الدفع بالعملة المستقرة: تحليل حالة النظام البيئي وآفاق المستقبل

النظام المالي العالمي يمر بتحولات عميقة. تواجه الشبكات التقليدية للدفع تحديات شاملة من العملات المستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، وفترات التسوية الطويلة، والتكاليف المرتفعة. العملات المستقرة تعمل على تجديد نماذج تدفق القيمة عبر الحدود، ومعايير التجارة للشركات، وطرق الحصول على الخدمات المالية للأفراد.

في السنوات الأخيرة، استمرت عملة مستقرة في التطور، وأصبحت جزءًا أساسيًا من البنية التحتية العالمية للدفع. تقوم شركات التكنولوجيا المالية ومعالجي الدفع والكيانات السيادية بدمج عملة مستقرة في التطبيقات الموجهة للمستهلكين وتدفقات الأموال للشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الإيداع والسحب، وصولًا إلى منتجات العائد القابلة للبرمجة، فقد زادت بشكل كبير من سهولة استخدام عملة مستقرة.

تتناول هذه التقرير من منظورين تقني وتجاري، وتقوم بتحليل عميق لنظام عملة مستقرة البيئي. تدرس التقرير المشاركين الرئيسيين الذين يشكلون هذا المجال، والبنية التحتية الأساسية التي تدعم معاملات العملات المستقرة، بالإضافة إلى الطلب الديناميكي الذي يدفع تطبيقها. علاوة على ذلك، تستكشف كيف تخلق العملات المستقرة سيناريوهات مالية جديدة، والتحديات التي تواجهها أثناء إدماجها في العمليات الاقتصادية العالمية.

١. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

لاستكشاف تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً فحص حلول الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، الشيكات، بطاقات الخصم، بطاقات الائتمان، التحويلات الدولية (SWIFT)، وغرف المقاصة الآلية (ACH) والدفع من نظير إلى نظير. على الرغم من أنها قد أصبحت جزءًا من الحياة اليومية، إلا أن العديد من قنوات الدفع، مثل ACH، كانت بنية SWIFT التحتية موجودة منذ السبعينيات. ورغم أنها كانت مبتكرة في ذلك الوقت، فإن معظم هذه البنى التحتية العالمية للدفع قديمة وعالية التفكك. بشكل عام، تعاني هذه طرق الدفع من مشاكل مثل الرسوم العالية، والاحتكاك العالي، وأوقات المعالجة الطويلة، وعدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، وتعقيد الإجراءات الخلفية. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تحتاج إلى دفع ( مقابل خدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، والإقراض، والامتثال، وحماية الاحتيال، ودمج البنوك.

عملة مستقرة الدفع تعمل على حل هذه المشكلات بشكل فعال. بالمقارنة مع طرق الدفع التقليدية، فإن استخدام البلوكشين في تسوية المدفوعات يبسط بشكل كبير عملية الدفع، ويقلل من الوسائط الوسيطة، ويحقق رؤية حقيقية لتدفق الأموال، مما لا يؤدي فقط إلى تقصير وقت التسوية، ولكن أيضًا إلى خفض التكاليف.

يمكن تلخيص المزايا الرئيسية لدفع العملات المستقرة كما يلي:

• التسوية الفورية: تتم المعاملات تقريبًا في瞬ة، مما يلغي التأخير في النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير في البلوكشين يضمن أمان وشفافية المعاملات، ويوفر الحماية للمستخدمين.
• خفض التكاليف: إزالة الحلقات الوسيطة خفضت بشكل كبير تكاليف المعاملات، مما يوفر للمستخدمين نفقات.
• التغطية العالمية: المنصات اللامركزية قادرة على الوصول إلى الأسواق التي تغطيها خدمات التمويل التقليدية بشكل غير كافٍ ) بما في ذلك الفئات التي لا تمتلك حسابات مصرفية (، مما يحقق الشمول المالي.

٢. مشهد صناعة المدفوعات بواسطة العملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة مدفوعات العملات المستقرة إلى أربعة مستويات من تقنية الطبقات:

) 1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيق

يتكون مستوى التطبيق بشكل رئيسي من مجموعة متنوعة من مزودي خدمات الدفع ###PSP(، حيث يقومون بدمج عدة مؤسسات مستقلة للدفع والإيداع في منصة تجميع موحدة. توفر هذه المنصات للمستخدمين وسيلة مريحة للوصول إلى عملة مستقرة، وتقدم أدوات للمطورين الذين يعملون على مستوى التطبيق، وتوفر خدمات بطاقة الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بشكل آمن، وتساعد في تسهيل معاملات الطرفين البائع والمشتري.

تشمل الشركات المعروفة التي تبتكر في هذا المجال:

• Stripe: مزود الدفع التقليدي، يدمج عملة مستقرة مثل USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية.
• ميتاماسك: لا توفر وظيفة تبديل العملة القانونية بشكل مباشر، يمكن للمستخدمين إجراء عمليات الإيداع والسحب من خلال تكاملها مع خدمات الطرف الثالث.
• هيليو: 45 ألف محفظة نشطة و 6000 تاجر. بفضل مكون Solana Pay، يمكن لملايين تجار Shopify تسوية المدفوعات باستخدام العملات المشفرة، وتحويل USDY على الفور إلى عملات مستقرة أخرى مثل USDC و EURC و PYUSD.
• تطبيقات الدفع Web2 مثل Apple Pay و PayPal و Cash App و Nubank و Revolut تسمح أيضًا للمستخدمين بإجراء المدفوعات باستخدام عملة مستقرة، مما يوسع المزيد من سيناريوهات استخدام عملة مستقرة.

يمكن تقسيم مجال مزودي بوابة الدفع إلى فئتين مع وجود تداخل معين ) (

1. بوابة دفع موجهة للمطورين; 2) بوابة دفع موجهة للمستهلكين. غالبًا ما يركز معظم مزودي بوابات الدفع على واحدة من هاتين الفئتين، مما يشكل منتجاتهم الأساسية وتجربة المستخدم والسوق المستهدف.

تستهدف بوابة الدفع الموجهة للمطورين الشركات وشركات التكنولوجيا المالية والمؤسسات التي تحتاج إلى دمج بنية العملة المستقرة في سير العمل الخاص بها. وعادةً ما تقدم واجهات برمجة التطبيقات )API(، و حزم تطوير البرمجيات )SDK(، وأدوات المطورين، لتسهيل التكامل مع أنظمة الدفع الموجودة، وتحقيق ميزات مثل الدفع التلقائي، ومحافظ العملات المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسويات في الوقت الفعلي. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على توفير أدوات المطورين من هذا القبيل:

• BVNK: يوفر بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لدمج العملات المستقرة بسهولة. تقدم BVNK حلول API، مما يجعل العملية سلسة، ولديها منصة دفع للتجارة عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات مؤسسية تسمح للشركات بالاحتفاظ وتداول أنواع متعددة من العملات المستقرة والعملات القانونية، وخدمات تاجر توفر الأدوات اللازمة للشركات لقبول مدفوعات العملاء بالعملات المستقرة. معالجة أكثر من 100 مليار دولار أمريكي قيمة المعاملات سنوياً، بمعدل نمو سنوي يبلغ 200%، وتقييم 750 مليون دولار أمريكي، تشمل العملاء مناطق ناشئة مثل إفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
• Iron )in beta(: يوفر API لدمج تداول العملات المستقرة بسلاسة في الأعمال الحالية. إنه يوفر للشركات قنوات الإيداع والسحب العالمية، وبنية تحتية لدفع العملات المستقرة، ومحافظ، وحسابات افتراضية، ويدعم سير العمل المخصص للدفع ) بما في ذلك المدفوعات الدورية، وإصدار الفواتير أو الدفع عند الطلب (.
• Juicyway: يقدم مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع المؤسسي، دفع الرواتب والدفع بالجملة، تشمل العملات المدعومة نايرا نيجيرية )NGN(، دولار كندي )CAD(، دولار أمريكي )USD(، عملة مستقرة تيثر )USDT(، عملة مستقرة دولار )USDC(. تستهدف بشكل رئيسي السوق الأفريقية، ولا توجد بيانات تشغيل حتى الآن.

بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين تركز على المستخدم، وتوفر واجهة بسيطة وسهلة الاستخدام، مما يسهل على المستخدمين إجراء مدفوعات عملة مستقرة، وتحويل الأموال، والخدمات المالية. وعادة ما تشمل المحافظ المحمولة، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب بالعملة المحلية، والتجارة عبر الحدود بسلاسة. تشمل بعض المشاريع المعروفة التي تركز على توفير هذه التجربة البسيطة للدفع ما يلي:

• Decaf: منصة مصرفية على البلوكتشين، تحقق معاملات الاستهلاك الشخصي، والتحويلات، وتداول عملة مستقرة في أكثر من 184 دولة؛ تتعاون Decaf في أمريكا اللاتينية مع قنوات محلية تشمل ويسترن يونيون ) وموني جرام (، مما يحقق تقريبًا رسوم سحب صفرية، مع أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتقييم عالٍ بين مطوري سولانا.
• Meso: حل لإيداع وسحب الأموال، يتكامل مباشرة مع التجار، مما يمكّن المستخدمين والشركات من التحويل بسهولة بين العملات القانونية وعملة مستقرة، مع أقل احتكاك ممكن. تدعم Meso أيضًا مدفوعات Apple لشراء USDC، مما يبسط عملية حصول المستهلكين على عملة مستقرة.
• Venmo:تستخدم وظيفة محفظة العملة المستقرة في Venmo تقنية العملة المستقرة، ولكن تم دمج ميزاتها في تطبيق الدفع الخاص بالمستهلكين الحالي، مما يتيح للمستخدمين إرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة إلى التفاعل مباشرة مع بنية blockchain التحتية.

ب. بطاقة U

بطاقة العملات المشفرة هي بطاقة دفع تسمح للمستخدمين بإنفاق العملات المشفرة أو العملات المستقرة في المتاجر التقليدية. غالبًا ما تتكامل هذه البطاقات مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية ) مثل فيزا أو ماستركارد (، مما يتيح معاملات سلسة من خلال تحويل الأصول المشفرة تلقائيًا إلى عملة قانونية عند نقطة البيع.

المشاريع تشمل:

• Reap: شركات إصدار بطاقات في آسيا، تشمل عملاء مثل Infini وKast وGenosis pay وRedotpay وEther.fi وأكثر من 40 شركة أخرى، تبيع حلول العلامة البيضاء، تعتمد بشكل رئيسي على عمولة من حجم المعاملات ) مثل Kast 85%-Reap15%( بالتعاون مع البنوك في هونغ كونغ، يمكنها تغطية معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، تدعم إيداع متعدد السلاسل؛ في يوليو 2024، بلغ حجم المعاملات 30 مليون دولار.
• Raincards: مزود بطاقات في الأمريكتين، يدعم إصدار بطاقات من شركات مثل Avalanche و Offramp و takenos وغيرها، وأكبر ميزة له هي القدرة على خدمة المستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. لقد أصدرت بطاقة USDC للشركات لدفع نفقات السفر واللوازم المكتبية وغيرها من نفقات الأعمال اليومية باستخدام الأصول على السلسلة ) مثل USDC(.
• Fiat24: مُصدر بطاقات أوروبية + بنك ويب 3، نموذج العمل مشابه للشركتين السابقتين، يدعم إصدار البطاقات لشركات مثل ethsign و safepal؛ رخصة سويسرية، يقدم خدمات بشكل رئيسي لمستخدمي أوروبا + آسيا، لا يدعم حاليًا التداول الكامل، يمكن فقط شحن arbritrum. النمو بطيء، إجمالي عدد المستخدمين 20,000، الدخل الشهري 100,000 - 150,000 دولار.
• كاست: بطاقة U التي تنمو بسرعة على سولانا، تم إصدار أكثر من 10,000 بطاقة حتى الآن، 5-6 آلاف نشط شهريًا، بحجم تداول قدره 7 ملايين دولار في ديسمبر 2024، وإيرادات قدرها 200,000 دولار.
• 1Money: نظام بيئي للعملة المستقرة، أطلق مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم العملة المستقرة، ويوفر حزمة أدوات تطوير البرمجيات لتسهيل التكامل مع L1 و L2، في النسخة التجريبية لا توجد بيانات.

يوفر مزودو بطاقات العملات المشفرة العديد من الخيارات، حيث تختلف بشكل رئيسي في مناطق الخدمة والعملات المدعومة، وعادة ما يقدمون خدمات منخفضة التكلفة للمستخدمين النهائيين لتعزيز حماس المستخدمين لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

) 2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

كطبقة حيوية في تكنولوجيا العملات المستقرة، يعتبر معالج الدفع عمودًا فقريًا لقنوات الدفع، ويشمل بشكل أساسي فئتين: 1. مزودو خدمات الإيداع والسحب 2. مزودو خدمات إصدار العملات المستقرة. إنهم يلعبون دور الطبقة الوسطى الأساسية في دورة حياة الدفع، حيث يربطون مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج الإيداع والسحب

• Moonpay: يدعم أكثر من 80 نوعًا من العملات المشفرة، ويوفر طرقًا متعددة للإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تجارة العملات المشفرة.
• شبكة Ramp: تغطي أكثر من 150 دولة، وتوفر خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوعًا من العملات المشفرة. تتعامل هذه الشبكة مع جميع متطلبات التحقق من الهوية KYC###، ومكافحة غسل الأموال AML(، ومتطلبات الامتثال، مما يضمن التوافق والأمان لخدمات الإيداع والسحب.
• Alchemy Pay: حل بوابة دفع مختلط يدعم التبادل والدفع الثنائي الاتجاه بين العملات القانونية والأصول المشفرة، مما يحقق دمج الدفع بين العملات القانونية التقليدية والأصول المشفرة.

ب. إصدار العملة المستقرة & معالجة المنسقين

• الجسر: تشمل المنتجات الرئيسية لـ Bridge تنسيق واجهة برمجة التطبيقات وإصدار واجهة برمجة التطبيقات، حيث يساعد الأول الشركات على دمج مدفوعات وتبادلات متعددة من العملات المستقرة، بينما يدعم الثاني الشركات في إصدار العملات المستقرة بسرعة. حازت هذه المنصة على تراخيص في الولايات المتحدة وأوروبا، وأقامت شراكات هامة مع وزارة الخارجية ووزارة الخزانة الأمريكية، مما يمنحها قدرة تشغيلية قوية على الامتثال وميزة في الموارد.
• Brale )in beta(: مثل منتجات Bridge، هي منصة إصدار عملة مستقرة منظمة، تقدم APIs لإدارة التنسيق والاحتياطي للعملة المستقرة. لديها تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، ويتعين على الشركات المتعاونة اجتياز التحقق من هوية الشركات KYB)، بينما يحتاج المستخدمون إلى إنشاء حساب في Brale لإجراء KYC. عملاء Brale هم بشكل أكبر من OG( على السلسلة مثل: Etherfuse و Penera)، مقارنةً بـ Bridge، فإن دعم المستثمرين وإدارة الأعمال أقل قليلاً.
• Perena (in beta): منصة Numeraire من Perena خفضت من عتبة إصدار العملات المستقرة الصغيرة من خلال تشجيع المستخدمين على توفير سيولة مركزة في حوض واحد. يعتمد Numeraire على نموذج "محور مركزي - شعاعي"، حيث تُعتبر عملة USD* هي الأصل الاحتياطي المركزي، وتعمل كنقطة "محور" لإصدار وتبادل العملات المستقرة. تتيح هذه الآلية سك واسترداد وتداول أنواع متعددة من العملات المستقرة المرتبطة بأصول أو ولايات قضائية مختلفة بكفاءة، حيث ترتبط كل عملة مستقرة "كشعاع" مشابه مع عملة USD*. من خلال هذا الهيكل النظامي، يضمن Numeraire عمق السيولة ويعزز كفاءة رأس المال، حيث يمكن للعملات المستقرة الصغيرة أن تتفاعل عبر عملة USD* دون الحاجة إلى توفير أحواض سيولة موزعة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم هذا النظام ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار وتقليل الانزلاق، ولكن أيضاً تحقيق تحويل سلس بين العملات المستقرة.

( 3. الطبقة الثالثة: جهة إصدار الأصول

تتحمل جهات إصدار الأصول مسؤولية إنشاء وصيانة واسترداد عملة مستقرة. وغالبًا ما يكون نموذجها التجاري مركزًا حول الميزانية العمومية، على غرار