Pendle 2025: 新たな高みに到達する
導入
Pendleチームは2020年中盤に設立され、DeFiサマーの野生のAPYに固定利回りを導入する方法を探っていた時期でした。5年は暗号世界では永遠のように思えるかもしれませんが、この期間はまばたきのように過ぎ去りました。
私たちはこれまでに達成した成果や乗り越えてきた課題に誇りを持っており、今後も成長トラジェクトリを続ける準備が整っています。蓄積した専門知識と経験を活かし、業界が進化する中で新たな機会を掴むために、私たちはユニークな立場にあります。
この記事では、以下の内容を概説します。
2024年のPendleのマイルストーン
Pendleの三本柱
V2アップグレード
"Citadels"の構築
新しいBorosプロジェクト
私たちの究極のビジョン
2024 Pendle V2のハイライト
固定収益市場の確立
2024年はPendleにとって節目の年となります。私たちは固定収入への強い需要を確認し、プロトコルが数百万から数十億にスケールすることを証明しました。
2023年初めに、Total Value Locked (TVL) は2億3000万ドルでした。2024年末までに、それは44億ドルに急上昇し、20倍に増加しました。取引量の増加もさらに印象的でした-2023年の1日の取引量が110万ドルから2024年の96億400万ドルに急増し、ほぼ100倍に増加しました。プロトコルへの信頼が高まるにつれて、1億ドル以上のPTポジションを保持しているユーザーをよく見ることが一般的になりました。
2024年6月26日、Pendleの歴史上最大の満期ポジション決済を完了しました：Pendleはわずか数日で38億ドル相当の満期ポジションをスムーズに決済しました。
TVLで測定すると、Pendleの規模は、イーサリアム、ソラナ、トロン、BNBチェーンに続いて5番目に大きいブロックチェーンになります。
Pendleはその価値を証明しています。
今日、PendleのTVLと取引高は、ブルーチップのDeFiプロトコルの中にあります。私たちは現在、DefiLlamaで「収益」プロトコルシェアの半分以上を保持しています。
2024年には、Pendle が収益取引を独立したセクターとして確立しただけでなく、DeFi エコシステム内で最も大きな分野の1つにしたと自信を持って宣言できます。
DeFiエンジン
2024年に、Pendleは5つの異なるブロックチェーン全体でほぼ200のマルチアセット、マルチタームの流動性プールを立ち上げ、週に平均4つの新規市場を運営しました。2024年12月にはピーク時には121のアクティブ市場を運営し、前年から2.5倍増加しました。
しかし、これは単に規模に関することであるわけではありません。これらの市場は、他のプロジェクトが深い流動性を構築するための中心的な拠点となっています。
Pendleは新興セクターやプロトコルの立ち上げエンジンとなっています。
Pendleは、プロトコルの流動性ハブにとどまらず、DeFiエコシステム全体の成長の礎であることが証明されています。ピーク時には、EthenaのTVLの48%がPendleから、BTCfiエコシステムでは、100BTC中42BTCがPendleを経由して再ステークされました。Usualの規模は3億ドルから12億ドルのピークに急上昇し、その成長の約30%がPendleによって推進されました。
受益者はプロトコルだけではありません- Arbitrum、Zircuit、Berachainなどのエコシステムは、Pendleを通じてその流動性を大幅に向上させました。
Pendle's PT（Principal Token）自体は120億ドルの二次経済に発展し、EVMチェーンレンディング市場全体の3.3%を占めています。 Morphoのプラットフォーム預金資産の約20%はPendleから来ています。
イールドがあるところには、ペンドルがあります。
過去1年間、Pendleをトップティアの収益取引プラットフォームに変えるために、大きな進展を遂げてきました。しかし、私たちの使命はまだ完了しておらず、旅は続きます。
グローバル展開の三本柱
V2バージョンアップグレード
オンチェーンの年間利回り市場は約177億ドルで、そのうちわずか4.97%（8.8億ドル）がトークン化され、Pendleを介して取引可能（つまり、「Pendled」）になっています。Pendleは堅実に確立されていますが、市場は拡大を続け、未開発の利回りポテンシャルは現在のカバレッジをはるかに上回ります。
私たちが「利回り層の習得」という目標を達成するにはまだ遠い道のりがありますが、旅は始まりました。
V2のアップグレードにより、以下の基本的な改善点を活用して、このギャップを埋めるのに役立ちます:
1. オープンエコシステム
プロトコルは本質的に許可されていません。既に複数の第三者プロトコルがPendle上に流動性プールを展開しています。私たちはこの機能をUIを通じて公開し、より多くの参加者がPendleのテクノロジーを活用して独自の収益市場を作成できるようにします。この二本立ての戦略―コミュニティ主導の、許可されていないトークンリストによる成長と、ビジネスチームによる戦略的なキュレーションの組み合わせ―は、Pendleのスケーリングの取り組みを支援します。
2. ダイナミック料金
手数料の最適化は将来の重要な焦点となり、流動性提供者（LP）、ユーザー、およびプロトコルの長期的な利益をバランス良く保つことを目指します。利率の変動にもかかわらず、流動性プールが最適な状態に保たれるよう、動的な手数料再バランスメカニズムを導入します。
3. vePENDLE改善
vePENDLEの機能は週次のオンチェーン投票を超え、すべてのユーザー（規模に関係なく）に参加チャネルを開くことになります。 vePENDLE保有者とのインタラクションプロセスの最適化も、すべての事業分野での中核目標となります（以下で詳細に説明します）。
現在、V2はテストに耐え、PendleのDeFi収益市場を征服するための中核ツールとして引き続き機能します。既存の成果に基づいて、今年はさらに積極的で大胆な戦略で製品を拡大していきます。
これにより、次の垂直軸である「Citadels」を構築し、次世代のユーザーのための戦略的な前哨基地を築いていきます。
"Citadels"の構築
2024年、Pendleは10億ドルの規模を達成しました。今、私たちの目標は1兆ドルの規模です。
現在、PendleはEVMエコシステム内のDeFiユーザーのみを対象としています。 EVM市場は大きく、好成績を収めていますが、Pendleはこの領域に限定されるべきではないと考えています。“Citadel”計画は、これらの境界を破ることを目指しています。
収益があるところには、Pendleがあります。
PendleがDeFi収益層とのあらゆるやり取りの中心になることが、私たちの目標です。ユーザーがどのように参加しても関係なく、その核心にPendleが位置することを目指しています。
現在、Pendle V2はDeFi収益市場の約5%しかカバーしていませんが、すでに最大のプロトコルの1つになっています。ただし、金利デリバティブ市場の規模は558兆ドルであり、現在の収益市場の3000倍の規模です。もし「Citadels」がこれのほんの少しを取り込めば、Pendleは指数関数的な成長を遂げるでしょう。
私たちは、3つの「Citadel」イニシアチブを探求し、前進しています。
1. 非EVMエコシステムへのPT（プリンシパルトークン）の拡張
最初の“Citadel”前哨基地は、PTの非EVMエコシステムへの拡大を推進します。
Solana、TON、HYPEなど、EVM非対応のチェーンは昨年爆発的な成長を遂げ、数百万人の潜在的なユーザーを引き付けました。Pendleはこれらのエコシステムへのワンクリック固定利回り参入を提供することで、以前手の届かなかった機会を迅速につかみ、新たなユーザーの波を迎え入れるでしょう。
2. 伝統金融（TradFi）におけるPT
第2の“Citadel”は、規制に準拠した商品に焦点を当て、規制機関向けの収益をパッケージ化し、伝統的な金融機関が最高の暗号ネイティブ固定利回りにアクセスできるようにする流通チャネルを作成します。
私たちはEthenaなどのパートナーと協力して、コンプライアンスを確保した資産運用会社によって管理される独立した特殊目的会社（SPV）を立ち上げ、従来の金融クライアントがPendleにアクセスできるようにします。
3. イスラム教ファンドのPTコンプライアンス
同様に、Pendleはシャリア原則に準拠した「Citadel」を作成します。イスラム金融は80以上の国々をカバーする3.9兆ドルのグローバル市場です。過去10年間で、シャリア準拠の金融商品は年率10%で爆発的に成長しています。
新しいプロジェクト：ボロス
破壊の力
複数の市場サイクルを乗り越えてきたビルダーとして、私たちは業界のダイナミクスを理解しています。ミームやプロトコルの開発は常に起伏します。しかし、ブロックチェーン技術は各サイクルで新たな高みを築き続けており、今が技術的な壁を打破する絶好の機会です。
Pendleは、最も革新的なブロックチェーンアプリケーションは、伝統的な金融よりも効率的に現実世界の問題を解決すべきだと考えています — 特に流動性不足、低透明度、閉鎖的なシステムが存在する市場において。
ボロスは私たちが想像するアプリケーションです：従来の金融が達成できないことをブロックチェーンを利用して達成する。
最大の利回りソースを碇泊する
最大の収益プラットフォームとして、我々は収益取引への爆発的な需要を目撃してきました。 Pendle V2の収益市場はすでに市場全体の収益ヘッジや投機の需要によって巨大な成長ポテンシャルを示しています。
Borosはこのビジョンを新たな高みに押し上げます。DeFi、CeFi、または伝統的な金融市場のLIBORレートや住宅ローン金利など、あらゆる種類の収益をサポートし、Pendleが市場カバレッジを大幅に拡大し、新たな収益の機会を創出できるようにします。
ボロスの最初のターゲットは、暗号市場で最大の収益源であるファンディングレートです。
永続先物市場は平均約1500億ドルの建玉を持ち、24時間365日の市場で毎秒流れる資金調達金利があります。日次取引高は2000億ドルであり、スポット市場の10倍です。ここでの収益可能性はV2の現行スポット市場をはるかに超えています。
Borosを介して、Ethenaは資金利回りに対する絶対的な制御と予測能力を獲得し、固定資金利回りを確保して大規模なオペレーションの安定性を確保します。
ボロスは、債券の浮動利回りストリームを固定利回りストリームに置き換え（およびその逆）ることによって、満期までの金利取引を実現します。
もう1つの典型的なユースケースは、永続的なDEX上のTRUMP契約であり、ここではロングホルダーは最大20,000%のAPYのファンディングレートを支払わなければならず、短期利益を浸食します。 Borosは解決策を提供します：TRUMP/USDT永続トレーダーは、浮動するファンディングレートを固定の支払いに変換するためにヘッジできます。
逆に、現在のローンアービトラージ戦略を実行するトレーダーは、固定利回りを確保するために高い収益機会を獲得することができます。
Borosは、強力な収益制御と最適化ツールを提供することで、ファンディングレートの相互作用に新たな基準を確立します。
PENDLEがこのビジョンにどのように適合するか
利回りがあるところには、Pendleがあります。
エコシステムが拡大するにつれて、プロトコルによって作成された価値がV2、Citadels、およびBorosを通じてvePENDLEに流れ込むでしょう。
2024年、アクティブなvePENDLE保有者がPendleの成長の最大の恩恵を受けました。平均年率利回りは約40％で、12月に分配された610万ドルのエアドロップは除外されています。
究極のビジョン
Pendleが最初に設立されたとき、私たちのビジョンは明確でした: 主導的な収益取引プロトコルになることです。この目標は変わっていませんが、私たちのミッションはビジネスの成長に伴い拡大しています。
Pendleは、ユーザーが収益とやり取りする究極のゲートウェイになることを目指しています。
暗号ネイティブの愛好家であろうと中東の主権国家基金であろうと、Pendleはあらゆる種類の収益相互作用の入り口として機能します。DeFiからCeFiまで、私たちはフル収益の旅を支援するためのプロトコル、インターフェース、ツールを提供しています。
2025年のロードマップには、“Citadels”やBorosなど、完全に新しい垂直分野が含まれています。すべての計画が完璧に実行されるわけではないことを理解しています。障害に直面したときには、戦略を調整し、再評価し、過去数年間行ってきたように新たな道を切り開いていきます。
2025年の市場は騒々しく荒れ狂い、気を散らすものやパニックに満ちています。この時期、私たちは使命に固執し続けます: V2の拡大、PT配布の高みへの推進、そしてBorosの潜在力の解放。他者の軌道で競争するのではなく、私たちは目標に焦点を当て、揺るぎない決意で前進します。
遠くを見据え、この瞬間の挑戦に打ち勝ちながら、Pendleが「収益層を制する」という目標に着実に向かっていると確信しています。
仕事はまだ終わっていませんが、終わります。
TN
PendleのCEO兼共同創設者
免責事項：
この記事は[から転載されていますBlockBeats]. 著作権は元の著者に属します[Pendle]. If you have any objections to the reprint, please contact the Gate Learnチーム。関連手続きに従って、チームができるだけ早く対応します。
免責事項：この記事で表現された意見や見解は、著者個人の意見を示すものであり、投資アドバイスを構成するものではありません。
その他の言語バージョンの記事はGate Learnチームによって翻訳されています。翻訳された記事は、引用元を明記せずにコピー、配布、もしくは盗用することはできません。Gate.io.
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私たちはこれまでに達成した成果や乗り越えてきた課題に誇りを持っており、今後も成長トラジェクトリを続ける準備が整っています。蓄積した専門知識と経験を活かし、業界が進化する中で新たな機会を掴むために、私たちはユニークな立場にあります。
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2024 Pendle V2のハイライト
固定収益市場の確立
2024年はPendleにとって節目の年となります。私たちは固定収入への強い需要を確認し、プロトコルが数百万から数十億にスケールすることを証明しました。
2023年初めに、Total Value Locked (TVL) は2億3000万ドルでした。2024年末までに、それは44億ドルに急上昇し、20倍に増加しました。取引量の増加もさらに印象的でした-2023年の1日の取引量が110万ドルから2024年の96億400万ドルに急増し、ほぼ100倍に増加しました。プロトコルへの信頼が高まるにつれて、1億ドル以上のPTポジションを保持しているユーザーをよく見ることが一般的になりました。
2024年6月26日、Pendleの歴史上最大の満期ポジション決済を完了しました：Pendleはわずか数日で38億ドル相当の満期ポジションをスムーズに決済しました。
TVLで測定すると、Pendleの規模は、イーサリアム、ソラナ、トロン、BNBチェーンに続いて5番目に大きいブロックチェーンになります。
Pendleはその価値を証明しています。
今日、PendleのTVLと取引高は、ブルーチップのDeFiプロトコルの中にあります。私たちは現在、DefiLlamaで「収益」プロトコルシェアの半分以上を保持しています。
2024年には、Pendle が収益取引を独立したセクターとして確立しただけでなく、DeFi エコシステム内で最も大きな分野の1つにしたと自信を持って宣言できます。
DeFiエンジン
2024年に、Pendleは5つの異なるブロックチェーン全体でほぼ200のマルチアセット、マルチタームの流動性プールを立ち上げ、週に平均4つの新規市場を運営しました。2024年12月にはピーク時には121のアクティブ市場を運営し、前年から2.5倍増加しました。
しかし、これは単に規模に関することであるわけではありません。これらの市場は、他のプロジェクトが深い流動性を構築するための中心的な拠点となっています。
Pendleは新興セクターやプロトコルの立ち上げエンジンとなっています。
Pendleは、プロトコルの流動性ハブにとどまらず、DeFiエコシステム全体の成長の礎であることが証明されています。ピーク時には、EthenaのTVLの48%がPendleから、BTCfiエコシステムでは、100BTC中42BTCがPendleを経由して再ステークされました。Usualの規模は3億ドルから12億ドルのピークに急上昇し、その成長の約30%がPendleによって推進されました。
受益者はプロトコルだけではありません- Arbitrum、Zircuit、Berachainなどのエコシステムは、Pendleを通じてその流動性を大幅に向上させました。
Pendle's PT（Principal Token）自体は120億ドルの二次経済に発展し、EVMチェーンレンディング市場全体の3.3%を占めています。 Morphoのプラットフォーム預金資産の約20%はPendleから来ています。
イールドがあるところには、ペンドルがあります。
過去1年間、Pendleをトップティアの収益取引プラットフォームに変えるために、大きな進展を遂げてきました。しかし、私たちの使命はまだ完了しておらず、旅は続きます。
グローバル展開の三本柱
V2バージョンアップグレード
オンチェーンの年間利回り市場は約177億ドルで、そのうちわずか4.97%（8.8億ドル）がトークン化され、Pendleを介して取引可能（つまり、「Pendled」）になっています。Pendleは堅実に確立されていますが、市場は拡大を続け、未開発の利回りポテンシャルは現在のカバレッジをはるかに上回ります。
私たちが「利回り層の習得」という目標を達成するにはまだ遠い道のりがありますが、旅は始まりました。
V2のアップグレードにより、以下の基本的な改善点を活用して、このギャップを埋めるのに役立ちます:
1. オープンエコシステム
プロトコルは本質的に許可されていません。既に複数の第三者プロトコルがPendle上に流動性プールを展開しています。私たちはこの機能をUIを通じて公開し、より多くの参加者がPendleのテクノロジーを活用して独自の収益市場を作成できるようにします。この二本立ての戦略―コミュニティ主導の、許可されていないトークンリストによる成長と、ビジネスチームによる戦略的なキュレーションの組み合わせ―は、Pendleのスケーリングの取り組みを支援します。
2. ダイナミック料金
手数料の最適化は将来の重要な焦点となり、流動性提供者（LP）、ユーザー、およびプロトコルの長期的な利益をバランス良く保つことを目指します。利率の変動にもかかわらず、流動性プールが最適な状態に保たれるよう、動的な手数料再バランスメカニズムを導入します。
3. vePENDLE改善
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現在、V2はテストに耐え、PendleのDeFi収益市場を征服するための中核ツールとして引き続き機能します。既存の成果に基づいて、今年はさらに積極的で大胆な戦略で製品を拡大していきます。
これにより、次の垂直軸である「Citadels」を構築し、次世代のユーザーのための戦略的な前哨基地を築いていきます。
"Citadels"の構築
2024年、Pendleは10億ドルの規模を達成しました。今、私たちの目標は1兆ドルの規模です。
現在、PendleはEVMエコシステム内のDeFiユーザーのみを対象としています。 EVM市場は大きく、好成績を収めていますが、Pendleはこの領域に限定されるべきではないと考えています。“Citadel”計画は、これらの境界を破ることを目指しています。
収益があるところには、Pendleがあります。
PendleがDeFi収益層とのあらゆるやり取りの中心になることが、私たちの目標です。ユーザーがどのように参加しても関係なく、その核心にPendleが位置することを目指しています。
現在、Pendle V2はDeFi収益市場の約5%しかカバーしていませんが、すでに最大のプロトコルの1つになっています。ただし、金利デリバティブ市場の規模は558兆ドルであり、現在の収益市場の3000倍の規模です。もし「Citadels」がこれのほんの少しを取り込めば、Pendleは指数関数的な成長を遂げるでしょう。
私たちは、3つの「Citadel」イニシアチブを探求し、前進しています。
1. 非EVMエコシステムへのPT（プリンシパルトークン）の拡張
最初の“Citadel”前哨基地は、PTの非EVMエコシステムへの拡大を推進します。
Solana、TON、HYPEなど、EVM非対応のチェーンは昨年爆発的な成長を遂げ、数百万人の潜在的なユーザーを引き付けました。Pendleはこれらのエコシステムへのワンクリック固定利回り参入を提供することで、以前手の届かなかった機会を迅速につかみ、新たなユーザーの波を迎え入れるでしょう。
2. 伝統金融（TradFi）におけるPT
第2の“Citadel”は、規制に準拠した商品に焦点を当て、規制機関向けの収益をパッケージ化し、伝統的な金融機関が最高の暗号ネイティブ固定利回りにアクセスできるようにする流通チャネルを作成します。
私たちはEthenaなどのパートナーと協力して、コンプライアンスを確保した資産運用会社によって管理される独立した特殊目的会社（SPV）を立ち上げ、従来の金融クライアントがPendleにアクセスできるようにします。
3. イスラム教ファンドのPTコンプライアンス
同様に、Pendleはシャリア原則に準拠した「Citadel」を作成します。イスラム金融は80以上の国々をカバーする3.9兆ドルのグローバル市場です。過去10年間で、シャリア準拠の金融商品は年率10%で爆発的に成長しています。
新しいプロジェクト：ボロス
破壊の力
複数の市場サイクルを乗り越えてきたビルダーとして、私たちは業界のダイナミクスを理解しています。ミームやプロトコルの開発は常に起伏します。しかし、ブロックチェーン技術は各サイクルで新たな高みを築き続けており、今が技術的な壁を打破する絶好の機会です。
Pendleは、最も革新的なブロックチェーンアプリケーションは、伝統的な金融よりも効率的に現実世界の問題を解決すべきだと考えています — 特に流動性不足、低透明度、閉鎖的なシステムが存在する市場において。
ボロスは私たちが想像するアプリケーションです：従来の金融が達成できないことをブロックチェーンを利用して達成する。
最大の利回りソースを碇泊する
最大の収益プラットフォームとして、我々は収益取引への爆発的な需要を目撃してきました。 Pendle V2の収益市場はすでに市場全体の収益ヘッジや投機の需要によって巨大な成長ポテンシャルを示しています。
Borosはこのビジョンを新たな高みに押し上げます。DeFi、CeFi、または伝統的な金融市場のLIBORレートや住宅ローン金利など、あらゆる種類の収益をサポートし、Pendleが市場カバレッジを大幅に拡大し、新たな収益の機会を創出できるようにします。
ボロスの最初のターゲットは、暗号市場で最大の収益源であるファンディングレートです。
永続先物市場は平均約1500億ドルの建玉を持ち、24時間365日の市場で毎秒流れる資金調達金利があります。日次取引高は2000億ドルであり、スポット市場の10倍です。ここでの収益可能性はV2の現行スポット市場をはるかに超えています。
Borosを介して、Ethenaは資金利回りに対する絶対的な制御と予測能力を獲得し、固定資金利回りを確保して大規模なオペレーションの安定性を確保します。
ボロスは、債券の浮動利回りストリームを固定利回りストリームに置き換え（およびその逆）ることによって、満期までの金利取引を実現します。
もう1つの典型的なユースケースは、永続的なDEX上のTRUMP契約であり、ここではロングホルダーは最大20,000%のAPYのファンディングレートを支払わなければならず、短期利益を浸食します。 Borosは解決策を提供します：TRUMP/USDT永続トレーダーは、浮動するファンディングレートを固定の支払いに変換するためにヘッジできます。
逆に、現在のローンアービトラージ戦略を実行するトレーダーは、固定利回りを確保するために高い収益機会を獲得することができます。
Borosは、強力な収益制御と最適化ツールを提供することで、ファンディングレートの相互作用に新たな基準を確立します。
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遠くを見据え、この瞬間の挑戦に打ち勝ちながら、Pendleが「収益層を制する」という目標に着実に向かっていると確信しています。
仕事はまだ終わっていませんが、終わります。
TN
PendleのCEO兼共同創設者
免責事項：
この記事は[から転載されていますBlockBeats]. 著作権は元の著者に属します[Pendle]. If you have any objections to the reprint, please contact the Gate Learnチーム。関連手続きに従って、チームができるだけ早く対応します。
免責事項：この記事で表現された意見や見解は、著者個人の意見を示すものであり、投資アドバイスを構成するものではありません。
その他の言語バージョンの記事はGate Learnチームによって翻訳されています。翻訳された記事は、引用元を明記せずにコピー、配布、もしくは盗用することはできません。Gate.io.
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