في أوائل عام 2025، بدأ سوق الأصول الرقمية فصلًا جديدًا وسط مشاعر معقدة تتخللها التفاؤل وعدم اليقين. لدى السوق توقعات متعددة للعام الجديد: من المحتمل أن يتحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية، وثورة تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي قد تتجدد، بالإضافة إلى إطار تنظيم ودود وعدت به الحكومة الجديدة، والتي تُعتبر جميعها قوة دافعة محتملة للاختراق في الصناعة. ومع ذلك، عند انتهاء الربع الأول، أظهر السوق سمات مميزة تتمثل في "تقلبات شديدة في السرد الكلي، وسبات عميق في الابتكار الجزئي."
أصبح الاقتصاد الكلي العالمي العامل الرئيسي الذي يحدد إيقاع السوق. يواجه الاحتياطي الفيدرالي صعوبة في الموازنة بين التضخم المتكرر ومخاطر الركود، ورغم أن التوقعات غير المتوقعة لخفض أسعار الفائدة بسبب الركود في مارس قد أعطت دفعة مؤقتة لشهية المخاطر، إلا أنها لم تتمكن من تعويض الذعر في السيولة الناتج عن انفجار فقاعة تقييمات سوق الأسهم. دفعت الحكومة الجديدة إلى إنشاء احتياطي استراتيجي للدولة من البيتكوين واحتياطي الأصول الرقمية، بالإضافة إلى تنفيذ "قانون تنظيم الأصول الرقمية"، مما أطلق مزايا هيكلية لصالح القطاع، ولكن المكاسب السياسية وتخفيف تنفيذ اللوائح قد زاد من الجدل حول "تكاليف التحول إلى الامتثال". تعرض البيتكوين لتصحيح عميق بنسبة 30% بعد أن سجل أعلى مستوى تاريخي في يناير، مما كشف عن تجميع الأموال في السوق لتحقيق الأرباح في سرد "خفض المكافآت"؛ بينما كان أداء سوق العملات البديلة بشكل عام فاتراً، إلا أن ولادة وتسليم منتجات جديدة مثل RWA ونقاط دخول المستخدمين قد أضافت حيوية ابتكارية للقطاع. من الجدير بالذكر أن بعض منصات التداول الكبيرة تسرع في بناء بيئة تداول لامركزية، من خلال تجميع السيولة على السلسلة وتقنيات تجريد الحسابات، مما يعزز وصول المستخدمين بسلاسة إلى تطبيقات مثل DeFi، كما تسمح للمستخدمين لأول مرة بالتداول مباشرة في الأصول اللامركزية داخل حساباتهم، مما قد يصبح "نقل النموذج من المركزية إلى اللامركزية" نقطة محورية رئيسية للنمو والانفراج في الدورة المقبلة.
البيئة الاقتصادية الكلية وتأثيرها
في الربع الأول من عام 2025، كان للبيئة الاقتصادية الكلية في الولايات المتحدة تأثير عميق ومعقد على سوق الأصول الرقمية. زادت العلاقة الإيجابية بين سوق الأصول الرقمية وسوق الأسهم، حيث أثرت تحركات مؤشر ناسداك بشكل مباشر على اتجاه سوق الأصول الرقمية. على الرغم من أن البيتكوين تم الإشادة به في السابق باعتباره "ذهب رقمي"، إلا أن الأصول الرقمية تميل حالياً أكثر إلى كونها أصول ذات مخاطر، بدلاً من كونها أصول ملاذ آمن، حيث تتأثر بشكل أكبر بسيولة السوق. جوهر الاقتصاد الكلي يكمن في التوازن بين التضخم وقوة الاقتصاد؛ السوق تتداول في توقعات المستقبل: إذا كان التضخم مرتفعاً جداً أو كان الاقتصاد قوياً جداً، فقد يتم تأجيل خفض أسعار الفائدة، مما سيكون له تأثير سلبي على أسواق رأس المال؛ وعلى العكس، فإن الأداء الاقتصادي الضعيف جداً قد يؤدي إلى مخاطر الركود، وهو ما سيكون له تأثير سلبي على ثقة السوق وتدفق رأس المال. لذلك، يحتاج الاقتصاد الكلي إلى إيجاد نقطة توازن بين القوة والضعف لتوفير بيئة مواتية لأسواق رأس المال.
أدى تقليص الحكومة الكبير لعدد موظفي المؤسسات إلى زيادة معدل البطالة بشكل مباشر. في الوقت نفسه، أدت سياسة التعريفات الجديدة إلى رفع أسعار السلع المتأثرة وتكاليف الصناعات الخدمية ذات الصلة، مما زاد من ضغوط التضخم وزاد من احتمال حدوث ركود اقتصادي. زادت هذه السياسات من عوامل عدم الاستقرار في السوق، مما أدى إلى زيادة تقلبات السوق المالية. بالنظر إلى الارتفاع الكبير الذي أحدثه انتخاب الربع السابق والمخاطر المرتبطة بالتقلبات الكبيرة المحتملة في السوق على المدى القصير، قامت بعض المؤسسات الاستثمارية بتقليص خطط الاستثمار في الربع الأول من عام 2025، ووجهت مزيدًا من الجهد نحو استكشاف استراتيجيات OTC وتوسيع قنواتها. ومع ذلك، قد لا تكون هذه السياسات مجرد أدوات للضبط الاقتصادي، بل تهدف إلى زيادة أوراق التفاوض السياسية مع دول أخرى، أو خلق الفوضى عمدًا لتحقيق أهداف سياسية واقتصادية خاصة، أي من خلال خلق علامات على الركود الاقتصادي لدفع البنك المركزي إلى اتخاذ إجراءات سريعة لخفض الفائدة الدفاعية الطارئة، وبالتالي تحقيق مكاسب مزدوجة في تخفيف مشكلة الدين الوطني وتحفيز النمو الاقتصادي. لذلك، لا يزال السوق متفائلاً بحذر تجاه مستقبل الأصول الرقمية.
في الربع الأول، أظهرت سوق الأصول الرقمية حساسية عالية تجاه البيانات الاقتصادية الكلية. في يناير، كانت البيانات الاقتصادية الكلية الأمريكية قوية بشكل عام، لكن رد فعل السوق كان مستقراً نسبياً. في فبراير، بسبب انحراف البيانات الاقتصادية الكلية عن التوقعات، شهدت سوق الأصول الرقمية تقلبات شديدة. في مارس، تحسنت البيانات الاقتصادية الكلية بشكل عام، وبدأت معنويات السوق في التعزيز، لكن الأداء الأفضل من المتوقع لمؤشر PCE الأساسي أدى إلى تقلبات مرة أخرى.
تتطلع إلى المستقبل، سيظل اتجاه سوق الأصول الرقمية يعتمد بشكل كبير على البيانات الاقتصادية الكلية وتوجهات سياسات البنوك المركزية، ويجب على المستثمرين متابعة التغيرات في بيانات التضخم والبطالة عن كثب لفهم اتجاهات السوق بدقة.
! [نهاية عائلة ترامب ، لعبة العروش حيث يندمج WLFI و CEX-TEX](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6d4ef0adda63cde8972a8fff83ce72d3.webp019283746574839201
سياسة الحكومة بشأن الأصول الرقمية وتأثيرها
وقعت الحكومة الجديدة في مارس 2025 على أمر إداري يطلب إنشاء احتياطي استراتيجي من بيتكوين، حيث تأتي الأموال بشكل رئيسي من حوالي 200,000 بيتكوين تم مصادرتها من جرائم أو مدنيّة بقيمة حوالي 18 مليار دولار )، ويحظر على الحكومة بيع بيتكوين من الاحتياطي. تهدف هذه الخطوة إلى رفع بيتكوين كـ "أصل احتياطي سيادي"، وتعزيز شرعيتها وسهولة تداولها، بينما تدفع الولايات المتحدة نحو الريادة في مجال الأصول الرقمية. على الرغم من أن سعر بيتكوين قد ارتفع بأكثر من 8% في الأجل القصير، مما عزز الثقة في السوق، إلا أن السوق اعتبرت لاحقاً أن الاحتياطي يعتمد فقط على الأصول المصادرة دون وجود خطط شراء جديدة، مما أدى إلى تراجع سريع في الأسعار. على المدى الطويل، قد تؤدي هذه الخطوة إلى تقليد دول أخرى، مما يعزز بيتكوين كأصل احتياطي دولي. بالإضافة إلى ذلك، هناك مجموعة من الأصول الرقمية غير بيتكوين التي يمكن أيضاً أن تُدرج في خزائن الأصول الرقمية. وبالتالي، يشير ذلك إلى تحول الأصول الرقمية من أصول مهمشة إلى أدوات استراتيجية وطنية. على الرغم من أن رد فعل السوق في المدى القصير كان متعثرًا، إلا أن تأثيره على المدى الطويل قد يعيد تشكيل النظام المالي العالمي: من جهة، يدفع بيتكوين إلى أن يصبح أصل احتياطي سائد، ومن جهة أخرى، يزيد من تنافس الدول السيادية في مجال المالية الرقمية.
فيما يتعلق بالتنظيم، دفعت الحكومة الجديدة إلى إقالة رئيس الهيئة التنظيمية السابق، وأقامت مجموعة عمل للأصول الرقمية لتوضيح معايير تصنيف الرموز كأوراق مالية وغير أوراق مالية، وأوقفت الدعاوى القضائية ضد بعض الشركات. بالإضافة إلى ذلك، ألغت المعايير المحاسبية المثيرة للجدل، مما خفف من الأعباء المالية على الشركات. أصبح بيئة التنظيم أكثر مرونة بشكل ملحوظ، مما أدى إلى تسريع دخول المستثمرين المؤسسيين؛ كما تم السماح للمؤسسات المالية التقليدية مثل البنوك بممارسة أعمال الحفظ للأصول الرقمية، مما يعزز عملية الامتثال في الصناعة. هذه السلسلة من السياسات التنظيمية غيرت بيئة صناعة الأصول الرقمية والمالية في الولايات المتحدة من خلال تخفيف القواعد، وإعادة هيكلة الإطار، وتعزيز التشريعات. على المدى القصير، قد تسارع فوائد السياسات الابتكار التكنولوجي وتدفق رؤوس الأموال؛ ولكن على المدى الطويل، يجب توخي الحذر من المخاطر النظامية وتعقيد التنافس التنظيمي العالمي. في المستقبل، ستعتمد فعالية السياسات على التحديات القضائية، ودورات الاقتصاد، ومتغيرات الصراع السياسي.
في مجال تطوير العملات المستقرة، أنشأت الحكومة إطارًا تنظيميًا فيدراليًا للعملات المستقرة، مما يسمح لمؤسسات إصدار العملات المستقرة بالوصول إلى نظام الدفع المركزي، وتمنع بشكل واضح البنك المركزي من إصدار العملة الرقمية (CBDC)، للحفاظ على مساحة الابتكار للعملات الرقمية الخاصة. تتسارع تطبيقات العملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، وتوسع مسار دولرة الدولار؛ تتوسع حصة السوق للعملات المستقرة الخاصة، ويتعمق الاندماج مع النظام المالي التقليدي.
فيما يتعلق بسياسة التعريفات الجمركية، في فبراير 2025، وقعت الحكومة على "مذكرة التفاهم للتجارة المتبادلة والتعريفات الجمركية"، التي تطلبت من شركاء التجارة الأمريكيين أن تكون معدلات التعريفات الجمركية متوافقة مع الولايات المتحدة، وفرض تعريفات جمركية على الدول التي تطبق نظام ضريبة القيمة المضافة. بعد ذلك، اتخذت دول أخرى بسرعة تدابير مضادة، مما أدى إلى ظهور تصعيد حلزوني في الحواجز الجمركية العالمية للمرة الأولى. في 2 أبريل 2025، وقعت الحكومة على أمر إداري بشأن التعريفات الجمركية المماثلة، مما ساهم في توضيح وتنفيذ اتجاه السياسات الواردة في مذكرة فبراير. وقد أثار هذا الإجراء ردود فعل سريعة من الدول المتأثرة بشكل رئيسي، مما أدى إلى دخول العلاقات الاقتصادية والتجارية بين الطرفين رسمياً في مرحلة من الانقسامات والاحتكاكات الخطيرة.
تحت تأثير سياسة التعريفات الجمركية هذه، من المؤكد أن تكاليف التجارة العالمية ستزداد، وقد ينخفض حجم التجارة الدولية. ستزداد تكاليف الإنتاج بشكل كبير، وسيتسارع إعادة هيكلة سلسلة التوريد، وستنخفض رغبة الشركات في الاستثمار. سيتعين على الولايات المتحدة مواجهة ضغوط التضخم المستورد. تعاني السياسة النقدية للبنك المركزي من مأزق، حيث تم تأجيل توقعات خفض أسعار الفائدة. كما أن سياسة التعريفات الجمركية تجبر الشركات على نقل الإنتاج إلى دول أخرى، لكن مشاكل نقص البنية التحتية والعمالة في الولايات المتحدة تعوق عودة الصناعة. تتعرض الصناعات مثل السيارات والمنتجات الإلكترونية، التي تعتمد على سلسلة التوريد العالمية، لضغوط شديدة، مما يزيد من ضغوط الأرباح على الشركات متعددة الجنسيات، وتشهد أسعار أسهم عمالقة التكنولوجيا تصحيحاً. تواجه الأسواق الناشئة تحديات في استيعاب نقل سلاسل الإنتاج، ومن الصعب في الأجل القصير تعويض فجوة الطلب الأمريكي بشكل كامل. كما أن حرب التعريفات قللت من ثقة الدولار كعملة للتسويات التجارية الدولية، مما أدى إلى انخفاض أسعار سندات الخزانة لمدة عشر سنوات، وزيادة العائدات المقابلة. هناك أيضًا اعتبارات حكومية تهدف إلى خفض نفقات الدين وتكاليف الاقتراض، مما دفع بعض الدول لاستكشاف مسارات تقليل الاعتماد على الدولار. في الأسواق المالية، شهدت الأسواق المالية العالمية انخفاضًا حادًا، وتواجه السيولة في السوق ضغوطًا هائلة.
سياسة الحكومة في العملات الرقمية تعززت من خلال تخفيف التنظيم والاحتياطي الاستراتيجي، مما رفع ثقة السوق وجذب تدفقات رأس المال على المدى القصير، ولكن على المدى الطويل يجب الحذر من خطر تركيز قوة الحوسبة وتكرار السياسات. بينما سياسة التعريفات الجمركية، رغم أنها تحت مسمى "الأولوية للبلد"، أدت إلى تفتيت النظام التجاري العالمي، مما زاد من التضخم وزاد من توقعات الركود الاقتصادي، مما أجبر الأموال على التحول من الأصول ذات المخاطر إلى الأصول الآمنة مثل الذهب. تبرز هاتان الساستان المتناقضات والصراعات في تحول الولايات المتحدة نحو الاقتصاد الرقمي والاقتصاد الحقيقي.
أحدث مشروع DeFi المدعوم من الحكومة منذ إطلاقه في عام 2024 تأثيرًا متعدد الأبعاد على صناعة الأصول الرقمية بفضل خلفيته السياسية وعملية رأس المال. يُعتبر هذا المشروع بمثابة "مؤشر" على سياسة الحكومة الصديقة للتشفير، حيث يتم تفسير تخصيص أصوله والتعاون الاستراتيجي في السوق على أنه "مجموعة مختارة رسميًا"، مما جذب المستثمرين لتقليد هذه التوجهات، وقد يؤدي ذلك على المدى القصير إلى زيادة اعتماد السوق على "السرد السياسي"، مما يدفع أسعار رموز معينة إلى التقلب، في حين يجب الحذر من مخاطر تكرار السياسات على المدى الطويل. علاوة على ذلك، فإن العملة المستقرة بالدولار التي سيتم إطلاقها في مارس 2025 من قبل هذا المشروع، تؤكد على الامتثال والحفظ على مستوى المؤسسات، وإذا نجحت في اختراق مشاهد الدفع عبر الحدود وDeFi، فقد تضعف حصة السوق للعملات المستقرة الحالية، بينما تدفع في نفس الوقت عملية الرقمنة للدولار وتعزز من هيمنة الولايات المتحدة في النظام المالي العالمي.
علاوة على ذلك، فإن تشغيل هذا المشروع يستفيد من التعديلات السياسية الحكومية، مما يوفر نماذج متوافقة لمشاريع مشابهة، ويخفض من عتبة الامتثال في الصناعة، مما يجذب المؤسسات المالية التقليدية للمشاركة في الأعمال التشفيرية، ولكن قد يؤدي ذلك إلى فقاعة سوقية بسبب التحكيم التنظيمي.
فيما يتعلق بالقيمة الاستراتيجية على المدى الطويل، يركز هذا المشروع على مجموعة متنوعة من الأصول الرقمية، مما يتماشى مع سياسة "الاحتياطي الاستراتيجي للتشفير" التي تروج لها الحكومة، وقد يؤدي هذا التوزيع إلى جذب المزيد من رأس المال نحو الأصول الرقمية، مما يعزز من احتياطي الأصول الرقمية ليصبح السرد المركزي في الدورة القادمة. في الوقت نفسه، يوفر نموذج تشغيل هذا المشروع نموذجًا مرجعيًا "للتفاعل الحكومي والخاص" لمشاريع أخرى، وقد تظهر في المستقبل المزيد من مشاريع التشفير التي تعتمد على القوة السياسية، ولكن يجب تحقيق التوازن بين الامتثال ومبادئ اللامركزية.
في الختام، يتمتع هذا المشروع بتأثير مزدوج على صناعة الأصول الرقمية، من ناحية، يعجل بعملية الامتثال من خلال تمكين السياسة، ويعزز دمج DeFi مع رأس المال المؤسسي، ويستكشف تطبيق الدولار المستقر على مستوى العالم؛ من ناحية أخرى، قد يؤدي الاعتماد على فوائد السياسة إلى فقاعة سوقية، وقد تؤدي عدم شفافية توزيع الفوائد إلى أزمة ثقة، وقد يصبح تنفيذ المشروع ضعيفًا أو نموذجًا سلبيًا في الصناعة. في المستقبل، من الضروري التركيز على تقدم تنفيذ منتجات هذا المشروع، وقبول السوق لعملته المستقرة، وكذلك دور اتساق السياسات الحكومية في دعمه.
تكامل وتواصل البورصات والتداول اللامركزي
تعتبر البورصات ومحافظ Web3 بمثابة مداخل حيوية لدخول عالم التشفير، حيث يقوم المستخدمون غالبًا باستخدام العملات الورقية لإعادة شحن الأصول على البورصات الرئيسية، وإجراء أنشطة مالية مثل تداول الأصول الرقمية، والإقراض، والاستثمار، أو التفاعل مع التطبيقات المختلفة من خلال محافظ Web3 الخاصة بسلاسل الكتل العامة. في السابق، كانت الحدود بين الاثنين واضحة. نظرًا لأن عتبة استخدام محافظ Web3 وتكاليف التعليم كانت مرتفعة، فإن المستخدمين العاديين غالبًا ما يبدأون رحلتهم في Web3 من خلال البورصات، وتحتفظ البورصات المركزية بالمستخدمين من خلال خدمات أكثر نضوجًا وتداولًا مقارنة بالتطبيقات اللامركزية. خاصة مع اقتراب عام 2025، فإن أعمال البورصات مقارنة بالدورة السابقة أصبحت أكثر.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
6
مشاركة
تعليق
0/400
LayerZeroEnjoyer
· منذ 16 س
سوق الدببة已经蛰伏两年了...
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunterXM
· منذ 16 س
أحب حمقى توزيع مجاني المشاريع، أ刷推 يومياً للحصول على الأرباح المجانية
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeVictim
· منذ 17 س
سوق الدببة الألم الحياتي والموتي
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-beba108d
· منذ 17 س
السوق الصاعدة لا تزال بعيدة، التخزين هو الحل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlockchainDecoder
· منذ 17 س
من منظور إطار تحليل البيانات، لا يزال الخط الرئيسي لتقلب السوق هو نموذج السيولة، يُنصح بمراجعة نظرية العائد المتوقع لكينز(1936).
سوق العملات الرقمية في الربع الأول من 2025: التقلبات宏观与创新蛰伏并存政策المعلومات المفضلة难抵衰退担忧
مراجعة سوق الأصول الرقمية للربع الأول من عام 2025
نظرة عامة على الصناعة
في أوائل عام 2025، بدأ سوق الأصول الرقمية فصلًا جديدًا وسط مشاعر معقدة تتخللها التفاؤل وعدم اليقين. لدى السوق توقعات متعددة للعام الجديد: من المحتمل أن يتحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية، وثورة تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي قد تتجدد، بالإضافة إلى إطار تنظيم ودود وعدت به الحكومة الجديدة، والتي تُعتبر جميعها قوة دافعة محتملة للاختراق في الصناعة. ومع ذلك، عند انتهاء الربع الأول، أظهر السوق سمات مميزة تتمثل في "تقلبات شديدة في السرد الكلي، وسبات عميق في الابتكار الجزئي."
أصبح الاقتصاد الكلي العالمي العامل الرئيسي الذي يحدد إيقاع السوق. يواجه الاحتياطي الفيدرالي صعوبة في الموازنة بين التضخم المتكرر ومخاطر الركود، ورغم أن التوقعات غير المتوقعة لخفض أسعار الفائدة بسبب الركود في مارس قد أعطت دفعة مؤقتة لشهية المخاطر، إلا أنها لم تتمكن من تعويض الذعر في السيولة الناتج عن انفجار فقاعة تقييمات سوق الأسهم. دفعت الحكومة الجديدة إلى إنشاء احتياطي استراتيجي للدولة من البيتكوين واحتياطي الأصول الرقمية، بالإضافة إلى تنفيذ "قانون تنظيم الأصول الرقمية"، مما أطلق مزايا هيكلية لصالح القطاع، ولكن المكاسب السياسية وتخفيف تنفيذ اللوائح قد زاد من الجدل حول "تكاليف التحول إلى الامتثال". تعرض البيتكوين لتصحيح عميق بنسبة 30% بعد أن سجل أعلى مستوى تاريخي في يناير، مما كشف عن تجميع الأموال في السوق لتحقيق الأرباح في سرد "خفض المكافآت"؛ بينما كان أداء سوق العملات البديلة بشكل عام فاتراً، إلا أن ولادة وتسليم منتجات جديدة مثل RWA ونقاط دخول المستخدمين قد أضافت حيوية ابتكارية للقطاع. من الجدير بالذكر أن بعض منصات التداول الكبيرة تسرع في بناء بيئة تداول لامركزية، من خلال تجميع السيولة على السلسلة وتقنيات تجريد الحسابات، مما يعزز وصول المستخدمين بسلاسة إلى تطبيقات مثل DeFi، كما تسمح للمستخدمين لأول مرة بالتداول مباشرة في الأصول اللامركزية داخل حساباتهم، مما قد يصبح "نقل النموذج من المركزية إلى اللامركزية" نقطة محورية رئيسية للنمو والانفراج في الدورة المقبلة.
البيئة الاقتصادية الكلية وتأثيرها
في الربع الأول من عام 2025، كان للبيئة الاقتصادية الكلية في الولايات المتحدة تأثير عميق ومعقد على سوق الأصول الرقمية. زادت العلاقة الإيجابية بين سوق الأصول الرقمية وسوق الأسهم، حيث أثرت تحركات مؤشر ناسداك بشكل مباشر على اتجاه سوق الأصول الرقمية. على الرغم من أن البيتكوين تم الإشادة به في السابق باعتباره "ذهب رقمي"، إلا أن الأصول الرقمية تميل حالياً أكثر إلى كونها أصول ذات مخاطر، بدلاً من كونها أصول ملاذ آمن، حيث تتأثر بشكل أكبر بسيولة السوق. جوهر الاقتصاد الكلي يكمن في التوازن بين التضخم وقوة الاقتصاد؛ السوق تتداول في توقعات المستقبل: إذا كان التضخم مرتفعاً جداً أو كان الاقتصاد قوياً جداً، فقد يتم تأجيل خفض أسعار الفائدة، مما سيكون له تأثير سلبي على أسواق رأس المال؛ وعلى العكس، فإن الأداء الاقتصادي الضعيف جداً قد يؤدي إلى مخاطر الركود، وهو ما سيكون له تأثير سلبي على ثقة السوق وتدفق رأس المال. لذلك، يحتاج الاقتصاد الكلي إلى إيجاد نقطة توازن بين القوة والضعف لتوفير بيئة مواتية لأسواق رأس المال.
أدى تقليص الحكومة الكبير لعدد موظفي المؤسسات إلى زيادة معدل البطالة بشكل مباشر. في الوقت نفسه، أدت سياسة التعريفات الجديدة إلى رفع أسعار السلع المتأثرة وتكاليف الصناعات الخدمية ذات الصلة، مما زاد من ضغوط التضخم وزاد من احتمال حدوث ركود اقتصادي. زادت هذه السياسات من عوامل عدم الاستقرار في السوق، مما أدى إلى زيادة تقلبات السوق المالية. بالنظر إلى الارتفاع الكبير الذي أحدثه انتخاب الربع السابق والمخاطر المرتبطة بالتقلبات الكبيرة المحتملة في السوق على المدى القصير، قامت بعض المؤسسات الاستثمارية بتقليص خطط الاستثمار في الربع الأول من عام 2025، ووجهت مزيدًا من الجهد نحو استكشاف استراتيجيات OTC وتوسيع قنواتها. ومع ذلك، قد لا تكون هذه السياسات مجرد أدوات للضبط الاقتصادي، بل تهدف إلى زيادة أوراق التفاوض السياسية مع دول أخرى، أو خلق الفوضى عمدًا لتحقيق أهداف سياسية واقتصادية خاصة، أي من خلال خلق علامات على الركود الاقتصادي لدفع البنك المركزي إلى اتخاذ إجراءات سريعة لخفض الفائدة الدفاعية الطارئة، وبالتالي تحقيق مكاسب مزدوجة في تخفيف مشكلة الدين الوطني وتحفيز النمو الاقتصادي. لذلك، لا يزال السوق متفائلاً بحذر تجاه مستقبل الأصول الرقمية.
في الربع الأول، أظهرت سوق الأصول الرقمية حساسية عالية تجاه البيانات الاقتصادية الكلية. في يناير، كانت البيانات الاقتصادية الكلية الأمريكية قوية بشكل عام، لكن رد فعل السوق كان مستقراً نسبياً. في فبراير، بسبب انحراف البيانات الاقتصادية الكلية عن التوقعات، شهدت سوق الأصول الرقمية تقلبات شديدة. في مارس، تحسنت البيانات الاقتصادية الكلية بشكل عام، وبدأت معنويات السوق في التعزيز، لكن الأداء الأفضل من المتوقع لمؤشر PCE الأساسي أدى إلى تقلبات مرة أخرى.
تتطلع إلى المستقبل، سيظل اتجاه سوق الأصول الرقمية يعتمد بشكل كبير على البيانات الاقتصادية الكلية وتوجهات سياسات البنوك المركزية، ويجب على المستثمرين متابعة التغيرات في بيانات التضخم والبطالة عن كثب لفهم اتجاهات السوق بدقة.
! [نهاية عائلة ترامب ، لعبة العروش حيث يندمج WLFI و CEX-TEX](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6d4ef0adda63cde8972a8fff83ce72d3.webp019283746574839201
سياسة الحكومة بشأن الأصول الرقمية وتأثيرها
وقعت الحكومة الجديدة في مارس 2025 على أمر إداري يطلب إنشاء احتياطي استراتيجي من بيتكوين، حيث تأتي الأموال بشكل رئيسي من حوالي 200,000 بيتكوين تم مصادرتها من جرائم أو مدنيّة بقيمة حوالي 18 مليار دولار )، ويحظر على الحكومة بيع بيتكوين من الاحتياطي. تهدف هذه الخطوة إلى رفع بيتكوين كـ "أصل احتياطي سيادي"، وتعزيز شرعيتها وسهولة تداولها، بينما تدفع الولايات المتحدة نحو الريادة في مجال الأصول الرقمية. على الرغم من أن سعر بيتكوين قد ارتفع بأكثر من 8% في الأجل القصير، مما عزز الثقة في السوق، إلا أن السوق اعتبرت لاحقاً أن الاحتياطي يعتمد فقط على الأصول المصادرة دون وجود خطط شراء جديدة، مما أدى إلى تراجع سريع في الأسعار. على المدى الطويل، قد تؤدي هذه الخطوة إلى تقليد دول أخرى، مما يعزز بيتكوين كأصل احتياطي دولي. بالإضافة إلى ذلك، هناك مجموعة من الأصول الرقمية غير بيتكوين التي يمكن أيضاً أن تُدرج في خزائن الأصول الرقمية. وبالتالي، يشير ذلك إلى تحول الأصول الرقمية من أصول مهمشة إلى أدوات استراتيجية وطنية. على الرغم من أن رد فعل السوق في المدى القصير كان متعثرًا، إلا أن تأثيره على المدى الطويل قد يعيد تشكيل النظام المالي العالمي: من جهة، يدفع بيتكوين إلى أن يصبح أصل احتياطي سائد، ومن جهة أخرى، يزيد من تنافس الدول السيادية في مجال المالية الرقمية.
فيما يتعلق بالتنظيم، دفعت الحكومة الجديدة إلى إقالة رئيس الهيئة التنظيمية السابق، وأقامت مجموعة عمل للأصول الرقمية لتوضيح معايير تصنيف الرموز كأوراق مالية وغير أوراق مالية، وأوقفت الدعاوى القضائية ضد بعض الشركات. بالإضافة إلى ذلك، ألغت المعايير المحاسبية المثيرة للجدل، مما خفف من الأعباء المالية على الشركات. أصبح بيئة التنظيم أكثر مرونة بشكل ملحوظ، مما أدى إلى تسريع دخول المستثمرين المؤسسيين؛ كما تم السماح للمؤسسات المالية التقليدية مثل البنوك بممارسة أعمال الحفظ للأصول الرقمية، مما يعزز عملية الامتثال في الصناعة. هذه السلسلة من السياسات التنظيمية غيرت بيئة صناعة الأصول الرقمية والمالية في الولايات المتحدة من خلال تخفيف القواعد، وإعادة هيكلة الإطار، وتعزيز التشريعات. على المدى القصير، قد تسارع فوائد السياسات الابتكار التكنولوجي وتدفق رؤوس الأموال؛ ولكن على المدى الطويل، يجب توخي الحذر من المخاطر النظامية وتعقيد التنافس التنظيمي العالمي. في المستقبل، ستعتمد فعالية السياسات على التحديات القضائية، ودورات الاقتصاد، ومتغيرات الصراع السياسي.
في مجال تطوير العملات المستقرة، أنشأت الحكومة إطارًا تنظيميًا فيدراليًا للعملات المستقرة، مما يسمح لمؤسسات إصدار العملات المستقرة بالوصول إلى نظام الدفع المركزي، وتمنع بشكل واضح البنك المركزي من إصدار العملة الرقمية (CBDC)، للحفاظ على مساحة الابتكار للعملات الرقمية الخاصة. تتسارع تطبيقات العملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، وتوسع مسار دولرة الدولار؛ تتوسع حصة السوق للعملات المستقرة الخاصة، ويتعمق الاندماج مع النظام المالي التقليدي.
فيما يتعلق بسياسة التعريفات الجمركية، في فبراير 2025، وقعت الحكومة على "مذكرة التفاهم للتجارة المتبادلة والتعريفات الجمركية"، التي تطلبت من شركاء التجارة الأمريكيين أن تكون معدلات التعريفات الجمركية متوافقة مع الولايات المتحدة، وفرض تعريفات جمركية على الدول التي تطبق نظام ضريبة القيمة المضافة. بعد ذلك، اتخذت دول أخرى بسرعة تدابير مضادة، مما أدى إلى ظهور تصعيد حلزوني في الحواجز الجمركية العالمية للمرة الأولى. في 2 أبريل 2025، وقعت الحكومة على أمر إداري بشأن التعريفات الجمركية المماثلة، مما ساهم في توضيح وتنفيذ اتجاه السياسات الواردة في مذكرة فبراير. وقد أثار هذا الإجراء ردود فعل سريعة من الدول المتأثرة بشكل رئيسي، مما أدى إلى دخول العلاقات الاقتصادية والتجارية بين الطرفين رسمياً في مرحلة من الانقسامات والاحتكاكات الخطيرة.
تحت تأثير سياسة التعريفات الجمركية هذه، من المؤكد أن تكاليف التجارة العالمية ستزداد، وقد ينخفض حجم التجارة الدولية. ستزداد تكاليف الإنتاج بشكل كبير، وسيتسارع إعادة هيكلة سلسلة التوريد، وستنخفض رغبة الشركات في الاستثمار. سيتعين على الولايات المتحدة مواجهة ضغوط التضخم المستورد. تعاني السياسة النقدية للبنك المركزي من مأزق، حيث تم تأجيل توقعات خفض أسعار الفائدة. كما أن سياسة التعريفات الجمركية تجبر الشركات على نقل الإنتاج إلى دول أخرى، لكن مشاكل نقص البنية التحتية والعمالة في الولايات المتحدة تعوق عودة الصناعة. تتعرض الصناعات مثل السيارات والمنتجات الإلكترونية، التي تعتمد على سلسلة التوريد العالمية، لضغوط شديدة، مما يزيد من ضغوط الأرباح على الشركات متعددة الجنسيات، وتشهد أسعار أسهم عمالقة التكنولوجيا تصحيحاً. تواجه الأسواق الناشئة تحديات في استيعاب نقل سلاسل الإنتاج، ومن الصعب في الأجل القصير تعويض فجوة الطلب الأمريكي بشكل كامل. كما أن حرب التعريفات قللت من ثقة الدولار كعملة للتسويات التجارية الدولية، مما أدى إلى انخفاض أسعار سندات الخزانة لمدة عشر سنوات، وزيادة العائدات المقابلة. هناك أيضًا اعتبارات حكومية تهدف إلى خفض نفقات الدين وتكاليف الاقتراض، مما دفع بعض الدول لاستكشاف مسارات تقليل الاعتماد على الدولار. في الأسواق المالية، شهدت الأسواق المالية العالمية انخفاضًا حادًا، وتواجه السيولة في السوق ضغوطًا هائلة.
سياسة الحكومة في العملات الرقمية تعززت من خلال تخفيف التنظيم والاحتياطي الاستراتيجي، مما رفع ثقة السوق وجذب تدفقات رأس المال على المدى القصير، ولكن على المدى الطويل يجب الحذر من خطر تركيز قوة الحوسبة وتكرار السياسات. بينما سياسة التعريفات الجمركية، رغم أنها تحت مسمى "الأولوية للبلد"، أدت إلى تفتيت النظام التجاري العالمي، مما زاد من التضخم وزاد من توقعات الركود الاقتصادي، مما أجبر الأموال على التحول من الأصول ذات المخاطر إلى الأصول الآمنة مثل الذهب. تبرز هاتان الساستان المتناقضات والصراعات في تحول الولايات المتحدة نحو الاقتصاد الرقمي والاقتصاد الحقيقي.
أحدث مشروع DeFi المدعوم من الحكومة منذ إطلاقه في عام 2024 تأثيرًا متعدد الأبعاد على صناعة الأصول الرقمية بفضل خلفيته السياسية وعملية رأس المال. يُعتبر هذا المشروع بمثابة "مؤشر" على سياسة الحكومة الصديقة للتشفير، حيث يتم تفسير تخصيص أصوله والتعاون الاستراتيجي في السوق على أنه "مجموعة مختارة رسميًا"، مما جذب المستثمرين لتقليد هذه التوجهات، وقد يؤدي ذلك على المدى القصير إلى زيادة اعتماد السوق على "السرد السياسي"، مما يدفع أسعار رموز معينة إلى التقلب، في حين يجب الحذر من مخاطر تكرار السياسات على المدى الطويل. علاوة على ذلك، فإن العملة المستقرة بالدولار التي سيتم إطلاقها في مارس 2025 من قبل هذا المشروع، تؤكد على الامتثال والحفظ على مستوى المؤسسات، وإذا نجحت في اختراق مشاهد الدفع عبر الحدود وDeFi، فقد تضعف حصة السوق للعملات المستقرة الحالية، بينما تدفع في نفس الوقت عملية الرقمنة للدولار وتعزز من هيمنة الولايات المتحدة في النظام المالي العالمي.
علاوة على ذلك، فإن تشغيل هذا المشروع يستفيد من التعديلات السياسية الحكومية، مما يوفر نماذج متوافقة لمشاريع مشابهة، ويخفض من عتبة الامتثال في الصناعة، مما يجذب المؤسسات المالية التقليدية للمشاركة في الأعمال التشفيرية، ولكن قد يؤدي ذلك إلى فقاعة سوقية بسبب التحكيم التنظيمي.
فيما يتعلق بالقيمة الاستراتيجية على المدى الطويل، يركز هذا المشروع على مجموعة متنوعة من الأصول الرقمية، مما يتماشى مع سياسة "الاحتياطي الاستراتيجي للتشفير" التي تروج لها الحكومة، وقد يؤدي هذا التوزيع إلى جذب المزيد من رأس المال نحو الأصول الرقمية، مما يعزز من احتياطي الأصول الرقمية ليصبح السرد المركزي في الدورة القادمة. في الوقت نفسه، يوفر نموذج تشغيل هذا المشروع نموذجًا مرجعيًا "للتفاعل الحكومي والخاص" لمشاريع أخرى، وقد تظهر في المستقبل المزيد من مشاريع التشفير التي تعتمد على القوة السياسية، ولكن يجب تحقيق التوازن بين الامتثال ومبادئ اللامركزية.
في الختام، يتمتع هذا المشروع بتأثير مزدوج على صناعة الأصول الرقمية، من ناحية، يعجل بعملية الامتثال من خلال تمكين السياسة، ويعزز دمج DeFi مع رأس المال المؤسسي، ويستكشف تطبيق الدولار المستقر على مستوى العالم؛ من ناحية أخرى، قد يؤدي الاعتماد على فوائد السياسة إلى فقاعة سوقية، وقد تؤدي عدم شفافية توزيع الفوائد إلى أزمة ثقة، وقد يصبح تنفيذ المشروع ضعيفًا أو نموذجًا سلبيًا في الصناعة. في المستقبل، من الضروري التركيز على تقدم تنفيذ منتجات هذا المشروع، وقبول السوق لعملته المستقرة، وكذلك دور اتساق السياسات الحكومية في دعمه.
تكامل وتواصل البورصات والتداول اللامركزي
تعتبر البورصات ومحافظ Web3 بمثابة مداخل حيوية لدخول عالم التشفير، حيث يقوم المستخدمون غالبًا باستخدام العملات الورقية لإعادة شحن الأصول على البورصات الرئيسية، وإجراء أنشطة مالية مثل تداول الأصول الرقمية، والإقراض، والاستثمار، أو التفاعل مع التطبيقات المختلفة من خلال محافظ Web3 الخاصة بسلاسل الكتل العامة. في السابق، كانت الحدود بين الاثنين واضحة. نظرًا لأن عتبة استخدام محافظ Web3 وتكاليف التعليم كانت مرتفعة، فإن المستخدمين العاديين غالبًا ما يبدأون رحلتهم في Web3 من خلال البورصات، وتحتفظ البورصات المركزية بالمستخدمين من خلال خدمات أكثر نضوجًا وتداولًا مقارنة بالتطبيقات اللامركزية. خاصة مع اقتراب عام 2025، فإن أعمال البورصات مقارنة بالدورة السابقة أصبحت أكثر.