في 15 يوليو 2025، أثارت خبر مذهل السوق: أعلنت شركة الألعاب SharpLink المهددة بالإفلاس أنها ستشتري جميع المبلغ الذي جمعته خلال أسبوع والبالغ 413 مليون دولار من الإيثيريوم. وأعطى سوق رأس المال رد فعل متحمس للغاية - وفقًا لبيانات Investing و Nasdaq، ارتفعت أسعار أسهمها بنسبة 528% في غضون ستة أشهر، وارتفعت بأكثر من 150% في شهر واحد.
ومع ذلك، فإن قصة انتفاضة SharpLink ليست سوى قمة الجليد. تقريبًا في نفس الوقت، كانت هناك عمليات أوسع من الصيرفة الرأسمالية تجري بهدوء في صناعات مختلفة: شركة تقليدية للسلع الاستهلاكية (Upexi)، من خلال تصميم ديون بارع، أدخلت رموز SOL إلى احتياطياتها دون قتال؛ عملاق تعدين العملات المشفرة (Bitdeer)، نجح في الربط برأس المال التقليدي في وول ستريت؛ شركة كندية رائدة في التكنولوجيا (BTQ)، استفادت من ثغرات القواعد التنظيمية، وجمعت عشرات الملايين من الدولارات من المستثمرين الأمريكيين.
من "الأسهم القمامة" التي تقترب من الخروج من السوق إلى العلامات التجارية الاستهلاكية المستقرة، ومن الشركات الأصلية في مجال التشفير إلى الشركات الناشئة في التكنولوجيا العابرة للحدود. عندما حاول الناس البحث عن الجهة الداعمة وراء الكواليس، لم يسلط الضوء هذه المرة على جولدمان ساكس أو جي بي مورغان، بل على بنك استثماري متوسط الحجم لم يكن له سابق شهرة في أعين الجمهور: A.G.P. (الشركاء العالميون المتحالفون)
كجهة فاعلة رئيسية أو متداول في جميع هذه الصفقات، لعبت A.G.P. هذا النموذج بشكل مذهل. فقط في مشروع SharpLink، وبالاعتماد على معدل عمولتها، قد حققت أرباحًا تتجاوز 8 ملايين دولار في أسبوع واحد، وهذه مجرد بداية لخطتها الضخمة التي تقدر قيمتها الإجمالية بـ 6 مليارات دولار.
عندما كان عمالقة وول ستريت يبنون جسور الامتثال للعملاء المؤسسيين، استخدمت A.G.P. مسارًا أكثر جذرية: إعادة تشكيل مجموعة متنوعة من الشركات المدرجة إلى "أسهم وكيل العملات المشفرة"، وجلسوا على الطاولة ليصبحوا من يصمم قواعد اللعبة.
إدارة جماعية لشركة SharpLink وغيرها من الشركات المدرجة في الأسواق الأمريكية لبناء خزائن التشفير
تستعرض A.G.P. أساليب التداول من خلال أربعة أمثلة. نموذجها ليس استراتيجية موحدة، بل هو مخصص بشكل كبير: تحديد نقاط الألم لدى العملاء والاتجاهات الساخنة في السوق، واستخدام أدوات مثل بروتوكول ATM بمرونة، وتصميم خطة رسوم تعظم من مصالحها في كل صفقة.
أكثر الحالات نموذجية هي SharpLink. في 27 مايو 2025، أعلنت SharpLink عن إتمام تمويل خاص بقيمة 425 مليون دولار، بقيادة Consensys، حيث تولى مؤسس إيثيريوم جوزيف لوبيان رئاسة مجلس الإدارة. وفقًا لملف 8-K، كانت A.G.P. هي الوكيل الحصري للتوزيع، وجنت 5-7% كرسوم الاكتتاب. ومع ذلك، الطبق الرئيسي الحقيقي هو بروتوكول الـ ATM التالي.
هنا يجب توضيح روعة بروتوكول ATM. إن إصدار أسهم جديدة بالطريقة التقليدية يشبه صب دلو كبير من الماء في السوق، مما يؤدي بالضرورة إلى انخفاض كبير في سعر السهم. بروتوكول ATM مختلف تمامًا، فهو بمثابة تركيب صنبور ماء ذكي للشركة: عندما يرتفع سعر السهم، تقوم بنوك الاستثمار بتسريع فتح الصنبور، ويمكن بيع ملايين الأسهم في يوم واحد؛ وعندما يتراجع سعر السهم، يتم إغلاق الصنبور على الفور أو تقليل الإصدار، انتظارًا لفرصة أفضل؛ يمكن للإدارة العليا للشركة اتخاذ قرار بوقف أو إعادة بدء الخطة بالكامل في أي وقت.
بشكل أكثر تحديدًا، فإن جوهر بروتوكول ATM هو الإصدار الموجه على دفعات. على عكس الإصدار التقليدي الذي يحتاج إلى تحديد السعر والكمية دفعة واحدة، يتيح ATM للشركات جمع الأموال على دفعات في أفضل ظروف السوق. يتم التحكم في كمية الإصدار في كل مرة بحيث لا تتجاوز 1-2% من حجم التداول اليومي، مما لا يلفت انتباه السوق تقريبًا. هذه الاستراتيجية العالية للعرض المنخفض تعزز حماية سعر السهم بينما تعظم كفاءة جمع الأموال.
من حيث هيكل الرسوم، وفقًا لوثيقة S-3/A بتاريخ 14 يونيو، قامت A.G.P. بتقسيم حد ATM البالغ 60 مليار دولار إلى ثلاث فئات: الفئة الأولى 1 مليار دولار تُفرض عليها رسوم بنسبة 2.5%، الفئة الثانية 1 مليار دولار تُفرض عليها رسوم بنسبة 2.0%، بينما تُفرض رسوم بنسبة 1.75% على المبالغ اللاحقة. بناءً على متوسط 2.1%، يمكن أن تكسب A.G.P. حوالي 126 مليون دولار من هذا. هذه الآلية تخلق ربطًا للمصالح: لدى A.G.P. الحافز للحفاظ على سعر السهم من أجل الاستمرار في الإصدار، بينما تحصل SharpLink على مصدر تمويل مستقر وطويل الأجل.
بخلاف SharpLink، الحالة الابتكارية الأخرى لشركة A.G.P. هي Upexi. في 17 يوليو، صممت A.G.P. سندات قابلة للتحويل بقيمة 150 مليون دولار لشركة Upexi للسلع الاستهلاكية. قام المستثمرون برهن شراء السندات باستخدام رموز SOL، واستفادوا من معدل فائدة سنوي قدره 2.0%، بينما حصلوا على حق التحويل إلى أسهم بسعر 4.25 دولار. وبالتالي، بالنسبة لشركة Upexi، كان هذا بمثابة الحصول على احتياطيات SOL بتكلفة منخفضة، مما يجمع بين جمع الأموال والانطلاق في عالم العملات المشفرة. بينما قفل صندوق التشفير الذي يحتفظ برموز SOL فرص ارتفاع السوق التقليدية. حصلت A.G.P. كوكيل توزيع حصري على عمولة الاكتتاب من هذه الصفقة.
من الجدير بالاهتمام أيضًا أنه في 18 يونيو، شاركت A.G.P. كمدير مشترك في إصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة 330 مليون دولار لشركة تعدين العملات المشفرة Bitdeer Technologies. من خلال خدمة شركات الصناعة، لا تكتسب A.G.P. إيرادات الاكتتاب المباشر فحسب، بل تؤسس أيضًا مكانتها في سوق تمويل تعدين العملات المشفرة.
تظهر حالة شركة BTQ Technologies، وهي شركة في مجال التشفير الكمي بعد، قدرة A.G.P. على التحكّم في التنظيمات. في 11 يوليو، باستخدام آلية الإعفاء LIFE الكندية (التي تسمح بتبسيط الموافقات للتمويلات الصغيرة)، جمعت A.G.P. 40 مليون دولار كندي لهذه الشركة من مستثمرين أمريكيين. في المقابل، حصلت A.G.P. على عمولة نقدية بنسبة 7%، بالإضافة إلى خيار شراء يعادل 2.5% من مبلغ التمويل. إن العائد الإجمالي الناتج عن هذه التحكُّمات التنظيمية عبر الحدود قريب من 10%، وهو أعلى بكثير من مستوى العمولة التقليدي لعمليات الاكتتاب العام الأولي التي تتراوح بين 5-7%.
A.G.P. لديها إصبع ذهبية
نموذج أعمال A.G.P. ليس مجرد نسخ ولصق بسيط، بل يشبه الصياد المتمرس الذي يختار "الأسلحة" الأكثر دقة وفعالية بناءً على أنواع "الفريسة" المختلفة والبيئة التي توجد فيها. كل اختيار لحالة معينة مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتصميم خطة مالية فريدة.
شربلينك على وشك الانهيار. إيراداتها تتدهور، وأسعار الأسهم منخفضة، إنها شركة نموذجية تحتاج إلى "دواء قوي" للبقاء على قيد الحياة. بالنسبة لمثل هذه الأهداف، فإن إدارة الشركة والمساهمين هم الأكثر قبولًا للخطة الجذرية، ويكونون مستعدين لدفع عمولات مرتفعة مقابل فرصة للنجاة، مما يوفر لـ A.G.P. أكبر مساحة للتنفيذ والربح.
تحتاج تحويلات SharpLink إلى قصة مستمرة وقابلة للتعزيز الذاتي. لا يمكن أن تحقق زيادة رأس المال التقليدية لمرة واحدة ذلك. تتيح مرونة بروتوكول ATM (At-The-Market) لـ A.G.P. تحويل أنشطة التمويل إلى مسلسل: "إعلان شراء العملات لرفع سعر الأسهم، ثم بيع الأسهم على الفور في السوق الثانوية بأسعار مرتفعة؛ بعد الحصول على الأموال، شراء العملات مرة أخرى، ثم رفع سعر الأسهم". إن دورة "تمويل-شراء عملات-ارتفاع سعر الأسهم" يمكن تحقيقها بشكل مثالي فقط من خلال ATM القابلة للإصدار في أي وقت وبأي كمية، مما يحول الشركة إلى "آلة سحب لا نهائية" تحت سيطرة A.G.P.
Upexi هي شركة تقليدية للسلع الاستهلاكية وليست شركة في موقف يائس. تم اختيارها لإثبات أن نموذج A.G.P. يمكن أن يمكّن أي شركة قوية تسعى إلى "سرد تشفيري"، مما يوسع بشكل كبير حدود أعمالها.
تخشى الشركات التقليدية من استخدام احتياطياتها النقدية مباشرة لشراء أصول التشفير ذات التقلبات العالية. تم تصميم سندات تحويل قابلة للتداول مرتبطة برمز SOL من قبل A.G.P.: باختصار، قامت A.G.P. بجلب مجموعة من صناديق التشفير الغنية، وجعلتهم يستخدمون 150 مليون دولار نقدًا لشراء سندات شركة Upexi. والشيء الرائع هو أن هذه الصناديق يجب أن تقدم رموز SOL الخاصة بها كضمان إضافي.
بالنسبة لشركة Upexi، فإن وجود 150 مليون نقدًا في الحساب، يمكنهم أن يقولوا "لدينا احتياطي من SOL"، فإن قصة سعر السهم تصبح جذابة، بينما لم ينفقوا أي قرش. بالنسبة لصناديق التشفير: فإن خطتهم هي "تحقيق الفائدة دون جهد، وانتظار الارتفاع الكبير". أولًا يحصلون على 2% كحد أدنى من الفائدة الثابتة السنوية، والهدف الحقيقي هو الانتظار حتى يرتفع سعر سهم Upexi، ثم تحويل السندات إلى أسهم بسعر منخفض متفق عليه وهو 4.25 دولار، ثم بيعها بسعر مرتفع لتحقيق أرباح كبيرة.
وماذا عن A.G.P؟ إنه الشخص الذي "ينظم الاجتماع". سواء ارتفعت أو انخفضت أسعار أسهم Upexi، فإنه كوسيط، يضمن أولاً أن يضع مبلغاً كبيراً من رسوم الاكتتاب في جيبه.
تعد شركة Bitdeer Technologies عملاقًا في التعدين الرقمي، ولديها الكثير من القصص المتعلقة بالتشفير. اختارت A.G.P. هذه الشركة لإثبات أنها قادرة ليس فقط على تحويل "الوافدين الجدد"، بل أيضًا على خدمة "المعنيين"، لتكون بمثابة "جسر" يربط بين عالم التشفير ورأس المال التقليدي في وول ستريت.
بالنسبة لشركة Bitdeer، وهي شركة أصلية في مجال التشفير، فإن النقطة الأساسية في احتياجات تمويلها هي الحصول على "دعم الثقة" من الأسواق المالية التقليدية. شاركت A.G.P. كمنسق مشترك في إصدار سنداتها القابلة للتحويل، مما يعني أنها تستخدم سمعتها كوسيط مالي مرخص لتعزيز ثقة Bitdeer، مما يسهل عليها الحصول على اعتراف وتمويل من المستثمرين المؤسسيين الرئيسيين. تهدف هذه الخطوة إلى ترسيخ مكانة A.G.P. كسلطة في مجال تمويل بنية التحتية للتشفير.
تتميز شركة BTQ Technologies الكندية المتخصصة في التشفير بعد الكم بكونها تقع في "ولاية قضائية غير أمريكية". اختارت A.G.P. هذه الشركة لتظهر قدرتها على التنقل في التنظيمات العابرة للحدود المعقدة، وهي مهارة متخصصة تتطلب مستوى عالٍ من الاحتراف.
لأن السماح برأس المال الأمريكي للاستثمار في شركة تكنولوجيا كندية صغيرة مباشرة هو عملية معقدة. استغلت A.G.P. بدقة آلية الإعفاء LIFE الكندية كاختصار تنظيمي، مما يسمح بتجاوز متطلبات نشرة الاكتتاب الكاملة، وجلب رأس المال الأمريكي لـ BTQ بسرعة وبأقل تكلفة. هذه في جوهرها عملية "تحكيم تنظيمي" بارعة، حيث يتيح إتقان A.G.P. للقواعد المالية في الدول المختلفة تحقيق عوائد وكفاءة لا يمكن مقارنتها بالاكتتابات العامة التقليدية.
خلف النقود: هو شغف وول ستريت بالمال والرغبة الجذرية في التغيير
في ظل البيئة الاقتصادية الكلية بعد جائحة كورونا، تواجه الشركات التقليدية ذات القيمة السوقية المتوسطة والصغيرة عموماً عقبات في النمو. عندما تصبح الطرق التقليدية لتحسين الأعمال الأساسية صعبة للغاية، فإنها تحتاج بشكل عاجل إلى قصة جديدة يمكن أن تشعل حماس السوق على الفور. وتوفر العملات المشفرة، وخاصة الإيثريوم والبيتكوين، "سرد نمو" الأكثر جاذبية والأكثر سهولة في الفهم من قبل أسواق رأس المال.
بدلاً من قضاء سنوات في التحول الصعب للأعمال، من الأفضل إعلان شراء العملات المشفرة مباشرةً - هذه "الثورة الجذرية في الميزانية العمومية" يمكن أن تعيد تشكيل شركة عادية إلى رائد تكنولوجي بين عشية وضحاها، وهو ما يمثل الدافع الأساسي لظهور نموذج ارتباط العملات بالأسهم.
تتمثل القضايا الأساسية في السوق الحالية في وجود فجوة زمنية كبيرة بين إجراءات الجهات التنظيمية (مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية) وسرعة المضاربة في السوق.
لقد أعربت هيئة الأوراق المالية والبورصات وغيرها من المؤسسات عدة مرات عن "مخاوف جدية" بشأن مشاكل مثل تخفيف الأسهم بشكل كبير، والتسويق المضلل، والتلاعب المحتمل في السوق. ومع ذلك، فإن هذه التحذيرات في النصف الأول من عام 2025، تظل أكثر في نطاق تنبيه المخاطر ومناقشة الإطارات، ولم تتحول بعد إلى لوائح محددة وقابلة للتنفيذ يمكن أن تحظر هذه الأنشطة بشكل كامل.
من إصدار التحذيرات إلى التشريع، ثم إلى التنفيذ الفعّال، هناك عملية طويلة. إن فترة الفراغ التنظيمي هذه، تم التقاطها بشكل حاد من قبل بنوك الاستثمار مثل A.G.P.، وأصبحت نافذة ذهبية تتلاشى بسرعة في أعينهم. بدلاً من القول إنه "ارتكاب جريمة تحت الرياح المعاكسة"، من الأفضل القول "الاستفادة من آخر دفعة من الأرباح قبل قدوم العاصفة".
استراتيجيات المشاركين في السوق تؤكد تمامًا أن الجميع يسرع في الجري قبل إغلاق نافذة هذه الموجة:
باعتبارها رائدة في هذا المجال، تدرك A.G.P. تمامًا أن هذه الفعالية لها حدود زمنية. لذلك، تقوم بتوسيع أعمال بروتوكول أجهزة الصراف الآلي الخاصة بها بسرعة غير مسبوقة، موسعة قاعدة عملائها من الشركات التكنولوجية إلى قطاعات تقليدية أوسع مثل التجزئة والتصنيع والتكنولوجيا الحيوية. من الواضح جدًا أن منطقها هو: إتمام أكبر عدد ممكن من المعاملات قبل أن تُغلق "البوابات" التنظيمية، وجمع الأرباح بأمان.
عندما بدأت مؤسسات مثل B. Riley Securities و TD Cowen بتشكيل فرق متخصصة لدخول السوق، فإن هذا يوضح أن وول ستريت قد أدركت أن هذه فترة خاصة حيث "لا يوجد ما يمنع". ميزة المتقدمين في السوق تتلاشى، ورغم أن معدل العمولة سينخفض بسبب المنافسة، إلا أن مكافآت هذه الموجة المؤكدة تجذب الجميع.
الترقية والمخاطر: "فلك نوح" عندما تأتي العاصفة؟
عندما يدخل سوق العملات الرقمية في مرحلة هبوط، أو عندما تسقط الضوابط التنظيمية بشكل قاسي، ستنتهي هذه الاحتفالية المدعومة بالرافعة المالية والسرد. في ذلك الوقت، ستؤدي نفاد قنوات التمويل، وانخفاض قيمة الأصول بشكل كبير، وانهيار أسعار الأسهم، والدعاوى الجماعية إلى تشكيل "عاصفة مثالية".
قد يكون تقليل أهمية مستقبل A.G.P. من خلال ربطه بشكل بسيط بنجاح أو فشل ارتباط العملات والأسهم الحالية، تقديراً غير كافٍ للقدرات الأساسية لهذه المؤسسة المالية. من خلال مراجعة حالات التداول الخاصة بها، يمكننا أن نكتشف أن "الإصبع الذهبي" الحقيقي لـ A.G.P. ليس سحراً يحول الحجر إلى ذهب، بل هو مجموعة من المناهج القابلة للتكرار والمرنة للغاية.
بالنسبة لـ A.G.P.، فإن "سفينة نوح" الحقيقية ليست أصلًا أو نشاطًا معينًا، بل هي هذه المنهجية نفسها. عندما تتراجع موجة "الربط بين العملات والأسهم"، فمن المؤكد تقريبًا أنها ستطبق هذه الاستراتيجية على الاتجاه التالي، سواء كان ذلك في توكنية الأصول من العالم الحقيقي (RWA) أو الاعتمادات الكربونية، أو أي مجال جديد يتمتع بـ "إمكانات السرد" و"غموض تنظيمي".
تظهر بيانات S 3 Partners أن اهتمام البيع المكشوف في SharpLink قد ارتفع بنسبة 300% خلال الشهر الماضي، مما يشير إلى أن "المال الذكي" قد استشعر الخطر، حيث بدأوا في الانسحاب بهدوء قبل انتهاء العد التنازلي، ويقومون بالمراهنة على النهاية النهائية لهذا الجنون.
اكتب في النهاية
قصة A.G.P. هي تجسيد للبحث عن مساحة للبقاء في العصر الجديد في وول ستريت. قامت هذه الشركة المصرفية الاستثمارية المتوسطة الحجم بفتح مسار فريد من خلال تحديد السوق ونموذج الربح الثابت وسط هيمنة الشركات الكبرى.
ومع ذلك، فإن نموذج ارتباط العملات والأسهم يتنقل بين الفرص والمخاطر، والابتكار والمضاربة. بالنسبة للمستثمرين، فإن فهم من هو الفائز الحقيقي أهم من المشاركة في اللعبة نفسها.
كما تظهر القاعدة الحديدية في وول ستريت: في الأسواق المالية، الشخص الذي يضع قواعد اللعبة هو الوحيد الذي يحقق الربح بشكل مضمون.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
操盘SharpLink ، مقال يكشف عن اللاعبين وراء حمى عملة الأسهم A.G.P.
الكاتب الأصلي: Zz، ChainCatcher
تحرير النص الأصلي: TB ، ChainCatcher
في 15 يوليو 2025، أثارت خبر مذهل السوق: أعلنت شركة الألعاب SharpLink المهددة بالإفلاس أنها ستشتري جميع المبلغ الذي جمعته خلال أسبوع والبالغ 413 مليون دولار من الإيثيريوم. وأعطى سوق رأس المال رد فعل متحمس للغاية - وفقًا لبيانات Investing و Nasdaq، ارتفعت أسعار أسهمها بنسبة 528% في غضون ستة أشهر، وارتفعت بأكثر من 150% في شهر واحد.
ومع ذلك، فإن قصة انتفاضة SharpLink ليست سوى قمة الجليد. تقريبًا في نفس الوقت، كانت هناك عمليات أوسع من الصيرفة الرأسمالية تجري بهدوء في صناعات مختلفة: شركة تقليدية للسلع الاستهلاكية (Upexi)، من خلال تصميم ديون بارع، أدخلت رموز SOL إلى احتياطياتها دون قتال؛ عملاق تعدين العملات المشفرة (Bitdeer)، نجح في الربط برأس المال التقليدي في وول ستريت؛ شركة كندية رائدة في التكنولوجيا (BTQ)، استفادت من ثغرات القواعد التنظيمية، وجمعت عشرات الملايين من الدولارات من المستثمرين الأمريكيين.
من "الأسهم القمامة" التي تقترب من الخروج من السوق إلى العلامات التجارية الاستهلاكية المستقرة، ومن الشركات الأصلية في مجال التشفير إلى الشركات الناشئة في التكنولوجيا العابرة للحدود. عندما حاول الناس البحث عن الجهة الداعمة وراء الكواليس، لم يسلط الضوء هذه المرة على جولدمان ساكس أو جي بي مورغان، بل على بنك استثماري متوسط الحجم لم يكن له سابق شهرة في أعين الجمهور: A.G.P. (الشركاء العالميون المتحالفون)
كجهة فاعلة رئيسية أو متداول في جميع هذه الصفقات، لعبت A.G.P. هذا النموذج بشكل مذهل. فقط في مشروع SharpLink، وبالاعتماد على معدل عمولتها، قد حققت أرباحًا تتجاوز 8 ملايين دولار في أسبوع واحد، وهذه مجرد بداية لخطتها الضخمة التي تقدر قيمتها الإجمالية بـ 6 مليارات دولار.
عندما كان عمالقة وول ستريت يبنون جسور الامتثال للعملاء المؤسسيين، استخدمت A.G.P. مسارًا أكثر جذرية: إعادة تشكيل مجموعة متنوعة من الشركات المدرجة إلى "أسهم وكيل العملات المشفرة"، وجلسوا على الطاولة ليصبحوا من يصمم قواعد اللعبة.
إدارة جماعية لشركة SharpLink وغيرها من الشركات المدرجة في الأسواق الأمريكية لبناء خزائن التشفير
تستعرض A.G.P. أساليب التداول من خلال أربعة أمثلة. نموذجها ليس استراتيجية موحدة، بل هو مخصص بشكل كبير: تحديد نقاط الألم لدى العملاء والاتجاهات الساخنة في السوق، واستخدام أدوات مثل بروتوكول ATM بمرونة، وتصميم خطة رسوم تعظم من مصالحها في كل صفقة.
أكثر الحالات نموذجية هي SharpLink. في 27 مايو 2025، أعلنت SharpLink عن إتمام تمويل خاص بقيمة 425 مليون دولار، بقيادة Consensys، حيث تولى مؤسس إيثيريوم جوزيف لوبيان رئاسة مجلس الإدارة. وفقًا لملف 8-K، كانت A.G.P. هي الوكيل الحصري للتوزيع، وجنت 5-7% كرسوم الاكتتاب. ومع ذلك، الطبق الرئيسي الحقيقي هو بروتوكول الـ ATM التالي.
هنا يجب توضيح روعة بروتوكول ATM. إن إصدار أسهم جديدة بالطريقة التقليدية يشبه صب دلو كبير من الماء في السوق، مما يؤدي بالضرورة إلى انخفاض كبير في سعر السهم. بروتوكول ATM مختلف تمامًا، فهو بمثابة تركيب صنبور ماء ذكي للشركة: عندما يرتفع سعر السهم، تقوم بنوك الاستثمار بتسريع فتح الصنبور، ويمكن بيع ملايين الأسهم في يوم واحد؛ وعندما يتراجع سعر السهم، يتم إغلاق الصنبور على الفور أو تقليل الإصدار، انتظارًا لفرصة أفضل؛ يمكن للإدارة العليا للشركة اتخاذ قرار بوقف أو إعادة بدء الخطة بالكامل في أي وقت.
بشكل أكثر تحديدًا، فإن جوهر بروتوكول ATM هو الإصدار الموجه على دفعات. على عكس الإصدار التقليدي الذي يحتاج إلى تحديد السعر والكمية دفعة واحدة، يتيح ATM للشركات جمع الأموال على دفعات في أفضل ظروف السوق. يتم التحكم في كمية الإصدار في كل مرة بحيث لا تتجاوز 1-2% من حجم التداول اليومي، مما لا يلفت انتباه السوق تقريبًا. هذه الاستراتيجية العالية للعرض المنخفض تعزز حماية سعر السهم بينما تعظم كفاءة جمع الأموال.
من حيث هيكل الرسوم، وفقًا لوثيقة S-3/A بتاريخ 14 يونيو، قامت A.G.P. بتقسيم حد ATM البالغ 60 مليار دولار إلى ثلاث فئات: الفئة الأولى 1 مليار دولار تُفرض عليها رسوم بنسبة 2.5%، الفئة الثانية 1 مليار دولار تُفرض عليها رسوم بنسبة 2.0%، بينما تُفرض رسوم بنسبة 1.75% على المبالغ اللاحقة. بناءً على متوسط 2.1%، يمكن أن تكسب A.G.P. حوالي 126 مليون دولار من هذا. هذه الآلية تخلق ربطًا للمصالح: لدى A.G.P. الحافز للحفاظ على سعر السهم من أجل الاستمرار في الإصدار، بينما تحصل SharpLink على مصدر تمويل مستقر وطويل الأجل.
بخلاف SharpLink، الحالة الابتكارية الأخرى لشركة A.G.P. هي Upexi. في 17 يوليو، صممت A.G.P. سندات قابلة للتحويل بقيمة 150 مليون دولار لشركة Upexi للسلع الاستهلاكية. قام المستثمرون برهن شراء السندات باستخدام رموز SOL، واستفادوا من معدل فائدة سنوي قدره 2.0%، بينما حصلوا على حق التحويل إلى أسهم بسعر 4.25 دولار. وبالتالي، بالنسبة لشركة Upexi، كان هذا بمثابة الحصول على احتياطيات SOL بتكلفة منخفضة، مما يجمع بين جمع الأموال والانطلاق في عالم العملات المشفرة. بينما قفل صندوق التشفير الذي يحتفظ برموز SOL فرص ارتفاع السوق التقليدية. حصلت A.G.P. كوكيل توزيع حصري على عمولة الاكتتاب من هذه الصفقة.
من الجدير بالاهتمام أيضًا أنه في 18 يونيو، شاركت A.G.P. كمدير مشترك في إصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة 330 مليون دولار لشركة تعدين العملات المشفرة Bitdeer Technologies. من خلال خدمة شركات الصناعة، لا تكتسب A.G.P. إيرادات الاكتتاب المباشر فحسب، بل تؤسس أيضًا مكانتها في سوق تمويل تعدين العملات المشفرة.
تظهر حالة شركة BTQ Technologies، وهي شركة في مجال التشفير الكمي بعد، قدرة A.G.P. على التحكّم في التنظيمات. في 11 يوليو، باستخدام آلية الإعفاء LIFE الكندية (التي تسمح بتبسيط الموافقات للتمويلات الصغيرة)، جمعت A.G.P. 40 مليون دولار كندي لهذه الشركة من مستثمرين أمريكيين. في المقابل، حصلت A.G.P. على عمولة نقدية بنسبة 7%، بالإضافة إلى خيار شراء يعادل 2.5% من مبلغ التمويل. إن العائد الإجمالي الناتج عن هذه التحكُّمات التنظيمية عبر الحدود قريب من 10%، وهو أعلى بكثير من مستوى العمولة التقليدي لعمليات الاكتتاب العام الأولي التي تتراوح بين 5-7%.
A.G.P. لديها إصبع ذهبية
نموذج أعمال A.G.P. ليس مجرد نسخ ولصق بسيط، بل يشبه الصياد المتمرس الذي يختار "الأسلحة" الأكثر دقة وفعالية بناءً على أنواع "الفريسة" المختلفة والبيئة التي توجد فيها. كل اختيار لحالة معينة مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتصميم خطة مالية فريدة.
شربلينك على وشك الانهيار. إيراداتها تتدهور، وأسعار الأسهم منخفضة، إنها شركة نموذجية تحتاج إلى "دواء قوي" للبقاء على قيد الحياة. بالنسبة لمثل هذه الأهداف، فإن إدارة الشركة والمساهمين هم الأكثر قبولًا للخطة الجذرية، ويكونون مستعدين لدفع عمولات مرتفعة مقابل فرصة للنجاة، مما يوفر لـ A.G.P. أكبر مساحة للتنفيذ والربح.
تحتاج تحويلات SharpLink إلى قصة مستمرة وقابلة للتعزيز الذاتي. لا يمكن أن تحقق زيادة رأس المال التقليدية لمرة واحدة ذلك. تتيح مرونة بروتوكول ATM (At-The-Market) لـ A.G.P. تحويل أنشطة التمويل إلى مسلسل: "إعلان شراء العملات لرفع سعر الأسهم، ثم بيع الأسهم على الفور في السوق الثانوية بأسعار مرتفعة؛ بعد الحصول على الأموال، شراء العملات مرة أخرى، ثم رفع سعر الأسهم". إن دورة "تمويل-شراء عملات-ارتفاع سعر الأسهم" يمكن تحقيقها بشكل مثالي فقط من خلال ATM القابلة للإصدار في أي وقت وبأي كمية، مما يحول الشركة إلى "آلة سحب لا نهائية" تحت سيطرة A.G.P.
Upexi هي شركة تقليدية للسلع الاستهلاكية وليست شركة في موقف يائس. تم اختيارها لإثبات أن نموذج A.G.P. يمكن أن يمكّن أي شركة قوية تسعى إلى "سرد تشفيري"، مما يوسع بشكل كبير حدود أعمالها.
تخشى الشركات التقليدية من استخدام احتياطياتها النقدية مباشرة لشراء أصول التشفير ذات التقلبات العالية. تم تصميم سندات تحويل قابلة للتداول مرتبطة برمز SOL من قبل A.G.P.: باختصار، قامت A.G.P. بجلب مجموعة من صناديق التشفير الغنية، وجعلتهم يستخدمون 150 مليون دولار نقدًا لشراء سندات شركة Upexi. والشيء الرائع هو أن هذه الصناديق يجب أن تقدم رموز SOL الخاصة بها كضمان إضافي.
بالنسبة لشركة Upexi، فإن وجود 150 مليون نقدًا في الحساب، يمكنهم أن يقولوا "لدينا احتياطي من SOL"، فإن قصة سعر السهم تصبح جذابة، بينما لم ينفقوا أي قرش. بالنسبة لصناديق التشفير: فإن خطتهم هي "تحقيق الفائدة دون جهد، وانتظار الارتفاع الكبير". أولًا يحصلون على 2% كحد أدنى من الفائدة الثابتة السنوية، والهدف الحقيقي هو الانتظار حتى يرتفع سعر سهم Upexi، ثم تحويل السندات إلى أسهم بسعر منخفض متفق عليه وهو 4.25 دولار، ثم بيعها بسعر مرتفع لتحقيق أرباح كبيرة.
وماذا عن A.G.P؟ إنه الشخص الذي "ينظم الاجتماع". سواء ارتفعت أو انخفضت أسعار أسهم Upexi، فإنه كوسيط، يضمن أولاً أن يضع مبلغاً كبيراً من رسوم الاكتتاب في جيبه.
تعد شركة Bitdeer Technologies عملاقًا في التعدين الرقمي، ولديها الكثير من القصص المتعلقة بالتشفير. اختارت A.G.P. هذه الشركة لإثبات أنها قادرة ليس فقط على تحويل "الوافدين الجدد"، بل أيضًا على خدمة "المعنيين"، لتكون بمثابة "جسر" يربط بين عالم التشفير ورأس المال التقليدي في وول ستريت.
بالنسبة لشركة Bitdeer، وهي شركة أصلية في مجال التشفير، فإن النقطة الأساسية في احتياجات تمويلها هي الحصول على "دعم الثقة" من الأسواق المالية التقليدية. شاركت A.G.P. كمنسق مشترك في إصدار سنداتها القابلة للتحويل، مما يعني أنها تستخدم سمعتها كوسيط مالي مرخص لتعزيز ثقة Bitdeer، مما يسهل عليها الحصول على اعتراف وتمويل من المستثمرين المؤسسيين الرئيسيين. تهدف هذه الخطوة إلى ترسيخ مكانة A.G.P. كسلطة في مجال تمويل بنية التحتية للتشفير.
تتميز شركة BTQ Technologies الكندية المتخصصة في التشفير بعد الكم بكونها تقع في "ولاية قضائية غير أمريكية". اختارت A.G.P. هذه الشركة لتظهر قدرتها على التنقل في التنظيمات العابرة للحدود المعقدة، وهي مهارة متخصصة تتطلب مستوى عالٍ من الاحتراف.
لأن السماح برأس المال الأمريكي للاستثمار في شركة تكنولوجيا كندية صغيرة مباشرة هو عملية معقدة. استغلت A.G.P. بدقة آلية الإعفاء LIFE الكندية كاختصار تنظيمي، مما يسمح بتجاوز متطلبات نشرة الاكتتاب الكاملة، وجلب رأس المال الأمريكي لـ BTQ بسرعة وبأقل تكلفة. هذه في جوهرها عملية "تحكيم تنظيمي" بارعة، حيث يتيح إتقان A.G.P. للقواعد المالية في الدول المختلفة تحقيق عوائد وكفاءة لا يمكن مقارنتها بالاكتتابات العامة التقليدية.
خلف النقود: هو شغف وول ستريت بالمال والرغبة الجذرية في التغيير
في ظل البيئة الاقتصادية الكلية بعد جائحة كورونا، تواجه الشركات التقليدية ذات القيمة السوقية المتوسطة والصغيرة عموماً عقبات في النمو. عندما تصبح الطرق التقليدية لتحسين الأعمال الأساسية صعبة للغاية، فإنها تحتاج بشكل عاجل إلى قصة جديدة يمكن أن تشعل حماس السوق على الفور. وتوفر العملات المشفرة، وخاصة الإيثريوم والبيتكوين، "سرد نمو" الأكثر جاذبية والأكثر سهولة في الفهم من قبل أسواق رأس المال.
بدلاً من قضاء سنوات في التحول الصعب للأعمال، من الأفضل إعلان شراء العملات المشفرة مباشرةً - هذه "الثورة الجذرية في الميزانية العمومية" يمكن أن تعيد تشكيل شركة عادية إلى رائد تكنولوجي بين عشية وضحاها، وهو ما يمثل الدافع الأساسي لظهور نموذج ارتباط العملات بالأسهم.
تتمثل القضايا الأساسية في السوق الحالية في وجود فجوة زمنية كبيرة بين إجراءات الجهات التنظيمية (مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية) وسرعة المضاربة في السوق.
لقد أعربت هيئة الأوراق المالية والبورصات وغيرها من المؤسسات عدة مرات عن "مخاوف جدية" بشأن مشاكل مثل تخفيف الأسهم بشكل كبير، والتسويق المضلل، والتلاعب المحتمل في السوق. ومع ذلك، فإن هذه التحذيرات في النصف الأول من عام 2025، تظل أكثر في نطاق تنبيه المخاطر ومناقشة الإطارات، ولم تتحول بعد إلى لوائح محددة وقابلة للتنفيذ يمكن أن تحظر هذه الأنشطة بشكل كامل.
من إصدار التحذيرات إلى التشريع، ثم إلى التنفيذ الفعّال، هناك عملية طويلة. إن فترة الفراغ التنظيمي هذه، تم التقاطها بشكل حاد من قبل بنوك الاستثمار مثل A.G.P.، وأصبحت نافذة ذهبية تتلاشى بسرعة في أعينهم. بدلاً من القول إنه "ارتكاب جريمة تحت الرياح المعاكسة"، من الأفضل القول "الاستفادة من آخر دفعة من الأرباح قبل قدوم العاصفة".
استراتيجيات المشاركين في السوق تؤكد تمامًا أن الجميع يسرع في الجري قبل إغلاق نافذة هذه الموجة:
باعتبارها رائدة في هذا المجال، تدرك A.G.P. تمامًا أن هذه الفعالية لها حدود زمنية. لذلك، تقوم بتوسيع أعمال بروتوكول أجهزة الصراف الآلي الخاصة بها بسرعة غير مسبوقة، موسعة قاعدة عملائها من الشركات التكنولوجية إلى قطاعات تقليدية أوسع مثل التجزئة والتصنيع والتكنولوجيا الحيوية. من الواضح جدًا أن منطقها هو: إتمام أكبر عدد ممكن من المعاملات قبل أن تُغلق "البوابات" التنظيمية، وجمع الأرباح بأمان.
عندما بدأت مؤسسات مثل B. Riley Securities و TD Cowen بتشكيل فرق متخصصة لدخول السوق، فإن هذا يوضح أن وول ستريت قد أدركت أن هذه فترة خاصة حيث "لا يوجد ما يمنع". ميزة المتقدمين في السوق تتلاشى، ورغم أن معدل العمولة سينخفض بسبب المنافسة، إلا أن مكافآت هذه الموجة المؤكدة تجذب الجميع.
الترقية والمخاطر: "فلك نوح" عندما تأتي العاصفة؟
عندما يدخل سوق العملات الرقمية في مرحلة هبوط، أو عندما تسقط الضوابط التنظيمية بشكل قاسي، ستنتهي هذه الاحتفالية المدعومة بالرافعة المالية والسرد. في ذلك الوقت، ستؤدي نفاد قنوات التمويل، وانخفاض قيمة الأصول بشكل كبير، وانهيار أسعار الأسهم، والدعاوى الجماعية إلى تشكيل "عاصفة مثالية".
قد يكون تقليل أهمية مستقبل A.G.P. من خلال ربطه بشكل بسيط بنجاح أو فشل ارتباط العملات والأسهم الحالية، تقديراً غير كافٍ للقدرات الأساسية لهذه المؤسسة المالية. من خلال مراجعة حالات التداول الخاصة بها، يمكننا أن نكتشف أن "الإصبع الذهبي" الحقيقي لـ A.G.P. ليس سحراً يحول الحجر إلى ذهب، بل هو مجموعة من المناهج القابلة للتكرار والمرنة للغاية.
بالنسبة لـ A.G.P.، فإن "سفينة نوح" الحقيقية ليست أصلًا أو نشاطًا معينًا، بل هي هذه المنهجية نفسها. عندما تتراجع موجة "الربط بين العملات والأسهم"، فمن المؤكد تقريبًا أنها ستطبق هذه الاستراتيجية على الاتجاه التالي، سواء كان ذلك في توكنية الأصول من العالم الحقيقي (RWA) أو الاعتمادات الكربونية، أو أي مجال جديد يتمتع بـ "إمكانات السرد" و"غموض تنظيمي".
تظهر بيانات S 3 Partners أن اهتمام البيع المكشوف في SharpLink قد ارتفع بنسبة 300% خلال الشهر الماضي، مما يشير إلى أن "المال الذكي" قد استشعر الخطر، حيث بدأوا في الانسحاب بهدوء قبل انتهاء العد التنازلي، ويقومون بالمراهنة على النهاية النهائية لهذا الجنون.
اكتب في النهاية
قصة A.G.P. هي تجسيد للبحث عن مساحة للبقاء في العصر الجديد في وول ستريت. قامت هذه الشركة المصرفية الاستثمارية المتوسطة الحجم بفتح مسار فريد من خلال تحديد السوق ونموذج الربح الثابت وسط هيمنة الشركات الكبرى.
ومع ذلك، فإن نموذج ارتباط العملات والأسهم يتنقل بين الفرص والمخاطر، والابتكار والمضاربة. بالنسبة للمستثمرين، فإن فهم من هو الفائز الحقيقي أهم من المشاركة في اللعبة نفسها.
كما تظهر القاعدة الحديدية في وول ستريت: في الأسواق المالية، الشخص الذي يضع قواعد اللعبة هو الوحيد الذي يحقق الربح بشكل مضمون.
رابط النص الأصلي