> إذا نجحت، ستتطلع إليك جميع السلاسل، وإذا فشلت، ستتراجع الأبطال.
كتابة: فيري، تشين كاتشر
** المحرر: السل ، ChainCatcher **
هذا العام هو العام العاشر لولادة الإيثيريوم.
على مدى السنوات العشر الماضية، دعمت ازدهار DeFi وأشعلت موجة NFT. تلاقت العديد من المطورين والمثاليين على هذه السلسلة، واصطدموا وبنوا، وكتبوا سرديات تشفيرية تلو الأخرى.
لكن في عامه العاشر، وصلت الإيثيريوم إلى مفترق طرق في مصيرها. تتوالى سلاسل الكتل العامة الجديدة، ويفقد السرد السيطرة بشكل متكرر، بينما تفقد الأسعار الزخم خلال فترة التعديل الطويلة.
بعد عشر سنوات من التحديات، هل يمكن للإيثريوم أن يشهد «ضخ» كبير مرة أخرى؟
تركيز الرقائق ، هل الإيثيريوم في "تغيير المالك"؟
فيما يتعلق بعبارة "تبادل إيثريوم"، فقد بدأت تنتشر في الواقع منذ العام الماضي. هناك وجهات نظر تشير إلى أن قدامى المحاربين الذين يمتلكون ETH منذ البداية بدأوا تدريجياً في الانسحاب، وأن الحصص يتم استلامها بهدوء من قبل مؤسسات مثل وول ستريت. هل هذه التحويلات تحدث بالفعل، أم أنها قصة تُروى لأنفسهم؟
وفقًا لتحليل المحلل على السلسلة @Murphychen888 ، شهد مؤشر هيرفيندال (الذي يقيس تركيز الحصة) لإيثريوم انخفاضًا مستمرًا منذ عام 2016 ، مما يشير إلى أن الحصة تتوزع نحو المستثمرين الأفراد. حتى وصل إلى أدنى مستوى له في مارس 2023 ، لكنه بدأ فجأة في الارتفاع اعتبارًا من ديسمبر 2024 ، مما يدل على أن الأموال تعود لتتركز في الحيازات. سواء كان ذلك من خلال زيادة الحصص بشكل نشط أو من خلال إعادة التوزيع بشكل سلبي ، فإن تحركات الحيتان تدفع التركيز إلى الارتفاع.
!
مؤشر هيرفندال لإيثيريوم: أي كثافة التوزيع. يشير المؤشر العالي إلى أن عددًا قليلاً من كبار الملاك يسيطرون على السوق، بينما يشير المؤشر المنخفض إلى أن التوزيع أكثر توازنًا.
ومع ذلك، فإن هذه عملية بطيئة للغاية، حيث لا يزال هناك بعض كبار المستثمرين يواصلون البيع، مما يقلل من اتجاه التركيز. على الرغم من أن هذا الارتفاع في التركيز يساعد على تحسين اتجاه الأسعار في السوق في المستقبل، إلا أن العملية بطيئة، وقد تكون بمثابة انتظار طويل ومؤلم للمتداولين في السوق.
بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لبيانات glassnode، ظل RSI (مؤشر القوة النسبية) لمشتري "الإيمان" في ETH مرتفعًا حتى 80 منذ نهاية مارس، بينما تراجعت البائعين الخاسرين بسرعة بعد ذروتها في منتصف أبريل. وهذا يدل على أنه على الرغم من أن السعر قد شهد تصحيحًا كبيرًا في وقت ما، لا يزال هناك مشترون ثابتون يستمرون في الشراء، بدءًا من 26 مارس وحتى الآن.
!
RSI يستخدم لقياس تشبع السوق أو بيعه المفرط. تتراوح من 0 إلى 100. عادةً ما يشير RSI > 70 إلى تشبع الشراء، وRSI < 30 إلى تشبع البيع
لا يوجد إجماع حتى الآن حول ما إذا كانت الإيثريوم قد بدأت في "تغيير الوكلاء"، لكن البيانات على السلسلة تظهر اتجاهًا نحو إعادة تركيز الرقائق، وربما وراء ذلك تكمن تخطيطات طويلة الأجل لرؤوس الأموال الكبيرة واحتفاظ المشترين المؤمنين.
في 20 أبريل، نشر فيتاليك اقتراحًا ضخمًا يقترح استبدال بنية التعليمات المفتوحة RISC-V حاليًا بآلة الإيثيريوم الافتراضية (EVM) كاتجاه طويل الأمد لتطور طبقة التنفيذ في الإيثيريوم Layer 1.
وفقًا للتصميم، ستستمر العقود الذكية الحالية التي تعتمد على EVM في العمل، وستحقق توافقًا ثنائي الاتجاه مع الهيكل الجديد، كما ستبقى النماذج الحسابية، واستدعاءات العقود المتقاطعة، والتخزين وغيرها من التجريدات الأساسية محفوظة بالكامل. في حين سيتم تحويل الرموز التشغيلية الأصلية مثل SLOAD و SSTORE و BALANCE و CALL إلى استدعاءات نظام RISC-V. يدعم الهيكل الجديد كتابة العقود باستخدام لغات مثل Rust، كما أنه متوافق مع اللغات الحالية مثل Solidity و Vyper، مما يعني أن تجربة المطورين لن تتأثر بشكل أساسي.
!
إذا تحقق هذا الاتجاه، فسوف يغير تمامًا طريقة عمل عقود الإيثريوم الذكية، كما سيؤسس لقاعدة تقنية لتوسعها خلال العقود القادمة. أشار KOL التشفير دا يو إلى أنه إذا نجح الاقتراح، يمكن أن تزداد سرعة شبكة الإيثريوم الرئيسية بمقدار 100 مرة، وتقل تكاليف المعاملات بأكثر من 1000 مرة، وقد تنخفض قيمة Layer 2، وستواجه الإيثريوم تحديًا مباشرًا لـ Solana و Sui وغيرها من سلاسل الكتل السريعة، مع تعزيز مزايا اللامركزية وتراكم النظام البيئي، مما يمنحها أجنحة السرعة.
على الرغم من أن الاقتراح الحالي لا يزال يواجه مخاطر مثل معارضة المجتمع، إلا أن ظهوره أطلق إشارة قوية: تعيد إيثيريوم تركيزها على قيمة الشبكة الرئيسية الخاصة بها. كما علق مستخدم المجتمع @shmula، فإن اقتراح فيتاليك كان دائمًا يجعل إيثيريوم Layer 1 "مهجورًا"، لكن هذا الاقتراح لديه الأمل في إعادة حقن القيمة فيه.
الخيار "الافتراضي" للمالية التقليدية؟
يبدو أن المؤسسات التقليدية تفضل أيضًا الإيثيريوم. أطلقت واحدة من أكبر البنوك الحافظة في العالم، بنك نيويورك ميلون، مؤخرًا أداة بيانات على السلسلة على الإيثيريوم تُدعى Digital Asset Data Insights، بينما تم نشر صندوق بلاك روك المعتمد على الرموز BUIDL بأكثر من 2.3 مليار دولار على الإيثيريوم.
!
البيانات: Defillama، توزيع الأموال عبر سلاسل BUIDL
هل يعني هذا أن المؤسسات التقليدية تتواصل بنشاط مع نظام إيثريوم البيئي، وتبدأ في إجراء تجارب حول أمانه وشفافيته وقابلية تركيبه؟ كما طرح كول كريبتو بلو فوكس تصورًا استشرافيًا: هل ستقوم المؤسسات المالية الكبرى في المستقبل ببناء طبقات L2 خاصة أو سلاسل خاصة فوق طبقة أمان إيثريوم؟
رأي مؤسس LXDAO brucexu.eth قد يقدم لنا بعض الدروس، حيث أشار إلى أن بعض المؤسسات المالية في هونغ كونغ ومشاريع الأصول التي تواصل معها مؤخرًا تختار عمومًا الإيثيريوم كمنصة أساسية، لأنه في المرحلة الحالية، هو تقريبًا الخيار الوحيد المفضل. وأوضح: "من حيث الوظائف، تفتقر البيتكوين إلى مرونة التوسع؛ ومن حيث الاستقرار والحيادية، لا يمكن للمؤسسات المالية قبول سلسلة الكتل العامة التي قد تتعرض للتدخل من الدولة أو تواجه مخاطر الانهيار؛ بينما لم يتم اختبار سلسلة الكتل الناشئة من حيث الزمن والأمان، ولا يزال يتعين التحقق من نضوجها."
قد تكون هذه الإجراءات المبكرة مجرد مقدمة. ولكن على المدى القصير، فإن قدرة الإيثيريوم على تحقيق قيمة حقيقية تعتمد بشكل كبير على انفجار التطبيقات.
هل لا يزال البطل متألقاً، أم أنه قد خفت بريقه؟
منذ أن بدأت مؤسسة الإيثيريوم تغيير فريقها الأساسي في فبراير من هذا العام، وحتى الاقتراح الأخير لدعم آلة افتراضية RISC-V، بدأت الإيثيريوم تظهر موقف "التحليل النشط". كما اعترف توماس ك. ستانشاك، المدير التنفيذي لمؤسسة الإيثيريوم، مؤخرًا أن "الهدف الثانوي" للإيثيريوم هو أن تصبح البنية التحتية المفضلة للهيئات، للفوز بأسواق RWA والعملات المستقرة.
لا تدعو مختلف الاتجاهات إلى التشاؤم، بل على العكس، بدأت تظهر بوادر تحول من الناحية الفنية. وفقًا لتحليل Trend Research، يقع ETH في موقع محوري لتبادل الدعم والمقاومة، وإذا تم اختراقه، فقد نشهد تحولًا إيجابيًا في الاتجاه. لقد شهد ETH انخفاضًا طويلاً لمدة 5 أشهر منذ ديسمبر 2024، حيث انخفض عدد العناوين المربحة إلى أدنى مستوى خلال السوق الهابطة، واستمر في البيع المفرط، والآن مع انتعاش سوق العملات المشفرة، دخلنا منطقة تبادل الدعم والمقاومة الحاسمة.
!
بيانات عنوان الربح
تشير أبحاث الاتجاه إلى أن العديد من مؤشرات التقنية أيضًا تطلق إشارات محتملة لتكوين القاع. تشير أنماط الشموع الخاصة بـ ETH، والمتوسطات المتحركة، وMACD، وMomentum، وRSI، وMFI وغيرها من المؤشرات المتعددة إلى احتمال انعكاس الاتجاه في المدى القصير، كما أن السعر الحالي يقترب أيضًا من الحد العلوي للقناة الهابطة ومن مستوى الضغط الأفقي، ويقوم بمحاولة الاختراق.
يبدو أن الإيثيريوم يقترب من "نافذته الحرجة"، ولكن كما يقول الصينيون "قبل التفكير في الفوز، يجب التفكير في الهزيمة"، حتى لو بدأت الأمور تظهر بصيصًا من الأمل، فلا بد من طرح السؤال: ماذا لو انتهت الأمور بالفشل في النهاية؟ إذا كانت هذه الجهود لا تزال صعبة في تجاوز قيود الأداء، أو تعثرت التنمية البيئية، أو لم تتمكن من استعادة الثقة في الأسعار، هل سيتحول الإيثيريوم إلى "عربة نهاية العالم" في العصر الجديد؟
عشر سنوات، هي نقطة زمنية، وأيضًا اختبار للإيمان. تدور عجلات الزمن إلى الأمام، فإذا نجحنا، نظرنا إلى آلاف السلاسل، وإذا فشلنا، فإن الأبطال يتراجعون.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
إثيريوم عشر سنوات من الاختبار الكبير: هل ستأتي "مضخة عملاقة"؟
> إذا نجحت، ستتطلع إليك جميع السلاسل، وإذا فشلت، ستتراجع الأبطال.
كتابة: فيري، تشين كاتشر
** المحرر: السل ، ChainCatcher **
هذا العام هو العام العاشر لولادة الإيثيريوم.
على مدى السنوات العشر الماضية، دعمت ازدهار DeFi وأشعلت موجة NFT. تلاقت العديد من المطورين والمثاليين على هذه السلسلة، واصطدموا وبنوا، وكتبوا سرديات تشفيرية تلو الأخرى.
لكن في عامه العاشر، وصلت الإيثيريوم إلى مفترق طرق في مصيرها. تتوالى سلاسل الكتل العامة الجديدة، ويفقد السرد السيطرة بشكل متكرر، بينما تفقد الأسعار الزخم خلال فترة التعديل الطويلة.
بعد عشر سنوات من التحديات، هل يمكن للإيثريوم أن يشهد «ضخ» كبير مرة أخرى؟
تركيز الرقائق ، هل الإيثيريوم في "تغيير المالك"؟
فيما يتعلق بعبارة "تبادل إيثريوم"، فقد بدأت تنتشر في الواقع منذ العام الماضي. هناك وجهات نظر تشير إلى أن قدامى المحاربين الذين يمتلكون ETH منذ البداية بدأوا تدريجياً في الانسحاب، وأن الحصص يتم استلامها بهدوء من قبل مؤسسات مثل وول ستريت. هل هذه التحويلات تحدث بالفعل، أم أنها قصة تُروى لأنفسهم؟
وفقًا لتحليل المحلل على السلسلة @Murphychen888 ، شهد مؤشر هيرفيندال (الذي يقيس تركيز الحصة) لإيثريوم انخفاضًا مستمرًا منذ عام 2016 ، مما يشير إلى أن الحصة تتوزع نحو المستثمرين الأفراد. حتى وصل إلى أدنى مستوى له في مارس 2023 ، لكنه بدأ فجأة في الارتفاع اعتبارًا من ديسمبر 2024 ، مما يدل على أن الأموال تعود لتتركز في الحيازات. سواء كان ذلك من خلال زيادة الحصص بشكل نشط أو من خلال إعادة التوزيع بشكل سلبي ، فإن تحركات الحيتان تدفع التركيز إلى الارتفاع.
!
مؤشر هيرفندال لإيثيريوم: أي كثافة التوزيع. يشير المؤشر العالي إلى أن عددًا قليلاً من كبار الملاك يسيطرون على السوق، بينما يشير المؤشر المنخفض إلى أن التوزيع أكثر توازنًا.
ومع ذلك، فإن هذه عملية بطيئة للغاية، حيث لا يزال هناك بعض كبار المستثمرين يواصلون البيع، مما يقلل من اتجاه التركيز. على الرغم من أن هذا الارتفاع في التركيز يساعد على تحسين اتجاه الأسعار في السوق في المستقبل، إلا أن العملية بطيئة، وقد تكون بمثابة انتظار طويل ومؤلم للمتداولين في السوق.
بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لبيانات glassnode، ظل RSI (مؤشر القوة النسبية) لمشتري "الإيمان" في ETH مرتفعًا حتى 80 منذ نهاية مارس، بينما تراجعت البائعين الخاسرين بسرعة بعد ذروتها في منتصف أبريل. وهذا يدل على أنه على الرغم من أن السعر قد شهد تصحيحًا كبيرًا في وقت ما، لا يزال هناك مشترون ثابتون يستمرون في الشراء، بدءًا من 26 مارس وحتى الآن.
!
RSI يستخدم لقياس تشبع السوق أو بيعه المفرط. تتراوح من 0 إلى 100. عادةً ما يشير RSI > 70 إلى تشبع الشراء، وRSI < 30 إلى تشبع البيع
لا يوجد إجماع حتى الآن حول ما إذا كانت الإيثريوم قد بدأت في "تغيير الوكلاء"، لكن البيانات على السلسلة تظهر اتجاهًا نحو إعادة تركيز الرقائق، وربما وراء ذلك تكمن تخطيطات طويلة الأجل لرؤوس الأموال الكبيرة واحتفاظ المشترين المؤمنين.
اقتراح "استبدال القلب" لإيثيريوم:层 التنفيذ يخطط لأكبر ترقية
في 20 أبريل، نشر فيتاليك اقتراحًا ضخمًا يقترح استبدال بنية التعليمات المفتوحة RISC-V حاليًا بآلة الإيثيريوم الافتراضية (EVM) كاتجاه طويل الأمد لتطور طبقة التنفيذ في الإيثيريوم Layer 1.
وفقًا للتصميم، ستستمر العقود الذكية الحالية التي تعتمد على EVM في العمل، وستحقق توافقًا ثنائي الاتجاه مع الهيكل الجديد، كما ستبقى النماذج الحسابية، واستدعاءات العقود المتقاطعة، والتخزين وغيرها من التجريدات الأساسية محفوظة بالكامل. في حين سيتم تحويل الرموز التشغيلية الأصلية مثل SLOAD و SSTORE و BALANCE و CALL إلى استدعاءات نظام RISC-V. يدعم الهيكل الجديد كتابة العقود باستخدام لغات مثل Rust، كما أنه متوافق مع اللغات الحالية مثل Solidity و Vyper، مما يعني أن تجربة المطورين لن تتأثر بشكل أساسي.
!
إذا تحقق هذا الاتجاه، فسوف يغير تمامًا طريقة عمل عقود الإيثريوم الذكية، كما سيؤسس لقاعدة تقنية لتوسعها خلال العقود القادمة. أشار KOL التشفير دا يو إلى أنه إذا نجح الاقتراح، يمكن أن تزداد سرعة شبكة الإيثريوم الرئيسية بمقدار 100 مرة، وتقل تكاليف المعاملات بأكثر من 1000 مرة، وقد تنخفض قيمة Layer 2، وستواجه الإيثريوم تحديًا مباشرًا لـ Solana و Sui وغيرها من سلاسل الكتل السريعة، مع تعزيز مزايا اللامركزية وتراكم النظام البيئي، مما يمنحها أجنحة السرعة.
على الرغم من أن الاقتراح الحالي لا يزال يواجه مخاطر مثل معارضة المجتمع، إلا أن ظهوره أطلق إشارة قوية: تعيد إيثيريوم تركيزها على قيمة الشبكة الرئيسية الخاصة بها. كما علق مستخدم المجتمع @shmula، فإن اقتراح فيتاليك كان دائمًا يجعل إيثيريوم Layer 1 "مهجورًا"، لكن هذا الاقتراح لديه الأمل في إعادة حقن القيمة فيه.
الخيار "الافتراضي" للمالية التقليدية؟
يبدو أن المؤسسات التقليدية تفضل أيضًا الإيثيريوم. أطلقت واحدة من أكبر البنوك الحافظة في العالم، بنك نيويورك ميلون، مؤخرًا أداة بيانات على السلسلة على الإيثيريوم تُدعى Digital Asset Data Insights، بينما تم نشر صندوق بلاك روك المعتمد على الرموز BUIDL بأكثر من 2.3 مليار دولار على الإيثيريوم.
!
البيانات: Defillama، توزيع الأموال عبر سلاسل BUIDL
هل يعني هذا أن المؤسسات التقليدية تتواصل بنشاط مع نظام إيثريوم البيئي، وتبدأ في إجراء تجارب حول أمانه وشفافيته وقابلية تركيبه؟ كما طرح كول كريبتو بلو فوكس تصورًا استشرافيًا: هل ستقوم المؤسسات المالية الكبرى في المستقبل ببناء طبقات L2 خاصة أو سلاسل خاصة فوق طبقة أمان إيثريوم؟
رأي مؤسس LXDAO brucexu.eth قد يقدم لنا بعض الدروس، حيث أشار إلى أن بعض المؤسسات المالية في هونغ كونغ ومشاريع الأصول التي تواصل معها مؤخرًا تختار عمومًا الإيثيريوم كمنصة أساسية، لأنه في المرحلة الحالية، هو تقريبًا الخيار الوحيد المفضل. وأوضح: "من حيث الوظائف، تفتقر البيتكوين إلى مرونة التوسع؛ ومن حيث الاستقرار والحيادية، لا يمكن للمؤسسات المالية قبول سلسلة الكتل العامة التي قد تتعرض للتدخل من الدولة أو تواجه مخاطر الانهيار؛ بينما لم يتم اختبار سلسلة الكتل الناشئة من حيث الزمن والأمان، ولا يزال يتعين التحقق من نضوجها."
قد تكون هذه الإجراءات المبكرة مجرد مقدمة. ولكن على المدى القصير، فإن قدرة الإيثيريوم على تحقيق قيمة حقيقية تعتمد بشكل كبير على انفجار التطبيقات.
هل لا يزال البطل متألقاً، أم أنه قد خفت بريقه؟
منذ أن بدأت مؤسسة الإيثيريوم تغيير فريقها الأساسي في فبراير من هذا العام، وحتى الاقتراح الأخير لدعم آلة افتراضية RISC-V، بدأت الإيثيريوم تظهر موقف "التحليل النشط". كما اعترف توماس ك. ستانشاك، المدير التنفيذي لمؤسسة الإيثيريوم، مؤخرًا أن "الهدف الثانوي" للإيثيريوم هو أن تصبح البنية التحتية المفضلة للهيئات، للفوز بأسواق RWA والعملات المستقرة.
لا تدعو مختلف الاتجاهات إلى التشاؤم، بل على العكس، بدأت تظهر بوادر تحول من الناحية الفنية. وفقًا لتحليل Trend Research، يقع ETH في موقع محوري لتبادل الدعم والمقاومة، وإذا تم اختراقه، فقد نشهد تحولًا إيجابيًا في الاتجاه. لقد شهد ETH انخفاضًا طويلاً لمدة 5 أشهر منذ ديسمبر 2024، حيث انخفض عدد العناوين المربحة إلى أدنى مستوى خلال السوق الهابطة، واستمر في البيع المفرط، والآن مع انتعاش سوق العملات المشفرة، دخلنا منطقة تبادل الدعم والمقاومة الحاسمة.
!
بيانات عنوان الربح
تشير أبحاث الاتجاه إلى أن العديد من مؤشرات التقنية أيضًا تطلق إشارات محتملة لتكوين القاع. تشير أنماط الشموع الخاصة بـ ETH، والمتوسطات المتحركة، وMACD، وMomentum، وRSI، وMFI وغيرها من المؤشرات المتعددة إلى احتمال انعكاس الاتجاه في المدى القصير، كما أن السعر الحالي يقترب أيضًا من الحد العلوي للقناة الهابطة ومن مستوى الضغط الأفقي، ويقوم بمحاولة الاختراق.
يبدو أن الإيثيريوم يقترب من "نافذته الحرجة"، ولكن كما يقول الصينيون "قبل التفكير في الفوز، يجب التفكير في الهزيمة"، حتى لو بدأت الأمور تظهر بصيصًا من الأمل، فلا بد من طرح السؤال: ماذا لو انتهت الأمور بالفشل في النهاية؟ إذا كانت هذه الجهود لا تزال صعبة في تجاوز قيود الأداء، أو تعثرت التنمية البيئية، أو لم تتمكن من استعادة الثقة في الأسعار، هل سيتحول الإيثيريوم إلى "عربة نهاية العالم" في العصر الجديد؟
عشر سنوات، هي نقطة زمنية، وأيضًا اختبار للإيمان. تدور عجلات الزمن إلى الأمام، فإذا نجحنا، نظرنا إلى آلاف السلاسل، وإذا فشلنا، فإن الأبطال يتراجعون.