الاحتياطي الفيدرالي (FED) يحافظ على معدل الفائدة ثابتًا، والسيولة قد وصلت إلى نقطة التحول، وبيتكوين قد يلمس قاع الانتعاش
١. تفسير اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED) لتحديد سعر الفائدة: استقرار السياسة، تعديل توقعات السوق
قرر الاحتياطي الفيدرالي (FED) في أحدث اجتماع له لتحديد سعر الفائدة الإبقاء على النطاق المستهدف لمعدل الفائدة الفيدرالي عند 4.25%-4.50%، بما يتماشى مع توقعات السوق. لكن صياغة سياسته، وتوقعاته الاقتصادية، وإرشاداته بشأن مسار أسعار الفائدة المستقبلية كان لها تأثير عميق على السوق. لم يكشف هذا الاجتماع فقط عن أحدث تقييم للاحتياطي الفيدرالي (FED) للبيئة الاقتصادية الحالية، بل أثر أيضاً على توقعات السوق بشأن حالة السيولة المستقبلية، مما أثر بشكل مباشر على أسواق الأصول العالمية بما في ذلك العملات المشفرة.
1.1 الاحتياطي الفيدرالي (FED) قرار المحتوى الرئيسي: الحفاظ على سياسة مستقرة، ولكن إطلاق إشارات التيسير
قرر الاحتياطي الفيدرالي (FED) في هذا الاجتماع الحفاظ على معدل الفائدة الأساسي دون تغيير، وأكد في البيان الذي صدر بعد الاجتماع "إن الموقف السياسي لا يزال تقييديًا لضمان عودة التضخم إلى هدف 2%". وهذا يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) لا يزال يعتقد أن مستوى التضخم الحالي غير كافٍ لدعم خفض سعر الفائدة على الفور، ولكن بالمقارنة مع الاجتماعات السابقة، فإن صياغة القرار في هذا الاجتماع قد خففت.
الاحتياطي الفيدرالي (FED) في أحدث توقعاته الاقتصادية خفض قليلاً من توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي، ورفع توقعات التضخم للسنوات القادمة، مما يظهر أن صانعي السياسة يوازنون بين تباطؤ الاقتصاد ومرونة التضخم.
نقطة رئيسية أخرى هي سياسة ميزانية الاحتياطي الفيدرالي (FED). في هذا الاجتماع، أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) أن وتيرة تقليص الميزانية ستنخفض من 60 مليار دولار إلى 50 مليار دولار، مما أطلق إشارة على أن دورة تشديد السيولة ستتباطأ قريبًا.
تظهر خريطة النقاط أن التوقعات المتوسطة لمعدل الفائدة لأعضاء FOMC في عام 2025 هي 3.75%، مما يعني على الأقل خفضين في الفائدة. على الرغم من أن هذا يتماشى بشكل أساسي مع توقعات السوق السابقة، إلا أن هناك اختلافات في التفاصيل. يتوقع بعض المسؤولين أن يبدأ خفض الفائدة في أقرب وقت في الربع الرابع من عام 2024، بينما يعتقد آخرون أنه لن يتم خفض الفائدة حتى منتصف عام 2025.
بشكل عام، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) في هذا الاجتماع قرر الحفاظ على معدل الفائدة دون تغيير، إلا أنه أطلق سلسلة من الإشارات التيسيرية: تخفيف الصياغة، تباطؤ تقليص الميزانية، خفض توقعات نمو الاقتصاد، وكما أظهرت خريطة النقاط مسار خفض الفائدة. هذه العوامل مجتمعة تجعل السوق تبدأ في إعادة تقييم بيئة السياسة النقدية المستقبلية.
1.2 تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) على السوق: الاقتراب من نقطة تحول السيولة، والأصول عالية المخاطر تستعد لاستقبال الفرصة
يمكن تحليل تأثير التعديلات في سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) على السوق من عدة أبعاد، خاصة مؤشر الدولار، وعائدات سندات الخزانة الأمريكية، وسوق الأسهم، وسوق العملات المشفرة.
أولاً، انخفض مؤشر الدولار بشكل كبير. بعد أن أشارت الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى أن هناك احتمالاً لتقليص وتيرة التشديد في المستقبل، تراجع مؤشر الدولار بسرعة، مسجلاً أكبر انخفاض يومي له منذ عام 2023. عادةً ما يعني ضعف الدولار أن رأس المال العالمي أكثر استعدادًا للتدفق إلى الأصول ذات العوائد المرتفعة، مما يدعم الأسهم الأمريكية والذهب وبيتكوين وغيرها من الأصول ذات المخاطر.
ثانياً، انخفض عائد ديون الخزانة الأمريكية، وظهرت نقطة تحول في توقعات معدل الفائدة. بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED)، انخفض عائد ديون الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من 4.3% إلى 4.1%، مما يظهر أن السوق بدأت في استباق احتمال خفض أسعار الفائدة في المستقبل. بالنسبة لسوق الأسهم والعملات المشفرة، فإن انخفاض عائد ديون الخزانة الأمريكية يعني انخفاض تكلفة الأموال، مما يزيد من جاذبية الأصول ذات المخاطر.
فيما يتعلق بسوق الأسهم الأمريكية، شهدت الأسهم التكنولوجية وأسهم النمو انتعاشاً قوياً. ارتفع مؤشر ناسداك بأكثر من 2% بعد اجتماع لجنة السياسة النقدية، كما شهدت أسعار أسهم الشركات النامية مثل تسلا وآبل ارتفاعاً أيضاً. تُعتبر هذه الاتجاهات إشارة إيجابية لسوق العملات المشفرة، حيث ازداد الارتباط بين الأسهم التكنولوجية وبيتكوين في السنوات الأخيرة.
ت reacted سوق العملات المشفرة بسرعة أيضًا. ارتفعت أسعار بيتكوين بأكثر من 5% بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي (FED) ، متجاوزة مستوى المقاومة الرئيسي البالغ 85,000 دولار. كما ارتفعت العملات الرئيسية مثل إيثيريوم بشكل متزامن، مما يعكس توقعات السوق المتزايدة بشأن تخفيف السيولة.
بشكل عام، على الرغم من أن قرار السياسة الذي اتخذته الاحتياطي الفيدرالي (FED) لم يعدل معدل الفائدة على الفور، إلا أن الإشارات التي تم إصدارها لها تأثير عميق على السوق. ضعف الدولار، وانخفاض عائدات سندات الخزانة الأمريكية، وارتفاع أسهم التكنولوجيا، فضلاً عن الانتعاش في بيتكوين، جميعها تشير إلى أن السوق يتكيف تدريجياً مع توقعات السيولة. وهذا يعني أن نقطة تحول السيولة قد تكون قريبة، وأن الأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين قد تشهد دورة ارتفاع جديدة.
ثانياً، الخلفية الاقتصادية العامة للسوق: لقد وصلنا إلى نقطة تحول في السيولة، ومن المحتمل أن تعود الأموال إلى الأصول ذات المخاطر
على مدار العامين الماضيين، شهدت الأسواق المالية العالمية جولة غير مسبوقة من الانكماش في السيولة. بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) دورة رفع أسعار الفائدة في مارس 2022، وفي الوقت نفسه نفذ تقليصًا كبيرًا في الميزانية، مما أدى إلى تغيير جذري في بيئة التمويل العالمية. أدى ذلك إلى انخفاض السيولة بالدولار، وزيادة تكاليف رأس المال، وتصحيح كبير في أسعار الأصول عالية المخاطر. تعرضت بيتكوين، باعتبارها فئة أصول عالية المخاطر وعالية المرونة، لاهتزازات سوقية شديدة خلال هذه العملية. ومع ذلك، مع تباطؤ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في تقليص الميزانية في عام 2024، يتغير اتجاه تدفق الأموال في السوق بشكل دقيق، وقد يكون نقطة التحول في السيولة قد جاءت بهدوء.
2.1 تحليل بيئة السيولة الحالية: نقطة تحول في أموال السوق قد ظهرت، والعديد من الأموال خارج السوق تنتظر الدخول
في ظل تشديد البنوك المركزية العالمية بشكل جماعي في الفترة 2022-2023، أصبحت الأموال في السوق تميل إلى الحذر، وتعرضت تقييمات الأصول ذات المخاطر لضغوط شديدة. ومع ذلك، تشير العديد من مؤشرات البيانات منذ عام 2024 إلى أن بيئة السيولة في طريقها للتغيير.
أولاً، فإن وتيرة تقلص السيولة العالمية تتباطأ. في اجتماع السياسة النقدية في مارس 2024، أوضحت الاحتياطي الفيدرالي (FED) أن وتيرة تقليص الميزانية ستتباطأ، وأن الرسم البياني للنقاط يظهر أنه من المحتمل أن يكون هناك 2-3 تخفيضات في معدل الفائدة خلال الـ 12 شهرًا القادمة. هذا يعني أن شدة السياسة النقدية التقييدية التي كانت سائدة خلال العامين الماضيين آخذة في التراجع، وقد تشهد السيولة في السوق تحسنًا.
ثانياً، زادت الترابطية بين سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة، وأصبح سوق العملات المشفرة أكثر حساسية للتغيرات في السيولة الكلية. بلغت العلاقة المتحركة لمدة 90 يوماً بين بيتكوين وسوق الأسهم الأمريكية (خصوصاً مؤشر ناسداك) ذروتها عند 0.75 في عام 2024، مما يدل على زيادة واضحة في الترابط بينهما.
علاوة على ذلك، ارتفعت مشاعر المستثمرين تجاه المخاطر، مما أدى إلى تقليل المؤسسات لتخصيص الأصول المشفرة، لكن الهيكل السوقي لا يزال صحيًا. في النصف الثاني من عام 2023، بسبب الارتفاع السريع في عوائد السندات الأمريكية، جعلت توقعات السوق بشأن معدلات الفائدة العالية على المدى الطويل معظم المستثمرين المؤسسيين يقللون من تخصيصهم للأصول المشفرة. ومع ذلك، لم تظهر أي مخاطر نظامية في السوق، ولا يزال هيكل السوق في حالة صحية نسبياً، حيث لا تزال تدفقات الأموال إلى ETF بيتكوين الفوري مستقرة، مما يشير إلى أن المؤسسات لا تزال تبحث عن فرص دخول مناسبة.
أهم نقطة هي أن إجمالي رصيد سوق العملات المستقرة قد زاد إلى 229 مليار دولار، مما يشير إلى أن الأموال من خارج السوق تتراكم في انتظار الدخول. حاليًا، يستمر إجمالي رصيد USDT و USDC في الزيادة منذ نهاية عام 2023، مما يدل على أن هناك أموالًا كبيرة تتنظر من خارج السوق، وبمجرد أن يتحدد اتجاه السوق، قد تعود هذه الأموال بسرعة إلى بيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة.
بشكل عام، على الرغم من أن سوق العملات المشفرة لا يزال يتأثر بعدم اليقين الاقتصادي الكلي، إلا أن ضغط تقلص السيولة العالمية بدأ يتلاشى، ولا يزال هناك الكثير من الأموال التي تنتظر الدخول إلى السوق. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة في إصدار إشارات تيسيرية، وتحسنت السيولة النقدية العالمية، فمن المتوقع أن يشهد سوق العملات المشفرة دورة انتعاش جديدة.
2.2 دولار السيولة وعلاقة السوق المشفرة: البيانات التاريخية تكشف عن أنماط حركة بيتكوين
من البيانات التاريخية، يتضح أن درجة مرونة الدولار الأمريكي مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأداء سوق البيتكوين. على وجه التحديد، في بيئة معدلات الفائدة المنخفضة والسيولة الواسعة، غالبًا ما تشهد البيتكوين ارتفاعًا كبيرًا، بينما في بيئات معدلات الفائدة العالية والسياسات الانكماشية، تواجه البيتكوين ضغطًا كبيرًا. يمكننا تقسيم هذه الاتجاهات إلى ثلاث مراحل كما يلي:
المرحلة الأولى: 2017-2021 ------ دورة التيسير تدفع سوق بيتكوين الصاعدة
في الفترة من 2017 إلى 2021، حافظ الاحتياطي الفيدرالي (FED) على معدل الفائدة المنخفض وسياسة التيسير الكمي، مما أدى إلى وفرة شديدة في السيولة في الأسواق العالمية. خلال هذه المرحلة، زاد اهتمام المستثمرين المؤسسيين بالأصول ذات المخاطر، وشهدت بيتكوين دورتين من الانتعاش:
في عام 2017، ارتفع سعر البيتكوين من 1000 دولار إلى 20000 دولار، بزيادة تزيد عن 20 مرة.
في الفترة من 2020 إلى 2021، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) باتخاذ سياسة الفائدة الصفرية + التيسير الكمي غير المحدود بسبب الجائحة، وارتفعت أسعار بيتكوين من 4000 دولار إلى 69000 دولار، محققة أعلى مستوياتها التاريخية.
المرحلة الثانية: 2022-2023 ------ سياسة التشديد أدت إلى انخفاض كبير في بيتكوين
في عام 2022، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) برفع معدل الفائدة بشكل كبير (رفعه 11 مرة، من 0.25% إلى 5.5%)، وقام بتنفيذ تخفيض كبير في الميزانية بالتزامن، مما أدى إلى انكماش السيولة العالمية. تعرضت بيتكوين كأصل عالي التقلب خلال هذه الفترة لتصحيح كبير، حيث انخفضت قيمتها بأكثر من 60% على مدار العام. انسحب المستثمرون المؤسسيون، وانخفض حجم التداول في السوق بشكل كبير.
المرحلة الثالثة: 2024-2025------تخفيف تقليص الميزانية، وبيتكوين تشهد الانتعاش
مع تباطؤ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في تقليص حجم الميزانية في عام 2024، فإن السيولة في السوق بدأت تشهد إشارات تحسين. تشير التجارب التاريخية إلى أنه عندما تخف ضغوط السيولة، فإن بيتكوين ستدخل دورة ارتفاع جديدة مع عودة الأموال إلى السوق. إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) خفض معدل الفائدة أو اتخاذ سياسات أكثر مرونة قبل عام 2025، فقد تشهد بيتكوين دورة صاعدة قائمة على انتعاش السيولة.
حالياً، يقع الاحتياطي الفيدرالي في مرحلة حاسمة من التحول في السياسة، وعلى الرغم من أنه لم يدخل بعد في دورة خفض الفائدة، إلا أن تباطؤ تقليص الميزانية، وانخفاض مؤشر الدولار، وزيادة أرصدة العملات المستقرة تشير جميعها إلى أن نقطة تحول السيولة قد ظهرت. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في إصدار إشارات التيسير خلال الأشهر المقبلة، فمن المحتمل أن يجذب سوق العملات المشفرة المزيد من الأموال، وستستفيد بيتكوين كمرآة للسيولة في الأصول ذات المخاطر أولاً، مما يؤدي إلى جولة جديدة من الارتفاع.
ثلاثة، توقعات سوق البيتكوين: إمكانية الانتعاش من القاع وعوامل المخاطر
تشير تقلبات أسعار سوق بيتكوين الأخيرة، وتوجهات الأموال المؤسسية، والبيئة الاقتصادية الكلية، إلى حد ما إلى أن السوق قد يكون في مرحلة بناء القاع، ومن المحتمل أن يشهد الانتعاش في ظل تحسن السيولة. ومع ذلك، لا يزال يتعين على المستثمرين توخي الحذر من عوامل عدم اليقين الموجودة في السوق، بما في ذلك توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED)، والمخاطر الجيوسياسية، والمخاطر المحتملة داخل سوق العملات المشفرة.
3.1 تحليل اتجاه أسعار البيتكوين على المدى القصير: تعزيز إشارات القاع، التحليل الفني يظهر إمكانية الانتعاش
من منظور التحليل الفني، تظهر حركة سوق بيتكوين الأخيرة علامات على تعزيز دعم القاع، حيث تشير عدة مؤشرات فنية إلى أن السوق قد يقترب من نقطة تحول.
أولاً، مستوى الدعم الرئيسي $76,000 - $80,000 يشكل قاع السوق.
على مدى الأسابيع القليلة الماضية، اختبر سعر البيتكوين عدة مرات نطاق $76,000 - $80,000، لكنه لم يتمكن من الانخفاض بشكل فعال، مما يشير إلى وجود دعم قوي للشراء في هذه المنطقة. من البيانات التاريخية، يعتبر هذا النطاق أيضًا منطقة تكلفة لدخول أموال ETF الفورية الضخمة من BTC، مما يعزز من قوة الدعم من خلال دخول الأموال المؤسسية. بالإضافة إلى ذلك، تظهر تحليلات البيانات على السلسلة وجود تراكم كبير من UTXO من حاملي العملات على المدى الطويل في هذا النطاق، مما يدل على أن ثقة الحاملين قوية ولم يحدث بيع جماعي بدافع الذعر.
ثانياً، ارتفع مؤشر القوة النسبية (RSI) ، مما يدل على استعادة الزخم في السوق.
في الآونة الأخيرة، ارتفع مؤشر RSI لبيتكوين من حوالي 30 إلى نطاق 45-50، مما يدل على أن زخم السوق في طريقه للتعافي، وقوة المشترين تتزايد تدريجياً. بالإضافة إلى ذلك، عادةً ما يكون ارتفاع RSI مصاحباً لاستقرار الأسعار تدريجياً، مما يظهر أن الطلب في السوق يتعزز.
ثالثًا، حجم المعاملات يتزايد تدريجيًا، والسيولة في السوق تعود إلى الانتعاش.
على مدى الأسابيع القليلة الماضية، شهدت بيتكوين ارتفاعاً تدريجياً في حجم التداول خلال التحركات السعرية المنخفضة، مما يعني وجود علامات على تدفق الأموال إلى السوق. بمجرد أن يتحول مزاج السوق إلى التفاؤل، قد تتسارع الأموال الجديدة لدفع بيتكوين للخروج من نطاق التذبذب.
بشكل عام، إذا حافظ الاحتياطي الفيدرالي (FED) على سياسة النقد الحالية دون تغيير، واستمرت السيولة في السوق في التحسن، فقد يحتفظ بيتكوين بهيكل تقلبات متذبذبة على المدى القصير، ويشهد الانتعاش في الربع الثاني.
3.2 اتجاهات السوق للمستثمرين المؤسسيين: تدفقات الأموال تعزز دعم السوق
تؤدي تحركات المستثمرين المؤسسيين دورًا حيويًا في اتجاهات سوق بيتكوين على المدى المتوسط والطويل. في السنوات الأخيرة، مع إطلاق صندوق ETF الفوري لبيتكوين، شاركت المزيد من المؤسسات المالية التقليدية في سوق بيتكوين، وأصبح تدفق أموالها مؤشرًا مهمًا لمشاعر السوق.
أولاً، تظل حيازات صندوق غراي سكيل من بيتكوين مستقرة، ولم تحدث عمليات بيع كبيرة. في الربع الأول من عام 2024، ظلت حيازات غراي سكيل من بيتكوين مستقرة، ولم تحدث عمليات تدفق كبيرة للسيولة، مما يدل على أن المستثمرين المؤسسيين لم يشعروا بالذعر بسبب تقلبات السوق على المدى القصير. بالمقارنة، في السنوات القليلة الماضية، كانت عمليات تدفق الأموال من صندوق غراي سكيل عادةً تتفاقم مع تراجع أسعار بيتكوين خلال تقلبات السوق الشديدة، بينما في هذه الجولة من التعديلات، زادت استقرار حيازات غراي سكيل، مما يدل على أن المستثمرين المؤسسيين لا يزالون يؤمنون بالقيمة طويلة الأجل لبيتكوين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
5
مشاركة
تعليق
0/400
GasFeeLover
· منذ 6 س
يبدو أننا نحتاج إلى جمع الأموال مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
PaperHandsCriminal
· منذ 17 س
افتتح بالصراخ الانتعاش ولكنني وقعت في الفخ لمدة نصف عام. أنا أيادٍ ضعيفة ولا أستطيع التحدث، صحيح؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoCross-TalkClub
· منذ 17 س
السوق الصاعدة عرض فكاهي سوق الدببة حمقى الوظيفة لا يمكن أن تقل
الاحتياطي الفيدرالي (FED) يشير إلى اقتراب نقطة تحول في السياسة، ومن المتوقع أن يصل بيتكوين إلى قاع ثم ينتعش.
الاحتياطي الفيدرالي (FED) يحافظ على معدل الفائدة ثابتًا، والسيولة قد وصلت إلى نقطة التحول، وبيتكوين قد يلمس قاع الانتعاش
١. تفسير اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED) لتحديد سعر الفائدة: استقرار السياسة، تعديل توقعات السوق
قرر الاحتياطي الفيدرالي (FED) في أحدث اجتماع له لتحديد سعر الفائدة الإبقاء على النطاق المستهدف لمعدل الفائدة الفيدرالي عند 4.25%-4.50%، بما يتماشى مع توقعات السوق. لكن صياغة سياسته، وتوقعاته الاقتصادية، وإرشاداته بشأن مسار أسعار الفائدة المستقبلية كان لها تأثير عميق على السوق. لم يكشف هذا الاجتماع فقط عن أحدث تقييم للاحتياطي الفيدرالي (FED) للبيئة الاقتصادية الحالية، بل أثر أيضاً على توقعات السوق بشأن حالة السيولة المستقبلية، مما أثر بشكل مباشر على أسواق الأصول العالمية بما في ذلك العملات المشفرة.
1.1 الاحتياطي الفيدرالي (FED) قرار المحتوى الرئيسي: الحفاظ على سياسة مستقرة، ولكن إطلاق إشارات التيسير
قرر الاحتياطي الفيدرالي (FED) في هذا الاجتماع الحفاظ على معدل الفائدة الأساسي دون تغيير، وأكد في البيان الذي صدر بعد الاجتماع "إن الموقف السياسي لا يزال تقييديًا لضمان عودة التضخم إلى هدف 2%". وهذا يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) لا يزال يعتقد أن مستوى التضخم الحالي غير كافٍ لدعم خفض سعر الفائدة على الفور، ولكن بالمقارنة مع الاجتماعات السابقة، فإن صياغة القرار في هذا الاجتماع قد خففت.
الاحتياطي الفيدرالي (FED) في أحدث توقعاته الاقتصادية خفض قليلاً من توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي، ورفع توقعات التضخم للسنوات القادمة، مما يظهر أن صانعي السياسة يوازنون بين تباطؤ الاقتصاد ومرونة التضخم.
نقطة رئيسية أخرى هي سياسة ميزانية الاحتياطي الفيدرالي (FED). في هذا الاجتماع، أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) أن وتيرة تقليص الميزانية ستنخفض من 60 مليار دولار إلى 50 مليار دولار، مما أطلق إشارة على أن دورة تشديد السيولة ستتباطأ قريبًا.
تظهر خريطة النقاط أن التوقعات المتوسطة لمعدل الفائدة لأعضاء FOMC في عام 2025 هي 3.75%، مما يعني على الأقل خفضين في الفائدة. على الرغم من أن هذا يتماشى بشكل أساسي مع توقعات السوق السابقة، إلا أن هناك اختلافات في التفاصيل. يتوقع بعض المسؤولين أن يبدأ خفض الفائدة في أقرب وقت في الربع الرابع من عام 2024، بينما يعتقد آخرون أنه لن يتم خفض الفائدة حتى منتصف عام 2025.
بشكل عام، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) في هذا الاجتماع قرر الحفاظ على معدل الفائدة دون تغيير، إلا أنه أطلق سلسلة من الإشارات التيسيرية: تخفيف الصياغة، تباطؤ تقليص الميزانية، خفض توقعات نمو الاقتصاد، وكما أظهرت خريطة النقاط مسار خفض الفائدة. هذه العوامل مجتمعة تجعل السوق تبدأ في إعادة تقييم بيئة السياسة النقدية المستقبلية.
1.2 تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) على السوق: الاقتراب من نقطة تحول السيولة، والأصول عالية المخاطر تستعد لاستقبال الفرصة
يمكن تحليل تأثير التعديلات في سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) على السوق من عدة أبعاد، خاصة مؤشر الدولار، وعائدات سندات الخزانة الأمريكية، وسوق الأسهم، وسوق العملات المشفرة.
أولاً، انخفض مؤشر الدولار بشكل كبير. بعد أن أشارت الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى أن هناك احتمالاً لتقليص وتيرة التشديد في المستقبل، تراجع مؤشر الدولار بسرعة، مسجلاً أكبر انخفاض يومي له منذ عام 2023. عادةً ما يعني ضعف الدولار أن رأس المال العالمي أكثر استعدادًا للتدفق إلى الأصول ذات العوائد المرتفعة، مما يدعم الأسهم الأمريكية والذهب وبيتكوين وغيرها من الأصول ذات المخاطر.
ثانياً، انخفض عائد ديون الخزانة الأمريكية، وظهرت نقطة تحول في توقعات معدل الفائدة. بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED)، انخفض عائد ديون الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من 4.3% إلى 4.1%، مما يظهر أن السوق بدأت في استباق احتمال خفض أسعار الفائدة في المستقبل. بالنسبة لسوق الأسهم والعملات المشفرة، فإن انخفاض عائد ديون الخزانة الأمريكية يعني انخفاض تكلفة الأموال، مما يزيد من جاذبية الأصول ذات المخاطر.
فيما يتعلق بسوق الأسهم الأمريكية، شهدت الأسهم التكنولوجية وأسهم النمو انتعاشاً قوياً. ارتفع مؤشر ناسداك بأكثر من 2% بعد اجتماع لجنة السياسة النقدية، كما شهدت أسعار أسهم الشركات النامية مثل تسلا وآبل ارتفاعاً أيضاً. تُعتبر هذه الاتجاهات إشارة إيجابية لسوق العملات المشفرة، حيث ازداد الارتباط بين الأسهم التكنولوجية وبيتكوين في السنوات الأخيرة.
ت reacted سوق العملات المشفرة بسرعة أيضًا. ارتفعت أسعار بيتكوين بأكثر من 5% بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي (FED) ، متجاوزة مستوى المقاومة الرئيسي البالغ 85,000 دولار. كما ارتفعت العملات الرئيسية مثل إيثيريوم بشكل متزامن، مما يعكس توقعات السوق المتزايدة بشأن تخفيف السيولة.
بشكل عام، على الرغم من أن قرار السياسة الذي اتخذته الاحتياطي الفيدرالي (FED) لم يعدل معدل الفائدة على الفور، إلا أن الإشارات التي تم إصدارها لها تأثير عميق على السوق. ضعف الدولار، وانخفاض عائدات سندات الخزانة الأمريكية، وارتفاع أسهم التكنولوجيا، فضلاً عن الانتعاش في بيتكوين، جميعها تشير إلى أن السوق يتكيف تدريجياً مع توقعات السيولة. وهذا يعني أن نقطة تحول السيولة قد تكون قريبة، وأن الأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين قد تشهد دورة ارتفاع جديدة.
ثانياً، الخلفية الاقتصادية العامة للسوق: لقد وصلنا إلى نقطة تحول في السيولة، ومن المحتمل أن تعود الأموال إلى الأصول ذات المخاطر
على مدار العامين الماضيين، شهدت الأسواق المالية العالمية جولة غير مسبوقة من الانكماش في السيولة. بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) دورة رفع أسعار الفائدة في مارس 2022، وفي الوقت نفسه نفذ تقليصًا كبيرًا في الميزانية، مما أدى إلى تغيير جذري في بيئة التمويل العالمية. أدى ذلك إلى انخفاض السيولة بالدولار، وزيادة تكاليف رأس المال، وتصحيح كبير في أسعار الأصول عالية المخاطر. تعرضت بيتكوين، باعتبارها فئة أصول عالية المخاطر وعالية المرونة، لاهتزازات سوقية شديدة خلال هذه العملية. ومع ذلك، مع تباطؤ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في تقليص الميزانية في عام 2024، يتغير اتجاه تدفق الأموال في السوق بشكل دقيق، وقد يكون نقطة التحول في السيولة قد جاءت بهدوء.
2.1 تحليل بيئة السيولة الحالية: نقطة تحول في أموال السوق قد ظهرت، والعديد من الأموال خارج السوق تنتظر الدخول
في ظل تشديد البنوك المركزية العالمية بشكل جماعي في الفترة 2022-2023، أصبحت الأموال في السوق تميل إلى الحذر، وتعرضت تقييمات الأصول ذات المخاطر لضغوط شديدة. ومع ذلك، تشير العديد من مؤشرات البيانات منذ عام 2024 إلى أن بيئة السيولة في طريقها للتغيير.
أولاً، فإن وتيرة تقلص السيولة العالمية تتباطأ. في اجتماع السياسة النقدية في مارس 2024، أوضحت الاحتياطي الفيدرالي (FED) أن وتيرة تقليص الميزانية ستتباطأ، وأن الرسم البياني للنقاط يظهر أنه من المحتمل أن يكون هناك 2-3 تخفيضات في معدل الفائدة خلال الـ 12 شهرًا القادمة. هذا يعني أن شدة السياسة النقدية التقييدية التي كانت سائدة خلال العامين الماضيين آخذة في التراجع، وقد تشهد السيولة في السوق تحسنًا.
ثانياً، زادت الترابطية بين سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة، وأصبح سوق العملات المشفرة أكثر حساسية للتغيرات في السيولة الكلية. بلغت العلاقة المتحركة لمدة 90 يوماً بين بيتكوين وسوق الأسهم الأمريكية (خصوصاً مؤشر ناسداك) ذروتها عند 0.75 في عام 2024، مما يدل على زيادة واضحة في الترابط بينهما.
علاوة على ذلك، ارتفعت مشاعر المستثمرين تجاه المخاطر، مما أدى إلى تقليل المؤسسات لتخصيص الأصول المشفرة، لكن الهيكل السوقي لا يزال صحيًا. في النصف الثاني من عام 2023، بسبب الارتفاع السريع في عوائد السندات الأمريكية، جعلت توقعات السوق بشأن معدلات الفائدة العالية على المدى الطويل معظم المستثمرين المؤسسيين يقللون من تخصيصهم للأصول المشفرة. ومع ذلك، لم تظهر أي مخاطر نظامية في السوق، ولا يزال هيكل السوق في حالة صحية نسبياً، حيث لا تزال تدفقات الأموال إلى ETF بيتكوين الفوري مستقرة، مما يشير إلى أن المؤسسات لا تزال تبحث عن فرص دخول مناسبة.
أهم نقطة هي أن إجمالي رصيد سوق العملات المستقرة قد زاد إلى 229 مليار دولار، مما يشير إلى أن الأموال من خارج السوق تتراكم في انتظار الدخول. حاليًا، يستمر إجمالي رصيد USDT و USDC في الزيادة منذ نهاية عام 2023، مما يدل على أن هناك أموالًا كبيرة تتنظر من خارج السوق، وبمجرد أن يتحدد اتجاه السوق، قد تعود هذه الأموال بسرعة إلى بيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة.
بشكل عام، على الرغم من أن سوق العملات المشفرة لا يزال يتأثر بعدم اليقين الاقتصادي الكلي، إلا أن ضغط تقلص السيولة العالمية بدأ يتلاشى، ولا يزال هناك الكثير من الأموال التي تنتظر الدخول إلى السوق. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة في إصدار إشارات تيسيرية، وتحسنت السيولة النقدية العالمية، فمن المتوقع أن يشهد سوق العملات المشفرة دورة انتعاش جديدة.
2.2 دولار السيولة وعلاقة السوق المشفرة: البيانات التاريخية تكشف عن أنماط حركة بيتكوين
من البيانات التاريخية، يتضح أن درجة مرونة الدولار الأمريكي مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأداء سوق البيتكوين. على وجه التحديد، في بيئة معدلات الفائدة المنخفضة والسيولة الواسعة، غالبًا ما تشهد البيتكوين ارتفاعًا كبيرًا، بينما في بيئات معدلات الفائدة العالية والسياسات الانكماشية، تواجه البيتكوين ضغطًا كبيرًا. يمكننا تقسيم هذه الاتجاهات إلى ثلاث مراحل كما يلي:
المرحلة الأولى: 2017-2021 ------ دورة التيسير تدفع سوق بيتكوين الصاعدة
في الفترة من 2017 إلى 2021، حافظ الاحتياطي الفيدرالي (FED) على معدل الفائدة المنخفض وسياسة التيسير الكمي، مما أدى إلى وفرة شديدة في السيولة في الأسواق العالمية. خلال هذه المرحلة، زاد اهتمام المستثمرين المؤسسيين بالأصول ذات المخاطر، وشهدت بيتكوين دورتين من الانتعاش:
في عام 2017، ارتفع سعر البيتكوين من 1000 دولار إلى 20000 دولار، بزيادة تزيد عن 20 مرة.
في الفترة من 2020 إلى 2021، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) باتخاذ سياسة الفائدة الصفرية + التيسير الكمي غير المحدود بسبب الجائحة، وارتفعت أسعار بيتكوين من 4000 دولار إلى 69000 دولار، محققة أعلى مستوياتها التاريخية.
المرحلة الثانية: 2022-2023 ------ سياسة التشديد أدت إلى انخفاض كبير في بيتكوين
في عام 2022، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) برفع معدل الفائدة بشكل كبير (رفعه 11 مرة، من 0.25% إلى 5.5%)، وقام بتنفيذ تخفيض كبير في الميزانية بالتزامن، مما أدى إلى انكماش السيولة العالمية. تعرضت بيتكوين كأصل عالي التقلب خلال هذه الفترة لتصحيح كبير، حيث انخفضت قيمتها بأكثر من 60% على مدار العام. انسحب المستثمرون المؤسسيون، وانخفض حجم التداول في السوق بشكل كبير.
المرحلة الثالثة: 2024-2025------تخفيف تقليص الميزانية، وبيتكوين تشهد الانتعاش
مع تباطؤ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في تقليص حجم الميزانية في عام 2024، فإن السيولة في السوق بدأت تشهد إشارات تحسين. تشير التجارب التاريخية إلى أنه عندما تخف ضغوط السيولة، فإن بيتكوين ستدخل دورة ارتفاع جديدة مع عودة الأموال إلى السوق. إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) خفض معدل الفائدة أو اتخاذ سياسات أكثر مرونة قبل عام 2025، فقد تشهد بيتكوين دورة صاعدة قائمة على انتعاش السيولة.
حالياً، يقع الاحتياطي الفيدرالي في مرحلة حاسمة من التحول في السياسة، وعلى الرغم من أنه لم يدخل بعد في دورة خفض الفائدة، إلا أن تباطؤ تقليص الميزانية، وانخفاض مؤشر الدولار، وزيادة أرصدة العملات المستقرة تشير جميعها إلى أن نقطة تحول السيولة قد ظهرت. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في إصدار إشارات التيسير خلال الأشهر المقبلة، فمن المحتمل أن يجذب سوق العملات المشفرة المزيد من الأموال، وستستفيد بيتكوين كمرآة للسيولة في الأصول ذات المخاطر أولاً، مما يؤدي إلى جولة جديدة من الارتفاع.
ثلاثة، توقعات سوق البيتكوين: إمكانية الانتعاش من القاع وعوامل المخاطر
تشير تقلبات أسعار سوق بيتكوين الأخيرة، وتوجهات الأموال المؤسسية، والبيئة الاقتصادية الكلية، إلى حد ما إلى أن السوق قد يكون في مرحلة بناء القاع، ومن المحتمل أن يشهد الانتعاش في ظل تحسن السيولة. ومع ذلك، لا يزال يتعين على المستثمرين توخي الحذر من عوامل عدم اليقين الموجودة في السوق، بما في ذلك توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED)، والمخاطر الجيوسياسية، والمخاطر المحتملة داخل سوق العملات المشفرة.
3.1 تحليل اتجاه أسعار البيتكوين على المدى القصير: تعزيز إشارات القاع، التحليل الفني يظهر إمكانية الانتعاش
من منظور التحليل الفني، تظهر حركة سوق بيتكوين الأخيرة علامات على تعزيز دعم القاع، حيث تشير عدة مؤشرات فنية إلى أن السوق قد يقترب من نقطة تحول.
أولاً، مستوى الدعم الرئيسي $76,000 - $80,000 يشكل قاع السوق.
على مدى الأسابيع القليلة الماضية، اختبر سعر البيتكوين عدة مرات نطاق $76,000 - $80,000، لكنه لم يتمكن من الانخفاض بشكل فعال، مما يشير إلى وجود دعم قوي للشراء في هذه المنطقة. من البيانات التاريخية، يعتبر هذا النطاق أيضًا منطقة تكلفة لدخول أموال ETF الفورية الضخمة من BTC، مما يعزز من قوة الدعم من خلال دخول الأموال المؤسسية. بالإضافة إلى ذلك، تظهر تحليلات البيانات على السلسلة وجود تراكم كبير من UTXO من حاملي العملات على المدى الطويل في هذا النطاق، مما يدل على أن ثقة الحاملين قوية ولم يحدث بيع جماعي بدافع الذعر.
ثانياً، ارتفع مؤشر القوة النسبية (RSI) ، مما يدل على استعادة الزخم في السوق.
في الآونة الأخيرة، ارتفع مؤشر RSI لبيتكوين من حوالي 30 إلى نطاق 45-50، مما يدل على أن زخم السوق في طريقه للتعافي، وقوة المشترين تتزايد تدريجياً. بالإضافة إلى ذلك، عادةً ما يكون ارتفاع RSI مصاحباً لاستقرار الأسعار تدريجياً، مما يظهر أن الطلب في السوق يتعزز.
ثالثًا، حجم المعاملات يتزايد تدريجيًا، والسيولة في السوق تعود إلى الانتعاش.
على مدى الأسابيع القليلة الماضية، شهدت بيتكوين ارتفاعاً تدريجياً في حجم التداول خلال التحركات السعرية المنخفضة، مما يعني وجود علامات على تدفق الأموال إلى السوق. بمجرد أن يتحول مزاج السوق إلى التفاؤل، قد تتسارع الأموال الجديدة لدفع بيتكوين للخروج من نطاق التذبذب.
بشكل عام، إذا حافظ الاحتياطي الفيدرالي (FED) على سياسة النقد الحالية دون تغيير، واستمرت السيولة في السوق في التحسن، فقد يحتفظ بيتكوين بهيكل تقلبات متذبذبة على المدى القصير، ويشهد الانتعاش في الربع الثاني.
3.2 اتجاهات السوق للمستثمرين المؤسسيين: تدفقات الأموال تعزز دعم السوق
تؤدي تحركات المستثمرين المؤسسيين دورًا حيويًا في اتجاهات سوق بيتكوين على المدى المتوسط والطويل. في السنوات الأخيرة، مع إطلاق صندوق ETF الفوري لبيتكوين، شاركت المزيد من المؤسسات المالية التقليدية في سوق بيتكوين، وأصبح تدفق أموالها مؤشرًا مهمًا لمشاعر السوق.
أولاً، تظل حيازات صندوق غراي سكيل من بيتكوين مستقرة، ولم تحدث عمليات بيع كبيرة. في الربع الأول من عام 2024، ظلت حيازات غراي سكيل من بيتكوين مستقرة، ولم تحدث عمليات تدفق كبيرة للسيولة، مما يدل على أن المستثمرين المؤسسيين لم يشعروا بالذعر بسبب تقلبات السوق على المدى القصير. بالمقارنة، في السنوات القليلة الماضية، كانت عمليات تدفق الأموال من صندوق غراي سكيل عادةً تتفاقم مع تراجع أسعار بيتكوين خلال تقلبات السوق الشديدة، بينما في هذه الجولة من التعديلات، زادت استقرار حيازات غراي سكيل، مما يدل على أن المستثمرين المؤسسيين لا يزالون يؤمنون بالقيمة طويلة الأجل لبيتكوين.