Giới thiệu

Khái niệm về DeFi đã xuất hiện từ khoảng năm 2018, tận dụng công nghệ hợp đồng thông minh phi tập trung để sao chép các dịch vụ mà các tổ chức tài chính truyền thống cung cấp. Những dịch vụ tài chính này được triển khai thông qua ứng dụng phi tập trung (DApps) chạy dưới dạng mã trên các chuỗi khối. Việc cho vay vốn là một trong những dịch vụ phổ biến nhất được cung cấp trong tài chính truyền thống và có ý nghĩa tương tự trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Ngành cho vay tạo nên cơ sở hạ tầng cơ bản của hệ thống tài chính DeFi, đại diện cho một lựa chọn cần thiết để xây dựng hệ sinh thái chuỗi khối.

Nhu cầu chính cho việc cho vay tiền điện tử bắt nguồn từ hai khía cạnh. Thứ nhất, nó đáp ứng nhu cầu vốn của những người vay đang tham gia các hoạt động giao dịch như đòn bẩy, cơ hội mua bán và tạo lập thị trường, tạo thành nhu cầu chính. Thứ hai, nó cung cấp cơ hội thu nhập passively cho nhà đầu tư tiền điện tử (người gửi tiền) muốn giữ tài sản tiền điện tử lâu dài trong khi tạo ra lợi nhuận bổ sung.

Sự phát triển bùng nổ của hệ sinh thái DeFi trong năm 2020 chủ yếu được thúc đẩy bởi sự bùng nổ giá trị trong thị trường cho vay. Điều này được kích thích, một mặt, bởi cuộc sống hỗn loạn của khai thác thanh khoản được khởi xướng bởi giao protocool cho vay Compound, và mặt khác, bởi tính tương hợp giữa các giao protocool DeFi đẩy ngành cho vay điều hướng phát triển sâu hơn. Khi cảnh quan cho vay tiền điện tử đã phát triển, nó đã trở nên trưởng thành và rõ ràng hơn. Tuy nhiên, với sự lồng ghép của các giao protocool DeFi, các thị trường chuyên ngành khác nhau hoặc các kịch bản cho vay khác đã nổi lên, cho thấy một xu hướng đa dạng hóa.

Cách Hoạt Động Cho Vay Tiền Điện Tử

Trong tài chính truyền thống, quá trình cho vay bao gồm bốn bước: gửi tiền, vay tiền, rút tiền và trả tiền. Các bên tham gia trong quá trình này là người gửi tiền, người vay tiền và ngân hàng. Ngân hàng đóng vai trò là bên thứ ba, hỗ trợ các hoạt động cho vay giữa hai bên. Trong suốt quá trình, ngân hàng thực hiện ba chức năng: thủ thư, ghi chép số tiền gửi và thời gian trả tiền của người dùng; trung gian, hỗ trợ việc kết hợp nhu cầu vay và cho vay; và thu nợ, theo đuổi việc trả tiền khi người vay không đủ điều kiện trả nợ.

Trong việc cho vay tiền điện tử, người dùng vẫn tham gia vào bốn hoạt động gửi tiền, vay tiền, rút tiền và trả nợ. Tuy nhiên, sự tương tác với ngân hàng được thay thế bằng việc tương tác với hợp đồng thông minh vì quá trình là phi tập trung.

Nguồn:https://www.zuocoin.com/a/news/industry/2020/1115/115068.html

Đối với người gửi tiền, khi người dùng gửi tiền vào hồ chứa thanh khoản, họ nhận được token gửi tương đương (như cTokens) được gửi bởi hợp đồng thông minh. Những token này tích lũy lãi suất trên số tiền gửi, và người gửi tiền nhận được số tiền kiếm được khi mối quan hệ cho vay kết thúc. Quá trình rút tiền là ngược lại: người dùng trả lại token gửi cho hợp đồng thông minh và nhận lại tài sản đã gửi.

Đối với người vay, khi người dùng cần vay, họ phải đặt cọc tài sản thế chấp. Để đảm bảo việc trả nợ, số tiền vay thường ít hơn giá trị của tài sản thế chấp. Quá trình trả nợ là ngược lại: người dùng trả lại số tiền đã vay và bất kỳ lãi suất nào đã phát sinh cho hợp đồng thông minh.

Loại hình Cho vay Tiền điện tử

Lãi suất thay đổi và Lãi suất cố định

Cho vay tiền điện tử có thể được chia thành hai thị trường chính: lãi suất linh hoạt và lãi suất cố định, tùy thuộc vào việc lãi suất có dao động trong quá trình cho vay. Lãi suất linh hoạt có nghĩa là lãi suất của mối quan hệ cho vay sẽ thay đổi theo nhu cầu thị trường trong suốt thời gian. Khi lãi suất tăng, người dùng cần trả lãi suất vay cao hơn, và ngược lại. Lãi suất cố định có nghĩa là lãi suất của khoản vay của người dùng là xác định và không thay đổi theo nhu cầu thị trường, và người dùng không cần trả lãi suất cao hơn.

Từ sự phát triển hiện tại của ngành cho vay tiền điện tử, các ông lớn về cho vay như AAVE, Compound và MakerDAO, nơi mà các quỹ cũng tập trung, đều cung cấp các mô hình lãi suất biến đổi. Ngược lại, lãi suất cố định vẫn đang ở giai đoạn đầu phát triển. Đối với các nhà đầu tư tổ chức là những người dẫn đầu thị trường, họ cần các sản phẩm xác định và dễ dự đoán để quản lý tài sản. Do đó, vẫn còn nhu cầu cho lãi suất cố định.

Lãi suất cố định có thể được chia thành ba loại theo phương pháp cố định:

• Trái phiếu không kỳ hạn: Đây là những token được phát hành với giá giảm giá có thể giao dịch và có ngày đáo hạn. Người dùng đổi lại tài sản thế chấp khi đáo hạn để thanh toán nợ. Đây là một giao thức cơ bản trong lĩnh vực cho vay lãi suất cố định.
• Token hóa lợi suất: Tương tự như khái niệm của việc tách phiếu lãi từ trái phiếu truyền thống, điều này liên quan đến việc chia khoản tiền gửi của người dùng thành thành phần vốn và lợi suất, sau đó đóng gói chúng riêng biệt thành tài sản với các điều khoản cố định và thu nhập cố định.
• Phân loại rủi ro: Điều này liên quan đến việc chia lợi nhuận thành các tranches cấp cao và cấp thấp. Các tranches cấp cao cung cấp lợi nhuận thấp hơn và rủi ro thấp hơn, trong khi các tranches cấp thấp cung cấp lợi nhuận cao hơn nhưng thường yêu cầu cầm cố tài sản của tranches cấp cao.

Vay cầm cố và Vay không cầm cố

Cho vay tiền điện tử có thể chia thành các khoản vay đảm bảo và các khoản vay không đảm bảo dựa trên tỷ lệ tài sản thế chấp so với số tiền vay. Trong các khoản vay đảm bảo, giá trị nợ được vay thấp hơn giá trị tài sản thế chấp, và lãi suất quỹ của người dùng tương đối thấp. Các khoản vay không đảm bảo đề cập đến các khoản vay mà người dùng không cần tài sản thế chấp đủ làm bảo đảm, và các sản phẩm này có thể được phân chia thành giao dịch đòn bẩy một phần thế chấp, tín dụng không đảm bảo, và cho vay nhanh đặc biệt cho tiền điện tử. Hiện nay, thị trường cho vay vẫn được thống trị bởi chế độ đảm bảo.

Vay Flash

Cho vay flash là các khoản vay không có tài sản thế chấp được tiên phong bởi giao thức Aave. Khác với các khoản vay truyền thống cần tài sản thế chấp, sản phẩm này cho phép vay mà không cần tài sản thế chấp. Sự độc đáo của cho vay flash nằm ở việc thực hiện chúng trong một giao dịch blockchain duy nhất. Nếu các hoạt động vay và trả nợ không hoàn thành trong cùng một khối, toàn bộ giao dịch sẽ được tự động đảo ngược. Cụ thể, điều này đề cập đến việc tích hợp chức năng FlashLoan vào một hợp đồng thông minh. Quỹ được chuyển tạm thời vào hợp đồng thông minh này để thực hiện các hành động được chỉ định bởi người giao dịch. Nếu cả số tiền vay và phí được trả lại vào hồ cấp vay trong cùng một khối, thì giao dịch thành công. Tuy nhiên, nếu số tiền trả lại ít hơn số tiền vay, thì số tiền được cung cấp sẽ được trả lại vào hồ cấp vay và giao dịch sẽ bị đảo ngược.

Hạt nhân của Cho vay Tiền điện tử

Tỷ lệ sử dụng quỹ

Hiện nay, hầu hết các giao thức cho vay tiền điện tử phi tập trung hoạt động dựa trên các hồ bơi thanh khoản để tạo điều kiện cho việc kết hợp hiệu quả giữa nhu cầu vay và cho vay. Tỷ lệ sử dụng vốn đề cập đến tỷ lệ phần trăm giữa tổng giá trị tài sản được vay bởi người dùng so với tổng giá trị tài sản trong hồ bơi thanh khoản. Khi tỷ lệ này đạt 100%, điều đó có nghĩa là tất cả các khoản tiền gửi đã được cho vay. Một tỷ lệ sử dụng thấp có thể dẫn đến việc sử dụng vốn không hiệu quả, trong khi tỷ lệ quá cao có thể dẫn đến một cuộc chạy đào bờ nếu người gửi tiền cố gắng rút tiền của họ, tiềm ẩn nguy cơ gây ra khủng hoảng thanh khoản cho hồ bơi. Do đó, việc quản lý tỷ lệ sử dụng vốn một cách phù hợp là một yếu tố quan trọng cần xem xét đối với các giao thức cho vay tiền điện tử.

Lãi suất

Hầu hết các giao thức điều chỉnh tỷ lệ lãi suất động dựa trên tỷ lệ sử dụng vốn. Thông thường, họ đặt ngưỡng tỷ lệ sử dụng tối ưu, nơi mà nếu tỷ lệ sử dụng vượt quá ngưỡng này, lãi suất vay sẽ tăng đáng kể để kiềm chế nhu cầu vay thêm và bảo vệ sự an toàn của hồ tiền lưu động. Trong khi đó, lãi suất gửi cũng tăng để khuyến khích người gửi gửi vốn, từ đó khôi phục cân bằng cho mối quan hệ cung cầu của hồ.

Thanh lý

Thiết kế cơ chế thanh lý trực tiếp quyết định xem vị trí của người dùng có bị thanh lý và giá thanh lý hay không. Có thể xem xét một số yếu tố trong việc này:

• Loại Tài sản Thế chấp: Các giao thức cho vay thường chọn các tài sản phổ biến với tính thanh khoản cao làm tài sản thế chấp. Các tài sản có tính thanh khoản cao có ứng dụng rộng rãi và giá trị cao hơn, giúp giảm thiểu rủi ro nhận tài sản thế chấp chất lượng thấp hơn khi trao đổi với số tiền vay.
• Tỷ lệ Bảo đảm: Giao thức cho vay cần thiết lập tỷ lệ bảo đảm tương đối thấp để đảm bảo rằng tài sản bảo đảm có thể bao phủ nợ trong trường hợp thanh lý. Thông thường, các tài sản có tính thanh khoản cao có tỷ lệ bảo đảm cao, trong khi những tài sản có tính thanh khoản thấp thường có tỷ lệ thấp. Lý do cho điều này tương tự như việc lựa chọn loại tài sản bảo đảm.
• Oracle Feeds: Giao protocôl cho vay phụ thuộc vào giá tài sản bên ngoài như làm tham chiếu cho thanh lý. Tuy nhiên, phụ thuộc vào một nguồn dữ liệu giá duy nhất, hạn chế có thể bị xâm phạm, dẫn đến tai nạn thanh lý bất thường. Vì vậy, cần cung cấp các nguồn cung cấp giá ổn định và đa dạng từ nhiều nguồn cho các giao protocôl cho vay.

Gate.io Cho vay Tiền điện tử

Gate.io đã ra mắt sản phẩm cho vay đòn bẩy, nơi người dùng cần chuyển tiền từ tài khoản spot của họ sang tài khoản đòn bẩy tương ứng trước khi họ có thể sử dụng chúng. Người dùng có thể nhập số tiền họ muốn chuyển.

Một khi đã ở trong tài khoản đòn bẩy, người dùng có thể chọn tài sản đòn bẩy tương ứng, và trang sẽ hiển thị số lượng tài sản có thể vay và lãi suất vay. Người dùng có thể nhập số tiền họ muốn vay, và khi đến lúc trả nợ, họ chỉ cần nhấp vào “Trả nợ.”

Phát triển trong tương lai

Các giao thức cho vay tiền điện tử đang phát triển nói chung, với các cơ chế tương tự nhau trên diện rộng. Những đột phá của các giao thức cho vay mới nổi lên chủ yếu nằm ở hai khía cạnh sau. Một là do phần lớn các giao thức cho vay sử dụng vay thế chấp quá mức, ngăn cản các quỹ được sử dụng đầy đủ như trong các thị trường cho vay truyền thống, các giao thức cho vay mới đang cố gắng nâng cao hiệu quả vốn bằng cách áp dụng tài sản thế chấp một phần hoặc thậm chí các phương pháp tiếp cận không thế chấp. Một điều nữa là các giao thức cho vay hàng đầu thường chọn các tài sản chính thống có tính thanh khoản cao làm tài sản thế chấp. Ngược lại, các tài sản ít thanh khoản hơn với khối lượng giao dịch và vốn hóa thị trường thấp hơn, được gọi là "tài sản đuôi dài", có thể bị thị trường bỏ qua. Do đó, các giao thức cho vay mới liên tục khám phá các trường hợp sử dụng cho tài sản đuôi dài.