1、Re-Pledge 再質押賽道

自上海升級後，信標鏈開放提款，導致 ETH 質押率從14.13%上升至21.46%。每天允許2470個驗證者退出或激活。節點流動性增加爲新的 LSD 協議爭奪市場份額提供了基礎。從4月12日至今，Lido的市佔率略微下降至30.77%，而前三大LSD協議的市佔率上升至34.84%。

產品結構復雜帶來的進入壁壘，跨邊網路效應帶來的先發優勢，以及注重安全帶來的技術與信任成本是對於 LSD新協議最大的障礙。

而 Puffer 有多種策略，也稱爲再質押模塊。提供各種重新測試模塊，每個模塊都有其獨特的一組允許運行的 EigenLayer 應用程序或 AVS。

2、再質押未來 Puffer

Puffer 是一個搭建在 Eigenlayer 上原生流動性再質押平台。它引入了原生流動性再質押代幣 （nLRT），可累積 PoS 和再質押獎勵。協議中的節點利用 Puffer 的反削減技術來降低風險和提高資本效率，同時通過原生重新質押來增加他們的回報。Puffer 核心使命是致力於維護以太坊的“可信中立性”，增強和維護以太坊的去中心化。

Puffer 的安全聚合器技術爲構建安全、可擴展且高性能的流動質押協議奠定了基礎。 Secure-Signer 是一種遠程籤名工具，可消除共識客戶端錯誤或用戶錯誤導致嚴重違規的風險。

Puffer 的流動質押協議在設計時考慮到了去中心化。其中一種方法是通過其治理方法。與其他協議不同，Puffer 不依賴 DAO 投票來加入新的和經過審查的驗證器。就不再需要一個中心化機構來決定誰可以作爲節點運營商參與 Puffer 池，從而促進更加多樣化和去中心化的驗證器集。

驗證器生成權益證明獎勵，類似於標準的流動質押協議，但 Puffer 能夠通過 EigenLayer 生成額外的重新抵押獎勵。

Puffer 的安全籤名者：Secure-Signer 是 ConsenSys 的 Web3Signer 遠程籤名工具的獨立實現。遠程籤名者是驗證器堆棧中的一個模塊，允許將密鑰管理和籤名邏輯移至共識客戶端之外。

RAVE合約：實施了用於遠程證明驗證的 RAVE 合約。它們允許無需許可地加入節點，並向合約證明您正在飛地中運行預期的邏輯。

重新抵押模塊：Puffer 有多種策略，也稱爲重新抵押模塊。Puffer 提供各種重新測試模塊，每個模塊都有其獨特的一組允許運行的 EigenLayer 應用程序或 AVS。他們存入債券並從池中借用 ETH 來部署驗證器。每個重質押模塊都參與一組不同的 AVS。

註冊驗證人：驗證者選擇特定的策略，在鏈上提交證據，並支付保證金並平滑承諾。然後合約將它們作爲該策略的待驗證器進行排隊。監護人驗證提款憑證和存款消息的有效性，然後提供 ETH 以將驗證器部署到信標鏈。

3、Puffer 在做什麼？

Puffer 一直在開發一種資本高效且完全無需許可的 LSP，旨在降低在家質押者的進入門檻，並在獎勵方面與中心化 LSP 競爭，架構利用了 Puffer 的反削減技術，同時爲不活動處罰問題提供了一種新穎的解決方案，使保證金要求減少到僅累積 2 個以太幣。

在新興的重新質押技術的催化下，以太坊的未來將通過 ZK-rollups 走向大規模採用。隨着經濟活動轉向第 2 層，ZK-rollup 錯誤或漏洞利用的後果可能達到數十億美元，削弱對該技術的信任，並阻礙大規模採用。

必須採取預防措施，讓生態系統安全、順利地過渡到以 ZK 爲中心的未來。 Puffer 正在邁出第一步，擴展我們的反削減技術來實施ZK-2FA，這是一個多重證明系統，旨在增強 ZK-rollup 的安全性並在其初期階段提供幫助。

單獨質押並不能滿足所有以太坊持有者的需求，對於那些沒有技術專長、基礎設施或足夠資金的人來說，流動性質押協議（LSP）成爲一種極具吸引力的替代方案。LSP 受益於規模經濟，爲驗證者集增加了額外的中心化壓力。

4、Puffer 技術 Secure-Signer

Puffer開發了Secure-Signer安全籤名與RAVe遠程證明技術，通過Intel SGX硬件提供的可信執行環境（TEE），將驗證者密鑰管理與籤名邏輯從共識客戶端轉移至Enclave，通過強制執行的籤名邏輯與限制驗證者私鑰的訪問權限防止驗證錯誤導致資金罰沒。

Secure-Signer 是一種遠程籤名工具，可與以太坊共識客戶端交互，以防止可大幅削減的攻擊，旨在防止使用英特爾 SGX 的可大幅攻擊。

它提供了一種經濟易用的方案來避免資金罰沒，同時兩種技術並不互斥，驗證者可以同時採用。由於節點資金的罰沒風險的降低，Puffer協議也可以合理的將節點保證金降低至2ETH，大幅降低了個人質押的參與門檻。上述技術的開發實現得到了ETH基金會的認可與捐贈。

爲了防止雙重籤名可能造成的削減，安全籤名者在其加密且防篡改的內存中生成並保護所有 BLS 驗證器密鑰。這些密鑰只能在運行時訪問，並在靜態時保持加密狀態，這使得節點無法訪問它們，除非用於籤署不可削減的塊提案或證明。

由於密鑰綁定到安全籤名者並保持加密狀態，因此它們不存在在多個共識客戶端之間使用的風險，從而保護節點免受雙重籤名導致的意外削減。此外，如果他們的系統遭到破壞，他們的密鑰將受到保護，免受黑客攻擊。

Puffer的協議結構與Rocket Pool類似，但其通過自研Secure-Signer安全籤名技術降低了資金罰沒風險，使得節點保證金可以下降至2 ETH（目前Rocket Pool的節點保證金最低爲8 ETH），這有助於降低個人質押的參與門檻以及提高資金槓杆，資金槓杆的提高允許協議設置更低的節點抽水從而使得用戶資金的收益率提高，有利於Puffer競爭市場份額。同時Puffer通過和Eigenlayer的集成來增厚整體的收益率。

5、Puffer 技術 RAVe

RAVe 是 Puffer 以太坊基金會撥款的第二個組成部分，代表Remote Attestation Verification.這套重要的智能合約允許 enclave 安全地與區塊鏈交互，並有助於讓 Puffer 協議無需許可。

遠程證明 (RA) 流程允許不受信任的一方證明他們正在運行特定的 SGX enclave。由於每個 enclave 只允許執行其初始化的代碼，因此 RA 有效地允許一個人向另一個人證明他們只能運行特定的程序。

節點通過RA證明它們在安全籤名者飛地中運行，RAVe智能合約驗證節點的RA證據，並註冊驗證器公鑰。這確保了節點可以生成新的驗證器密鑰，並通過原始碼驗證安全籤名者不會泄露密鑰。

6、Puffer數據展示

Puffer 的質押量目前是13.36億美元，Puffer 的質押一直都比較穩定，最高質押量是 14.93 億美元。在Renzo 沒有推出質押翻倍活動之前 Puffer一直是再質押賽道中的龍頭協議，Renzo 在 1 月份推出活動後質押量瞬間趕超 Puffer 。

目前質押量爲 456,731 個 stETH，從最低質押量數據來看是一路微量漲的趨勢，未來質押量可能仍然呈漲趨勢。

7、Puffer 資方陣容

Puffer自成立以來一共完成了 5 次融資事件，總融資金額高達2430萬美元，估值爲 2 億美元，是目前再質押賽道中協議中最爲關注的項目之一。

最早一次融資事件發生在2023年1月1日，本次融資爲種子輪前融資，完成了65萬美元的融資金額，由 JumpCrypto領投，參與機構有IoTeX、Acanam Capital，共三家機構參與本次融資。

第二次融資事件發生在2023年8月8日，同日共進行了兩次融資事件，由以太坊基金對 Puffer 進行的籌款，籌款金額爲 12 萬美元。另一次種子輪融資由Faction 和Lemniscap 領投，參與機構有Brevan Howard Digital, Bankless Ventures, Animoca Ventures, Kucoin Ventures, DACM, LBK, SNZ, Canonical Crypto 以及社區基金 33DAO、WAGMI33 和 Concave 等，天使投資人包括Anand Iyer (Lightspeed 合夥人)、Sreeram Kannan (Eigen Layer 創始人), Frederick Allen (Coinbase質押業務主管), 神魚(F2pool和Cobo聯創)、區塊先生(Curve核心貢獻者)、Ramble等，共完成 了550萬美元的融資。

第三次融資事件發生在2024年1月30日，本次融資爲第二次種子輪融資，本次融資金額並未透露，由Binance Labs領投，參與機構有Jump Crypto、Faction、BH Digital。

第四次融資事件發生在2024年4月16日，本次融資爲A輪融資，本次融資金額高達1800萬美元，項目估值爲2億美元，由Electric Capital和 Brevan Howard Digital領投，參與機構有Coinbase Ventures、Lemniscap、GSR、Faction、Mechanism Capital、Mask Network、SNZ Holding、Animoca Brands、Kraken Ventures、Franklin Templeton、ConsenSys Mesh、stakefish、LongHash Ventures、Formless Capital、Avon Ventures、Inception Capital、InfStones、Canonical Crypto、Ebunker、CoinSummer Labs、Web3Port、A41、Dewhales Capital、SwissBorg Ventures、LeadBlock Partners、Breed VC、心元資本、Everstake Capital、Moonhill Capital、Bas1s Ventures、神魚、Andrew Kang、Sandeep Nailwal、Jia Yaoqi 、Stephane Gosselin、Anthony Ramirez、Saeed Badreg、cygaar、Winslow Strong、Anton Buenavista、Spencer Yang、Lewis Tuff、Keegan Selby。

8、Puffer 團隊

Jason Vranek 是 Puffer Finance 的聯合創始人兼CTO，此前他曾是 Chainlink Labs 的研究工程師。他畢業於加州大學聖克魯斯分校。

Amir Forouzani 是 Puffer Finance 的聯合創始人兼首席執行官，此前是聖克魯斯粒子物理研究所研究助理。他畢業於南加州大學。

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