في الأيام القليلة الماضية، أصبحت هاينان هوايتي موضوعًا شائعًا في دائرة ويب 3 ومجتمع الأسهم A.
من جهة، ارتفع سعر الحد الأدنى ل"Brother Hornet NFT" من 200 يوان إلى ما يقرب من 15,000 يوان في ثلاثة أيام، مما اجتاح دائرة المجموعات الرقمية؛ ومن جهة أخرى، أعلنت الشركة رسميًا عن إكمال الدفعة الأولى من إصدار منتجات الأصول الحقيقية غير المالية بقيمة 10 ملايين يوان، والشريك هو الشركة المعروفة المرخصة Web3 ويي الرقمية في الصناعة. في نظر العديد من المتفرجين الذين لا يعرفون الحقيقة، يبدو أن هذا إشارة جديدة إلى "دخول الشركات المساهمة إلى Web3" ونموذج من "الأصول على السلسلة + توزيعات الأسهم".
يشاهد العامة الإثارة، بينما ينظر الخبراء إلى الباب. يبدو أن أسلوب اللعب المبتكر لشركة هاينان هويتش، من NFT إلى RWA، يتجول فعليًا على حافة القانون والتنظيم.
رأي المحامي هونغ لين الشخصي هو أن قضية السكك الحديدية في جنوب الصين ليست مشروع امتثال يستحق التشجيع، بل قد تصبح بدلاً من ذلك حالة نموذجية لاندلاع المخاطر في المستقبل.
( من NFT إلى RWA: ماذا تحاول هاينان هويتى فعله بالضبط؟
أولاً، دعنا نتحدث عن NFT، والذي هو "Wasp Brother".
هذه الـ NFT ليست مجرد مجموعة رقمية بسيطة، بل مرتبطة بحق "دخل ترويج العلامة التجارية" لمدة ثلاث سنوات متتالية. وفقًا للقواعد الرسمية التي أصدرتها الشركة في يوليو، طالما يقوم المستخدمون بتفعيل وإغلاق الـ NFT من خلال تطبيق "Hua Tie Hornet" على WeChat بين 26 يوليو و1 أغسطس، فسوف يصبحون تلقائيًا "سفراء ترويج العلامة التجارية" ويمكنهم تلقي دخل نقدي "يعادل مبلغ توزيعات أرباح 50,000 سهم من أسهم شركة Hainan Hua Tie" سنويًا لمدة ثلاث سنوات متتالية من 2025 إلى 2027.
![من NFT أخو هورنت إلى 10 ملايين RWA، تحليل الجدل المزدوج حول هاينان هواتيه])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5dcd2d230cb61e713ed08ec82fbdc096###
النقاط الرئيسية في هذا النموذج هي:
مقدار الدخل مرتبط بتوزيعات أرباح أسهم الشركة؛
قفل البطاقة هو شرط مسبق للأهلية ويجب إعادة تنشيطه كل عام؛
تحتفظ الشركة بالحق في تفسير وإلغاء شروط الخدمة من جانب واحد؛
إذا أدلى المستخدم بتصريحات عبر الإنترنت "تضر بصورة العلامة التجارية"، فقد يتم إلغاء أهليته.
باختصار، أنت لا تشتري مجموعة، بل توقع على اتفاق غير متكافئ "مدونة سلوك مقابل حقوق الربح".
ثم دعونا نلقي نظرة على مشروع RWA. هذه هي محاولة Hainan Huatie لاتخاذ خطوة إضافية في السرد الصناعي لـ "سلسلة الأصول".
تدعي الشركة أنها تعاونت مع شركة ويب 3 المرخصة ويي ديجيتال لإكمال إصدار الدفعة الأولى من منتجات الأصول الحقيقية غير المالية بقيمة 10 ملايين يوان.
على عكس العقارات الشائعة أو الحسابات المستحقة RWA، لا ينطوي هذا المنتج على نقل ملكية المعدات. بدلاً من ذلك، "يتم رسم خريطة رقمية" لـ "حق الاستخدام + حق التشغيل" للمعدات لتشكيل هيكل مشابه لـ "بطاقة العضوية الرقمية"، مما يسمح للمستخدمين بالتداول من خلال النقل على السلسلة، أو الإيداع، وما إلى ذلك، بينما يستمتعون بحقوق أو مزايا معينة للاستخدام.
النقاط الرئيسية في طريقة لعب RWA هي:
رقمنة حقوق الاستخدام بدلاً من تقسيم الأصول أو التوريق؛
لا يشكل نقلًا للملكية وبالتالي لا يقع ضمن إطار تنظيم الأوراق المالية؛
الأصول مسجلة على السلسلة، لكن استرداد الحقوق لا يزال يعتمد على العمليات غير المتصلة بالإنترنت؛
إجراء محاولات تسويقية باستخدام النموذج الهجين "تأجير المعدات + بطاقة الأسهم Web3".
باختصار، فإن هذه "البطاقات الرقمية" تشبه أكثر "شهادات حقوق الإيجار الافتراضية" للمعدات الهندسية، لكنها تم تعبئتها في مفهوم جديد يسمى "RWA"، وتم إكمال تسجيل تأكيد الحقوق على السلسلة، وإدخال قابلية النقل. بالاقتران مع آلية التواصل العلامة التجارية لـ NFT، قامت هاينان هويتشي ببناء هيكل مركب من "شركة تشغيل الأصول الثقيلة + حقوق رقمية على السلسلة + توزيعات ترقية المستخدمين".
للوهلة الأولى، يبدو أن لهذه البنية نكهة Web3، حيث لا تقوم فقط برقمنة الأصول، بل تحفز المستخدمين وتعزز نشر المواضيع على المدى القصير. لكن المشكلة هي أن كل هذه "الابتكارات" تقع على حافة الخط الأحمر التنظيمي وحتى أنها تلطخ الحدود القانونية عن عمد.
( هذا ليس ابتكارًا، بل انتهاك خطير للقواعد
لا أنكر أن شركة هاينان هويتشي لديها أفكار لعمليات الأصول الرقمية، ولكن بالضبط لأنها ليست شركة أصلية في ويب 3، فمن المرجح أن تقع في مشكلة "استخدام تفكير قديم في غلاف جديد."
في رأيي، يحتوي هذا النموذج على ثلاثة مشاكل رئيسية على الأقل.
هيكل الملكية غير واضح، وعائد الأرباح يعتمد على إرادة الشركة، ولا يمكن للمستخدمين حماية حقوقهم
سواء كانت "فوائد تعادل الأرباح" التي تم الحصول عليها من خلال قفل بطاقات NFT أو "حقوق استخدام المعدات" المقابلة لـ RWA، فإن الاسترداد النهائي ليس قائمًا على عقود قانونية حقيقية أو تنفيذ العقود الذكية، بل يعتمد تمامًا على قواعد الشركة، وبرنامج صغير، وتسجيل حساب الدفع. في جوهره، هذا النموذج هو "حديث الشركة مع نفسها": عندما تكون راغبة في الإصدار، يمكنك الحصول عليه؛ عندما لا ترغب في الإصدار، لا يمكنك الحصول عليه، وليس لديك حق في الرجوع.
إن مثل هذا الهيكل الحقوقي لا يشكل عقدًا مدنيًا قابلًا للتنفيذ، ولا يخضع لآليات حماية الأوراق المالية أو حماية المستهلك. بمجرد حدوث تقصير في الأرباح، يتم سحب الأهلية، أو يتم تغيير القواعد، لا يوجد لدى المستخدمين مكان للتظلم.
إن الجمع بين "رقابة الكلام + حوافز الربح" هو انتهاك لحوكمة المجتمع
توضح قواعد هاينان هوايتي أن أي شخص ينشر تعليقات غير مواتية على الشبكات الاجتماعية سيتم استبعاده من حقوق الشركة. إن تصميم كتابة "التحكم في الخطاب" في قواعد أرباح NFT يبدو ظاهريًا "حماية للعلامة التجارية"، ولكن في جوهره هو قمع منهجي لحرية التعبير لدى المستخدمين.
تتعلق Web3 بالحرية والاستقلالية، وليس "يمكنك فقط الحصول على المال إذا أعجبك ذلك." إذا تم تقليد هذه الممارسة من قبل شركات أخرى، فلن تكون مستقبل المجموعات الرقمية مساحة للتعبير العفوي عن ثقافة المستخدمين والمجتمع، بل ستكون "وسيلة دعاية للعلامة التجارية" مقيدة بالإيرادات. هذا ليس بناءً لنظام بيئي، بل أداة للعلاقات العامة للشركات متخفية كـ NFT.
هيكل RWA يطمس حدود المنتجات المالية وقد يُشتبه في كونه "جمع تبرعات غير قانونية مقنعة"
لم تقم Hainan Huatie بتقسيم ملكية الأصول في هذه المرة، ولكنها قامت بتغليف حقوق الاستخدام في NFT أو بطاقات رقمية، مع دمجها مع دخل الأرباح. السبب في عدم تنظيم هذه الممارسة في الوقت الحالي هو أنها تتجنب واحدة أو اثنتين من الخصائص الثلاث الرئيسية "جمع الأموال العامة + العوائد الموعودة + عدم وجود ترخيص مالي". لكن الهيكل نفسه لا يزال قريبًا جدًا من "المنتجات المالية شبه".
بمجرد أن يستمر المشروع في التوسع، يتم توسيع نطاق RWA، ويتم تصميم تركيبات ملكية متنوعة، أو يتم إدخال معاملات على منصات طرف ثالث، يتم تنفيذ عمليات مثل قفل الدخل المتوقع وغيرها، فمن السهل أن يتم تصنيفه على أنه "بيع متخفي للمنتجات المالية" وحتى يلامس حدود جمع الودائع العامة بشكل غير قانوني. خاصة في سياق تشديد الرقابة المالية الحالية، فإن هذا النوع من "الابتكار عبر الحدود" من السهل جدًا أن يتم محاسبته بمجرد أن يثير الرأي العام أو حماية حقوق المستخدمين.
) المحامي مانكيو يذكر
أكبر مشكلة في هذه الموجة من عمليات هاينان هواتي هي ليست مدى جرأة تسويقها، ولكن الهياكل القانونية وتصميم الامتثال التي تعتمد عليها هشة للغاية.
للمستخدمين العاديين:
NFT الذي تشتريه ليس حق ملكية، ولا هو شهادة ملكية. إنه مجرد تأهيل نشاط "إذا قالت الشركة يمكنك الحصول على المال، يمكنك الحصول على المال";
بمجرد أن تتغير القواعد، تتعرض الشركة للخسائر، أو تكون الرأي العام في حالة من الاضطراب، قد تكون "أرباحك المتساوية في القيمة" بلا قيمة؛
جميع الحقوق والمصالح ليس لديها ضمان قانوني ولا قوة تنفيذ قضائي، ويعتمد الخطر بالكامل على "ثقة الشركة".
لرواد الأعمال في Web3:
لا تأخذ تحرك هاينان هويتشي كنموذج صناعي. لقد حلت مشاكل النشر والشعبية، لكنها لم تحل مسألة الملكية القانونية وآلية ثقة المستخدم.
للقيام بـ RWA، يمكنك البدء بهيكل الأصول غير المالية، ولكن لا يمكنك تخطي ثلاثة خطوط من الامتثال والعقد والحوكمة؛
يمكن أن تحمل NFT العلامات التجارية والتفاعلات، لكنها لا يمكن أن تحل محل العقود والأسهم والحقوق، وإلا ستواجه مشكلة عاجلاً أم آجلاً.
الخلاصة: لا تعتبر اختبار الحدود كاختراقات
هاينان هوايتي تحظى بشعبية بالفعل هذه المرة، وهي "جديدة" بالفعل. لكن الجديد لا يعني الصحيح، والشعبي لا يعني المستقر.
بصفتي محامي امتثال في صناعة Web3، آمل أن نرى المزيد من المحاولات الابتكارية من الشركات المدرجة، لكن شرط هذه الأمل هو القانون والشفافية والاستدامة، بدلاً من استخدام "ورق تغليف Web3" لتغليف الأنظمة القديمة والمنطق القديم والعلاقات غير المتكافئة مع المستخدمين.
لا تأخذ اختبار الخطوط الحمراء التنظيمية كاختراق في النظام. هذا ليس تقدماً، إنه لعب بالنار.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
من NFT ونج ويف إلى k RWA، تحليل الجدل المزدوج في هاينان هوتاي
المؤلف: ليو هونغلين
في الأيام القليلة الماضية، أصبحت هاينان هوايتي موضوعًا شائعًا في دائرة ويب 3 ومجتمع الأسهم A.
من جهة، ارتفع سعر الحد الأدنى ل"Brother Hornet NFT" من 200 يوان إلى ما يقرب من 15,000 يوان في ثلاثة أيام، مما اجتاح دائرة المجموعات الرقمية؛ ومن جهة أخرى، أعلنت الشركة رسميًا عن إكمال الدفعة الأولى من إصدار منتجات الأصول الحقيقية غير المالية بقيمة 10 ملايين يوان، والشريك هو الشركة المعروفة المرخصة Web3 ويي الرقمية في الصناعة. في نظر العديد من المتفرجين الذين لا يعرفون الحقيقة، يبدو أن هذا إشارة جديدة إلى "دخول الشركات المساهمة إلى Web3" ونموذج من "الأصول على السلسلة + توزيعات الأسهم".
يشاهد العامة الإثارة، بينما ينظر الخبراء إلى الباب. يبدو أن أسلوب اللعب المبتكر لشركة هاينان هويتش، من NFT إلى RWA، يتجول فعليًا على حافة القانون والتنظيم.
رأي المحامي هونغ لين الشخصي هو أن قضية السكك الحديدية في جنوب الصين ليست مشروع امتثال يستحق التشجيع، بل قد تصبح بدلاً من ذلك حالة نموذجية لاندلاع المخاطر في المستقبل.
( من NFT إلى RWA: ماذا تحاول هاينان هويتى فعله بالضبط؟
أولاً، دعنا نتحدث عن NFT، والذي هو "Wasp Brother".
هذه الـ NFT ليست مجرد مجموعة رقمية بسيطة، بل مرتبطة بحق "دخل ترويج العلامة التجارية" لمدة ثلاث سنوات متتالية. وفقًا للقواعد الرسمية التي أصدرتها الشركة في يوليو، طالما يقوم المستخدمون بتفعيل وإغلاق الـ NFT من خلال تطبيق "Hua Tie Hornet" على WeChat بين 26 يوليو و1 أغسطس، فسوف يصبحون تلقائيًا "سفراء ترويج العلامة التجارية" ويمكنهم تلقي دخل نقدي "يعادل مبلغ توزيعات أرباح 50,000 سهم من أسهم شركة Hainan Hua Tie" سنويًا لمدة ثلاث سنوات متتالية من 2025 إلى 2027.
![من NFT أخو هورنت إلى 10 ملايين RWA، تحليل الجدل المزدوج حول هاينان هواتيه])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5dcd2d230cb61e713ed08ec82fbdc096###
النقاط الرئيسية في هذا النموذج هي:
باختصار، أنت لا تشتري مجموعة، بل توقع على اتفاق غير متكافئ "مدونة سلوك مقابل حقوق الربح".
ثم دعونا نلقي نظرة على مشروع RWA. هذه هي محاولة Hainan Huatie لاتخاذ خطوة إضافية في السرد الصناعي لـ "سلسلة الأصول".
تدعي الشركة أنها تعاونت مع شركة ويب 3 المرخصة ويي ديجيتال لإكمال إصدار الدفعة الأولى من منتجات الأصول الحقيقية غير المالية بقيمة 10 ملايين يوان.
على عكس العقارات الشائعة أو الحسابات المستحقة RWA، لا ينطوي هذا المنتج على نقل ملكية المعدات. بدلاً من ذلك، "يتم رسم خريطة رقمية" لـ "حق الاستخدام + حق التشغيل" للمعدات لتشكيل هيكل مشابه لـ "بطاقة العضوية الرقمية"، مما يسمح للمستخدمين بالتداول من خلال النقل على السلسلة، أو الإيداع، وما إلى ذلك، بينما يستمتعون بحقوق أو مزايا معينة للاستخدام.
النقاط الرئيسية في طريقة لعب RWA هي:
باختصار، فإن هذه "البطاقات الرقمية" تشبه أكثر "شهادات حقوق الإيجار الافتراضية" للمعدات الهندسية، لكنها تم تعبئتها في مفهوم جديد يسمى "RWA"، وتم إكمال تسجيل تأكيد الحقوق على السلسلة، وإدخال قابلية النقل. بالاقتران مع آلية التواصل العلامة التجارية لـ NFT، قامت هاينان هويتشي ببناء هيكل مركب من "شركة تشغيل الأصول الثقيلة + حقوق رقمية على السلسلة + توزيعات ترقية المستخدمين".
للوهلة الأولى، يبدو أن لهذه البنية نكهة Web3، حيث لا تقوم فقط برقمنة الأصول، بل تحفز المستخدمين وتعزز نشر المواضيع على المدى القصير. لكن المشكلة هي أن كل هذه "الابتكارات" تقع على حافة الخط الأحمر التنظيمي وحتى أنها تلطخ الحدود القانونية عن عمد.
( هذا ليس ابتكارًا، بل انتهاك خطير للقواعد
لا أنكر أن شركة هاينان هويتشي لديها أفكار لعمليات الأصول الرقمية، ولكن بالضبط لأنها ليست شركة أصلية في ويب 3، فمن المرجح أن تقع في مشكلة "استخدام تفكير قديم في غلاف جديد."
في رأيي، يحتوي هذا النموذج على ثلاثة مشاكل رئيسية على الأقل.
هيكل الملكية غير واضح، وعائد الأرباح يعتمد على إرادة الشركة، ولا يمكن للمستخدمين حماية حقوقهم
سواء كانت "فوائد تعادل الأرباح" التي تم الحصول عليها من خلال قفل بطاقات NFT أو "حقوق استخدام المعدات" المقابلة لـ RWA، فإن الاسترداد النهائي ليس قائمًا على عقود قانونية حقيقية أو تنفيذ العقود الذكية، بل يعتمد تمامًا على قواعد الشركة، وبرنامج صغير، وتسجيل حساب الدفع. في جوهره، هذا النموذج هو "حديث الشركة مع نفسها": عندما تكون راغبة في الإصدار، يمكنك الحصول عليه؛ عندما لا ترغب في الإصدار، لا يمكنك الحصول عليه، وليس لديك حق في الرجوع.
إن مثل هذا الهيكل الحقوقي لا يشكل عقدًا مدنيًا قابلًا للتنفيذ، ولا يخضع لآليات حماية الأوراق المالية أو حماية المستهلك. بمجرد حدوث تقصير في الأرباح، يتم سحب الأهلية، أو يتم تغيير القواعد، لا يوجد لدى المستخدمين مكان للتظلم.
إن الجمع بين "رقابة الكلام + حوافز الربح" هو انتهاك لحوكمة المجتمع
توضح قواعد هاينان هوايتي أن أي شخص ينشر تعليقات غير مواتية على الشبكات الاجتماعية سيتم استبعاده من حقوق الشركة. إن تصميم كتابة "التحكم في الخطاب" في قواعد أرباح NFT يبدو ظاهريًا "حماية للعلامة التجارية"، ولكن في جوهره هو قمع منهجي لحرية التعبير لدى المستخدمين.
تتعلق Web3 بالحرية والاستقلالية، وليس "يمكنك فقط الحصول على المال إذا أعجبك ذلك." إذا تم تقليد هذه الممارسة من قبل شركات أخرى، فلن تكون مستقبل المجموعات الرقمية مساحة للتعبير العفوي عن ثقافة المستخدمين والمجتمع، بل ستكون "وسيلة دعاية للعلامة التجارية" مقيدة بالإيرادات. هذا ليس بناءً لنظام بيئي، بل أداة للعلاقات العامة للشركات متخفية كـ NFT.
هيكل RWA يطمس حدود المنتجات المالية وقد يُشتبه في كونه "جمع تبرعات غير قانونية مقنعة"
لم تقم Hainan Huatie بتقسيم ملكية الأصول في هذه المرة، ولكنها قامت بتغليف حقوق الاستخدام في NFT أو بطاقات رقمية، مع دمجها مع دخل الأرباح. السبب في عدم تنظيم هذه الممارسة في الوقت الحالي هو أنها تتجنب واحدة أو اثنتين من الخصائص الثلاث الرئيسية "جمع الأموال العامة + العوائد الموعودة + عدم وجود ترخيص مالي". لكن الهيكل نفسه لا يزال قريبًا جدًا من "المنتجات المالية شبه".
بمجرد أن يستمر المشروع في التوسع، يتم توسيع نطاق RWA، ويتم تصميم تركيبات ملكية متنوعة، أو يتم إدخال معاملات على منصات طرف ثالث، يتم تنفيذ عمليات مثل قفل الدخل المتوقع وغيرها، فمن السهل أن يتم تصنيفه على أنه "بيع متخفي للمنتجات المالية" وحتى يلامس حدود جمع الودائع العامة بشكل غير قانوني. خاصة في سياق تشديد الرقابة المالية الحالية، فإن هذا النوع من "الابتكار عبر الحدود" من السهل جدًا أن يتم محاسبته بمجرد أن يثير الرأي العام أو حماية حقوق المستخدمين.
) المحامي مانكيو يذكر
أكبر مشكلة في هذه الموجة من عمليات هاينان هواتي هي ليست مدى جرأة تسويقها، ولكن الهياكل القانونية وتصميم الامتثال التي تعتمد عليها هشة للغاية.
للمستخدمين العاديين:
لرواد الأعمال في Web3:
الخلاصة: لا تعتبر اختبار الحدود كاختراقات
هاينان هوايتي تحظى بشعبية بالفعل هذه المرة، وهي "جديدة" بالفعل. لكن الجديد لا يعني الصحيح، والشعبي لا يعني المستقر.
بصفتي محامي امتثال في صناعة Web3، آمل أن نرى المزيد من المحاولات الابتكارية من الشركات المدرجة، لكن شرط هذه الأمل هو القانون والشفافية والاستدامة، بدلاً من استخدام "ورق تغليف Web3" لتغليف الأنظمة القديمة والمنطق القديم والعلاقات غير المتكافئة مع المستخدمين.
لا تأخذ اختبار الخطوط الحمراء التنظيمية كاختراق في النظام. هذا ليس تقدماً، إنه لعب بالنار.