احتفلت Bitcoin بالفعل بالذكرى السنوية الأولى لآخر تنصيف لها ، وتظهر هذه الدورة ديناميكية مختلفة تماما. على عكس النماذج السابقة للنمو الهائل بعد النصف ، ارتفعت عملة البيتكوين هذه المرة بشكل متواضع نسبيا ، حيث ارتفعت بنسبة 31٪ فقط. وبالمقارنة ، ارتفعت الدورة السابقة بنسبة هائلة بلغت 436٪ خلال نفس الفترة.
في الوقت نفسه، تشير مؤشرات حاملي المدى الطويل (مثل نسبة MVRV) إلى انخفاض كبير في الأرباح غير المحققة، مما يدل على أن السوق تتجه تدريجياً نحو النضج، وأن مساحة الارتفاع مضغوطة. بشكل عام، تشير هذه التغييرات إلى أن البيتكوين قد تكون في مرحلة تطوير جديدة، تتميز بكونها ليست قمماً على شكل قطع مكافئ، بل نمواً تدريجياً مدفوعاً بشكل أكبر من قبل المؤسسات.
دورة فريدة من نوعها
تختلف مسارات تطور دورة البيتكوين الحالية بشكل واضح عن الفترات السابقة، مما قد يعني أن رد فعل السوق تجاه حدث التنصيف قد بدأ يتغير.
في الفترات المبكرة (خاصة من 2012 إلى 2016، ومن 2016 إلى 2020)، عادة ما يظهر البيتكوين زيادة قوية بعد التنصيف. وغالبًا ما يرتبط هذا المرحلة مع زخم صعودي قوي وتحركات سعرية على شكل منحنى، ويرجع ذلك أساسًا إلى حماس المستثمرين الأفراد والطلب المضاربي.
ومع ذلك، فإن الدورة الحالية قد سلكت طريقًا مختلفًا. لم يرتفع السعر بشكل متسارع بعد التنصيف، بل بدأ في الارتفاع بشكل مبكر في أكتوبر وديسمبر 2024، ثم حدثت فترة تصحيح في يناير 2025، وتبعتها تصحيح في أواخر فبراير.
هذا السلوك الصاعد في المراحل المبكرة يختلف تمامًا عن الأنماط التاريخية، حيث كان التنصيف عادةً محفزًا لارتفاعات كبيرة.
توجد عوامل متعددة تسببت في هذا التحول. لم يعد البيتكوين مجرد أصل مضارب مدفوع من قبل الأفراد، بل يُنظر إليه بشكل متزايد كأداة مالية ناضجة. تزايدت مشاركة المستثمرين المؤسسات، بالإضافة إلى الضغوط الاقتصادية الكلية وتغيرات هيكل السوق، مما أدى إلى استجابة السوق بشكل أكثر حذرًا وتعقيدًا.
إحدى العلامات الواضحة على هذا التحول هي أن شدة كل دورة تتناقص. مع زيادة قيمة سوق بيتكوين، أصبح من الصعب تكرار تلك الزيادات الانفجارية في السنوات الأولى. على سبيل المثال، في دورة 2020 إلى 2024، ارتفع سعر بيتكوين بنسبة 436% بعد عام من التنصيف. بالمقابل، كانت الزيادة في هذه الدورة خلال نفس الفترة الزمنية 31% فقط، مما يجعلها أكثر اعتدالًا.
قد تعني هذه التحول أن بيتكوين تدخل فصلًا جديدًا يتميز بانخفاض التقلبات وزيادة الاستقرار في النمو على المدى الطويل. قد لا يكون التنصيف هو الدافع الرئيسي بعد الآن، بينما تلعب عوامل أخرى مثل معدلات الفائدة والسيولة ورأس المال المؤسسي دورًا أكبر.
ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن الدورات السابقة شهدت أيضًا مراحل من التماسك والتصحيح قبل استعادة الاتجاه الصعودي. على الرغم من أن هذه المرحلة قد تبدو بطيئة أو تفتقر إلى الحماس، إلا أنها قد تمثل تعديلًا صحيًا قبل الجولة التالية من الارتفاع.
هذا يعني أن هذه الدورة لا تزال لديها إمكانية الانحراف عن الأنماط التاريخية. قد لا يحدث انفجار دراماتيكي في فقاعة القمة، بل قد يظهر اتجاه صعودي أكثر استدامة واستقراراً، يقوده بشكل أكبر الأساسيات بدلاً من المضاربة.
نسبة MVRV لحاملي المدى الطويل تكشف عن نضوج السوق
لقد كانت القيمة السوقية لحاملي العملات على المدى الطويل (LTH) ونسبة MVRV دائمًا مؤشرات موثوقة لقياس الأرباح غير المحققة. إنها تظهر الأرباح التي حققها المستثمرون على المدى الطويل قبل بدء البيع. ولكن مع مرور الوقت، فإن هذه القيمة تتناقص.
في دورة 2016 إلى 2020، وصلت نسبة LTH MVRV إلى ذروتها عند 35.8، مما يشير إلى أرباح هائلة على الورق وتشكيل قمة واضحة. بحلول دورة 2020 إلى 2024، انخفضت هذه الذروة بشكل حاد إلى 12.2، على الرغم من أن سعر البيتكوين سجل أعلى مستوى له على الإطلاق في ذلك الوقت.
خلال هذه الفترة، كانت أعلى قيمة لمعدل LTH MVRV حتى الآن 4.35، مما يمثل انخفاضًا كبيرًا. وهذا يشير إلى أن العوائد التي يحصل عليها حاملو العملات على المدى الطويل أقل بكثير من الدورات السابقة، على الرغم من الارتفاع الكبير في سعر بيتكوين. هذه الاتجاه واضح: مضاعفات العائد لكل دورة تنخفض.
إن المساحة الصاعدة الانفجارية لبيتكوين تتقلص والأسواق تنضج. هذه ليست ظاهرة عشوائية. مع نضوج الأسواق، يصبح من الصعب بطبيعة الحال تحقيق العوائد الانفجارية. قد يكون عصر مضاعفات الأرباح المدفوعة بالدورات المتطرفة في تراجع، ليحل محله نمو أكثر اعتدالًا أو استقرارًا.
حجم السوق المتزايد يعني الحاجة إلى رأس مال أكبر بشكل مضاعف لدفع الأسعار للارتفاع بشكل ملحوظ.
ومع ذلك، لا يمكن أن يحدد هذا أن الدورة الحالية قد بلغت ذروتها. عادةً ما تتضمن الدورات السابقة فترات طويلة من التماسك أو تصحيحات طفيفة، قبل أن تصل إلى نقاط ارتفاع جديدة.
مع لعب المستثمرين المؤسسيين دورًا متزايد الأهمية، قد تستمر مرحلة التراكم لفترة أطول. لذلك، قد لا يكون بيع الأرباح القمة مفاجئًا كما كان في الدورات السابقة.
ومع ذلك، إذا استمر اتجاه انخفاض نسبة MVRV، فقد يعزز هذا الرأي: أن بيتكوين تنتقل من الارتفاعات المجنونة والدورية إلى نمط نمو أكثر اعتدالًا ولكن منظمًا.
قد تكون أكبر الزيادات في الأسعار قد مرت، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين دخلوا السوق في المرحلة المتأخرة من الدورة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين تنصيف anniversary: دورة جديدة قد تدل على نضوج السوق
بيتكوين تنصيف周年: بداية عصر جديد
احتفلت Bitcoin بالفعل بالذكرى السنوية الأولى لآخر تنصيف لها ، وتظهر هذه الدورة ديناميكية مختلفة تماما. على عكس النماذج السابقة للنمو الهائل بعد النصف ، ارتفعت عملة البيتكوين هذه المرة بشكل متواضع نسبيا ، حيث ارتفعت بنسبة 31٪ فقط. وبالمقارنة ، ارتفعت الدورة السابقة بنسبة هائلة بلغت 436٪ خلال نفس الفترة.
في الوقت نفسه، تشير مؤشرات حاملي المدى الطويل (مثل نسبة MVRV) إلى انخفاض كبير في الأرباح غير المحققة، مما يدل على أن السوق تتجه تدريجياً نحو النضج، وأن مساحة الارتفاع مضغوطة. بشكل عام، تشير هذه التغييرات إلى أن البيتكوين قد تكون في مرحلة تطوير جديدة، تتميز بكونها ليست قمماً على شكل قطع مكافئ، بل نمواً تدريجياً مدفوعاً بشكل أكبر من قبل المؤسسات.
دورة فريدة من نوعها
تختلف مسارات تطور دورة البيتكوين الحالية بشكل واضح عن الفترات السابقة، مما قد يعني أن رد فعل السوق تجاه حدث التنصيف قد بدأ يتغير.
في الفترات المبكرة (خاصة من 2012 إلى 2016، ومن 2016 إلى 2020)، عادة ما يظهر البيتكوين زيادة قوية بعد التنصيف. وغالبًا ما يرتبط هذا المرحلة مع زخم صعودي قوي وتحركات سعرية على شكل منحنى، ويرجع ذلك أساسًا إلى حماس المستثمرين الأفراد والطلب المضاربي.
ومع ذلك، فإن الدورة الحالية قد سلكت طريقًا مختلفًا. لم يرتفع السعر بشكل متسارع بعد التنصيف، بل بدأ في الارتفاع بشكل مبكر في أكتوبر وديسمبر 2024، ثم حدثت فترة تصحيح في يناير 2025، وتبعتها تصحيح في أواخر فبراير.
هذا السلوك الصاعد في المراحل المبكرة يختلف تمامًا عن الأنماط التاريخية، حيث كان التنصيف عادةً محفزًا لارتفاعات كبيرة.
توجد عوامل متعددة تسببت في هذا التحول. لم يعد البيتكوين مجرد أصل مضارب مدفوع من قبل الأفراد، بل يُنظر إليه بشكل متزايد كأداة مالية ناضجة. تزايدت مشاركة المستثمرين المؤسسات، بالإضافة إلى الضغوط الاقتصادية الكلية وتغيرات هيكل السوق، مما أدى إلى استجابة السوق بشكل أكثر حذرًا وتعقيدًا.
إحدى العلامات الواضحة على هذا التحول هي أن شدة كل دورة تتناقص. مع زيادة قيمة سوق بيتكوين، أصبح من الصعب تكرار تلك الزيادات الانفجارية في السنوات الأولى. على سبيل المثال، في دورة 2020 إلى 2024، ارتفع سعر بيتكوين بنسبة 436% بعد عام من التنصيف. بالمقابل، كانت الزيادة في هذه الدورة خلال نفس الفترة الزمنية 31% فقط، مما يجعلها أكثر اعتدالًا.
قد تعني هذه التحول أن بيتكوين تدخل فصلًا جديدًا يتميز بانخفاض التقلبات وزيادة الاستقرار في النمو على المدى الطويل. قد لا يكون التنصيف هو الدافع الرئيسي بعد الآن، بينما تلعب عوامل أخرى مثل معدلات الفائدة والسيولة ورأس المال المؤسسي دورًا أكبر.
ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن الدورات السابقة شهدت أيضًا مراحل من التماسك والتصحيح قبل استعادة الاتجاه الصعودي. على الرغم من أن هذه المرحلة قد تبدو بطيئة أو تفتقر إلى الحماس، إلا أنها قد تمثل تعديلًا صحيًا قبل الجولة التالية من الارتفاع.
هذا يعني أن هذه الدورة لا تزال لديها إمكانية الانحراف عن الأنماط التاريخية. قد لا يحدث انفجار دراماتيكي في فقاعة القمة، بل قد يظهر اتجاه صعودي أكثر استدامة واستقراراً، يقوده بشكل أكبر الأساسيات بدلاً من المضاربة.
نسبة MVRV لحاملي المدى الطويل تكشف عن نضوج السوق
لقد كانت القيمة السوقية لحاملي العملات على المدى الطويل (LTH) ونسبة MVRV دائمًا مؤشرات موثوقة لقياس الأرباح غير المحققة. إنها تظهر الأرباح التي حققها المستثمرون على المدى الطويل قبل بدء البيع. ولكن مع مرور الوقت، فإن هذه القيمة تتناقص.
في دورة 2016 إلى 2020، وصلت نسبة LTH MVRV إلى ذروتها عند 35.8، مما يشير إلى أرباح هائلة على الورق وتشكيل قمة واضحة. بحلول دورة 2020 إلى 2024، انخفضت هذه الذروة بشكل حاد إلى 12.2، على الرغم من أن سعر البيتكوين سجل أعلى مستوى له على الإطلاق في ذلك الوقت.
خلال هذه الفترة، كانت أعلى قيمة لمعدل LTH MVRV حتى الآن 4.35، مما يمثل انخفاضًا كبيرًا. وهذا يشير إلى أن العوائد التي يحصل عليها حاملو العملات على المدى الطويل أقل بكثير من الدورات السابقة، على الرغم من الارتفاع الكبير في سعر بيتكوين. هذه الاتجاه واضح: مضاعفات العائد لكل دورة تنخفض.
إن المساحة الصاعدة الانفجارية لبيتكوين تتقلص والأسواق تنضج. هذه ليست ظاهرة عشوائية. مع نضوج الأسواق، يصبح من الصعب بطبيعة الحال تحقيق العوائد الانفجارية. قد يكون عصر مضاعفات الأرباح المدفوعة بالدورات المتطرفة في تراجع، ليحل محله نمو أكثر اعتدالًا أو استقرارًا.
حجم السوق المتزايد يعني الحاجة إلى رأس مال أكبر بشكل مضاعف لدفع الأسعار للارتفاع بشكل ملحوظ.
ومع ذلك، لا يمكن أن يحدد هذا أن الدورة الحالية قد بلغت ذروتها. عادةً ما تتضمن الدورات السابقة فترات طويلة من التماسك أو تصحيحات طفيفة، قبل أن تصل إلى نقاط ارتفاع جديدة.
مع لعب المستثمرين المؤسسيين دورًا متزايد الأهمية، قد تستمر مرحلة التراكم لفترة أطول. لذلك، قد لا يكون بيع الأرباح القمة مفاجئًا كما كان في الدورات السابقة.
ومع ذلك، إذا استمر اتجاه انخفاض نسبة MVRV، فقد يعزز هذا الرأي: أن بيتكوين تنتقل من الارتفاعات المجنونة والدورية إلى نمط نمو أكثر اعتدالًا ولكن منظمًا.
قد تكون أكبر الزيادات في الأسعار قد مرت، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين دخلوا السوق في المرحلة المتأخرة من الدورة.