؛ كما تحتاج إلى توزيع واسع بما يكفي لضمان توافر نظراء التداول.
تجلب السعة السمعة وتأثير الشبكة والسيولة اللازمة لتطبيقات أوسع. لقد نجحت بعض العملات المشفرة الرئيسية في اجتياز هذه المرحلة، حيث بلغت قيمتها السوقية تريليونات الدولارات.
3. آلية الاستقرار
ثالثًا، يجب أن تتطور العملة لتطوير آلية مستقرة تجعل استخدامها موثوقًا في التجارة والعقود. الاستقرار لا يعني قيمة ثابتة، بل يشير إلى القابلية للتنبؤ والمرونة تحت ضغط السوق. وهذا يتطلب آليات تقنية ودعم مؤسسي.
فشلت العديد من العملات الناشئة في هذه المرحلة. تتطلب الاستقرار الحقيقي نظامًا يمكنه العمل بشكل طبيعي في ظروف السوق المختلفة، دون أن ينهار أو يحتاج إلى تدخل خارجي. وهذا يعني أن العملة يجب أن تمتلك آليات داخلية للتعامل مع حالات فائض الطلب ونقص الطلب.
4. الفائدة الاقتصادية
أخيرًا، يجب أن تكون العملة عملية حقًا في الأنشطة الاقتصادية العادية التي تتجاوز المضاربة. يجب أن تكون وحدة محاسبة موثوقة ووسيلة تبادل وسيلة لتخزين القيمة في مجموعة متنوعة من البيئات الاقتصادية.
تعني الفائدة الحقيقية دعم جميع الوظائف المالية اللازمة للاقتصاد الحديث: المدفوعات الفعالة، العقود الموثوقة، سوق الإقراض المعقول، ودورات التخطيط المستقرة. وهذا يعني أن العملة تصبح عادية وعملية، وليس مجرد مثيرة للاهتمام وجديدة.
تحديات مسائل التنسيق
غالبًا ما يتجاهل الناس المشاكل الأساسية المعقدة المتزايدة التي تحتاج إلى حل في مرحلة ما بعد إطلاق النظام مع زيادة حجم النظام.
خذ بعين الاعتبار الوظائف الأساسية للعملة، مثل توفير السيولة كوسيلة أخيرة، وتنفيذ تدابير الاستقرار الطارئة أو التدخل في الأزمات. هذه الوظائف هي في جوهرها سلع عامة. تتطلب من المشاركين وضع استقرار النظام فوق مصالحهم الذاتية المباشرة، وتحمل المخاطر الفردية من أجل المصلحة الجماعية.
في نظام اللامركزية الذي يركز فقط على المصالح الشخصية ، تفتقر هذه الوظائف الأساسية إلى الدعم الهيكلي. قد يعمل النظام بشكل جيد في الظروف العادية ، لكنه قد ينهار عندما تكون الاستقرار حاسمة.
لقد رأينا هذه الضعف مرارًا وتكرارًا في سوق العملات المشفرة:
في انهيار السوق في مارس 2020، اضطرت بعض منصات التداول إلى تعليق التداول لمنع تهديد التسوية المتسلسلة الذي قد يؤدي إلى انهيار كامل للنظام البيئي.
تظهر هذه الأمثلة حقيقة عميقة: على الرغم من أن العملات المشفرة تدعو نظريًا إلى أنظمة لا تحتاج إلى ثقة، إلا أن بقائها في الأزمات يعتمد مرارًا وتكرارًا على تدخل المشاركين الذين يتمتعون بثقة ضمنية لتقديرهم الحر.
مع توسع نطاق النظام، تصبح هذه المشكلة التنسيقية صعبة بشكل متزايد. المشاكل التي يمكن حلها من خلال التنسيق غير الرسمي على نطاق أصغر، تصبح صعبة عندما يتجاوز النظام بعض العتبات.
متطلبات تشكيل رأس المال
بصرف النظر عن الاستقرار، يجب أن تدعم العملة الجيدة تشكيل رأس المال - عملية الإقراض التي تعزز الإنتاجية الاقتصادية. هذه هي القيود الأساسية الأخرى التي تواجهها العملات المشفرة الحالية.
تزداد استخدام الأصول المشفرة كضمان بشكل متزايد، لكن نادراً ما تُستخدم كأصول لتسعير الديون. قليل من الناس يرغبون في اقتراض الأموال بعملات مشفرة رئيسية، لأن عدم اليقين فيها يسبب مخاطر يصعب إدارتها لكل من المقترضين والمقرضين.
يجب أن تقدم العملة المكتملة الوظائف وحدة محاسبة مستقرة للبروتوكولات عبر الزمن. سواء كان الأمر يتعلق بالمقترضين لبناء منازل، أو لتمويل الشركات، أو لتطوير البنية التحتية، فإنهم يحتاجون إلى مستوى معقول من اليقين بشأن القيمة المستقبلية لديونهم.
تصميم نظام عملة متكامل
إن قيود العملات المشفرة الحالية ليست مشكلة مؤقتة، بل هي قيود تصميم أساسية. تم تصميم العملات المشفرة الرائجة بشكل رئيسي للمرحلتين الأوليين من التطور - جذب القيمة وتطوير الحجم.
إن نماذج العرض الثابت أو المحدود بشدة لها تحفيزات قوية للتبني المبكر والمضاربة. هذا التصميم يظهر أداءً ممتازًا في بدء القيمة وتحقيق الحجم الأولي، لكنه يصبح عبئًا عندما يكون الاستقرار والعملية مطلوبة لتحقيق التبني الأوسع.
إذا لم تكن هناك آلية للتكيف مع الظروف الاقتصادية المتغيرة باستمرار، أو لتوفير وظيفة الملاذ الأخير، أو آلية مستقرة في الأزمات، فإن هذه الأنظمة تظل من الناحية الجوهرية أنظمة عملة غير مكتملة. إنها تعمل بشكل جيد كدفاتر ملكية، ولكن من الصعب أن تصبح عملة كاملة الوظائف.
الهيكل الكامل للعملة الجيدة
استنادًا إلى هذه الملاحظات، يمكننا تحديد المحتوى المطلوب لعملة تتمتع بهندسة معمارية كاملة:
إن التطور التاريخي لنظام العملات التقليدي لم يكن عرضيًا - فقد تطورت هذه الخصائص لأنها ضرورية لعمل العملات في ظل ظروف اقتصادية متنوعة.
سد الفجوة
هذا التحليل لا ينكر إنجازات العملات المشفرة. لقد حققت العملات المشفرة الرئيسية إنجازات استثنائية من خلال النجاح في إكمال المرحلتين الأولى والثانية من التطوير - إثبات أن بدء نظام العملات غير السيادية من خلال الحوافز السوقية أمر ممكن.
لقد قدم نجاحهم استراتيجيات حيوية للمرحلة الأولية من تطور العملات. الرؤية الأساسية هي أن نظام العملة الكامل يحتاج إلى مراعاة حالته الناضجة النهائية عند تصميمه، بينما لا يزال قادرًا على التعامل مع مراحل التطور المبكرة.
تحتاج تقنيات العملة إلى التوازن بين آلية النمو الأولي والتخمين، بينما تقدم مسارًا لتحقيق الاستقرار والجدوى بعد الوصول إلى حجم كافٍ. يجب أن تجمع بين القدرة على بدء نجاح العملات المشفرة والآليات التكيفية التي تفتقر إليها حاليًا.
الاستنتاج: الطريق نحو عملة جيدة
تطور العملة ليس مجرد مسألة تقنية، بل هو حل لمشكلة التنسيق التي تزداد مع توسع النطاق. يجب تصميم العملة بشكل جيد لتعمل على مدار دورة حياتها بالكامل - من الاعتماد الأولي إلى التطبيقات الناضجة - مع آلية تتكيف مع الظروف المتغيرة، دون الحاجة إلى تدخل خارجي مستمر.
هذا لا يعني العودة إلى نظام مركزي بالكامل، بل يعني تصميم نظام متكامل البنية، مع تضمين الآليات اللازمة لعمل العملة. هذا يعني أن العملة التي تم إنشاؤها ليست فعالة فقط في أفضل الظروف، ولكنها قادرة على العمل بفعالية في مجموعة متنوعة من السيناريوهات الاقتصادية.
بينما نستمر في تطوير العملات الرقمية، توفر لنا هذه الرؤى إطارًا لتقييم إمكانياتها. لا ينبغي علينا التركيز فقط على الخصائص التقنية أو الارتفاع السعري على المدى القصير، بل يجب أن نفكر فيما إذا كانت العملة تمتلك العناصر الهيكلية الكاملة اللازمة لأداء وظائف العملة الجيدة طوال تطورها.
مستقبل العملة ليس ملكًا لتلك الأنظمة التي تمتلك أكثر التقنيات تقدمًا أو التي حققت أقوى نمو في بداياتها، بل هو ملك لتلك الأنظمة التي تفهم بشكل شامل آلية عمل العملة الفعلية عند تصميمها.