يبدو أن سعر إثيريوم (ETH) الحالي قد عكس توقعات السنوات القليلة المقبلة مسبقًا. ومع ذلك، من الناحية طويلة الأجل، لا يزال هناك عدم يقين بشأن القيمة الفعلية لـ ETH.

من منظور الانكماش والإمداد الصافي، عند إعادة النظر في تسعير ETH مقارنة بـ BTC، يمكننا أن نستنتج النقاط التالية:

1. من المقرر أن يتم تخفيض مكافأة البيتكوين للمرة الرابعة في أبريل 2024، مما سيؤدي إلى تقليص معدل تخفيفه بشكل كبير. بالمقابل، لم تظهر إثيريوم بعد ميزة انكماش مستدامة وواضحة.

2. مسار إمداد البيتكوين محدد، ولا يتأثر بالطلب. بينما يعتمد صافي إمداد إثيريوم على الإصدار (مكافآت الإيداع) مطروحًا منه الحرق (شدة النشاط الشبكي). وهذا يعني أن خاصية الانكماش في إثيريوم مشروطة، ويمكن اعتبارها خيارًا، مما يتطلب النظر في الاحتمالات والشدة للتخفيض.

3. حالياً، يمكن اعتبار توقعات انكماش إثيريوم كخيار، ويجب التعامل مع قيمته الحالية كقيمة مخفضة.

مقارنة بأنظمة الدفع والتسوية التقليدية:

1. حجم التداول اليومي لشبكة إثيريوم الرئيسية حافظ مؤخرًا على حوالي 150-160 ألف، قريبًا من النقاط العالية التاريخية (بلغ حوالي 135 ألف في أوائل عام 2018). وهذا يدل على أن مستوى الشبكة الرئيسية لم يحقق بعد اختراقًا بمقدار كبير.

2. بالمقارنة، يتجاوز متوسط حجم المعاملات اليومية لنظام SWIFT 53 مليون، بينما تعالج فيزا حوالي 2.338 مليار معاملة سنويًا (حوالي 640 مليون معاملة يوميًا)، وسوق بطاقات الائتمان الأمريكية يشهد حوالي 154 مليون معاملة يوميًا. إن حجم المعاملات في هذه الأنظمة التقليدية يزيد على الأقل بمقدار درجتين عن شبكة إثيريوم.

3. إن سعة شبكة إثيريوم الرئيسية الحالية وطريقها للتوسع إلى الطبقة 2 لا تزال في مرحلة مبكرة. لم يتحقق بعد وضع الانكماش المستقر المدعوم بدوران مرتفع ومعدل حرق مرتفع.

4. إذا كان سعر ETH يرغب في الحصول على علاوة قائمة على الانكماش الهيكلي، فإنه يحتاج إلى مزيد من التطوير والتحسين.

بناءً على ما تقدم، يحتاج تقييم قيمة إثيريوم إلى أخذ عدة عوامل في الاعتبار، بما في ذلك آلية الانكماش، نشاط الشبكة، قابلية التوسع، والمقارنة مع النظام المالي التقليدي. على الرغم من أن إثيريوم أظهر إمكانات هائلة، إلا أن قيمته الحقيقية لا تزال بحاجة إلى التحقق منها بمرور الوقت واعتراف السوق.