ظهور منتجات تداول صرف البيتكوين (ETFs) قد يكون في صدد إعادة تشكيل جذري لهيكل الاستثمار في سوق العملات الرقمية.
لطالما اتبع سوق العملات الرقمية نمطًا متوقعًا من دوران الأموال. ارتفاع سعر بيتكوين يجذب الانتباه والتدفقات النقدية من التيار الرئيسي، ثم تتدفق الأموال إلى العملات الرقمية ذات القيمة السوقية الصغيرة. ترفع رؤوس الأموال المضاربة قيمة هذه الأصول، ويطلق عليها "موسم العملات الصغيرة".
ومع ذلك، فإن هذه الدورة التي كانت تعتبر أمرًا مسلمًا به تظهر الآن علامات على تغييرات هيكلية.
في عام 2024، جذب صندوق بيتكوين ETF الفوري تدفقات قياسية من الأموال بلغت 129 مليار دولار. وهذا يوفر للمستثمرين قناة استثمارية غير مسبوقة في بيتكوين، ولكنه أيضا سحب الأموال من الأصول المضاربة. يمكن الآن للمستثمرين المؤسسيين الوصول إلى التشفير بطريقة آمنة و منظمة دون تحمل المخاطر العالية لسوق العملات الصغيرة. كما أن العديد من المستثمرين الأفراد وجدوا أن ETF أكثر جاذبية من البحث عن عملة تكتسب قيمة بشكل كبير.
هذا التحول يحدث في الوقت الحقيقي. إذا استمر رأس المال في قفل في المنتجات المهيكلة، ستواجه العملات الصغيرة انخفاضًا في السيولة السوقية والارتباط.
هل مات موسم العملات الصغيرة؟ صعود الاستثمار الهيكلي في التشفير
تقدم Bitcoin ETF خيارًا بديلاً للتكهنات على الأصول عالية المخاطر ومنخفضة القيمة السوقية. يمكن للمستثمرين الحصول على الرافعة المالية والسيولة والشفافية التنظيمية من خلال المنتجات الهيكلية. يمكن للمستثمرين الأفراد الآن الاستثمار مباشرة في Bitcoin وEthereum ETF، حيث تلغي هذه الأدوات مخاوف الحفظ الذاتي، وتقلل من مخاطر الطرف المقابل، وتظل متوافقة مع الإطار الاستثماري التقليدي.
المستثمرون المؤسسيون يميلون أكثر إلى تجنب مخاطر العملات الصغيرة. كانت صناديق التحوط ومنصات التداول المهنية تسعى وراء عوائد عالية في العملات الصغيرة ذات السيولة المنخفضة، والآن يمكنهم استخدام الرافعة المالية من خلال المشتقات، أو الحصول على تعرض من خلال ETF عبر القنوات المالية التقليدية.
مع تعزيز قدرة التحوط من الخيارات والعقود الآجلة، تضاءل دافع المضاربة لعملات صغيرة ذات سيولة ضعيفة وحجم تداول منخفض بشكل ملحوظ. تم تعزيز هذا الاتجاه بشكل أكبر في فبراير مع تدفق قياسي قدره 24 مليار دولار من الأموال وخيارات التحكيم الناجمة عن استرداد ETF، مما دفع سوق العملات الرقمية إلى حالة من الانضباط غير المسبوق.
هل ستتخلى شركات رأس المال المخاطر عن شركات التشفير الناشئة؟
لطالما كانت شركات رأس المال المخاطر (VC) شريان الحياة لموسم العملات الصغيرة، حيث تضخ السيولة في المشاريع الناشئة وتنسج السرد الكبير للعملات الجديدة.
ومع ذلك، مع سهولة الحصول على الرافعة المالية، أصبحت كفاءة رأس المال أولوية رئيسية، حيث يعيد رأس المال الاستثماري التفكير في استراتيجياته.
تسعى شركات رأس المال المغامر إلى تحقيق عوائد مرتفعة على الاستثمار (ROI)، ولكن النطاق النموذجي يتراوح بين 17% و 25%. في المالية التقليدية، تُعتبر أسعار الفائدة الخالية من المخاطر هي المعايير لجميع الاستثمارات، وعادة ما تمثلها عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
في مجال التشفير، لعبت تاريخ نسبة نمو بيتكوين دورًا مشابهًا لمعيار العائد المتوقع. على مدار العقد الماضي، كان متوسط معدل النمو السنوي المركب (CAGR) لبيتكوين 77%، متجاوزًا بشكل كبير الأصول التقليدية مثل الذهب (8%) ومؤشر S&P 500 (11%). حتى خلال أسواق الثيران والدببة في السنوات الخمس الماضية، ظل معدل النمو السنوي المركب لبيتكوين عند 67%.
على هذا الأساس، يقوم المستثمرون المغامرون بنشر رأس المال في بيتكوين أو الشركات ذات الصلة بمعدل النمو هذا، حيث سيكون العائد الإجمالي على الاستثمار خلال خمس سنوات حوالي 1,199%، مما يعني أن الاستثمار سيزداد بمقدار يقرب من 12 ضعفاً.
على الرغم من تقلبات بيتكوين، إلا أن أدائها الممتاز على المدى الطويل يجعلها معيارًا أساسيًا لتقييم العائدات المعدلة حسب المخاطر في مجال التشفير. مع زيادة فرص التحكيم وانخفاض المخاطر، قد تختار رأس المال الاستثماري استثمارات أكثر أمانًا.
في عام 2024، انخفض عدد معاملات رأس المال المغامر بنسبة 46%، على الرغم من أن إجمالي حجم الاستثمار في الربع الرابع قد شهد انتعاشًا. هذا يشير إلى التحول نحو المشاريع عالية القيمة الأكثر انتقائية، بدلاً من الأموال المضاربة.
تستمر الشركات الناشئة في مجال التشفير المدفوعة بواسطة Web3 وAI في جذب الانتباه، ولكن قد تكون حقبة التمويل غير المتمايز لكل عملة لديها كتاب أبيض قد انتهت. إذا استمر رأس المال المخاطر في التحول نحو الاستثمار الهيكلي من خلال ETF بدلاً من الاستثمار المباشر في الشركات الناشئة عالية المخاطر، فقد تواجه مشاريع العملات الصغيرة الجديدة عواقب وخيمة.
في الوقت نفسه، فإن عدد قليل من مشاريع العملات الصغيرة التي تندرج تحت نطاق اهتمام المؤسسات هي استثناء وليست قاعدة. حتى صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية التي تهدف إلى الحصول على تعرض أوسع، تجد صعوبة في جذب تدفقات مالية ذات معنى، مما يبرز أن رأس المال مركزي وليس موزعاً.
مشكلة فائض العرض والواقع الجديد للسوق
لقد تغيرت ديناميكية السوق. العدد الكبير من العملات الصغيرة التي تتنافس على الانتباه قد تسبب في مشكلة التشبع. هناك الآن أكثر من 40 مليون نوع من الرموز في السوق. في عام 2024، تم إطلاق 1.2 مليون نوع جديد من الرموز شهريًا في المتوسط، ومنذ بداية عام 2025 تم إنشاء أكثر من 5 ملايين نوع من الرموز.
مع ميل المؤسسات نحو الاستثمار الهيكلي، وغياب الطلب المضارب المدفوع من قبل الأفراد، لم تعد السيولة تتدفق إلى العملات الصغيرة كما كان من قبل.
هذا يكشف عن حقيقة صارمة: معظم العملات الصغيرة لن تتمكن من البقاء. إذا لم يحدث تحول جذري في هيكل السوق، فمن غير المحتمل أن تنجو معظم هذه الأصول. "لقد انتهى عصر كل شيء يرتفع"، قال أحد الخبراء في الصناعة مؤخرًا.
في عصر قفل الأموال في ETF والعقود الآجلة بدلاً من التدفق الحر إلى الأصول المضاربة، قد لا تكون الاستراتيجية التقليدية للانتظار حتى تضعف هيمنة البيتكوين ثم الانتقال إلى العملات الصغيرة قابلة للتطبيق بعد الآن.
سوق العملات الرقمية قد تغير كثيرًا. قد يتم استبدال الأيام السهلة التي شهدت ارتفاع العملات الصغيرة بشكل دوري بنظام بيئي تحدد فيه كفاءة رأس المال والمنتجات المالية الهيكلية وشفافية التنظيم اتجاه تدفق الأموال. ETF تغير طريقة استثمار الناس في بيتكوين، وتغير بشكل جذري توزيع السيولة في السوق بأكمله.
بالنسبة لأولئك الذين يعتمدون على الفرضية التي تقول إن كل زيادة في سعر بيتكوين تؤدي إلى ازدهار العملات الصغيرة، قد يكون الوقت قد حان لإعادة النظر. مع نضوج السوق، قد تكون القواعد قد تغيرت.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
5
مشاركة
تعليق
0/400
DefiPlaybook
· 07-19 12:46
أكد اتجاه TVL هذه النقطة
شاهد النسخة الأصليةرد0
ZenZKPlayer
· 07-17 17:11
احترافي Rug Pull هو كارثة للاعبين في العملات الصغيرة
Bitcoin ETF تعيد تشكيل سوق العملات الرقمية. قد تصبح فترة العملات الصغيرة جزءًا من التاريخ.
Bitcoin ETF يغير بيئة سوق العملات الرقمية
ظهور منتجات تداول صرف البيتكوين (ETFs) قد يكون في صدد إعادة تشكيل جذري لهيكل الاستثمار في سوق العملات الرقمية.
لطالما اتبع سوق العملات الرقمية نمطًا متوقعًا من دوران الأموال. ارتفاع سعر بيتكوين يجذب الانتباه والتدفقات النقدية من التيار الرئيسي، ثم تتدفق الأموال إلى العملات الرقمية ذات القيمة السوقية الصغيرة. ترفع رؤوس الأموال المضاربة قيمة هذه الأصول، ويطلق عليها "موسم العملات الصغيرة".
ومع ذلك، فإن هذه الدورة التي كانت تعتبر أمرًا مسلمًا به تظهر الآن علامات على تغييرات هيكلية.
في عام 2024، جذب صندوق بيتكوين ETF الفوري تدفقات قياسية من الأموال بلغت 129 مليار دولار. وهذا يوفر للمستثمرين قناة استثمارية غير مسبوقة في بيتكوين، ولكنه أيضا سحب الأموال من الأصول المضاربة. يمكن الآن للمستثمرين المؤسسيين الوصول إلى التشفير بطريقة آمنة و منظمة دون تحمل المخاطر العالية لسوق العملات الصغيرة. كما أن العديد من المستثمرين الأفراد وجدوا أن ETF أكثر جاذبية من البحث عن عملة تكتسب قيمة بشكل كبير.
هذا التحول يحدث في الوقت الحقيقي. إذا استمر رأس المال في قفل في المنتجات المهيكلة، ستواجه العملات الصغيرة انخفاضًا في السيولة السوقية والارتباط.
هل مات موسم العملات الصغيرة؟ صعود الاستثمار الهيكلي في التشفير
تقدم Bitcoin ETF خيارًا بديلاً للتكهنات على الأصول عالية المخاطر ومنخفضة القيمة السوقية. يمكن للمستثمرين الحصول على الرافعة المالية والسيولة والشفافية التنظيمية من خلال المنتجات الهيكلية. يمكن للمستثمرين الأفراد الآن الاستثمار مباشرة في Bitcoin وEthereum ETF، حيث تلغي هذه الأدوات مخاوف الحفظ الذاتي، وتقلل من مخاطر الطرف المقابل، وتظل متوافقة مع الإطار الاستثماري التقليدي.
المستثمرون المؤسسيون يميلون أكثر إلى تجنب مخاطر العملات الصغيرة. كانت صناديق التحوط ومنصات التداول المهنية تسعى وراء عوائد عالية في العملات الصغيرة ذات السيولة المنخفضة، والآن يمكنهم استخدام الرافعة المالية من خلال المشتقات، أو الحصول على تعرض من خلال ETF عبر القنوات المالية التقليدية.
مع تعزيز قدرة التحوط من الخيارات والعقود الآجلة، تضاءل دافع المضاربة لعملات صغيرة ذات سيولة ضعيفة وحجم تداول منخفض بشكل ملحوظ. تم تعزيز هذا الاتجاه بشكل أكبر في فبراير مع تدفق قياسي قدره 24 مليار دولار من الأموال وخيارات التحكيم الناجمة عن استرداد ETF، مما دفع سوق العملات الرقمية إلى حالة من الانضباط غير المسبوق.
هل ستتخلى شركات رأس المال المخاطر عن شركات التشفير الناشئة؟
لطالما كانت شركات رأس المال المخاطر (VC) شريان الحياة لموسم العملات الصغيرة، حيث تضخ السيولة في المشاريع الناشئة وتنسج السرد الكبير للعملات الجديدة.
ومع ذلك، مع سهولة الحصول على الرافعة المالية، أصبحت كفاءة رأس المال أولوية رئيسية، حيث يعيد رأس المال الاستثماري التفكير في استراتيجياته.
تسعى شركات رأس المال المغامر إلى تحقيق عوائد مرتفعة على الاستثمار (ROI)، ولكن النطاق النموذجي يتراوح بين 17% و 25%. في المالية التقليدية، تُعتبر أسعار الفائدة الخالية من المخاطر هي المعايير لجميع الاستثمارات، وعادة ما تمثلها عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
في مجال التشفير، لعبت تاريخ نسبة نمو بيتكوين دورًا مشابهًا لمعيار العائد المتوقع. على مدار العقد الماضي، كان متوسط معدل النمو السنوي المركب (CAGR) لبيتكوين 77%، متجاوزًا بشكل كبير الأصول التقليدية مثل الذهب (8%) ومؤشر S&P 500 (11%). حتى خلال أسواق الثيران والدببة في السنوات الخمس الماضية، ظل معدل النمو السنوي المركب لبيتكوين عند 67%.
على هذا الأساس، يقوم المستثمرون المغامرون بنشر رأس المال في بيتكوين أو الشركات ذات الصلة بمعدل النمو هذا، حيث سيكون العائد الإجمالي على الاستثمار خلال خمس سنوات حوالي 1,199%، مما يعني أن الاستثمار سيزداد بمقدار يقرب من 12 ضعفاً.
على الرغم من تقلبات بيتكوين، إلا أن أدائها الممتاز على المدى الطويل يجعلها معيارًا أساسيًا لتقييم العائدات المعدلة حسب المخاطر في مجال التشفير. مع زيادة فرص التحكيم وانخفاض المخاطر، قد تختار رأس المال الاستثماري استثمارات أكثر أمانًا.
في عام 2024، انخفض عدد معاملات رأس المال المغامر بنسبة 46%، على الرغم من أن إجمالي حجم الاستثمار في الربع الرابع قد شهد انتعاشًا. هذا يشير إلى التحول نحو المشاريع عالية القيمة الأكثر انتقائية، بدلاً من الأموال المضاربة.
تستمر الشركات الناشئة في مجال التشفير المدفوعة بواسطة Web3 وAI في جذب الانتباه، ولكن قد تكون حقبة التمويل غير المتمايز لكل عملة لديها كتاب أبيض قد انتهت. إذا استمر رأس المال المخاطر في التحول نحو الاستثمار الهيكلي من خلال ETF بدلاً من الاستثمار المباشر في الشركات الناشئة عالية المخاطر، فقد تواجه مشاريع العملات الصغيرة الجديدة عواقب وخيمة.
في الوقت نفسه، فإن عدد قليل من مشاريع العملات الصغيرة التي تندرج تحت نطاق اهتمام المؤسسات هي استثناء وليست قاعدة. حتى صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية التي تهدف إلى الحصول على تعرض أوسع، تجد صعوبة في جذب تدفقات مالية ذات معنى، مما يبرز أن رأس المال مركزي وليس موزعاً.
مشكلة فائض العرض والواقع الجديد للسوق
لقد تغيرت ديناميكية السوق. العدد الكبير من العملات الصغيرة التي تتنافس على الانتباه قد تسبب في مشكلة التشبع. هناك الآن أكثر من 40 مليون نوع من الرموز في السوق. في عام 2024، تم إطلاق 1.2 مليون نوع جديد من الرموز شهريًا في المتوسط، ومنذ بداية عام 2025 تم إنشاء أكثر من 5 ملايين نوع من الرموز.
مع ميل المؤسسات نحو الاستثمار الهيكلي، وغياب الطلب المضارب المدفوع من قبل الأفراد، لم تعد السيولة تتدفق إلى العملات الصغيرة كما كان من قبل.
هذا يكشف عن حقيقة صارمة: معظم العملات الصغيرة لن تتمكن من البقاء. إذا لم يحدث تحول جذري في هيكل السوق، فمن غير المحتمل أن تنجو معظم هذه الأصول. "لقد انتهى عصر كل شيء يرتفع"، قال أحد الخبراء في الصناعة مؤخرًا.
في عصر قفل الأموال في ETF والعقود الآجلة بدلاً من التدفق الحر إلى الأصول المضاربة، قد لا تكون الاستراتيجية التقليدية للانتظار حتى تضعف هيمنة البيتكوين ثم الانتقال إلى العملات الصغيرة قابلة للتطبيق بعد الآن.
سوق العملات الرقمية قد تغير كثيرًا. قد يتم استبدال الأيام السهلة التي شهدت ارتفاع العملات الصغيرة بشكل دوري بنظام بيئي تحدد فيه كفاءة رأس المال والمنتجات المالية الهيكلية وشفافية التنظيم اتجاه تدفق الأموال. ETF تغير طريقة استثمار الناس في بيتكوين، وتغير بشكل جذري توزيع السيولة في السوق بأكمله.
بالنسبة لأولئك الذين يعتمدون على الفرضية التي تقول إن كل زيادة في سعر بيتكوين تؤدي إلى ازدهار العملات الصغيرة، قد يكون الوقت قد حان لإعادة النظر. مع نضوج السوق، قد تكون القواعد قد تغيرت.