تحليل سوق الأصول الرقمية وآفاقه

في عام 2025، أثرت سلسلة من الأحداث في مجال الأصول الرقمية والبيئة الكلية بشكل كبير على السوق. لقد هيمن القوى الكلية الكبيرة على اتجاهات السوق، مما أدى إلى استمرار انخفاض الميل للمخاطر في معظم الصناعات وفئات الأصول. على الرغم من أن الأصول الرقمية كانت رائدة في استثمارات النمو، إلا أنها لم تكن محصنة من هذا التأثير.

في بداية العام، تحول الموقف السياسي نحو الأصول الرقمية بشكل إيجابي، مما دفع أسعار الأصول الرقمية للارتفاع من الانتخابات في نوفمبر من العام الماضي إلى يناير من هذا العام. ومع ذلك، بعد أن سجلت بيتكوين وسولانا أعلى مستويات تاريخية في يناير، أصبحت مراسم تنصيب الرئيس الجديد حدثًا نموذجيًا "اشترِ الشائعات، وبيع الحقائق". انخفض كل من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وبيتكوين بنسبة 15-20% (وقد تعافت بيتكوين بعد ذلك). من الداخل، كانت الأسهم ذات النمو العالي والأسهم الصغيرة تؤدي بشكل أسوأ، حيث انخفضت عملة إيثريوم، وهي ثاني أكبر عملة من حيث القيمة السوقية، بنسبة 47%. ويعزى هذا التراجع بشكل أساسي إلى العوامل الكلية وبعض المشكلات الخاصة بالأصول الرقمية.

من منظور ماكرو، يشعر السوق بالقلق من زيادة عدم اليقين في السياسات ومخاطر الركود التضخمي. لقد أثرت السياسات الجمركية التي تنفذها الحكومة الجديدة على ثقة المستهلكين وأرباح الشركات وتوقعات الناتج المحلي الإجمالي. كما أن إنشاء وزارة الكفاءة الحكومية (DOGE) قد أثر بشكل كبير على نفسية موظفي الحكومة والشركات ذات الصلة. يشعر السوق بالقلق من هذه التغييرات السريعة والجذرية في السياسات، وكانت الاستجابة هي البيع واتخاذ مراكز أكثر دفاعية.

بالإضافة إلى ذلك، تم ضرب المشاعر المتفائلة بشأن طلب أجهزة الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى انخفاض كبير في أسهم وعملات الذكاء الاصطناعي. كما يواجه قطاع الأصول الرقمية تحديات مثل انفجار فقاعة عملات الميم وهجوم قراصنة على إحدى منصات التداول.

من حيث أداء الأسعار، انخفض متوسط سعر التوكنات في الربع الأول بأكثر من 50%، وقد شهدت جميع التوكنات تقريبًا انخفاضًا منذ بداية هذا العام. ومع ذلك، فإن التوكنات ذات الأساسيات القوية حققت أداءً أفضل نسبيًا، حيث كانت أعلى بمقدار 8 نقاط مئوية مقارنة بالتوكنات التي لا تحقق أي دخل. تشير التجارب التاريخية إلى أن هذا النوع من التصحيح الكبير ليس نادرًا في السوق الصاعدة، وعادة ما يحدث انتعاش قوي.

تشير مؤشرات مشاعر السوق إلى أن بعض أسوأ مراحل البيع قد تكون قد انتهت. مؤشر عدم اليقين في السياسة الاقتصادية الأمريكية عند أعلى مستوى له منذ 40 عامًا، ومؤشر الخوف والطمع في التشفير في منطقة الخوف الشديد، ومعدل تمويل عقود بيتكوين الآجلة يظهر أن عدد المشترين القصيرين أكثر من عدد المشترين الطويلين، واستطلاع جمعية المستثمرين الأفراد الأمريكية يظهر أن المستثمرين متشائمون بشكل كبير. هذه المشاعر المتطرفة عادة ما تشير إلى أن الأسعار قد تلمس القاع وتتعافى.

في الوقت نفسه، فإن معدلات الفائدة وظروف السيولة المواتية مفيدة للأصول الرقمية ذات المخاطر. تشهد عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات اتجاهًا هبوطيًا، وتستمر حالة السيولة العالمية في التحسن. تاريخيًا، غالبًا ما تحدث الاتجاهات الرئيسية في ارتفاع أسعار البيتكوين خلال فترات زيادة السيولة.

من منظور آخر، تحدث أحداث كبيرة في الاقتصاد الكلي كل أربع سنوات تقريبًا، مما يدعم سوق صاعد لبيتكوين. حاليًا، تتطور أزمة ثقة الدولار، مما قد يزيد من جاذبية بيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة غير السيادية.

في الآونة الأخيرة، بدأت الأصول الرقمية تُظهر علامات قوة نسبية. على الرغم من أنها مرت بربع أول صعب، إلا أن العديد من التطورات الإيجابية في القطاع تم تجاهلها، مثل السياسات المواتية وتحسين الأساسيات. أنشأت شركات البلوكشين إيرادات كبيرة، واستمر نشاط المستخدمين في تحقيق مستويات قياسية جديدة، كما سجلت العملات المستقرة وحجم التحويلات على الشبكة أرقامًا تاريخية جديدة.

بشكل عام، على الرغم من التحديات التي تواجه السوق الحالية، إلا أن مؤشرات المشاعر تشير إلى أن أقوى عمليات البيع قد تكون قد انتهت. مع تراجع التقلبات الناجمة عن التعريفات، قد يبدأ المستثمرون في التركيز على العوامل الإيجابية على المدى الطويل والأساسيات القوية. كونه رائد الأصول النمو، قد تكون العملات الرقمية قد شهدت تصحيحًا أولاً، لكنها قد تكون أيضًا من بين الأصول التي تعود بسرعة وتحقق أقوى انتعاش.