الابتكار المالي المقبل لن يستفيد فقط من بيتكوين، بل سيُبنى أيضًا على بيتكوين.
كتابة: فرسان البلوكشين
لم يعد المستثمرون المؤسسيون يشككون في شرعية بيتكوين. مع تجاوز حجم أصول صندوق المؤشرات المتداولة في البورصة (ETF) 500 مليار دولار، وبدء الشركات في إصدار سندات قابلة للتحويل مرتبطة ببيتكوين، انتقل السؤال الحالي إلى المستوى الهيكلي: كيف يمكن أن تندمج بيتكوين في النظام المالي العالمي؟ الجواب يتضح تدريجياً: مالية بيتكوين.
بيتكوين أصبح أداة للضمانات القابلة للبرمجة وتحسين استراتيجيات رأس المال. ستقود المؤسسات التي تدرك هذا التحول اتجاه التنمية المالية في العقد المقبل.
غالبًا ما تعتبر في مجالات المالية التقليدية تقلبات البيتكوين عيبًا، لكن استراتيجية (التي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy) أصدرت مؤخرًا سندات قابلة للتحويل بدون فائدة تحكي منطقًا مختلفًا. هذه المعاملات تحول التقلبات إلى إمكانيات صاعدة: كلما زادت تقلبات الأصول، زادت قيمة خيارات التحويل المدمجة في السندات. بشرط تلبية متطلبات القدرة على السداد، توفر هذه السندات هيكل عائد غير متناسب للمستثمرين، بينما توسع من تعرض الخزينة للأصول ذات القيمة المضافة.
هذه الاتجاه ينتشر. شركة Metaplanet اليابانية اعتمدت استراتيجية التركيز على بيتكوين، وانضمت كل من The Blockchain Group وTwenty One Capital الفرنسية إلى صفوف "شركات محفظة بيتكوين". تتماشى هذه الممارسة مع استراتيجية الاقتراض من العملات القانونية وتحويلها إلى أصول صلبة التي كانت تتبعها الدول ذات السيادة في عصر نظام بريتون وودز. النسخة الرقمية تجمع بين تحسين الهيكل الرأسمالي وزيادة قيمة الخزينة.
من تنويع خزينة تسلا إلى توسيع مجموعة أصول بيتكوين إلى الرفع المالي في الميزانية العمومية، هذه مجرد مثالين على تداخل المالية الرقمية مع المالية التقليدية. إن مالية بيتكوين تتغلغل في كل زاوية من زوايا السوق الحديثة.
بيتكوين كضمان على مدار الساعة. وفقًا لبيانات Galaxy Digital، من المتوقع أن يتجاوز حجم قروض بيتكوين المرهونة 4 مليارات دولار في عام 2024، ويستمر في النمو في مجالات التمويل المركزي (CeFi) والتمويل اللامركزي (DeFi). توفر هذه الأدوات قنوات اقتراض عالمية على مدار الساعة - وهي خاصية لا يمكن تحقيقها من خلال الإقراض التقليدي.
المنتجات الهيكلية والعوائد على السلسلة. اليوم، توفر مجموعة من المنتجات الهيكلية حماية مدمجة للسيولة، وحماية رأس المال أو تعزيز العوائد لتعرض بيتكوين. كما أن المنصات على السلسلة تتطور: من DeFi المدفوعة بالتجزئة إلى خزائن على مستوى المؤسسات، مما يخلق عوائد تنافسية باستخدام بيتكوين كضمان أساسي.
تجاوز ETF. ETF هو مجرد نقطة انطلاق. مع تطور سوق المشتقات على مستوى المؤسسات، تضيف حزم صناديق توكن الأصول والسندات الهيكلية سيولة وحماية من الانخفاض وطبقة تعزيز العائدات للسوق.
اعتماد الدول ذات السيادة. عندما تقوم الولايات الأمريكية بصياغة تشريعات احتياطي البيتكوين، وتستكشف الدول "سندات البيتكوين (Bitbonds)", لم نعد نتحدث عن التنوع، بل نشهد فصلاً جديداً في سيادة العملة.
الرقابة ليست عقبة، بل هي خندق للمبادرين الأوائل. إن MiCA من الاتحاد الأوروبي، وقانون خدمات الدفع في سنغافورة، وموافقة SEC على صناديق السوق النقدي (MMFs) المرمزة، جميعها تشير إلى أن الأصول الرقمية يمكن أن تندرج ضمن إطار القواعد الموجود. المؤسسات التي تستثمر اليوم في الحفظ والامتثال والترخيص ستتولى زمام المبادرة في ظل تماسك النظام الرقابي العالمي. صندوق BUIDL الذي حصل على موافقة SEC من بلاك روك هو مثال واضح: صندوق سوق نقدي مرمز متوافق تم إطلاقه ضمن إطار الرقابة الحالي.
عدم الاستقرار الكلي، وانخفاض قيمة العملة، وارتفاع أسعار الفائدة، وبنية الدفع المجزأة، كلها تسهم في تسريع المالية الخاصة ببيتكوين. بدأت مكاتب العائلات التي كانت في البداية تستثمر بنسب صغيرة، الآن تتجه نحو الاقتراض مع بيتكوين كضمان؛ الشركات تصدر سندات قابلة للتحويل؛ وشركات إدارة الأصول تطلق استراتيجيات هيكلية تجمع بين العوائد والافتتاحات القابلة للبرمجة. لقد نضجت نظرية "الذهب الرقمي" لتصبح استراتيجية رأس المال الأوسع.
لا تزال التحديات موجودة. لا يزال البيتكوين يواجه مخاطر سوقية ومخاطر سيولة مرتفعة، خاصة في أوقات الضغط؛ كما أن بيئة التنظيم ونضوج التكنولوجيا في منصات DeFi لا تزال تتطور. ومع ذلك، فإن اعتبار البيتكوين كجزء من البنية التحتية بدلاً من كونه مجرد أصل يمكن أن يمنح المستثمرين موقعًا متميزًا في نظام يوفر مزايا لا يمكن أن تضاهيها الأصول التقليدية.
بيتكوين لا يزال متقلبًا، وليس بلا مخاطر. ولكن تحت إدارة مناسبة، فإنه يتحول من أصل مضاربة إلى بنية تحتية قابلة للبرمجة، ليصبح أداة لتوليد العوائد، وإدارة الضمانات، والتحوط الكلي.
الموجة التالية من الابتكار المالي لن تستخدم فقط بِتكوين، بل ستبنى أيضًا على بِتكوين. تمامًا كما أحدثت دولارات أوروبا في الستينيات من القرن الماضي تحولًا في السيولة العالمية، فإن استراتيجية الميزانية العمومية المقومة بِبِتكوين قد تُحدث تأثيرًا مشابهًا في ثلاثينيات القرن الحالي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين正在成为 البنية التحتية، وليس مجرد عملة.
كتابة: فرسان البلوكشين
لم يعد المستثمرون المؤسسيون يشككون في شرعية بيتكوين. مع تجاوز حجم أصول صندوق المؤشرات المتداولة في البورصة (ETF) 500 مليار دولار، وبدء الشركات في إصدار سندات قابلة للتحويل مرتبطة ببيتكوين، انتقل السؤال الحالي إلى المستوى الهيكلي: كيف يمكن أن تندمج بيتكوين في النظام المالي العالمي؟ الجواب يتضح تدريجياً: مالية بيتكوين.
بيتكوين أصبح أداة للضمانات القابلة للبرمجة وتحسين استراتيجيات رأس المال. ستقود المؤسسات التي تدرك هذا التحول اتجاه التنمية المالية في العقد المقبل.
غالبًا ما تعتبر في مجالات المالية التقليدية تقلبات البيتكوين عيبًا، لكن استراتيجية (التي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy) أصدرت مؤخرًا سندات قابلة للتحويل بدون فائدة تحكي منطقًا مختلفًا. هذه المعاملات تحول التقلبات إلى إمكانيات صاعدة: كلما زادت تقلبات الأصول، زادت قيمة خيارات التحويل المدمجة في السندات. بشرط تلبية متطلبات القدرة على السداد، توفر هذه السندات هيكل عائد غير متناسب للمستثمرين، بينما توسع من تعرض الخزينة للأصول ذات القيمة المضافة.
هذه الاتجاه ينتشر. شركة Metaplanet اليابانية اعتمدت استراتيجية التركيز على بيتكوين، وانضمت كل من The Blockchain Group وTwenty One Capital الفرنسية إلى صفوف "شركات محفظة بيتكوين". تتماشى هذه الممارسة مع استراتيجية الاقتراض من العملات القانونية وتحويلها إلى أصول صلبة التي كانت تتبعها الدول ذات السيادة في عصر نظام بريتون وودز. النسخة الرقمية تجمع بين تحسين الهيكل الرأسمالي وزيادة قيمة الخزينة.
من تنويع خزينة تسلا إلى توسيع مجموعة أصول بيتكوين إلى الرفع المالي في الميزانية العمومية، هذه مجرد مثالين على تداخل المالية الرقمية مع المالية التقليدية. إن مالية بيتكوين تتغلغل في كل زاوية من زوايا السوق الحديثة.
بيتكوين كضمان على مدار الساعة. وفقًا لبيانات Galaxy Digital، من المتوقع أن يتجاوز حجم قروض بيتكوين المرهونة 4 مليارات دولار في عام 2024، ويستمر في النمو في مجالات التمويل المركزي (CeFi) والتمويل اللامركزي (DeFi). توفر هذه الأدوات قنوات اقتراض عالمية على مدار الساعة - وهي خاصية لا يمكن تحقيقها من خلال الإقراض التقليدي.
المنتجات الهيكلية والعوائد على السلسلة. اليوم، توفر مجموعة من المنتجات الهيكلية حماية مدمجة للسيولة، وحماية رأس المال أو تعزيز العوائد لتعرض بيتكوين. كما أن المنصات على السلسلة تتطور: من DeFi المدفوعة بالتجزئة إلى خزائن على مستوى المؤسسات، مما يخلق عوائد تنافسية باستخدام بيتكوين كضمان أساسي.
تجاوز ETF. ETF هو مجرد نقطة انطلاق. مع تطور سوق المشتقات على مستوى المؤسسات، تضيف حزم صناديق توكن الأصول والسندات الهيكلية سيولة وحماية من الانخفاض وطبقة تعزيز العائدات للسوق.
اعتماد الدول ذات السيادة. عندما تقوم الولايات الأمريكية بصياغة تشريعات احتياطي البيتكوين، وتستكشف الدول "سندات البيتكوين (Bitbonds)", لم نعد نتحدث عن التنوع، بل نشهد فصلاً جديداً في سيادة العملة.
الرقابة ليست عقبة، بل هي خندق للمبادرين الأوائل. إن MiCA من الاتحاد الأوروبي، وقانون خدمات الدفع في سنغافورة، وموافقة SEC على صناديق السوق النقدي (MMFs) المرمزة، جميعها تشير إلى أن الأصول الرقمية يمكن أن تندرج ضمن إطار القواعد الموجود. المؤسسات التي تستثمر اليوم في الحفظ والامتثال والترخيص ستتولى زمام المبادرة في ظل تماسك النظام الرقابي العالمي. صندوق BUIDL الذي حصل على موافقة SEC من بلاك روك هو مثال واضح: صندوق سوق نقدي مرمز متوافق تم إطلاقه ضمن إطار الرقابة الحالي.
عدم الاستقرار الكلي، وانخفاض قيمة العملة، وارتفاع أسعار الفائدة، وبنية الدفع المجزأة، كلها تسهم في تسريع المالية الخاصة ببيتكوين. بدأت مكاتب العائلات التي كانت في البداية تستثمر بنسب صغيرة، الآن تتجه نحو الاقتراض مع بيتكوين كضمان؛ الشركات تصدر سندات قابلة للتحويل؛ وشركات إدارة الأصول تطلق استراتيجيات هيكلية تجمع بين العوائد والافتتاحات القابلة للبرمجة. لقد نضجت نظرية "الذهب الرقمي" لتصبح استراتيجية رأس المال الأوسع.
لا تزال التحديات موجودة. لا يزال البيتكوين يواجه مخاطر سوقية ومخاطر سيولة مرتفعة، خاصة في أوقات الضغط؛ كما أن بيئة التنظيم ونضوج التكنولوجيا في منصات DeFi لا تزال تتطور. ومع ذلك، فإن اعتبار البيتكوين كجزء من البنية التحتية بدلاً من كونه مجرد أصل يمكن أن يمنح المستثمرين موقعًا متميزًا في نظام يوفر مزايا لا يمكن أن تضاهيها الأصول التقليدية.
بيتكوين لا يزال متقلبًا، وليس بلا مخاطر. ولكن تحت إدارة مناسبة، فإنه يتحول من أصل مضاربة إلى بنية تحتية قابلة للبرمجة، ليصبح أداة لتوليد العوائد، وإدارة الضمانات، والتحوط الكلي.
الموجة التالية من الابتكار المالي لن تستخدم فقط بِتكوين، بل ستبنى أيضًا على بِتكوين. تمامًا كما أحدثت دولارات أوروبا في الستينيات من القرن الماضي تحولًا في السيولة العالمية، فإن استراتيجية الميزانية العمومية المقومة بِبِتكوين قد تُحدث تأثيرًا مشابهًا في ثلاثينيات القرن الحالي.