MEV في Solana: الكشف عن لعبة السلطة في البلوكتشين

على مدى العام الماضي، جعلت ضجة Memecoin سولانا نقطة جذب للمتداولين. لقد طارد عدد لا يحصى من الناس الارتفاعات والانخفاضات الحادة لعملات Meme، محاولين الاستفادة من الروبوتات التجارية. ومع ذلك، فإن العمل الحقيقي المربح الذي لا يخسر، لا يتواجد في مخططات K، بل مخفي في أعماق الغابة المظلمة للبلوكتشين. وهذا هو MEV (أقصى قيمة قابلة للاستخراج).

بالمقارنة مع العائدات الواضحة من الروبوتات، فإن عوائد MEV غالبًا ما تكون مخفية في آليات بناء الكتل وترتيبها، وغالبًا ما يكون من يتحكم فيها هو "اليد الخفية" التي تسيطر على السلطة والبنية التحتية على البلوكتشين. الكثير من الناس لا يفهمون MEV، لأن عتبة تشغيل هذه المنظومة عالية، والمعلومات غير متكافئة بشكل كبير، والمتحكمون مركزون للغاية.

عندما يستخدم المستخدمون العاديون الروبوتات للسباق في السوق الداخلية وتفادي الفخاخ، يقوم MEV بالتحكم في ترتيب الصفقات من وراء الكواليس لالتقاط فرص الأرباح بدقة؛ عندما يتنافس المستثمريون الأفراد في السرعة والاستراتيجية، تكون المؤسسات الكبيرة التي تمتلك مزايا الرهن وحقوق الوصول إلى العقدة قد أثبتت بالفعل أنها تجلس بثبات في قمة هرم العوائد بفضل مزاياها الهيكلية.

على Solana، لا تُعتبر MEV مجرد فرص تداول، بل هي قوة على مستوى البنية التحتية. يتم التحكم فيها من قبل عدد قليل جداً من الأشخاص، مما يشكل لعبة رأس المال ذات العوائق العالية والاحتكار العالي والأرباح الكبيرة. اليوم سنكشف عن هذا العمل الكبير لـ MEV على Solana.

1. ما هو MEV؟

MEV يشير إلى القيمة القابلة للاستخراج من قبل المعدنين، حيث يمكن للمعدنين من خلال تضمين أو حذف أو ترتيب المعاملات عند تجميع الكتل لكسب عائدات إضافية. نظراً لاندفاع ميم كوين ونشاط DeFi، فإن حجم MEV كبير.

من وجهة نظر الأعمال، غالباً ما تشمل MEV: التسوية، والمراجحة، وهجمات السندوتش.

• التسوية: تسوية المراكز الاقتراض التي تقترب من التخلف عن السداد للحصول على المكافآت.
• التحكيم: الشراء والبيع في DEX المختلفة في نفس الوقت، والاستفادة من فرق الأسعار لتحقيق الربح.
• هجوم السندويش: شراء قبل الصفقة المستهدفة ثم البيع لتحقيق الربح.

من حيث أساليب السلوك، يتم تقسيم MEV بشكل رئيسي إلى التداول المسبق والتداول اللاحق:

• التداول المسبق: قم بإصدار نفس الأوامر قبل المتداولين الآخرين لتحقيق الربح من تأثير السعر.
• التجارة العكسية: استغلال عدم التوازن المؤقت في السعر الناتج عن صفقة أخرى لتحقيق أرباح.

2. حجم أعمال MEV

وفقًا لبعض الإحصاءات غير الموثوقة، حققت روبوتات التداول 1.1 مليار دولار العام الماضي، وحققت المضاربات 500 مليون دولار، وحققت MEV 1.5 مليار دولار، وحققت صانعي السوق الأوتوماتيكيين 1 مليار دولار، وحققت الأطراف المرتبطة بالمشاهير 500 مليون دولار، وحققت التداولات خارج البورصة ما يقرب من 5 مليارات دولار.

مع زيادة نشاط شبكة Solana وارتفاع شعبية Memecoin، ارتفعت عوائد MEV على Solana بشكل حاد. تظهر البيانات أنه تم التعرف على 90.44 مليون صفقة تحكيم ناجحة في العام الماضي. متوسط ربح كل صفقة تحكيم هو 1.58 دولار، وأعلى ربح في صفقة واحدة هو 3.7 مليون دولار. إجمالي هذه الأرباح بلغ 142.8 مليون دولار، حيث تم تقييم 88.7% منها بـ SOL.

3. خصائص MEV على Solana

يعتبر MEV على Solana أكثر حدة وتركيزًا مقارنةً بـ Ethereum، وذلك بسبب تصميمها الأساسي. تشتهر Solana بأدائها العالي، حيث يبلغ زمن الكتلة 400 مللي ثانية فقط، لكنها ضحت ببعض اللامركزية، مما أدى إلى تركيز السلطة بشكل كبير.

لا تمتلك Solana مجموعة ذاكرة، ويجب على العقد الأخرى الحصول على البيانات وتقديم المعاملات من خلال عقدة المدقق الحالية. وهذا يمنح المدققين قدرة كبيرة، ويفتقر إلى آلية التوازن، مما يؤدي إلى تفاقم مشكلة MEV واحتكار العوائد بشكل كبير.

بالمقارنة، يعتبر سوق MEV في إيثريوم أكثر تنافسية. هناك تنافس شديد بين الباحثين وبناة الكتل، مما يؤدي إلى خفض إجمالي عائدات MEV.

Jito هو زعيم MEV في Solana. اعتبارًا من نهاية عام 2023، ارتفعت نسبة استخدام عملاءه بشكل ملحوظ، وبحلول نهاية عام 2024، سيستخدم أكثر من 94% من مصدقي Solana عميل Jito-Solana، مما يشكل هيمنة مطلقة.

الوظيفة الأساسية لـ Jito هي تقديم خدمات Bundles. يقوم المدققون بتشغيل هذا العميل للانضمام إلى اتحاد Jito، ويقدمون قناة تنفيذ أولوية المعاملات. يقوم المتداولون بتقديم bundles من خلال دفع رسوم صغيرة للحصول على ميزة ترتيب المعاملات.

Jito أطلقت أيضًا بروتوكول الإيداع، مما يسمح للمستخدمين بتفويض SOL لعقد Jito، ومشاركة مكافآت الكتلة وأرباح MEV. وهذا يشكل حلقة مغلقة كاملة من فوائد MEV.

4. الخصائص الرئيسية لـ Solana MEV

1. ميزة المعلومات: يتطلب التنافس على فرص MEV سرعة في المللي ثانية وحساسية للمعلومات على البلوكتشين. تحتاج إلى قدرة سريعة على مزامنة المعلومات وقنوات أولوية لإجراء المعاملات على البلوكتشين.

2. تأثير الاحتكار: تتمتع خدمة البندل من Jito بتأثير شبكة قوي. كلما زادت التغطية، كانت الخدمة أكثر استقرارًا، وأصبح من الصعب على المنافسين إزاحتها.

3. حواجز رأس المال: Solana هي سلسلة PoS، كلما زادت نسبة الرهن، زادت فرصة أن تصبح Leader. يمتلك Leader حقوق ترتيب الكتل، ويمكنه الحصول على أكبر قدر من MEV والرسوم. وهذا يشكل حاجز رأس مال مركزي للغاية.

5. تدفق عائدات MEV

تتوجه عائدات MEV على Solana بشكل رئيسي إلى ثلاثة أطراف:

1. بروتوكول Jito: كموفر للبنية التحتية، العائد السنوي حوالي 35 مليون دولار.

2. عقدة الرهن عالية الجودة: طبقة الامتياز على البلوكتشين، يمكن أن تصل العوائد السنوية إلى أكثر من 20%.

3. وسطاء بيع الكتل: ك intermediaries في عملية نقل المعاملات إلى البلوكتشين، يكسبون من الفارق ويقومون بإدراج صفقاتهم الخاصة.

6. مشهد تنافس عملاء Solana

هناك عملاء رئيسيون حاليًا على Solana تشمل:

• عقدة Solana: عميل أساسي، بدون تحسين MEV.
• عقدة Jito: اختيار رئيسي، تدعم خدمات Bundles.
• عقدة Paladin: نسخة محسّنة من Jito، توفر ترتيب تداول أكثر عدلاً.
• Firedancer عقدة: عميل عالي الأداء، قد يحصل على حصة سوقية أكبر في المستقبل.

تتنافس العملاء بشكل رئيسي حول العدالة والأداء. في المستقبل، قد تصبح العملاء عالية الأداء الخيار السائد.

7. تخطيط Solana من قبل المؤسسات الكبرى

كمثال على Sol Strategies ، تشمل مسارات التخطيط الخاصة بها:

1. استحواذ على العقدة، توسيع حصة السوق والهيمنة على النظام البيئي.
2. دفع اقتراح تعديل معدل التضخم، وتعزيز هيمنة العقد الكبيرة.
3. الترويج لإدراج صناديق الاستثمار المتداولة في Solana ، وتوسيع مقدار التخزين ، والتنافس على هيمنة حوكمة blockchain.

هذا يُظهر كيف أن المؤسسات تتغلغل في Solana من التقنية والحوكمة إلى النظام المالي، في سبيل التنافس على سيادة حوكمة البلوكتشين.