Dans les marchés financiers traditionnels, le volume des transactions sur les dérivés dépasse nettement celui des transactions au comptant, les options étant le dérivé le plus négocié. Sur le marché crypto, il existe un potentiel important pour la croissance des dérivés décentralisés, et les options décentralisées présentent le plus grand potentiel.

Avec l'avènement récent des réseaux de couche 2, les projets ne sont plus entravés par les vitesses lentes et les frais de transaction exorbitants d'Ethereum, ce qui a conduit à une prolifération de protocoles dérivés. Dopex s'est imposé comme un protocole d'options représentatif sur Arbitrum. Qu'est-ce qui distingue ce projet, et peut-il donner le ton pour les futurs protocoles d'options ?

Qu'est-ce que Dopex?

Dopex est un protocole d'options décentralisé dans l'écosystème Arbitrum, visant à maximiser la liquidité et les rendements à la fois pour les acheteurs et les vendeurs d'options. Les principales offres de Dopex incluent :

Coffres-forts d'option de jalonnement unique (SSOV)

Dopex a développé son modèle unique de Vaults d'Options de Blocage Unique (SSOV), qui permet aux utilisateurs de verrouiller des jetons pour une période spécifiée et de vendre des options d'achat ou de vente à un prix d'exercice spécifique aux acheteurs en fonction de différentes maturités. Le verrouillage des jetons génère passivement des sources de revenus diverses, améliorant la liquidité globale des options DeFi.

Pool de liquidité des options (OLP - Marché secondaire des options)

Le OLP est une construction basée sur le produit SSOV (un marché d'options secondaires). Comme son nom l'indique, OLP offre un pool où les jetons d'options SSOV peuvent être achetés à un rabais par rapport à la volatilité implicite, offrant aux acheteurs d'options une liquidité dont ils peuvent sortir à tout moment. Essentiellement, il permet aux acheteurs d'options SSOV de sortir de leurs positions du pool de liquidité des options à un prix réduit quand ils le souhaitent.

Long Straddles

Les straddles sont une stratégie d'options populaire qui permet aux traders de profiter des mouvements de prix importants de l'actif sous-jacent. Pour mettre en œuvre un straddle, un trader achète à la fois une option d'achat et une option de vente sur le même actif, avec le même prix d'exercice et la même date d'expiration, permettant au trader de profiter de tout mouvement de prix (à la hausse ou à la baisse).

Assurance de contrat perpétuel de l'Atlantique

La protection contre la liquidation perpétuelle de l'Atlantique est un produit conçu pour offrir une protection contre la liquidation aux traders sous levier sur GMX. Il leur permet de conserver leur position de trading si le prix de référence de l'actif cible tombe en dessous du prix de liquidation (où la marge du trader est nulle et sa position devrait être automatiquement clôturée).

Comment fonctionne Dopex?

Dopex fonctionne selon un mécanisme simple : les utilisateurs bloquent des garanties dans des coffres de contrat, sélectionnant un prix d'exercice fixe pour les options qu'ils souhaitent vendre. Les contrats déposent ensuite les garanties dans divers protocoles DeFi pour générer des rendements supplémentaires. Grâce à cette méthode, les utilisateurs peuvent vendre des options couvertes avec un risque minimal, sans nécessiter une connaissance approfondie des métriques de risque d'option (Grecques d'option).

Par défaut, toutes les options dans Dopex sont automatiquement exercées à l'échéance et peuvent être réglées à tout moment après l'échéance. L'exercice des options est réglé net, ne nécessitant aucun actif sous-jacent. Le calcul du PnL des options est réalisé en brûlant des jetons d'options et en transférant le PnL des actifs de règlement aux utilisateurs. Le calcul précis du PnL est le suivant :

Le modèle SSOV de Dopex utilise une structure de multiplicateur de frais. Le multiplicateur de frais est un multiplicateur simple basé sur un pourcentage qui multiplie le frais de prix d'exercice hors de la monnaie (OTM) pour tenir compte d'une volatilité plus élevée. Par exemple, lorsque le prix d'exercice de l'actif est de 1000 $ et que le prix au comptant est de 500 $, le multiplicateur de frais est de 1 + ((1000/500) - 1). Le frais final de l'utilisateur est le frais de base de Dopex multiplié par leur multiplicateur de frais.

Le protocole Dopex facture des frais pour ses produits et les alloue aux détenteurs du jeton natif, DPX, dans une position verrouillée. De plus, rDPX compense les pertes de risque accumulées par les vendeurs d'options pendant les périodes de forte volatilité. Ce mécanisme de remise pour les vendeurs d'options peut servir de source de revenus passifs pour les utilisateurs vendeurs, le rendant plus attrayant par rapport aux marchés d'options traditionnels.

Comment utiliser Dopex?

Étape 1 : NaviGate.io vers l'application Dopex à https://app.dopex.io/

Étape 2 : Assurez-vous d'être connecté au bon réseau. Cela peut être réalisé en optant pour un réseau parmi les choix de 'Changer de réseau' à côté du bouton de portefeuille. Après la connexion, vous pouvez voir tous les produits Dopex dans le menu supérieur.

Étape 3: Accédez à la page SSOV dans le menu 'Options'.

Étape 4 : Parcourez tous les coffres-forts d'options de mise en jeu Dopex qui arrivent à échéance chaque semaine ou chaque mois. Chaque coffre-fort possède ses propres détails distincts :

• Type de coffre-fort :APPEL (Option Longue) / MISE (Option Courte)
• APY :Taux de rendement annuel pour les déposants
• TVL :Liquidités actuellement disponibles, évaluées en USD
• Dépôts :Quantité de jetons déposés
• Époque :Le numéro d'époque actuel du coffre-fort
• Durée : Dates de début et de fin de l'époque

Étape 5 : Faites défiler jusqu'au jeton que vous souhaitez déposer (écrire des options) ou pour lesquelles vous souhaitez acheter des options, puis sélectionnez le bouton 'Gérer'.

Étape 6 : Examinez le prix de seuil de rentabilité et le calculateur pour déterminer le prix d'exercice, optez pour le prix d'exercice et soumettez pour confirmer votre achat.

Étape 7: Vos enregistrements de transaction peuvent être consultés dans la section des options après la transaction.

Comprendre les jetons DPX et rDPX

Dopex utilise un modèle à double jeton, en utilisant DPX et rDPX, deux jetons distincts, pour construire un écosystème complet et en perpétuel mouvement.

DPX est un jeton de gouvernance à offre limitée, avec un approvisionnement total plafonné à 500 000 (500k). Les détenteurs de DPX ont le pouvoir de voter sur des propositions cruciales pour le protocole et les applications, leur donnant ainsi voix au chapitre dans la direction de l'écosystème Dopex. De plus, DPX accumule des frais et des revenus dans les pools de liquidité, les coffres-forts et les comptes de garde. Les détenteurs de DPX bénéficieront du succès du protocole et seront récompensés pour leur contribution.

(Tableau d'allocation DPX)

rDPX est un jeton de remise conçu pour compenser les vendeurs d'options pour leurs pertes. Les remises sont calculées en fonction de la perte en pourcentage subie par les vendeurs d'options lors de chaque cycle hebdomadaire et payées dans le jeton de remise du protocole, rDPX. Les participants au pool d'options reçoivent rDPX par rapport à la valeur de leur perte. Grâce à ce système de remise, les vendeurs d'options peuvent obtenir des rendements plus élevés et des pertes plus faibles qu'avec des stratégies de couverture.

De plus, rDPX peut être utilisé pour frapper des actifs synthétiques tels que des fonds indiciels et des actions, similaire au jeton intermédiaire dans le protocole d'actif synthétique Synthetix. Bien que les actifs synthétiques n'aient pas encore été introduits, ils ont toujours fait partie des projets futurs du projet.

L'offre de rDPX est déterminée en fonction de la valeur nette des pertes subies par les vendeurs d'options et est frappée pour les vendeurs selon une proportion décidée par la gouvernance. Comme il n'y aura pas initialement de courbe d'émission fixe pour rDPX (ce qui pourrait changer à l'avenir via un vote de gouvernance), rDPX pourrait devenir rare si les acheteurs ne réalisent pas de bénéfice net.

Étapes dans l'évolution de Dopex

4 février 2023 :Le protocole d'options décentralisé Dopex a annoncé son soutien à Polygon, déployant nativement les Atlantic Straddles sur la chaîne Polygon. Les vendeurs d'options des Atlantic Straddles ont également reçu des récompenses supplémentaires fournies par Polygon.

17 janvier 2023 :Le protocole d'options décentralisées Dopex a lancé le Pool de Liquidité Options (OLP).

10 janvier 2023: Le protocole d'options décentralisées Dopex, en collaboration avec le protocole de mise en jeu de liquidité Lido Finance, a introduit les coffres-forts d'options de mise en jeu unique stETH.

20 septembre 2022 :Thales, le protocole d'options dans l'écosystème Synthetix, a reçu l'approbation du vote du comité pour déployer la plateforme du marché Thales sur la solution Layer 2 d'Ethereum, Arbitrum, et a ajouté le support du jeton Dopex, DPX.

23 août 2021 : La plateforme d'options décentralisée Dopex (DPX) a annoncé le lancement bêta sur le testnet d'Arbitrum.

17 mai 2021: La plateforme de trading d'options décentralisée Dopex a conclu avec succès un tour de financement initial, dirigé par Debaseonomics.

Dopex est-il un investissement digne ?

Avec son modèle innovant de voûtes à option de staking unique (SSOV), Dopex a redéfini la gestion conventionnelle des voûtes de garantie et des voûtes de market maker automatisé (AMM). Les vendeurs d'options peuvent déposer des actifs dans le SSOV correspondant, après avoir déterminé l'actif sous-jacent, la date d'expiration et le prix d'exercice. Le SSOV propose ensuite des prix basés sur une volatilité implicite appropriée (IV) compte tenu des conditions du marché. Pour les vendeurs d'options, Dopex offre une expérience utilisateur intuitive et transparente. La capacité de simplifier les options, qui sont des produits complexes généralement utilisés par les institutions pour la couverture du marché, en produits conviviaux est une innovation significative attribuée à Dopex.

De plus, Dopex introduit le modèle de ve-staking de Curve, générant le jeton veDPX. Les stakers peuvent exercer des droits de gouvernance et de vote, contribuant à une gestion efficace du projet.

(Données DeFiLlama)

Au 11 avril 2023, selon DeFiLlama, Dopex se classe troisième dans la catégorie des options en ce qui concerne la valeur totale verrouillée (TVL). Dopex a également révélé que l'équipe développe des produits orientés vers les institutions et prévoit d'élargir l'écosystème des stablecoins à l'avenir.

Conclusion

L'écosystème Dopex est en pleine croissance. Sa gamme actuelle de produits de marché de cryptomonnaie complète peut être décomposée en produits individuels pour les options, les contrats perpétuels, les prêts, l'échange de stablecoin et la volatilité. Cette diversité déclenche des changements de paradigme à plusieurs niveaux, faisant d'Options Finance (OPfi) une réalité. Le mécanisme de protection contre la liquidation abordable de Dopex lui a procuré un avantage significatif, et de plus en plus d'échanges décentralisés (DEX) cherchent à l'intégrer ; GMX l'a déjà fait.

En conclusion, Dopex est un produit innovant qui peut améliorer l'écosystème DeFi. Cependant, en tant que produit d'options, il fonctionne actuellement sur le modèle des coffres, ce qui limite l'utilisation du capital. Ainsi, il y a un espace considérable pour améliorer la profondeur commerciale et les coûts de transaction.