نحن نعلم جميعًا أن الانقسام سيؤدي إلى مضاعفة تكاليف الإنتاج، حيث تقوم وسائل الإعلام بتصوير هذه الحقيقة كعامل تهديد لبقاء البيتكوين كل أربع سنوات.
يجب على عمال المناجم الذين يسعون لتحقيق الربح أيضًا التعامل مع تقلبات صعوبة التعدين وتكاليف الطاقة. ولكن إذا ارتفعت الأسعار، على الأقل يمكنهم كسب المزيد من المال من كل بيتكوين يقومون بتعدينه.
مع ارتفاع سعر BTC، جذب السعر المرتفع المزيد من عمال المناجم، مما أدى إلى وصول إجمالي معدل التجزئة وصعوبة البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي لهما.
في الواقع، على الرغم من أن دخل التعدين لا يزال عند متوسط مستوى خمسة أعوام، إلا أن صعوبة التعدين الحالية هي خمسة أضعاف ما كانت عليه في أبريل 2021، وهي أعلى بنسبة 40% من ما كانت عليه قبل التخفيض السابق.
لذلك ، أصبح من الصعب تعدين البيتكوين أكثر من أي وقت مضى. لكن كم يكلف تعدين 1 BTC الآن؟ من الصعب دائمًا أن نقول ، حيث يعتمد الجواب إلى حد كبير على تكاليف الكهرباء وغيرها من التكاليف غير المباشرة ، تقدر كامبريدج حاليًا تكلفة كل BTC بمبلغ 48,671 دولارًا.
سعر البيتكوين القوي يجعل دخل المعدنين قريبًا من ذروته خلال سوق الثور في عامي 2021 و2024 (المصدر: Blockworks Research).
دعونا نأخذ شركة Marathon كمثال، حيث تسيطر هذه العملاقة التعدينية التي تبلغ قيمتها 4 مليارات دولار على حوالي 7% من إجمالي معدل تجزئة البيتكوين.
وفقًا للمستندات التي قدمتها شركة ماراثون إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، كانت تكلفة إيرادات التعدين لديها 224.95 مليون دولار في الثلاثة أرباع الأخيرة قبل التخفيض الأخير.
في نفس الفترة ، قامت Marathon بتعدين 10,542 BTC ، مما يعني أن تكلفة إنتاج كل بيتكوين تقدر بأقل بقليل من 21,500 دولار. في ذلك الوقت ، كان متوسط سعر تداول البيتكوين 39,300 دولار ، مما يعني أن الربح المحتمل لكل بيتكوين هو 17,800 دولار.
في الربع الثالث والرابع من العام الماضي، كانت تكلفة الإنتاج المقدرة باستخدام نفس الطريقة من قبل ماراثون 43,270 دولار - وقد تضاعف منذ تخفيض المكافآت، وهو ما يتماشى مع تقديرات كامبريدج - بينما كان متوسط سعر المعاملة 72,250 دولار. وهذا يعني أن الربح المحتمل يقارب 29,000 دولار، وهو حتى أعلى من ما كان عليه قبل التخفيض.
(الرئيس التنفيذي لشركة Marathon فريد ثيل (Fred Thiel) قال في فبراير إن التكلفة المباشرة للطاقة لكل بيتكوين من Marathon في العام الماضي بلغت 28801 دولار، على الرغم من أن هذا يتضمن بعض التكاليف قبل تضاعف تكلفة الإنتاج. حققت Marathon أرباحًا تتجاوز 500 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2024.)
بعد عام من النصف، وبحسب بيانات ماراثون، لا يزال دعم كتلة البيتكوين كافيًا بشكل كبير، على الأقل بالنسبة للعمليات ذات رأس المال الأكثر وفرة، وهذا يبدو صحيحًا عند النظر إلى الأسعار الحالية. وفقًا لمؤشر هاشرايت لوقس (Hashrate Index)، قد يعاني عمال المناجم الآخرون من خسائر في بعض الأحيان، حيث يظهر هذا المؤشر أن الربحية عند أدنى مستوى لها منذ بدء التسجيل. وهذا أمر مفهوم، حيث لقد شهدنا خمس مرات من النصف.
بغض النظر عن أي شيء، لا يزال لدى البيتكوين ثلاث سنوات لتحقيق مضاعفة السعر لتعويض الزيادة السعرية القادمة. هناك وقت كاف.
نبوءة ساتوشي ناكاموتو
"أنا متأكد، بعد 20 عامًا، سيكون حجم التداول إما كبيرًا جدًا أو لن يكون هناك حجم تداول."
قال ساتوشي ناكاموتو هذه العبارة في يوم عيد الحب عام 2010 - مضى على ذلك أكثر من 15 عامًا.
هذا هو ملحق للتعليق حول ضرورة الرسوم التجارية في نظام تنخفض فيه مكافآت الكتلة تدريجياً إلى الصفر مع مرور الوقت. "بعد عقود، عندما تصبح المكافآت صغيرة جداً، ستصبح الرسوم التجارية التعويض الرئيسي للعقد."
إذن، كم يبعد ساتوشي Nakamoto عن الحقيقة بعد أقل من خمس سنوات من الافتراض؟
شهدت الأشهر القليلة الماضية انخفاضًا في حجم التحويلات الشهرية، ولكن من المتوقع أن ينمو بشكل كبير بحلول عام 2023 (المصدر: Blockworks Research).
تقوم البيتكوين بمعالجة أكثر من 11.5 مليون صفقة شهريًا، وهو ما يزيد عن أقل من 8 ملايين صفقة في بداية عام 2022، بمعدل تحويل يبلغ 1.8 تريليون دولار من حجم معاملات BTC.
من ناحية، قد يكون ذلك كما توقع ساتوشي "كبيرًا جدًا"، ولكن أكثر من 98% من دخل المعدنين لا يزال يأتي من مكافآت الكتل.
مع مرور بعض مرات النصف، قد لا تكون الديناميكيات الحالية قابلة للدفاع عنها، وبالتالي من المتوقع أن تزداد الجدل حول هيكل سوق رسوم البيتكوين مع مرور الوقت.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بيتكوين تنصيف سنة بعد، كم ستكلف عملية تعدين 1BTC؟
المصدر: بلوك ووركس؛ الترجمة: تاو زو، جين سيه كاي جين
نحن نعلم جميعًا أن الانقسام سيؤدي إلى مضاعفة تكاليف الإنتاج، حيث تقوم وسائل الإعلام بتصوير هذه الحقيقة كعامل تهديد لبقاء البيتكوين كل أربع سنوات.
يجب على عمال المناجم الذين يسعون لتحقيق الربح أيضًا التعامل مع تقلبات صعوبة التعدين وتكاليف الطاقة. ولكن إذا ارتفعت الأسعار، على الأقل يمكنهم كسب المزيد من المال من كل بيتكوين يقومون بتعدينه.
مع ارتفاع سعر BTC، جذب السعر المرتفع المزيد من عمال المناجم، مما أدى إلى وصول إجمالي معدل التجزئة وصعوبة البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي لهما.
في الواقع، على الرغم من أن دخل التعدين لا يزال عند متوسط مستوى خمسة أعوام، إلا أن صعوبة التعدين الحالية هي خمسة أضعاف ما كانت عليه في أبريل 2021، وهي أعلى بنسبة 40% من ما كانت عليه قبل التخفيض السابق.
لذلك ، أصبح من الصعب تعدين البيتكوين أكثر من أي وقت مضى. لكن كم يكلف تعدين 1 BTC الآن؟ من الصعب دائمًا أن نقول ، حيث يعتمد الجواب إلى حد كبير على تكاليف الكهرباء وغيرها من التكاليف غير المباشرة ، تقدر كامبريدج حاليًا تكلفة كل BTC بمبلغ 48,671 دولارًا.
! ervkXdjLLEOUrAHnj68Zp8mLOfSxNq887VOmTNb2.jpeg
سعر البيتكوين القوي يجعل دخل المعدنين قريبًا من ذروته خلال سوق الثور في عامي 2021 و2024 (المصدر: Blockworks Research).
دعونا نأخذ شركة Marathon كمثال، حيث تسيطر هذه العملاقة التعدينية التي تبلغ قيمتها 4 مليارات دولار على حوالي 7% من إجمالي معدل تجزئة البيتكوين.
وفقًا للمستندات التي قدمتها شركة ماراثون إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، كانت تكلفة إيرادات التعدين لديها 224.95 مليون دولار في الثلاثة أرباع الأخيرة قبل التخفيض الأخير.
في نفس الفترة ، قامت Marathon بتعدين 10,542 BTC ، مما يعني أن تكلفة إنتاج كل بيتكوين تقدر بأقل بقليل من 21,500 دولار. في ذلك الوقت ، كان متوسط سعر تداول البيتكوين 39,300 دولار ، مما يعني أن الربح المحتمل لكل بيتكوين هو 17,800 دولار.
في الربع الثالث والرابع من العام الماضي، كانت تكلفة الإنتاج المقدرة باستخدام نفس الطريقة من قبل ماراثون 43,270 دولار - وقد تضاعف منذ تخفيض المكافآت، وهو ما يتماشى مع تقديرات كامبريدج - بينما كان متوسط سعر المعاملة 72,250 دولار. وهذا يعني أن الربح المحتمل يقارب 29,000 دولار، وهو حتى أعلى من ما كان عليه قبل التخفيض.
(الرئيس التنفيذي لشركة Marathon فريد ثيل (Fred Thiel) قال في فبراير إن التكلفة المباشرة للطاقة لكل بيتكوين من Marathon في العام الماضي بلغت 28801 دولار، على الرغم من أن هذا يتضمن بعض التكاليف قبل تضاعف تكلفة الإنتاج. حققت Marathon أرباحًا تتجاوز 500 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2024.)
بعد عام من النصف، وبحسب بيانات ماراثون، لا يزال دعم كتلة البيتكوين كافيًا بشكل كبير، على الأقل بالنسبة للعمليات ذات رأس المال الأكثر وفرة، وهذا يبدو صحيحًا عند النظر إلى الأسعار الحالية. وفقًا لمؤشر هاشرايت لوقس (Hashrate Index)، قد يعاني عمال المناجم الآخرون من خسائر في بعض الأحيان، حيث يظهر هذا المؤشر أن الربحية عند أدنى مستوى لها منذ بدء التسجيل. وهذا أمر مفهوم، حيث لقد شهدنا خمس مرات من النصف.
بغض النظر عن أي شيء، لا يزال لدى البيتكوين ثلاث سنوات لتحقيق مضاعفة السعر لتعويض الزيادة السعرية القادمة. هناك وقت كاف.
نبوءة ساتوشي ناكاموتو
"أنا متأكد، بعد 20 عامًا، سيكون حجم التداول إما كبيرًا جدًا أو لن يكون هناك حجم تداول."
قال ساتوشي ناكاموتو هذه العبارة في يوم عيد الحب عام 2010 - مضى على ذلك أكثر من 15 عامًا.
هذا هو ملحق للتعليق حول ضرورة الرسوم التجارية في نظام تنخفض فيه مكافآت الكتلة تدريجياً إلى الصفر مع مرور الوقت. "بعد عقود، عندما تصبح المكافآت صغيرة جداً، ستصبح الرسوم التجارية التعويض الرئيسي للعقد."
إذن، كم يبعد ساتوشي Nakamoto عن الحقيقة بعد أقل من خمس سنوات من الافتراض؟
! Q3KaXNl2pVIbEv8ZgwcovDgKBCq6Cnt4Quo6zLDP.jpeg
شهدت الأشهر القليلة الماضية انخفاضًا في حجم التحويلات الشهرية، ولكن من المتوقع أن ينمو بشكل كبير بحلول عام 2023 (المصدر: Blockworks Research).
تقوم البيتكوين بمعالجة أكثر من 11.5 مليون صفقة شهريًا، وهو ما يزيد عن أقل من 8 ملايين صفقة في بداية عام 2022، بمعدل تحويل يبلغ 1.8 تريليون دولار من حجم معاملات BTC.
من ناحية، قد يكون ذلك كما توقع ساتوشي "كبيرًا جدًا"، ولكن أكثر من 98% من دخل المعدنين لا يزال يأتي من مكافآت الكتل.
مع مرور بعض مرات النصف، قد لا تكون الديناميكيات الحالية قابلة للدفاع عنها، وبالتالي من المتوقع أن تزداد الجدل حول هيكل سوق رسوم البيتكوين مع مرور الوقت.