رحبت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بقائد جديد، وهذه التغييرات في الهيكل الإداري قد تؤثر بشكل عميق على تنظيم الأصول الرقمية وعملة التشفير. في 21 أبريل 2025 بتوقيت المحلي، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات بيانًا صحفيًا يؤكد أن بول س. أتكينز، الذي يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه "شخصية ودية تجاه العملات الرقمية"، قد أقسم اليمين ليصبح الرئيس الرابع والثلاثين للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.
هذا التعيين أثار اهتمام السوق بشكل كبير، خاصةً بالنظر إلى أن هناك ما يصل إلى 72 طلبًا لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المرتبطة بالأصول الرقمية في قائمة الانتظار لموافقة SEC. هل تعني تولي أتكينز المنصب أن هذه ETF ستستقبل جميعًا الضوء الأخضر؟
تم ترشيح أتكينز من قبل الرئيس الحالي دونالد ترامب في 20 يناير وأكده مجلس الشيوخ في وقت سابق من هذا الشهر بأغلبية 52 صوتا مؤيدا و 44 صوتا معارضا. وقال في بيان تنصيبه: "يشرفني أن أحظى بثقة الرئيس ترامب ومجلس الشيوخ لقيادة لجنة الأوراق المالية والبورصات. إنني أتطلع إلى العمل مع زملائي والمهنيين المتفانين في لجنة الأوراق المالية والبورصات للنهوض بالمهمة الأساسية للجنة: تعزيز تكوين رأس المال. الحفاظ على أسواق عادلة ومنظمة وفعالة ؛ وحماية المستثمرين. سنعمل معا لضمان أن تكون الولايات المتحدة المكان الأفضل والأكثر أمانا في العالم للاستثمار والقيام بأعمال تجارية. ”
أرتكينز ليس وجهًا جديدًا في SEC. لقد عمل كعضو في SEC خلال إدارة جورج بوش (George W. Bush) من 2002 إلى 2008، ولديه خبرة واسعة في التنظيم. ومن الجدير بالذكر أنه دعا لفترة طويلة إلى إنشاء إطار تنظيمي "محايد تكنولوجيًا"، ويدعو إلى التمييز بين الخصائص السلعية والأوراق المالية للأصول الرقمية، لتجنب تنظيم "موحد" يعيق الابتكار في الصناعة. يتوافق هذا الموقف تمامًا مع استراتيجية إدارة ترامب "لجعل أمريكا مركز الأصول الرقمية العالمي"، مما يمهد الطريق لتعديلات سياسية لاحقة.
يُنظر إلى تولي أتكينز كإشارة عامة من قبل الصناعة إلى "تخفيف التنظيم". وكان سلفه غاري جينسلر (Gary Gensler) معروفًا بموقفه القاسي تجاه صناعة التشفير، وخاصة تجاه "العملات البديلة" بخلاف البيتكوين. كان جينسلر يعتقد أن قيمة معظم الأصول الرقمية مدفوعة بمشاعر السوق بدلاً من الأساسيات، مما يجعلها غير مستدامة وسهلة الانخفاض في القيمة. خلال فترة ولايته، اتبعت SEC استراتيجية قائمة على التنفيذ، حيث أقامت دعاوى ضد العديد من شركات التشفير، ووضعت عقبات كثيرة أمام الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة للأصول الرقمية، خاصةً بالنسبة للمنتجات بخلاف صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفوري.
وفي تناقض صارخ مع جينسلر، انتقد أتكينز علنا نهج إدارة هيئة الأوراق المالية والبورصات السابقة لتنظيم صناعة العملات المشفرة باعتباره "غامضا" و"عدوانيا للغاية" خلال جلسة استماع لتأكيد مجلس الشيوخ في مارس. وتعهد بالحد من التدخل السياسي، والضغط من أجل وضع لوائح واضحة بشأن الأصول الرقمية، ودعم تكوين رأس المال. وأوضح أن تطوير نظام تنظيمي واضح وتطلعي للأصول الرقمية سيكون "أولوية رئيسية" بالنسبة له بمجرد توليه منصبه.
يتوقع مراقبو الصناعة على نطاق واسع أن قيادة أتكينز ستمثل تحولا كبيرا في سياسة هيئة الأوراق المالية والبورصات ، والابتعاد عن الإجراءات التي تركز على الإنفاذ في الماضي إلى خلق بيئة تنظيمية أكثر وضوحا وأكثر قابلية للتنبؤ. يتطلع السوق إلى ذلك ، ومن المتوقع أنه تحت قيادته ، قد يتم تسريع الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة ، وقد تكون قواعد مصدري الرمز المميز أكثر ودية ، وقد يكون نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات لتنظيم العملات المشفرة أكثر تعاونا. حتى أن أحد المحللين أعلن بتفاؤل: "أصبحت هيئة الأوراق المالية والبورصات رسميا الحكومة المؤيدة للعملات المشفرة!" ”
ومع ذلك، فإن أول ما سيواجهه أرتكنز عند توليه منصبه هو "ماراثون" غير مسبوق من الموافقة على ETF للعملات الرقمية. وفقًا للبيانات التي جمعها محلل ETF في بلومبرغ إريك بالكوناس، هناك حاليًا 72 طلب ETF ذات صلة بالتشفير متراكمة في اللجنة SEC في انتظار الموافقة على الإدراج أو خيارات الإدراج. يعتقد المحللون أن الزيادة الحادة في عدد الطلبات قد تكون نتيجة لمحاولة الشركات اختبار الحدود الدنيا للجنة SEC. قد يؤدي قرار أرتكنز بشأن قائمة ETFs العديدة إلى خلق سوابق جديدة لطلبات العملات الرقمية المستقبلية.
إن نطاق الأصول الذي يغطيه هذا القائمة الطويلة من الأصول قيد المراجعة مذهل. بالإضافة إلى الأصول الرقمية الرئيسية ذات القيمة السوقية العالية مثل Solana (SOL) وRipple (XRP) وCardano (ADA) وLitecoin (LTC)، تشمل أيضًا العديد من العملات الميم (Meme Coin) وصناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بـNFT، مثل Dogecoin (DOGE) وBonk (BONK) وPengu، وحتى عملة ميم السيدة الأولى الأمريكية (Melania) وصندوق الاستثمار المتداول لعملة ميم المسماة "Official Trump". ووفقًا لتوقعات بلومبرغ، إذا تم الموافقة على 72 صندوقًا متداولًا، من المتوقع أن تجذب أكثر من 80 مليار دولار من التدفقات المالية في السنة الأولى، مما سيدفع القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية لتتجاوز 3 تريليون دولار.
على الرغم من أن صندوق تداول العقود الآجلة (ETF) للبيتكوين والإيثيريوم قد تمت الموافقة عليه في المرحلة الأخيرة من فترة غينسلر و بعدها، و يُعتبر علامة فارقة لدمج الأصول الرقمية في النظام المالي السائد، إلا أن ذلك أثار أيضًا نقاشًا حادًا حول الأصول الرقمية التي يجب اعتبارها "سلع" (Commodity) يمكن إصدار ETF لها، والأصول التي يجب اعتبارها "أوراق مالية" (Security) و تخضع لرقابة أكثر صرامة.
بالنسبة لأتكينز، فإن كيفية تعريف هذه الأصول الرقمية المتنوعة، وخاصة العملات الميم والأصول المرتبطة بـ NFT التي تتمتع بتقلبات عالية وتفتقر إلى دعم أساسي واضح، ستكون معضلة معقدة غير مسبوقة فيما إذا كانت تتوافق مع متطلبات "صندوق السلع" (Commodity Trust). إن قراراته بشأن هذه المسألة ستضع بلا شك سوابق مهمة لطلبات ETF المتعلقة بالتشفير في المستقبل، وستؤثر بشكل عميق على اتجاه تطوير السوق بأسره.
ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من توقعات السوق بشأن أتكينز، إلا أن توليه المنصب لم يكن خاليًا من الجدل. الأمر الأكثر أهمية هو التعقيدات المرتبطة بالمصالح: وفقًا لوثائق الإفصاح الأخلاقية، يمتلك هو وزوجته محفظة أصول تتراوح قيمتها بين 327 مليون إلى 589 مليون دولار، بما في ذلك تعرض بقيمة 6 ملايين دولار لأصل رقمي.
الأمر الأكثر لفتًا للنظر هو أن Patomak Global Partners، التي يعمل كمستشار لها، كانت لها تعاملات تجارية مع FTX، بينما كانت مؤسسات مثل Off the Chain Capital التي استثمرت فيها متعمقة في مجال التشفير. هذه الروابط المتشابكة مع صناعة العملات الرقمية أثارت القلق بشأن قدرته على الحفاظ على الحيادية في عملية التنظيم. لذلك، فإن كيفية تحقيق التوازن بين الحفاظ على العدالة التنظيمية ودفع تطوير الصناعة ستصبح القضية الرئيسية التي ستختبر حكمته السياسية.
عند النظر إلى الوراء من نقطة تاريخية جديدة، فإن تولي آتكينز منصبه هو مصادفة وضرورة في آن واحد. من جهة، تجاوزت قيمة الأصول الرقمية العالمية 2.8 تريليون دولار، وتجاوزت حيازة المؤسسات في وول ستريت 5%، مما يجبر الهيئات التنظيمية على مواجهة هذه الفئة الجديدة من الأصول؛ من جهة أخرى، فإن العلاقة التنافسية والتعاونية بين الصين والولايات المتحدة وأوروبا في مجال تنظيم التشفير تصبح أكثر تعقيداً، وتحتاج الولايات المتحدة بشكل عاجل إلى إعادة تشكيل القيادة العالمية في حوكمة التشفير.
تطلّعاً إلى المستقبل، من المتوقع أن يشهد سوق الأصول الرقمية وداعاً لـ "النمو الفوضوي"، ودخول مرحلة جديدة من "تمكين المؤسسات". كما قال أتكينز في خطاب تنصيبه: "يجب أن لا نتجاهل الابتكار، ولا يجب أن تصبح اللوائح عائقاً أمام التقدم. مهمة SEC هي إنشاء منصة للابتكار المسؤول، وليس بناء أسوار." هل ستفي هذه التغييرات في اللوائح بالوعود؟ لننتظر ونرى.
#سوق الأصول الرقمية في انتعاش
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الأصول الرقمية صديقين يتولون رئاسة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية! 72 عملة ETF على وشك الحصول على الموافقة؟
رحبت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بقائد جديد، وهذه التغييرات في الهيكل الإداري قد تؤثر بشكل عميق على تنظيم الأصول الرقمية وعملة التشفير. في 21 أبريل 2025 بتوقيت المحلي، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات بيانًا صحفيًا يؤكد أن بول س. أتكينز، الذي يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه "شخصية ودية تجاه العملات الرقمية"، قد أقسم اليمين ليصبح الرئيس الرابع والثلاثين للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. هذا التعيين أثار اهتمام السوق بشكل كبير، خاصةً بالنظر إلى أن هناك ما يصل إلى 72 طلبًا لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المرتبطة بالأصول الرقمية في قائمة الانتظار لموافقة SEC. هل تعني تولي أتكينز المنصب أن هذه ETF ستستقبل جميعًا الضوء الأخضر؟ تم ترشيح أتكينز من قبل الرئيس الحالي دونالد ترامب في 20 يناير وأكده مجلس الشيوخ في وقت سابق من هذا الشهر بأغلبية 52 صوتا مؤيدا و 44 صوتا معارضا. وقال في بيان تنصيبه: "يشرفني أن أحظى بثقة الرئيس ترامب ومجلس الشيوخ لقيادة لجنة الأوراق المالية والبورصات. إنني أتطلع إلى العمل مع زملائي والمهنيين المتفانين في لجنة الأوراق المالية والبورصات للنهوض بالمهمة الأساسية للجنة: تعزيز تكوين رأس المال. الحفاظ على أسواق عادلة ومنظمة وفعالة ؛ وحماية المستثمرين. سنعمل معا لضمان أن تكون الولايات المتحدة المكان الأفضل والأكثر أمانا في العالم للاستثمار والقيام بأعمال تجارية. ” أرتكينز ليس وجهًا جديدًا في SEC. لقد عمل كعضو في SEC خلال إدارة جورج بوش (George W. Bush) من 2002 إلى 2008، ولديه خبرة واسعة في التنظيم. ومن الجدير بالذكر أنه دعا لفترة طويلة إلى إنشاء إطار تنظيمي "محايد تكنولوجيًا"، ويدعو إلى التمييز بين الخصائص السلعية والأوراق المالية للأصول الرقمية، لتجنب تنظيم "موحد" يعيق الابتكار في الصناعة. يتوافق هذا الموقف تمامًا مع استراتيجية إدارة ترامب "لجعل أمريكا مركز الأصول الرقمية العالمي"، مما يمهد الطريق لتعديلات سياسية لاحقة. يُنظر إلى تولي أتكينز كإشارة عامة من قبل الصناعة إلى "تخفيف التنظيم". وكان سلفه غاري جينسلر (Gary Gensler) معروفًا بموقفه القاسي تجاه صناعة التشفير، وخاصة تجاه "العملات البديلة" بخلاف البيتكوين. كان جينسلر يعتقد أن قيمة معظم الأصول الرقمية مدفوعة بمشاعر السوق بدلاً من الأساسيات، مما يجعلها غير مستدامة وسهلة الانخفاض في القيمة. خلال فترة ولايته، اتبعت SEC استراتيجية قائمة على التنفيذ، حيث أقامت دعاوى ضد العديد من شركات التشفير، ووضعت عقبات كثيرة أمام الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة للأصول الرقمية، خاصةً بالنسبة للمنتجات بخلاف صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفوري. وفي تناقض صارخ مع جينسلر، انتقد أتكينز علنا نهج إدارة هيئة الأوراق المالية والبورصات السابقة لتنظيم صناعة العملات المشفرة باعتباره "غامضا" و"عدوانيا للغاية" خلال جلسة استماع لتأكيد مجلس الشيوخ في مارس. وتعهد بالحد من التدخل السياسي، والضغط من أجل وضع لوائح واضحة بشأن الأصول الرقمية، ودعم تكوين رأس المال. وأوضح أن تطوير نظام تنظيمي واضح وتطلعي للأصول الرقمية سيكون "أولوية رئيسية" بالنسبة له بمجرد توليه منصبه. يتوقع مراقبو الصناعة على نطاق واسع أن قيادة أتكينز ستمثل تحولا كبيرا في سياسة هيئة الأوراق المالية والبورصات ، والابتعاد عن الإجراءات التي تركز على الإنفاذ في الماضي إلى خلق بيئة تنظيمية أكثر وضوحا وأكثر قابلية للتنبؤ. يتطلع السوق إلى ذلك ، ومن المتوقع أنه تحت قيادته ، قد يتم تسريع الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة ، وقد تكون قواعد مصدري الرمز المميز أكثر ودية ، وقد يكون نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات لتنظيم العملات المشفرة أكثر تعاونا. حتى أن أحد المحللين أعلن بتفاؤل: "أصبحت هيئة الأوراق المالية والبورصات رسميا الحكومة المؤيدة للعملات المشفرة!" ”
ومع ذلك، فإن أول ما سيواجهه أرتكنز عند توليه منصبه هو "ماراثون" غير مسبوق من الموافقة على ETF للعملات الرقمية. وفقًا للبيانات التي جمعها محلل ETF في بلومبرغ إريك بالكوناس، هناك حاليًا 72 طلب ETF ذات صلة بالتشفير متراكمة في اللجنة SEC في انتظار الموافقة على الإدراج أو خيارات الإدراج. يعتقد المحللون أن الزيادة الحادة في عدد الطلبات قد تكون نتيجة لمحاولة الشركات اختبار الحدود الدنيا للجنة SEC. قد يؤدي قرار أرتكنز بشأن قائمة ETFs العديدة إلى خلق سوابق جديدة لطلبات العملات الرقمية المستقبلية. إن نطاق الأصول الذي يغطيه هذا القائمة الطويلة من الأصول قيد المراجعة مذهل. بالإضافة إلى الأصول الرقمية الرئيسية ذات القيمة السوقية العالية مثل Solana (SOL) وRipple (XRP) وCardano (ADA) وLitecoin (LTC)، تشمل أيضًا العديد من العملات الميم (Meme Coin) وصناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بـNFT، مثل Dogecoin (DOGE) وBonk (BONK) وPengu، وحتى عملة ميم السيدة الأولى الأمريكية (Melania) وصندوق الاستثمار المتداول لعملة ميم المسماة "Official Trump". ووفقًا لتوقعات بلومبرغ، إذا تم الموافقة على 72 صندوقًا متداولًا، من المتوقع أن تجذب أكثر من 80 مليار دولار من التدفقات المالية في السنة الأولى، مما سيدفع القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية لتتجاوز 3 تريليون دولار. على الرغم من أن صندوق تداول العقود الآجلة (ETF) للبيتكوين والإيثيريوم قد تمت الموافقة عليه في المرحلة الأخيرة من فترة غينسلر و بعدها، و يُعتبر علامة فارقة لدمج الأصول الرقمية في النظام المالي السائد، إلا أن ذلك أثار أيضًا نقاشًا حادًا حول الأصول الرقمية التي يجب اعتبارها "سلع" (Commodity) يمكن إصدار ETF لها، والأصول التي يجب اعتبارها "أوراق مالية" (Security) و تخضع لرقابة أكثر صرامة. بالنسبة لأتكينز، فإن كيفية تعريف هذه الأصول الرقمية المتنوعة، وخاصة العملات الميم والأصول المرتبطة بـ NFT التي تتمتع بتقلبات عالية وتفتقر إلى دعم أساسي واضح، ستكون معضلة معقدة غير مسبوقة فيما إذا كانت تتوافق مع متطلبات "صندوق السلع" (Commodity Trust). إن قراراته بشأن هذه المسألة ستضع بلا شك سوابق مهمة لطلبات ETF المتعلقة بالتشفير في المستقبل، وستؤثر بشكل عميق على اتجاه تطوير السوق بأسره.
ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من توقعات السوق بشأن أتكينز، إلا أن توليه المنصب لم يكن خاليًا من الجدل. الأمر الأكثر أهمية هو التعقيدات المرتبطة بالمصالح: وفقًا لوثائق الإفصاح الأخلاقية، يمتلك هو وزوجته محفظة أصول تتراوح قيمتها بين 327 مليون إلى 589 مليون دولار، بما في ذلك تعرض بقيمة 6 ملايين دولار لأصل رقمي. الأمر الأكثر لفتًا للنظر هو أن Patomak Global Partners، التي يعمل كمستشار لها، كانت لها تعاملات تجارية مع FTX، بينما كانت مؤسسات مثل Off the Chain Capital التي استثمرت فيها متعمقة في مجال التشفير. هذه الروابط المتشابكة مع صناعة العملات الرقمية أثارت القلق بشأن قدرته على الحفاظ على الحيادية في عملية التنظيم. لذلك، فإن كيفية تحقيق التوازن بين الحفاظ على العدالة التنظيمية ودفع تطوير الصناعة ستصبح القضية الرئيسية التي ستختبر حكمته السياسية. عند النظر إلى الوراء من نقطة تاريخية جديدة، فإن تولي آتكينز منصبه هو مصادفة وضرورة في آن واحد. من جهة، تجاوزت قيمة الأصول الرقمية العالمية 2.8 تريليون دولار، وتجاوزت حيازة المؤسسات في وول ستريت 5%، مما يجبر الهيئات التنظيمية على مواجهة هذه الفئة الجديدة من الأصول؛ من جهة أخرى، فإن العلاقة التنافسية والتعاونية بين الصين والولايات المتحدة وأوروبا في مجال تنظيم التشفير تصبح أكثر تعقيداً، وتحتاج الولايات المتحدة بشكل عاجل إلى إعادة تشكيل القيادة العالمية في حوكمة التشفير. تطلّعاً إلى المستقبل، من المتوقع أن يشهد سوق الأصول الرقمية وداعاً لـ "النمو الفوضوي"، ودخول مرحلة جديدة من "تمكين المؤسسات". كما قال أتكينز في خطاب تنصيبه: "يجب أن لا نتجاهل الابتكار، ولا يجب أن تصبح اللوائح عائقاً أمام التقدم. مهمة SEC هي إنشاء منصة للابتكار المسؤول، وليس بناء أسوار." هل ستفي هذه التغييرات في اللوائح بالوعود؟ لننتظر ونرى. #سوق الأصول الرقمية في انتعاش