سياسة تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ: مستقبل المالية الرقمية في إطار القانون
في 21 مايو 2025، وافق المجلس التشريعي في هونغ كونغ على "لائحة عملات هونغ كونغ المستقرة"، مما يشير إلى نقطة تحول حاسمة في تنظيم العملات المستقرة. ستدخل هذه اللائحة حيز التنفيذ رسميًا في 1 أغسطس 2025، حيث سيتم إدراج العملات المستقرة المرتبطة بالعملة القانونية (FRS) في إطار تنظيم قانوني رسمي. تهدف هذه الخطوة إلى وضع هونغ كونغ كمركز للأصول الافتراضية يتسم بالامتثال والرؤية المستقبلية، قادر على دعم تطوير التمويل القابل للبرمجة من خلال إطار قانوني.
البنية التحتية القانونية
تقوم اللوائح بإنشاء نظام دلالي معقد حول القيمة الرقمية. تُعرَّف العملة المستقرة بأنها أداة محمية من خلال التشفير، تستخدم كوسيلة لتخزين القيمة أو للتبادل، وتعمل على تقنية دفتر الأستاذ الموزع. تُحدد "العملة المستقرة المحددة" بشكل إضافي على أنها رموز مرتبطة بالعملة الرسمية أو وحدات أخرى معتمدة من قبل هيئة النقد.
تغطي الأنشطة الخاضعة للتنظيم نطاقًا واسعًا، يشمل الإصدار، والاسترداد، والترويج، والمشاركة التشغيلية، وحتى تشمل التحريض غير المباشر على سكان هونغ كونغ. يضمن هذا التعريف الواسع التغطية الشاملة للتنظيم، مما يقلل من مساحة التحكيم التنظيمي.
مبدأ دعم العملات الورقية هو المتطلب الأساسي. تنص اللوائح على أن "العملة المستقرة المحددة" يجب أن تكون قابلة للاسترداد بالكامل بالعملة الورقية المرتبطة بها، وخاصة الدولار هونغ كونغ. تطلب هيئة النقد أن تكون الأصول الاحتياطية عالية الجودة وقابلة للتداول، ويتم تقييمها بنفس العملة الورقية المرتبطة بالعملة المستقرة، وذلك لمنع مخاطر عدم تطابق العملات ومخاطر تقلب الأسعار.
تنص اللوائح بوضوح على حظر استخدام الأصول ذات التقلب العالي أو السيولة المنخفضة كأساس للربط، مثل رموز العقارات أو مجموعات السلع أو مؤشرات الأصول المختلطة. تعكس هذه الممارسة موقف هونغ كونغ الذي يفضل الاستقرار المالي على المضاربة أو الابتكار المركب.
إطار الترخيص
تقدم اللوائح نظام ترخيص شامل وحذر، يشمل المتطلبات الرئيسية التالية:
الحد الأدنى لرأس المال المدفوع هو 2,5000000 دولار هونغ كونغ
الحفاظ على أصول احتياطية ذات جودة عالية وسيولة تتوافق مع عملة مستقرة 1:1
يجب أن توضع الأصول الاحتياطية في ائتمان أو آلية مغلقة مشابهة
يجب أن يكون هناك آلية لضمان تنفيذ طلبات الاسترداد بالقيمة الاسمية في الوقت الفعلي
يجب أن يتم تعيين المساهم الرئيسي، ومديرين، وموظفي إدارة العملة المستقرة بموافقة هيئة النقد.
يجب على الحامل الترخيص الاستمرار في الوفاء بالالتزامات ذات الصلة، بما في ذلك دفع الرسوم السنوية، والإبلاغ عن التغييرات الهامة، وتقديم التقرير السنوي للامتثال.
سمحت وزارة المالية للجهات المصدرة غير المرخصة بتقديم عروض العملات المستقرة غير الخاضعة للتنظيم للمستثمرين المحترفين، مع الاحتفاظ ببعض مجال التطبيق العملي.
صلاحيات الرقابة وأدوات التنفيذ
حصلت الهيئة النقدية على أدوات تنظيمية قوية:
صلاحيات التحقيق: يمكن طلب الوثائق، إجراء الفحوصات الميدانية وطلب الإدلاء بشهادات تحت القسم
آلية العقوبات: تشمل الغرامات، سحب أو إلغاء التراخيص، التحذيرات العلنية، أوامر المصادرة، وتعيين مدير قانوني.
التدخل الإداري: يمكن تعيين مدير قانوني لتولي إدارة المرخص له الذي يواجه صعوبات في التشغيل.
تنص اللائحة بوضوح على الأنشطة المحظورة، وتشمل الحظر الرئيسي:
الأنشطة الخاضعة للتنظيم بدون ترخيص
إصدار عملة مستقرة محددة بشكل غير قانوني
قيود الإعلانات
الاحتيال والسلوك المضلل
جريمة تحريضية
أحكام انتقالية
تنص اللائحة على وجود فترة انتقالية محدودة زمنياً. إذا كان مُصدر العملة المستقرة قد بدأ عملياته الفعلية في هونغ كونغ قبل تنفيذ اللائحة رسمياً، يمكنه الاستمرار في العمل لمدة ستة أشهر إذا قدم طلب الترخيص خلال الأشهر الثلاثة الأولى. ومع ذلك، فإن هذه ليست إعفاءات غير محدودة أو غير مشروطة.
المقارنة الدولية والتموضع الفريد في هونغ كونغ
بالمقارنة مع ولايات قضائية أخرى، تظهر اللوائح في هونغ كونغ خيارات تنظيمية فريدة:
الالتزام بالاسترداد بالقيمة الاسمية الإلزامية
إدخال آلية إدارة قانونية
مع التنظيم المصرفي المتداخل
تُظهر هذه الفروق الاستراتيجية أولوية هونغ كونغ في الاستقرار وموقفها من ربط العملات الورقية.
توكنيزة الأصول الحقيقية: التمييز الرئيسي
إن تنظيم عملة مستقرة لا يعني بالضرورة الاعتراف غير المباشر بتوكنات الأصول المادية (RWA). تواجه مشاريع RWA تحديات قانونية مستقلة، بما في ذلك نقل الأصول عبر الحدود، وقيود QFII وغيرها من القضايا. الحصول على ترخيص عملة مستقرة لا يعني بالضرورة القدرة على ممارسة الأعمال المتعلقة بـ RWA بشكل قانوني.
التأثير الفعلي وتعديل الصناعة
سوف تغير القواعد الجديدة بشكل جذري طريقة تشغيل شركات الأصول الافتراضية في هونغ كونغ:
المُصدر: يجب أن يتمتع بحوكمة مالية قوية، ودعم نقدي حقيقي، ومسؤولية قانونية واضحة
البنوك والمؤسسات الائتمانية: يمكن أن تصبح وكيلة حفظ احتياطي، ومتحقق من الامتثال، ومدير مخاطر
المستثمر: تعزيز الضمانات، قد تتقلص الخيارات مؤقتًا
منصة عالمية: يجب وضع استراتيجية امتثال مخصصة
المطورون وبناة DeFi: يجب أن تعطي الأولوية للامتثال منذ البداية
الخاتمة
تعد لوائح عملة مستقرة في هونغ كونغ خيارًا استراتيجيًا مقصودًا لإدخال المال الرقمي ضمن نظام المساءلة المؤسسية. يجب على المشاركين في السوق الاستعداد للتدقيق الصارم، وفحص الاحتياطيات، والحوار المستمر بشأن الرقابة. ومع ذلك، لا تزال الأسئلة الأعمق حول كيفية ازدهار العملات القابلة للبرمجة في اقتصاد قائم على سيادة القانون، وكيفية تعايش التكنولوجيا اللامركزية مع الرقابة المركزية، بحاجة إلى إجابة.
الموضوع الأساسي في هونغ كونغ هو: إن مفتاح تطور المالية ليس في السرعة، ولكن في السيادة، والاستقرار، والاكتمال النظامي. فقط من خلال التنظيم يمكن بناء الثقة في الأماكن التي لا تستطيع فيها التقنية إثبات الثقة بنفسها. بدون الثقة، ستفشل الابتكارات في النهاية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
4
مشاركة
تعليق
0/400
DataChief
· منذ 18 س
هار هار لا يزال يلعب!
شاهد النسخة الأصليةرد0
MidnightSnapHunter
· 07-21 00:38
إطار التنظيم جيد وهونغ كونغ مستقر
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVSandwichMaker
· 07-21 00:29
هذه العلامة في هونغ كونغ قوية للغاية، إنها الأقوى في آسيا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugpullAlertOfficer
· 07-21 00:27
متى ستقوم شرطة هونغ كونغ بحماية هذا النظام الجديد شخصياً؟
هونغ كونغ تمرر قانون عملة مستقرة لبناء إطار تنظيمي مالي رقمي جديد
سياسة تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ: مستقبل المالية الرقمية في إطار القانون
في 21 مايو 2025، وافق المجلس التشريعي في هونغ كونغ على "لائحة عملات هونغ كونغ المستقرة"، مما يشير إلى نقطة تحول حاسمة في تنظيم العملات المستقرة. ستدخل هذه اللائحة حيز التنفيذ رسميًا في 1 أغسطس 2025، حيث سيتم إدراج العملات المستقرة المرتبطة بالعملة القانونية (FRS) في إطار تنظيم قانوني رسمي. تهدف هذه الخطوة إلى وضع هونغ كونغ كمركز للأصول الافتراضية يتسم بالامتثال والرؤية المستقبلية، قادر على دعم تطوير التمويل القابل للبرمجة من خلال إطار قانوني.
البنية التحتية القانونية
تقوم اللوائح بإنشاء نظام دلالي معقد حول القيمة الرقمية. تُعرَّف العملة المستقرة بأنها أداة محمية من خلال التشفير، تستخدم كوسيلة لتخزين القيمة أو للتبادل، وتعمل على تقنية دفتر الأستاذ الموزع. تُحدد "العملة المستقرة المحددة" بشكل إضافي على أنها رموز مرتبطة بالعملة الرسمية أو وحدات أخرى معتمدة من قبل هيئة النقد.
تغطي الأنشطة الخاضعة للتنظيم نطاقًا واسعًا، يشمل الإصدار، والاسترداد، والترويج، والمشاركة التشغيلية، وحتى تشمل التحريض غير المباشر على سكان هونغ كونغ. يضمن هذا التعريف الواسع التغطية الشاملة للتنظيم، مما يقلل من مساحة التحكيم التنظيمي.
مبدأ دعم العملات الورقية هو المتطلب الأساسي. تنص اللوائح على أن "العملة المستقرة المحددة" يجب أن تكون قابلة للاسترداد بالكامل بالعملة الورقية المرتبطة بها، وخاصة الدولار هونغ كونغ. تطلب هيئة النقد أن تكون الأصول الاحتياطية عالية الجودة وقابلة للتداول، ويتم تقييمها بنفس العملة الورقية المرتبطة بالعملة المستقرة، وذلك لمنع مخاطر عدم تطابق العملات ومخاطر تقلب الأسعار.
تنص اللوائح بوضوح على حظر استخدام الأصول ذات التقلب العالي أو السيولة المنخفضة كأساس للربط، مثل رموز العقارات أو مجموعات السلع أو مؤشرات الأصول المختلطة. تعكس هذه الممارسة موقف هونغ كونغ الذي يفضل الاستقرار المالي على المضاربة أو الابتكار المركب.
إطار الترخيص
تقدم اللوائح نظام ترخيص شامل وحذر، يشمل المتطلبات الرئيسية التالية:
يجب على الحامل الترخيص الاستمرار في الوفاء بالالتزامات ذات الصلة، بما في ذلك دفع الرسوم السنوية، والإبلاغ عن التغييرات الهامة، وتقديم التقرير السنوي للامتثال.
سمحت وزارة المالية للجهات المصدرة غير المرخصة بتقديم عروض العملات المستقرة غير الخاضعة للتنظيم للمستثمرين المحترفين، مع الاحتفاظ ببعض مجال التطبيق العملي.
صلاحيات الرقابة وأدوات التنفيذ
حصلت الهيئة النقدية على أدوات تنظيمية قوية:
السلوك المحظور والمسؤولية الجنائية
تنص اللائحة بوضوح على الأنشطة المحظورة، وتشمل الحظر الرئيسي:
أحكام انتقالية
تنص اللائحة على وجود فترة انتقالية محدودة زمنياً. إذا كان مُصدر العملة المستقرة قد بدأ عملياته الفعلية في هونغ كونغ قبل تنفيذ اللائحة رسمياً، يمكنه الاستمرار في العمل لمدة ستة أشهر إذا قدم طلب الترخيص خلال الأشهر الثلاثة الأولى. ومع ذلك، فإن هذه ليست إعفاءات غير محدودة أو غير مشروطة.
المقارنة الدولية والتموضع الفريد في هونغ كونغ
بالمقارنة مع ولايات قضائية أخرى، تظهر اللوائح في هونغ كونغ خيارات تنظيمية فريدة:
تُظهر هذه الفروق الاستراتيجية أولوية هونغ كونغ في الاستقرار وموقفها من ربط العملات الورقية.
توكنيزة الأصول الحقيقية: التمييز الرئيسي
إن تنظيم عملة مستقرة لا يعني بالضرورة الاعتراف غير المباشر بتوكنات الأصول المادية (RWA). تواجه مشاريع RWA تحديات قانونية مستقلة، بما في ذلك نقل الأصول عبر الحدود، وقيود QFII وغيرها من القضايا. الحصول على ترخيص عملة مستقرة لا يعني بالضرورة القدرة على ممارسة الأعمال المتعلقة بـ RWA بشكل قانوني.
التأثير الفعلي وتعديل الصناعة
سوف تغير القواعد الجديدة بشكل جذري طريقة تشغيل شركات الأصول الافتراضية في هونغ كونغ:
الخاتمة
تعد لوائح عملة مستقرة في هونغ كونغ خيارًا استراتيجيًا مقصودًا لإدخال المال الرقمي ضمن نظام المساءلة المؤسسية. يجب على المشاركين في السوق الاستعداد للتدقيق الصارم، وفحص الاحتياطيات، والحوار المستمر بشأن الرقابة. ومع ذلك، لا تزال الأسئلة الأعمق حول كيفية ازدهار العملات القابلة للبرمجة في اقتصاد قائم على سيادة القانون، وكيفية تعايش التكنولوجيا اللامركزية مع الرقابة المركزية، بحاجة إلى إجابة.
الموضوع الأساسي في هونغ كونغ هو: إن مفتاح تطور المالية ليس في السرعة، ولكن في السيادة، والاستقرار، والاكتمال النظامي. فقط من خلال التنظيم يمكن بناء الثقة في الأماكن التي لا تستطيع فيها التقنية إثبات الثقة بنفسها. بدون الثقة، ستفشل الابتكارات في النهاية.