مراجعة سوق الأصول الرقمية للربع الأول من عام 2025

بداية عام 2025، بدأ سوق الأصول الرقمية في مواجهة مجموعة من التوقعات وعدم اليقين. كان السوق يأمل في تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي، والابتكارات التكنولوجية في مجال الذكاء الاصطناعي، وكذلك الالتزامات الودية للتنظيم من الحكومة الجديدة. ومع ذلك، في نهاية الربع الأول، ظهرت حالة من "الاضطرابات الكبرى على المستوى الكلي، والابتكارات الصغيرة في حالة كمون".

أصبح الوضع الاقتصادي العالمي عاملاً رئيسياً في تحديد السوق. يعاني الاحتياطي الفيدرالي من صعوبة في الموازنة بين التضخم المتكرر ومخاطر الركود، ورغم أن توقعات خفض الفائدة المفاجئة في مارس عززت السوق بشكل مؤقت، إلا أنها لم تتمكن من تعويض الذعر الناتج عن انفجار فقاعة الأسهم الأمريكية. تدفع الحكومة الجديدة نحو احتياطي الدولة من البيتكوين وتطبيق التشريعات التنظيمية، مما يطلق العنان لمزايا جديدة للصناعة، لكنه زاد أيضاً من الجدل حول تكاليف التحول. بعد أن سجل البيتكوين ارتفاعًا قياسيًا في يناير، شهد تصحيحًا بنسبة 30%، مما يدل على جني الأرباح من "سوق النصف"؛ بينما كانت أداء العملات البديلة بشكل عام هادئًا، تظل الابتكارات مثل RWA تضخ الطاقة في الصناعة. ومن الجدير بالذكر أن بعض البورصات الرئيسية بدأت في بناء نظام بيئي للـ DEX، من خلال تجميع السيولة على السلسلة وتكنولوجيا تجريد الحسابات، مما يسهل على المستخدمين الوصول بسلاسة إلى تطبيقات مثل DeFi، ويسمح لأول مرة للمستخدمين بالتداول مباشرةً في أصول DEX داخل المنصات المركزية. قد تصبح هذه التحول في نموذج الدمج بين المركزية واللامركزية مفتاحًا للجولة القادمة من النمو.

البيئة الاقتصادية الكلية وتأثيرها

في الربع الأول من عام 2025، سيكون لبيانات الاقتصاد الأمريكي تأثير عميق على سوق الأصول الرقمية. منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة، زادت العلاقة بين سوق الأصول الرقمية وسوق الأسهم الأمريكية بشكل ملحوظ، حيث تحدد حركة مؤشر ناسداك إلى حد كبير اتجاه العملات الرقمية. على الرغم من أن البيتكوين كان يُعتبر "ذهبًا رقميًا"، إلا أنه أصبح حاليًا أكثر ميلًا إلى الأصول ذات المخاطر، ويتأثر بشكل أكبر بسيولة السوق. إن جوهر الاقتصاد الكلي يكمن في التوازن بين التضخم وقوة الاقتصاد، حيث يتداول السوق في التوقعات المستقبلية: إذا كان التضخم مرتفعًا جدًا أو كان الاقتصاد ساخنًا، فقد تؤجل الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة، مما يضر بأسواق رأس المال؛ في حين أن الاقتصاد الضعيف قد يؤدي إلى مخاطر الركود، مما يضر أيضًا بثقة السوق. لذلك، يحتاج الاقتصاد الكلي إلى البحث عن توازن بين القوة والضعف، لتوفير بيئة جيدة لأسواق رأس المال.

أدى تقليص الحكومة للموظفين بشكل كبير إلى ارتفاع معدل البطالة. في الوقت نفسه، أدت سياسة التعريفات الجمركية إلى زيادة أسعار السلع المتأثرة وتكاليف الخدمات ذات الصلة، مما زاد من ضغط التضخم وزاد من احتمالية الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة. تزيد هذه السياسات من عوامل عدم الاستقرار في السوق، مما يؤدي إلى تفاقم تقلبات السوق المالية. بالنظر إلى الزيادة الناجمة عن أحداث الانتخابات السابقة ومخاطر التصحيح المحتملة، قامت بعض المؤسسات الاستثمارية بتقليص خطط الاستثمار في الربع الأول، وتحولت إلى التركيز على توسيع أعمال استراتيجيات OTC. ومع ذلك، قد لا تكون هذه السياسات مجرد تنظيم اقتصادي، بل قد تكون لزيادة أوراق التفاوض السياسية أو خلق الفوضى لتحقيق أهداف خاصة، مثل دفع الاحتياطي الفيدرالي لتخفيض أسعار الفائدة من خلال خلق علامات الركود، مما يخفف من مشكلة الدين العام ويحفز النمو الاقتصادي. لذلك، لا يزال السوق متفائلاً بشأن أداء الأصول الرقمية في المستقبل.

في الربع الأول، كان سوق التشفير حساسًا لبيانات الاقتصاد. كانت بيانات يناير قوية بشكل عام ولكن السوق كان ثابتًا، ونتيجة لتجاوز التضخم التوقعات في فبراير، انخفضت توقعات خفض الفائدة بشكل حاد، مما أدى إلى انخفاض كبير في سعر البيتكوين. أدى تحسن البيانات في مارس إلى انتعاش مؤقت، ولكن تجاوز مؤشر PCE الأساسي للتوقعات أدى مرة أخرى إلى تراجع. زادت سياسة الرسوم الجمركية من ضغط التضخم، مما زاد من عدم اليقين في السوق، وقد تصبح عاملًا يدفع الاحتياطي الفيدرالي لتعديل سياسته. سيظل اتجاه سوق التشفير في المستقبل يعتمد بشكل كبير على بيانات الاقتصاد وتحركات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ويجب على المستثمرين متابعة تغيرات التضخم وبيانات التوظيف عن كثب.

! [نهاية عائلة ترامب ، لعبة العروش حيث يندمج WLFI و CEX-TEX](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6d4ef0adda63cde8972a8fff83ce72d3.webp019283746574839201

سياسة الحكومة الجديدة للأصول الرقمية وتأثيرها

وقعت الحكومة الجديدة في مارس على أمر تنفيذي لإنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين، حيث تمويله يأتي أساسًا من حوالي 200,000 بيتكوين مصادرة ) بقيمة حوالي 18 مليار دولار (، وتم حظر بيع احتياطي البيتكوين. تهدف هذه الخطوة إلى رفع البيتكوين ليصبح "أصل احتياطي سيادي"، وتعزيز شرعيته وسهولة تداوله، ودفع الولايات المتحدة نحو ريادة المجال الرقمي. في الأجل القصير، ارتفعت أسعار البيتكوين بأكثر من 8%، ولكن نظرًا لأن الاحتياطي يعتمد فقط على الأصول المصادرة دون خطط جديدة، انخفضت الأسعار بسرعة. على المدى الطويل، قد تؤدي هذه الخطوة إلى تقليد دول أخرى، مما يدفع البيتكوين ليصبح أصل احتياطي دولي. من المحتمل أن تشمل الأصول الرقمية الأخرى أيضًا الاحتياطي، مما يمثل تحول العملات الرقمية إلى أدوات استراتيجية وطنية.

فيما يتعلق بالتنظيم، قامت الحكومة الجديدة بإقالة رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات، وتشكيل مجموعة عمل للأصول الرقمية، وتحديد معايير تقسيم الرموز إلى أوراق مالية وغير أوراق مالية، وإنهاء الدعاوى القضائية ضد بعض الشركات. تم إلغاء معايير المحاسبة المثيرة للجدل SAB 121، مما خفف العبء المالي على الشركات. البيئة التنظيمية أصبحت أكثر مرونة بشكل ملحوظ، مما أدى إلى تسريع دخول المستثمرين المؤسسيين؛ وقد تم السماح للكيانات المالية التقليدية بممارسة أعمال الحراسة للأصول الرقمية، مما يعزز الامتثال في الصناعة. على المدى القصير، قد تؤدي مزايا السياسات إلى تسريع الابتكار وتدفق رأس المال؛ وعلى المدى الطويل يجب الحذر من المخاطر النظامية وتعقيدات لعبة التنظيم العالمية.

فيما يتعلق بالعملات المستقرة، يتم إنشاء إطار تنظيمي فدرالي يسمح للجهات المصدرة بالوصول إلى نظام الدفع الاحتياطي الفيدرالي، مع حظر واضح لإصدار العملات الرقمية للبنك المركزي، والحفاظ على مساحة الابتكار للعملات الرقمية الخاصة. تتسارع تطبيقات العملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، ويتم توسيع مسار دولرة الدولار؛ تتوسع حصة السوق للعملات المستقرة الخاصة، وتتعمق الاندماجات مع النظام المالي التقليدي.

فيما يتعلق بسياسة التعريفات الجمركية ، تم توقيع مذكرة التجارة المتبادلة والتعريفات الجمركية في فبراير ، مما يتطلب من الشركاء التجاريين أن تكون التعريفات الجمركية متوافقة مع الولايات المتحدة ، وفرض تعريفات إضافية على الدول التي تطبق ضريبة القيمة المضافة. في أبريل ، تم توقيع أمر إداري بشأن التعريفات الجمركية المتكافئة ، مما يوضح اتجاه السياسة. وقد أثار ذلك رد فعل من الدول الرئيسية ، وزاد من تكاليف التجارة العالمية ، وقد يتقلص الحجم. ارتفعت تكاليف الإنتاج ، وتسارعت إعادة هيكلة سلسلة الإمداد ، وانخفضت رغبة الشركات في الاستثمار. تواجه الولايات المتحدة ضغوط تضخمية من الواردات ، وتأجلت التوقعات بخفض أسعار الفائدة. تجبر سياسة التعريفات الجمركية الشركات على نقل الإنتاج إلى دول أخرى ، ولكن نقص البنية التحتية وقوة العمل في الولايات المتحدة يعيق عودة التصنيع. تتأثر الصناعات المعتمدة على سلسلة الإمداد العالمية مثل السيارات والإلكترونيات ، ويزداد الضغط على أرباح الشركات متعددة الجنسيات ، وتتراجع الأسهم التكنولوجية. تواجه الأسواق الناشئة تحديات في استيعاب انتقال سلسلة الإمداد. تضعف حرب التعريفات الجمركية ثقة الدولار كعملة تسوية ، وينخفض سعر سندات الحكومة. تشهد الأسواق المالية العالمية انخفاضًا عامًا ، وتتعرض السيولة للضغط.

تؤدي السياسات الحكومية الجديدة للتشفير من خلال تخفيف التنظيم والاحتياطي الاستراتيجي إلى تعزيز الثقة في السوق وجذب رؤوس الأموال على المدى القصير، ولكن على المدى الطويل يجب الحذر من مخاطر تركيز قوة الحوسبة وتقلب السياسات. ورغم أن سياسة التعريفات تهدف إلى "الأولوية للبلد"، إلا أنها تؤدي إلى تفتيت النظام التجاري العالمي، مما يزيد من التضخم ويعزز توقعات الركود، مما يجبر الأموال على الانتقال من الأصول ذات المخاطر إلى الأصول الآمنة. وهذا يبرز التناقض والصراع في تحول الاقتصاد الرقمي والاقتصاد الحقيقي.

![أسرة ترامب في الساحة، لعبة القوة بين WLFI ودمج CEX-DEX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ea7bbf09b120222ad3a37d385365135.webp(

منذ إطلاق مشروع معين في عام 2024، أثر بشكل متعدد الأبعاد على الصناعة بفضل الخلفية السياسية والعمليات الرأسمالية. يُعتبر بمثابة "مؤشر" على السياسات الودية للتشفير من الحكومة، ويتم تفسير تخصيص الأصول والتعاون الاستراتيجي على أنه "مجموعة مختارة من الرئيس"، مما يجذب المستثمرين لتقليد ذلك. في المدى القصير، قد يؤدي ذلك إلى زيادة اعتماد السوق على "السرد السياسي"، مما يدفع بتقلبات أسعار رموز معينة. على المدى الطويل، يجب الحذر من مخاطر تكرار السياسات. تركز عملة الدولار المستقرة التي تم إطلاقها على الامتثال والحفظ على مستوى المؤسسات، وإذا نجحت في التسلل إلى مشاهد الدفع عبر الحدود وDeFi، فقد تضعف الحصة السوقية الحالية للعملات المستقرة، مما يعزز رقمنة الدولار ويعزز الهيمنة المالية الأمريكية.

يستفيد هذا المشروع من التعديلات السياسية، مما يوفر نماذج معيارية لمشاريع مماثلة، ويقلل من عتبة دخول الصناعة، ويجذب المؤسسات المالية التقليدية للمشاركة، لكن قد يؤدي ذلك إلى فقاعات في السوق بسبب التحكّم التنظيمي. يستثمر بكثافة في عدة عملات رقمية، مما يتماشى مع سياسة الحكومة "الاحتياطي الاستراتيجي للتشفير"، وقد يوجه المزيد من رأس المال نحو الأصول الرقمية، مما يعززها لتصبح السرد المركزي للدورة القادمة. يوفر نموذج تشغيله مرجعًا لـ "التفاعل بين الحكومة والأعمال" لمشاريع أخرى، وقد تظهر المزيد من مشاريع التشفير التي تعتمد على القوى السياسية في المستقبل، لكن يجب الموازنة بين الامتثال ومبادئ اللامركزية.

يتمتع هذا المشروع بتأثير مزدوج على الصناعة، من ناحية، يعزز الامتثال من خلال التمكين السياسي، ويدفع نحو دمج DeFi مع رأس المال المؤسسي، ويستكشف تطبيقات الدولار المستقر على مستوى العالم؛ ومن ناحية أخرى، قد يؤدي الاعتماد على المكاسب السياسية إلى فقاعة سوقية، مما يسبب أزمة ثقة بسبب عدم وضوح توزيع المنافع، وقد تصبح التنفيذات الضعيفة حالات سلبية. في المستقبل، يجب التركيز على تقدم تنفيذ منتجاته، وقبول سوق العملات المستقرة، ودور التماسك في السياسات الحكومية.

![ترامب العائلة في اللعبة السياسية، WLFI ودمج CEX-DEX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a820134cc99ac222d3373b6867eb137c.webp(

دمج البورصات مع التطبيقات اللامركزية

تعتبر البورصات والمحافظ اللامركزية مدخلًا مهمًا لعالم التشفير، حيث يقوم المستخدمون غالبًا بإجراء عمليات إعادة شحن العملة القانونية وتداول الأصول الرقمية في البورصات الرئيسية، أو التفاعل مع التطبيقات اللامركزية من خلال المحافظ اللامركزية. في الماضي، كان هناك فصل واضح بين الاثنين، نظرًا لأن استخدام المحافظ اللامركزية كان يتطلب مستوى عالٍ من المعرفة، وكان معظم المستخدمين يبدأون من البورصات. مع دخول عام 2025، أصبحت أعمال البورصات أكثر نضجًا، حيث أعلنت إحدى البورصات أن عدد المستخدمين قد وصل إلى 200 مليون، وهو ضعف العدد في الدورة السابقة. بينما عدد المستخدمين النشطين يوميًا على السلسلة الأصلية لـ Web3 لا يتجاوز حوالي 10% من البورصات.

منذ عام 2023، بدأت البورصات في دخول سوق محافظ Web3 بفضل تراكم إدارة الأصول. جذب محفظة إحدى البورصات عددًا كبيرًا من المستخدمين بفضل تجربة المنتج الممتازة. تستخدم البورصة مزاياها الخاصة، مثل بناء RPC خاص بها، لإنشاء منتج محفظة أكثر كمالًا. ومع ذلك، فإن هذه المنتجات لا تختلف جوهريًا عن المحافظ التقليدية على Web3، فهي مجرد محافظ متعددة السلاسل ذات جودة أعلى، ولم تكسر عائق الاستخدام.

تتصل محفظة Web3 الخاصة بمبادلة أخرى ارتباطًا وثيقًا بالحسابات، مما يدعم التحويل السريع بين الأصول داخل المنصة ومحفظة Web3، مما يقلل من مخاوف الأمان لدى المستخدمين. في الوقت نفسه، تم التعاون مع DEX داخل النظام البيئي لإطلاق IDO موجه للمستخدمين العاديين، لجذب المزيد من المشاركين. تتيح ميزتها الجديدة للمستخدمين داخل المنصة شراء الأصول على السلسلة مباشرة، مما يكسر الحدود التقليدية بين CEX و DEX.

على عكس البورصات الرئيسية، تركز المشاريع الأصلية على الاحتياجات الفعلية للمستخدمين على السلسلة. قامت إحدى المشاريع، بفضل تقنيات MPC وتجريد الحسابات، بإطلاق منتج يجمع بين المحفظة ومنصة التداول، مما يحل مشاكل نقل الأصول عبر السلاسل والتداول، ويحصل على اعتراف السوق.

إن دمج CEX و DEX ليس مجرد ابتكار تقني، بل هو أيضًا علامة فارقة في انتقال السوق من "الانقسام المتعارض" إلى "التعايش المتناغم". هذه التحولات تعزز الكفاءة والشمولية، وفي الوقت نفسه، تجلب تحديات جديدة في التنظيم والأمان والحوكمة. في المستقبل، من يستطيع تحقيق توازن أفضل بين كفاءة المركزية وسلامة وأمن الأصول اللامركزية واستقلاليتها، هو من سيتمكن من قيادة اتجاه تطور البنية التحتية المالية من الجيل التالي.

![ترامب عائلة في الجولة القادمة، لعبة السلطة بين WLFI وCEX-DEX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-09d5b389bbf757ea702fc881290aa547.webp(