L'état actuel des largages de jetons en 2024 : les utilisateurs sont frustrés et les fondamentaux du protocole sont en déclin.

Delphi Digital a publié un rapport intitulé “Les largages font-ils plus de mal que de bien?« mettant en évidence les principales idées. Ce rapport est essentiel pour les utilisateurs et incontournable pour les fondateurs. L'airdrop Uniswap a marqué un moment décisif sur le marché Web3. Même s'il s'est écoulé quatre ans, il reste le plus grand airdrop de l'histoire, atteignant une valeur stupéfiante de 6,4 milliards de dollars à son apogée.

Depuis lors, l'industrie a connu des changements significatifs, conduisant à l'essor des spéculateurs et des cultivateurs de largages aériens.

Les 50 meilleures gouttes dans l'espace des cryptomonnaies ont alloué plus de 26,6 milliards de dollars en valeur. Cette opportunité de "argent gratuit" n'a pas été négligée. Maintenant, chaque nouvelle sortie excitante de protocole de cryptomonnaie attire un grand nombre de spéculateurs et de robots désireux d'obtenir des jetons de goutte initiaux. En conséquence, les protocoles ont développé de nouvelles normes de gouttes et des mesures anti-robots. Initialement, des systèmes de récompenses fixes étaient utilisés (par exemple, Uniswap). Plus tard, des gouttes en couches ont émergé (par exemple, Jito). L'équipe d'Optimism a promu diverses gouttes basées sur des normes. Maintenant, nous avons des systèmes basés sur des points.

Cependant, pour de nombreuses dApps appréciées par les chasseurs de gouttes, le principal problème des airdrops est l'effet de bulle : une fois la capture d'écran prise, les métriques d'utilisation chutent brusquement.

Prenons LayerZero comme exemple. Depuis avril, le volume des transactions du pont Stargate a chuté de 1,67 milliard de dollars à 406,7 millions de dollars, soit une baisse de 75 %. Personnellement, je n'ai jamais cultivé de $ZRO, et mon allocation était assez moyenne, autour de 400 $. Ce schéma est assez courant.

Avant le largage de $ZK, zkSync générait des frais journaliers comparables à Arbitrum. Cependant, depuis l'annonce du snapshot et de la distribution de jetons, ce chiffre a diminué. Récemment, avec le lancement de l'ère zkSync, les frais journaliers sont passés en dessous de 10 000 $ pour la première fois.

La recherche de Delphi Digital détaille des cas similaires, dont Kamino, Parcl, Jito et Manta Network. Tous montrent un schéma similaire : l'activité connaît un déclin significatif après le snapshot, et les incitations ultérieures révèlent la réalité de l'adéquation produit-marché (PMF).

Le plus grand problème de cette croissance inorganique est l'évaluation équitable des protocoles et la prise de décisions d'investissement éclairées. Voici quelques éléments qui pourraient aider :

• Suivez les métriques DAU (utilisateurs actifs quotidiens) et MAU (utilisateurs actifs mensuels) au fil du temps pour voir s'il y a un déclin suite à l'annonce du snapshot de l'airdrop et des incitations ultérieures.

• Mesurer combien d'utilisateurs continuent d'utiliser la plateforme après une période définie (par exemple, 1 semaine, 1 mois) suivant la distribution de jetons.

• Évaluer le ratio de DAU (utilisateurs actifs quotidiens) ou WAU (utilisateurs actifs hebdomadaires) entre les nouveaux utilisateurs et les utilisateurs existants.

• Surveiller le nombre de transactions par utilisateur.

Surveiller quelles fonctionnalités sont utilisées et leur fréquence. La poursuite ou l'augmentation de l'utilisation des fonctionnalités de base après l'airdrop indique un intérêt soutenu ou un ajustement produit-marché.

• Suivre les métriques d'engagement du portefeuille.

•Surveiller l'activité sur les discussions communautaires et les forums de gouvernance.

Un autre problème avec les largages de jetons en 2024 est que de nombreux nouveaux protocoles adoptent largement le modèle de jeton "faible liquidité, FDV élevée". Ce modèle rend difficile pour les nouveaux acheteurs d'évaluer le potentiel de croissance et contrecarre la pression de vente des largages de jetons.

Mais c'est un sujet pour une autre discussion.

Note personnelle: Les airdrops peuvent attirer de nouveaux utilisateurs, dont certains pourraient rester. Cependant, cela ressemble aux cadeaux sur X (anciennement Twitter): certains utilisateurs visiteront, certains pourraient devenir des lecteurs actifs, mais la plupart disparaîtront.

En tant qu'investisseur, il est important de distinguer entre la croissance organique et la croissance inorganique. Pour les protocoles, assurez-vous de pouvoir fidéliser les utilisateurs pour construire un produit avec un succès à long terme.

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