يُحذر محللو وول ستريت الآن من أن مؤشر S&P 500 قد ينخفض إلى 3,700 هذا العام، حتى دون حدوث ركود كامل. هذا ما قاله كريس سينيك، كبير الاستراتيجيين الاستثماريين في وولف ريسيرش، للعملاء يوم الخميس.
قال إن المؤشر يمكن أن ينخفض في أي مكان بين 3,700 و 4,100 إذا تباطأت الاقتصاد الأمريكي، مما يجعله انهيارًا يتراوح بين 37% إلى 30% من حيث بدأ في يناير.
انخفض مؤشر S&P 500 بالفعل بأكثر من 7% هذا العام ويجلس 11% أقل من ذروته في فبراير. دخل رسميًا في سوق دب في وقت سابق من هذا الشهر بعد أن ألقى الرئيس دونالد ترامب قنبلة التعرفة في 2 أبريل. منذ ذلك الحين، كان السوق يتحرك بشكل جانبي.
تنهار توقعات الأرباح تحت مخاوف الركود
قال كريس إن أكبر خطر في الوقت الحالي هو ما يحدث إذا انزلقت الولايات المتحدة إلى ركود. إذا حدث ذلك، يتوقع أن تنخفض الأرباح لكل سهم في S&P 500 (EPS) من 266 دولارًا إلى 225 دولارًا، مما سيكون انخفاضًا بنسبة 15%. يتماشى هذا الانخفاض مع ما حدث في التراجعات السابقة.
"إذا كان عدم اليقين الناجم عن سياسة التعريفة الجمركية سيدفع الاقتصاد الأمريكي إلى الركود في عام 2025 ، فإننا نتوقع أن ينخفض SPX EPS بنسبة 15٪ على الأقل من المستويات الحالية بما يتماشى مع متوسط ذروة ربحية السهم إلى القاع خلال فترات الركود الأربعة الماضية ، بنسبة 16.7٪" ، كتب كريس يوم الخميس.
وأشار أيضا إلى أن نسب السعر إلى الأرباح ستتقلص في هذه الحالة. يتم تداول مؤشر S&P 500 حاليا عند أرباح 19.4x. إذا انخفض إلى متوسط 15 عاما البالغ 16.6 ضعفا أو متوسط 10 سنوات البالغ 18.4 ضعفا ، ووصلت ربحية السهم إلى 225 دولارا ، فسوف ينهار المؤشر إلى مكان ما بين 3700 و 4100.
حتى الآن، بدأت فترة الأرباح بشكل قوي. من بين 157 شركة مدرجة في مؤشر S&P 500 التي أبلغت حتى الآن، تجاوزت 76% التوقعات. وهذا أفضل مما كان يتوقعه المحللون في 31 مارس.
في ذلك الوقت، توقعوا معدل نمو يبلغ 7.2%، لكن المعدل المدمج الحالي - الذي يجمع بين النتائج الفعلية والتوقعات المتبقية - يبلغ الآن 8%، وفقًا لجون بتيرز، المحلل الأول للأرباح في FactSet.
تشكيل تقاطع الموت ينذر بمزيد من الخسائر في المستقبل
تومض الرسوم البيانية أيضًا تحذيرات. في 14 أبريل، انخفض المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا لمؤشر S&P 500 تحت المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، مكونًا ما يسميه المتداولون تقاطع الموت.
هذا النوع من التداخل ليس طبيعياً. لقد حدث فقط 50 مرة منذ عام 1928، وعندما يحدث، عادة ما تسوء الأمور قبل أن تتحسن.
تم تتبع البيانات من قبل بنك أوف أمريكا، وتظهر أنه في 20 يومًا بعد تشكيل تقاطع الموت، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.5% في المتوسط، وانتهى به الأمر في انخفاض أكثر من نصف تلك المرات.
إذا كنت تمدد تلك الفترة إلى 40 يومًا، فإن الأمور لا تبدو أفضل بكثير. لا يزال المؤشر ينتهي به المطاف أقل في ما يقرب من نصف الحالات، ولكن عندما يرتفع، فإنه يحقق زيادة بنسبة 0.9% في المتوسط.
ادفع للخارج إلى 80 يومًا، ومع ذلك، هناك بعض الضوء. يرتفع المؤشر أكثر مما ينخفض ويحقق متوسط مكسب قدره 2.6% من لحظة تشكيل التقاطع.
لكن في هذه الحالة، الأمور أكثر فوضى. كان المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم ينخفض أيضًا عندما حدث تقاطع الموت، مما يجعل النمط أكثر خطورة.
سحب بنك أوف أمريكا البيانات من الأوقات التي كانت فيها المتوسطات المتحركة في اتجاه هابط خلال الأيام الخمسة التي سبقت التقاطع. في تلك الإعدادات النادرة، كان مؤشر S&P 500 يتراجع مرتين من كل ثلاث مرات في الأيام العشرين التالية، مع متوسط خسارة قدرها 1.6%.
الأخبار الجيدة لا تبدأ حقًا حتى اليوم الأربعين، عندما يرتفع المؤشر في أكثر من نصف تلك الحالات ويحقق حوالي 1%. إذا انتظرت شهرين، فإن الاحتمالات تكون أفضل - 67% من الوقت، يرتفع السوق، ويزداد العائد المتوسط إلى 3.5%.
ومع ذلك، فإن هذه المكاسب تأتي فقط بعد أن يتعرض المتداولون للضغوط. قال بول سيانا من بنك أوف أمريكا للعملاء هذا الأسبوع: "هذا يشير إلى أنه يجب علينا النظر في شراء انخفاض/إعادة اختبار القيعان في أبريل."
اعتبارًا من الآن، المقاومة لمؤشر S&P 500 تقع حول 5,500، ولم يتمكن المؤشر من تجاوز هذا المستوى وكان آخر ظهور له تحت ذلك بقليل، حيث تم تداوله عند 5,483.
أكاديمية كريبتوبوليتان: قريبا - طريقة جديدة لكسب دخل ثابت من خلال DeFi في 2025. تعرف على المزيد
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
يتوقع المحللون الآن أن ينخفض مؤشر S&P 500 في وول ستريت إلى أدنى مستوى له وهو 3,700 هذا العام.
يُحذر محللو وول ستريت الآن من أن مؤشر S&P 500 قد ينخفض إلى 3,700 هذا العام، حتى دون حدوث ركود كامل. هذا ما قاله كريس سينيك، كبير الاستراتيجيين الاستثماريين في وولف ريسيرش، للعملاء يوم الخميس.
قال إن المؤشر يمكن أن ينخفض في أي مكان بين 3,700 و 4,100 إذا تباطأت الاقتصاد الأمريكي، مما يجعله انهيارًا يتراوح بين 37% إلى 30% من حيث بدأ في يناير.
انخفض مؤشر S&P 500 بالفعل بأكثر من 7% هذا العام ويجلس 11% أقل من ذروته في فبراير. دخل رسميًا في سوق دب في وقت سابق من هذا الشهر بعد أن ألقى الرئيس دونالد ترامب قنبلة التعرفة في 2 أبريل. منذ ذلك الحين، كان السوق يتحرك بشكل جانبي.
تنهار توقعات الأرباح تحت مخاوف الركود
قال كريس إن أكبر خطر في الوقت الحالي هو ما يحدث إذا انزلقت الولايات المتحدة إلى ركود. إذا حدث ذلك، يتوقع أن تنخفض الأرباح لكل سهم في S&P 500 (EPS) من 266 دولارًا إلى 225 دولارًا، مما سيكون انخفاضًا بنسبة 15%. يتماشى هذا الانخفاض مع ما حدث في التراجعات السابقة.
"إذا كان عدم اليقين الناجم عن سياسة التعريفة الجمركية سيدفع الاقتصاد الأمريكي إلى الركود في عام 2025 ، فإننا نتوقع أن ينخفض SPX EPS بنسبة 15٪ على الأقل من المستويات الحالية بما يتماشى مع متوسط ذروة ربحية السهم إلى القاع خلال فترات الركود الأربعة الماضية ، بنسبة 16.7٪" ، كتب كريس يوم الخميس.
وأشار أيضا إلى أن نسب السعر إلى الأرباح ستتقلص في هذه الحالة. يتم تداول مؤشر S&P 500 حاليا عند أرباح 19.4x. إذا انخفض إلى متوسط 15 عاما البالغ 16.6 ضعفا أو متوسط 10 سنوات البالغ 18.4 ضعفا ، ووصلت ربحية السهم إلى 225 دولارا ، فسوف ينهار المؤشر إلى مكان ما بين 3700 و 4100.
حتى الآن، بدأت فترة الأرباح بشكل قوي. من بين 157 شركة مدرجة في مؤشر S&P 500 التي أبلغت حتى الآن، تجاوزت 76% التوقعات. وهذا أفضل مما كان يتوقعه المحللون في 31 مارس.
في ذلك الوقت، توقعوا معدل نمو يبلغ 7.2%، لكن المعدل المدمج الحالي - الذي يجمع بين النتائج الفعلية والتوقعات المتبقية - يبلغ الآن 8%، وفقًا لجون بتيرز، المحلل الأول للأرباح في FactSet.
تشكيل تقاطع الموت ينذر بمزيد من الخسائر في المستقبل
تومض الرسوم البيانية أيضًا تحذيرات. في 14 أبريل، انخفض المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا لمؤشر S&P 500 تحت المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، مكونًا ما يسميه المتداولون تقاطع الموت.
هذا النوع من التداخل ليس طبيعياً. لقد حدث فقط 50 مرة منذ عام 1928، وعندما يحدث، عادة ما تسوء الأمور قبل أن تتحسن.
تم تتبع البيانات من قبل بنك أوف أمريكا، وتظهر أنه في 20 يومًا بعد تشكيل تقاطع الموت، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.5% في المتوسط، وانتهى به الأمر في انخفاض أكثر من نصف تلك المرات.
إذا كنت تمدد تلك الفترة إلى 40 يومًا، فإن الأمور لا تبدو أفضل بكثير. لا يزال المؤشر ينتهي به المطاف أقل في ما يقرب من نصف الحالات، ولكن عندما يرتفع، فإنه يحقق زيادة بنسبة 0.9% في المتوسط.
ادفع للخارج إلى 80 يومًا، ومع ذلك، هناك بعض الضوء. يرتفع المؤشر أكثر مما ينخفض ويحقق متوسط مكسب قدره 2.6% من لحظة تشكيل التقاطع.
لكن في هذه الحالة، الأمور أكثر فوضى. كان المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم ينخفض أيضًا عندما حدث تقاطع الموت، مما يجعل النمط أكثر خطورة.
سحب بنك أوف أمريكا البيانات من الأوقات التي كانت فيها المتوسطات المتحركة في اتجاه هابط خلال الأيام الخمسة التي سبقت التقاطع. في تلك الإعدادات النادرة، كان مؤشر S&P 500 يتراجع مرتين من كل ثلاث مرات في الأيام العشرين التالية، مع متوسط خسارة قدرها 1.6%.
الأخبار الجيدة لا تبدأ حقًا حتى اليوم الأربعين، عندما يرتفع المؤشر في أكثر من نصف تلك الحالات ويحقق حوالي 1%. إذا انتظرت شهرين، فإن الاحتمالات تكون أفضل - 67% من الوقت، يرتفع السوق، ويزداد العائد المتوسط إلى 3.5%.
ومع ذلك، فإن هذه المكاسب تأتي فقط بعد أن يتعرض المتداولون للضغوط. قال بول سيانا من بنك أوف أمريكا للعملاء هذا الأسبوع: "هذا يشير إلى أنه يجب علينا النظر في شراء انخفاض/إعادة اختبار القيعان في أبريل."
اعتبارًا من الآن، المقاومة لمؤشر S&P 500 تقع حول 5,500، ولم يتمكن المؤشر من تجاوز هذا المستوى وكان آخر ظهور له تحت ذلك بقليل، حيث تم تداوله عند 5,483.
أكاديمية كريبتوبوليتان: قريبا - طريقة جديدة لكسب دخل ثابت من خلال DeFi في 2025. تعرف على المزيد