نقاط رئيسية:

1. مقارنة تركيز السيولة: تعتمد نظام الكوزموس بشكل كبير على أصله الرقمي، ATOM، للسيولة، مما يظهر درجة تركيز أعلى مقارنة بنظم أخرى مثل بولكادوت. بينما كان هذا التركيز مفيدًا للتطوير الأولي وصحة النظام البيئي، فإنه قد يشكل تهديدًا على المدى الطويل، خاصة في ظل بعض المخاطر السوقية الخارجية.

نشاط تداول الأصول عبر السلاسل الجانبية: أظهر Osmosis جاذبية جيدة في المعاملات عبر السلاسل الجانبية، على عكس Injective و Kava. وهذا يشير إلى أن Osmosis موجهة استراتيجياً أكثر وتقنياً متقدمة.

4. الاتجاه التنموي المركز على الأصول الأصلية: على الرغم من أن وجود أصل أصلي يجلب الاستقرار إلى نظام الكوزموس، إلا أن السيولة المنخفضة للبيتكوين والإيثيريوم تشير إلى وجود مجال للتحسين في دمج الأصول عبر السلاسل.

5. صحة سوق الإقراض: كمنصات إقراض ، تعاني Unmee و Kava Lend من قيود كبيرة مقارنة بأقرانها مثل Aave و Compound في النظم الإيكولوجية الأخرى ، على سبيل المثال ، السيولة الضحلة للأصول الرئيسية.

على خلفية تنافس مشاريع عدة في مجال البلوكشين للسيطرة، حيث يسعى كل منها ليكون "الإيثيريوم التالي" أو "البلوكشين 3.0"، اختار Cosmos مسارًا مختلفًا.

بدأ كل شيء بفكرة بسيطة: كيفية إنشاء شبكة blockchain لامركزية وقابلة للتشغيل البيني بدلا من نظام بيئي واحد معزول. تم تصميم Cosmos بطريقة لحل هذا التحدي. لا تتمثل رؤيتها في إنشاء blockchain آخر ولكن بناء "إنترنت" يربط جميع سلاسل الكتل ، وهي شبكة تسمح لمختلف سلاسل الكتل بالتواصل والتفاعل بحرية. في حين أن العديد من المشاريع وسلاسل الكتل من الطبقة 1 قد بذلت محاولات لربط سلاسل الكتل المختلفة ، فقد برزت Cosmos لتكون الأكثر نجاحا التي توفر إمكانية تشغيل بيني أفضل وحرية مطور.

من المفهوم إلى التطبيق

فلسفة التصميم

المصدر: ميديم@Tendermint

استنادا إلى إجماع Tendermint ، كان Cosmos مختلفا عن معظم مشاريع blockchain في وقته. زودت Cosmos المطورين بآلية إجماع ومجموعة أدوات تطوير التطبيقات (SDK) لبناء سلاسل مخصصة بدلا من محركات التنفيذ أو الأجهزة الافتراضية التي تقدمها سلاسل Layer-1 الأخرى. يمنح هذا النموذج المبتكر المطورين مرونة أعلى في تخصيص البيئة التشغيلية وأنواع المعاملات لسيناريوهات التطبيقات الخاصة بهم.

بشكل مثير للاهتمام، في المراحل الأولى، كان يُعتبر Cosmos في كثير من الأحيان منافسًا لـ Polkadot من حيث التوافق. ومع ذلك، مع تطور كلاهما، اتبعا مسارات تقنية مختلفة تمامًا. Polkadot، مع تنسيق رسائل السلسلة المتقاطعة الخاص بها، XCM، تهدف إلى بناء البنية التحتية للتواصل بين السلاسل بلا عوائق. إنها تستخدم نموذج أمان مشترك مدمج يسمح للباراشينز بالحصول على أمان قوي تلقائيًا عند الاتصال بالسلسلة الرئيسية. على النقيض من ذلك، لا تعتمد بيئة Cosmos وسلاسلها بشكل حصري على Cosmos Hub للتواصل بين السلاسل والأمان. إنها تعتمد نظام شبكة شبكية حيث تكون سلاسل التطبيقات مسؤولة عن أمانها الخاص. يعني هذا التصميم أن مشاريع DeFi ضمن بيئة Cosmos يمكن أن تتمتع بمزيد من المرونة والاستقلالية.

تتضمن العناصر الأساسية لـ Cosmos سلسلة SDK Cosmos وبروتوكول IBC ومحرك الاتفاق الأساسي Tendermint Core. يعتبر سلسلة SDK Cosmos، الإطار مفتوح المصدر ومجموعة من الأدوات ومكتبات القوالب لبناء سلاسل كتلية عامة وتطبيقات سلاسل كتلية، من تقليل صعوبة تطوير سلاسل الكتل. يسهل بروتوكول IBC تبادل المعلومات والتوافق بين سلاسل الكتل، مما يسمح لسلاسل Cosmos بتشكيل شبكة متحدة. وأخيرًا، يوفر Tendermint Core آلية اتفاق فعالة وموثوقة مع تحقيق نهاية سريعة للمعاملات.

من خلال الاستفادة من مجموعة الأدوات القوية لـ Cosmos SDK، يمكن لمطوري DeFi إطلاق تطبيقاتهم وتشغيلها بسهولة. من فوائد Cosmos SDK لمطوري DeFi تشمل ما يلي.

1. التصميم المعياري: الميزة المميزة ل Cosmos SDK هي نمطيتها. يقدم مجموعة من الوحدات المحددة مسبقا ، مثل المصادقة والخدمات المصرفية والحوكمة ، والتي يمكن للمطورين استخدامها لإنشاء التطبيقات بسرعة. بالنسبة لمشاريع DeFi ، هذا يعني أنه يمكنهم التركيز على تحسين تجربة المستخدم دون إعادة اختراع العجلة.
2. المرونة: يسمح مجموعة تطوير Cosmos SDK للمطورين بكتابة وحداتهم بلغة Go. يوفر هذا مرونة كبيرة لمشاريع DeFi، مما يتيح لهم الابتكار بحرية من خلال بناء أدوات مالية جديدة، وإدخال أنواع معاملات جديدة، أو إضافة وظائف جديدة أخرى إلى تطبيقاتهم.
3. قابلية التشغيل البيني عبر السلسلة: تدعم Cosmos SDK بروتوكول IBC (الاتصال بين Blockchain) ، والذي يمكن السلاسل المختلفة داخل شبكة Cosmos من التفاعل ونقل البيانات مع بعضها البعض. هذا يعني أن مشاريع DeFi يمكنها الوصول إلى مجموعة أوسع من الأصول ، مما يزيد من جاذبية تطبيقاتها.
4. الأمان: بينما تضطر سلاسل Cosmos إلى التعامل مع الأمان بشكل مستقل، يقدم Cosmos SDK تدابير أمان مدمجة مثل الرهان والخفض. تساعد هذه التدابير في تقليل الصعوبات التي تواجه مشاريع DeFi في ضمان أمان الشبكة.

باختصار، مع Cosmos SDK، يمكن لمطوري DeFi تطوير سلاسل كتلية مخصصة للتطبيقات عالية الأداء والمبتكرة والآمنة في وقت قصير. علاوة على ذلك، يمكنهم الاستفادة من توافر التوافق بين السلاسل النقدية عبر Cosmos network لتعزيز تأثير سلسلتهم.

نظرة عامة على السوق

يمكن تقسيم قطاع DeFi على Cosmos عمومًا إلى الفئات الخمس التالية:

المصدر: بينج فينتشرز

*بما أن كل مشروع داخل نظام الكون يعمل في الأساس كسلسلة عامة مستقلة، فإن هذا التصنيف يعتمد على سيناريو تطبيقهم الرئيسي. ويتم تصنيف المشاريع ذات النظام البيئي الكبير والمتنوع الخاص بها في فئة البنية التحتية.

1.بنية تحتية

تم تصميم الكون ليكون مرنًا. إنه يوفر الكثير من المرونة للمطورين الذين يبحثون عن بناء سلاسل عامة مصممة خصيصًا لتطبيق معين. من خلال بروتوكول الاتصال بين السلاسل (IBC)، يمكن للكون أن يمكن التطبيقات والبروتوكولات ضمن نظامه البيئي من التفاعل مع بعضها، مما يسهل تبادل البيانات والقيمة بدون الحاجة للثقة عبر السلاسل. يسمح اعتماد الواسع لـ Cosmos SDK لسلاسل الكتل العامة المبنية على Cosmos SDK بتوسيع بيئاتها والتفاخر بنظام فرعي قوي من تطبيقات DeFi.

2. الرهان على السيولة

يهيمن على قطاع تخزين السيولة داخل Cosmos حاليا Stride و pStake ، وكلاهما يقدم مشتقات PoS Staking . يتيح Stride للمستخدمين الاستمتاع بمزايا التخزين مع الاحتفاظ بسيولة أصولهم. وبالمثل ، تمكن pStake المستخدمين من تخزين الأصول لتلقي مكافآت Staking ثم استخدام الرموز التمثيلية المربوطة المربوطة في DeFi أو إرسالها إلى سلاسل الكتل الأخرى المدعومة من IBC. في الوقت الحالي ، هناك عدد قليل من حالات الاستخدام لهذه الرموز التمثيلية المخزنة عبر DeFi على عكس الوضع في نظام Ethereum البيئي. هذا يعني أن قطاع Staking داخل Cosmos لا يزال أمامه طريق طويل ليقطعه.

3.الخزائن

يتطور قطاع الخزينة في كوسموس نحو استراتيجيات أكثر تعقيدًا وقابلية للتكيف، متجاوزًا الاستراتيجيات الأساسية لإدارة الصناديق. يجسد "الخزائن الذكية" لسوميلييه هذه التحول. النهج التقليدي، مثل الاستثمار في المؤشرات أو حمامات السباحة المحددة وإعادة استثمار الأرباح مع مرور الوقت، يصبح قديمًا. بدلاً من ذلك، تتجه الخزائن الذكية التي يمكنها ضبط تراكيبها استنادًا إلى الظروف السوقية الحالية أو المؤشرات المحددة نحو الارتفاع. يمثل هذا الانتقال إلى الخزائن الذكية تقدمًا كبيرًا لخزائن DeFi في كوسموس. يمكن لهذه الخزائن الذكية من الجيل التالي التكيف مع تقلبات السوق، مما يوفر لمستخدمي DeFi حلولًا أكثر مرونة وكفاءة وربحية بشكل محتمل.

4. الإقراض والاقتراض

قطاع الإقراض والاقتراض في كوسموس لا يزال في مرحلة التطوير، مع يومي كونه بروتوكول إقراض أساسي. باستشهاد السوق التقليدية للديون، يومي يوفر وظائف الإقراض العابرة الشاملة.

5.DEXes

قطاع تبادل العملات اللامركزي (DEX) في كوزموس يتوسع بسرعة. كريسنت وأوزموسيس هما منصتان تمثلان توجهتين تهدفان إلى توفير استخدام كفء لرأس المال والسيولة. تمتعت منصات تبادل العملات اللامركزية في كوزموس بدرجة عالية من التوافقية بفضل بروتوكول IBC، الذي يمكّنها من دعم سلاسل كتل مختلفة لتوسيع نطاق أنظمتها البيئية ومجتمعاتها. يمكن للتجار استخدام أموالهم بكفاءة على منصات DEX مثل أوزموسيس من خلال المشاركة في توفير السيولة وزراعة العائد، مما لا يساعد فقط في ضمان وجود سيولة كافية دائمًا للتداول ولكنه أيضًا يقلل من الانزلاقات.

المصدر: DeFiLlama، بتاريخ 24 أغسطس 2023.

Cronos وKava هما أكثر بلوكشينات متخصصة في DeFi نضجًا ضمن نظام الكوسموس، حيث يتم دمج أكثر من 100 بروتوكول في كل منهما.

المصدر: DeFiLlama، اعتبارًا من 24 أغسطس 2023.

ومع ذلك، عند مقارنتها بمشاريع Layer 2 الأخرى، مثل Arbitrum، يبدو إجمالي القيمة المقفلة الخاص بهم تافهًا نسبيًا. إجمالي القيمة المقفلة لـ Arbitrum حوالي 5-10 مرات أكبر من تلك. علاوة على ذلك، فإنهم يفتقرون إلى دعم أي مشاريع بارزة. كما هو واضح من الرسم البياني أعلاه، كلاهما شهدا إجمالي قيمة مقفلة ركوديًا منذ بداية العام.

المصدر: بينغ فينتشرز، حتى 24 أغسطس 2023.

الرسم الدائري أعلاه يظهر تكوين سوق Cosmos DeFi. ينظر تفكيك فقط البروتوكولات التي تم بناؤها مباشرة باستخدام Cosmos SDK دون النظر إلى المشاريع المبنية على أعلى Layer1s ضمن Cosmos مثل Kava.

تُظهِر الرسم البياني أن مشاريع البنية التحتية تحتفظ بالجزء الأكبر من القيمة المُقفَلة في نظام ال DeFi الخاص بـ Cosmos، وذلك في الغالب لأن العديد من مشاريع السلاسل العامة التي تفتخر بأنظمة DeFi الخاصة بها تُصنَف في هذه الفئة. على سبيل المثال، تم إطلاق 108 مشروعات DeFi على Cronos، وتم بناء مجموعة شاملة من خدمات DeFi الأساسية بما في ذلك Kava Mint و Kava Lend و Kava Swap على منصة Kava. بلغت قيمة القيمة الإجمالية لـ Kava Mint و Kava Lend و Kava Swap معًا 200 مليون دولار. مع تكاملها مع بعضها البعض، يمكن لمنصة Kava تلبية متطلبات الاستخدام المختلفة لنظام DeFi.

تحمل DEXes الجزء الثاني الأكبر من القيمة المقفلة مع Osmosis و Thorchain كأعلى مساهمين. يؤمن ميزة الرهان السوائل لـ Osmosis موقعه بشكل فعال في قطاع DEX. إنه يسمح لمزودي السيولة على Osmosis بالمشاركة في تجمعات السيولة وكذلك برهان عملاتهم الليكويديتي للمحققين على البلوكشين، مما يزيد من عوائدهم.

التنوع هو نقطة بيع هامة في نظام البيئة المالية اللامركزية في Cosmos. يفوق عدد البروتوكولات التي تم إنشاؤها مباشرة باستخدام Cosmos SDK فقط 400 بروتوكول. بالاضافة الى ذلك، بفضل تكوينه التكنولوجي السهل الاستخدام، فإن Cosmos يجذب العديد من بناة النظام المالي اللامركزي. بينما يبدو أن القطاعات مثل "الإقراض والاقتراض" و"الخزائن" لها بصمة أصغر، فإن ذلك بسبب أن العديد من المشاريع تم بناؤها على سلاسل داخل Cosmos. سننغمس بعمق في هذه القطاعات في الأقسام التالية.

رسم الخريطة: هناك رعد في البيئة المملة

البنية التحتية: المشاريع الكبرى تعاني من تجميد القيمة الإجمالية المقفلة، والمستقبل غير واضح

KAVA

المصدر: بنج فينتشرز

نظرة عامة:

• بنيت Kava على Cosmos SDK، الإطار الشهير لبناء تطبيقات البلوكشين بلغة Go. هذا يوفر لـ Kava القابلية للتوسيع والتوافق مع الأنظمة.
• تعتمد آلية توافق PoS استنادًا إلى Tendermint. يشتهر Tendermint بميزة تحمل العيوب البيزنطية الخاصة به، مما يضمن أمان الشبكة ويقلل من مخاطر هجمات الإنفاق المزدوج.

التطبيقات الرئيسية:

• Kava Mint: تتيح هذه الطلبية للمستخدمين رهن أصولهم للحصول على قروض USDX. إنه يذكر نظام MakerDAO ولكن بميزاته الفريدة، خاصة فيما يتعلق بالضمانات المدعومة.
• إقراض كافا: هذا سوق النقود حيث يمكن للمستخدمين توريد الأصول واقتراضها من أجل الحصول على مكافآت. إعادة تسميتها إلى إقراض كافا من بروتوكول هارد تشير إلى تكاملها وتوافقها مع النظام البيئي الأوسع لكافا.
• تبادل كافا: هذا بروتوكول مصمم لتوفير وسيلة فعالة وآمنة للتبادل بشكل أصلي بين أكبر الأصول في العالم. يستخدم نموذج صانع السوق الآلي، مما يسهل شراء وبيع الرموز على سلسلة كافا وضمان السيولة والتسعير التنافسي للتجار.

نظام الرموز:

• الكافا: الرمز الأصلي لسلسلة كتل الكافا. إنه يلعب دورا مهما في أمان النظام الأساسي وحوكمته ووظائفه الميكانيكية المختلفة. تعني آلية PoS الخاصة بها أيضا أنه يمكن لحاملي الرمز المميز KAVA مشاركة الرموز المميزة الخاصة بهم للتحقق من صحة المعاملات وكسب المكافآت.
• USDX: عملة مستقرة لـ Kava، يمكن للمستخدمين إنتاجها عن طريق ترهين أصولهم الرقمية. إنه يوفر وسيلة تبادل مستقرة داخل نظام Kava.
• HARD: الرمز الحاكم لـ Kava Lend. يُستخدم لتحفيز المشاركين المبكرين والتصويت لتوجيه تطوير المنتج المستمر والحوكمة.

المصدر: DeFiLlama

تُظهر الصورة أعلاه الأحداث الرئيسية التي قامت كافا بتطويرها مع مرور الوقت. أدى إطلاق كافا مينت وكافا ليند وكافا سواب إلى زيادة النشاط في النظام البيئي في مرحلته الأولية من التطوير. وفيما بعد، مع نضوج شبكة كافا، أدركت بنية السلسلة المشتركة المسماة التي تتيح للمطورين بناء ونشر المشاريع باستخدام بيئات تنفيذ EVM أو Cosmos SDK مع توافق سلس بين الاثنين. للأسف، حدثت سلسلة من الأحداث في 2022، بما في ذلك انهيار تيرا وعجز سيلسيوس عن سداد مستخدميه، مما ترك كافا تعاني أيضًا، مما أدى إلى انخفاض كبير في قيمة القرض المتاح، والذي لم يتم استعادته حتى اليوم.

الاستمرارية

المصدر: الثبات

الثبات هو بروتوكول يهدف إلى تمكين التمويل المفتوح المؤسسي بمستوى من التوافق سيسمح بنقل قيمة بسلاسة عبر الحدود. ضمن نظام الثبات تقع مجموعة من المنتجات المالية المبتكرة، مثل PStake و Dexter.

pStake:

1. الخلفية:
2. • كانت pSTAKE أول حل للرهن السائل لـ $ATOM عندما تم إطلاق stkATOM في عام 2021 على Ethereum.
3. • في عام 2023، تم ترحيل stkATOM إلى سلسلة الثبات كرمز أصلي لبروتوكول IBC.

الوظائف الأساسية:

المصدر: pStake

• تخزين السيولة: يعالج pSTAKE معضلة التخزين التي يواجهها حاملو أصول PoS ، مما يسمح لهم بتخزين الرموز المميزة للحصول على مكافآت أثناء استخدامها في DeFi.
• كيف يعمل: باستخدام pSTAKE ، يمكن للمستخدمين مشاركة أصول PoS الخاصة بهم بأمان (مثل $ATOM) لكسب مكافآت Staking وتلقي الرموز التمثيلية الأساسية المخزنة (مثل $stkATOM) ، والتي يمكن استخدامها لاستكشاف فرص عائد إضافية في DeFi.
• السلاسل المدعومة: حالياً، يدعم pSTAKE رهان السيولة على سلسلة بينانس، كوسموس، بيرسيستانس، وإيثيريوم.

ملامح:

• كيف يعمل stkATOM: يتبع نموذج سعر تبادل، حيث يزيد قيمة stkATOM مقابل ATOM في الخلفية مع تراكم مكافآت الرهان.
• الرسوم: يحدد pSTAKE الرسوم بمستوى منخفض لتجربة مستخدم جيدة، على سبيل المثال، رسم إيداع/سحب بنسبة 0%، ورسم بروتوكول بنسبة 5%، ورسم استرداد فوري بنسبة 0.5%.
• الأمان: تمت مراجعة pSTAKE بالكامل من قبل Holborn Security و Oak Security. كما أن pSTAKE تعمل أيضًا على جائزة قدرها 100،000 دولار أمريكي في برنامج ال reard Bounty على Immunefi منذ أبريل 2023.
• ميزات فريدة: يقدم pSTAKE ميزة فريدة من نوعها "الاسترداد الفوري"، مما يتيح للمستخدمين تجنب فترة فك التشابك التي تصل إلى 21-25 يومًا.
• دعم المحفظة: في الإطلاق، كانت pSTAKE مدعومة على Keplr و Ledger، مع الدعم للمزيد من المحافظ البرمجية والمحافظ الأجهزة قريباً.

المصدر: تحليلات دون@Shini

الرهان السائل يلعب دورًا حاسمًا في تشجيع الناس على رهان رموزهم على شبكة وتعزيز الحوافز الاقتصادية لمشاركي الشبكة. يفعل ذلك pSTAKE فقط لشبكة Cosmos. ومع ذلك، بسبب النشاط المنخفض في مجال DeFi في نظام Cosmos، يتم نقل الأموال التي تتدفق إلى بروتوكولات الرهان السائل في النهاية إلى Ethereum. ونتيجة لذلك، كانت $ATOM غير مؤثرة وكانت قيمة القراء الإجمالية لـ pSTAKE باردة.

كرونوس

المصدر: شركة بينغ للمشاريع

كرونوس، الذي تم إطلاقه في مارس ٢٠٢١، هو بلوكشين عام تم تطويره بواسطة Crypto.com، بهدف تيسير المعاملات السريعة والآمنة بتكاليف منخفضة. كرونوس هو سلسلة جانبية لسلسلة الكتل EVM. يخطط لتوسيع النظام البيئي لـ DeFi من خلال استضافة مشاريع جديدة أو نقل المشاريع الحالية من سلاسل متوافقة مع EVM.

VVS Finance

• تعد VVS Finance أول صانع سوق مؤتمت ( AMM ) للصرف اللامركزي المبني بشكل أساسي على سلسلة كرونوس. يستفيد المشروع من بروتوكولات مثبتة ومدققة. على عكس البروتوكولات الأخرى ، يتميز VVS Finance ببرنامج تحفيز شامل ومجزٍ ، مدعوم برمز حوكمته المالية بالرمز VVS.
• بالنسبة لمزودي السيولة (LPs)، يتم توزيع ثلثي رسوم الصرف التي تم جمعها على مزودي السيولة في حمامات السباحة ذات الصلة. يمكن أيضًا رهن رموز LP لتلقي مكافآت VVS.
• سيحصل مُراهِنو VVS على مكافآت VVS / الرمز الشريك.
• حوافز التداول: سيتلقى الذين يبادلون الرموز على VVS Finance مكافآت.
• برنامج الإحالة: سيحصل الأشخاص الذين يقومون بإحالة المستخدمين للتداول على VVS Finance على مكافآت.

Tectonic

تكتونيك هو بروتوكول DeFi للإقراض والاقتراض على كرونوس. إنه ممثل مثل VVS Finance. إنه نسخة من بروتوكول Compound.

المصدر: تيكتونيك

يمكّن Tectonic المستخدمين من تزويد عملاتهم المشفرة على المنصة كمزودي سيولة لكسب الفائدة ومكافآت TONIC. كل أصل يحمل عامل ضمان (أي نسبة القرض إلى الضمان)، والذي يدل على المبلغ المتاح للاقتراض لكل أصل مرهون. يعني عامل الضمان بنسبة 75% أن المستخدمين يمكنهم فقط اقتراض ما يصل إلى 75% من قيمة أصولهم المرهونة. في حالة انخفاض قيمة الأصول المرهونة، أو زيادة قيمة الأصول المقترضة، سيتم تصفية جزء من القروض المعلقة بسعر السوق الحالي ناقص بعض الخصم على التصفية.

مصدر البيانات: DefiLlama

يعد كل من Tectonic و VVS Finance من المشاريع المهمة في نظام Cronos DeFi البيئي. كما لوحظ من الرسم البياني أعلاه ، كان TVL الخاص ب VVS Finance أعلى بكثير من Tectonic في البداية. ومع ذلك ، بعد سلسلة من الحوادث الكارثية في DeFi و CeFi في عام 2022 ، انخفض كل من TVLs بشكل كبير وضاقت الفجوة بينهما من حوالي 7 مرات إلى حوالي 2 مرات. أوضاعهم هي صورة مصغرة لنظام Cronos DeFi البيئي. إنهم ينتظرون حافزا للخروج من TVL الراكد الحالي ، على سبيل المثال ، التطورات البارزة في المشاريع.

الرهان على السيولة: الإمكانات الهائلة للرهان على السيولة وابتكار الآليات الاقتصادية

مصدر البيانات: توكن تيرمينال، ستاكينغ ريواردز.

مصدر البيانات: DefiLlama

من منظور سريع، نسبة الرهن لـ Cosmos Hub حوالي 70%، مقارنة بـ Ethereum الذي يمتلك حوالي 20% من إجمالي العرض المرهون. ومع ذلك، من هذا 70% من الـ ATOM المرهونة، لا يزيد عن 1.5% هو مرهون سائل، مقارنة بنسبة 9.3% لـ ETH. من الواضح أن الرهان السائل في نظام Ethereum أكثر تقدمًا، مما يبرز تقدم Ethereum في مجال DeFi على Cosmos.

ومع ذلك، يبرز هذا أيضًا فرصة ضخمة لـ Cosmos DeFi نظرًا لمعدل التحصين الكلي البالغ 70٪. من خلال تطويرات مناسبة في البروتوكولات ذات الصلة، يمكن لـ Cosmos استغلال هذا السوق الضخم بشكل أعمق، مقدمًا مكاسب كبيرة لبيئتها DeFi. ضمن سوق التحصين الحالي لـ Cosmos، تتصدر TVL لـ Stride بفارق كبير، بنسبة 75٪، مع pSTAKE، الذي كان في وقت سابق الرائد، الآن في المركز الثاني بنسبة حوالي 20٪.

المصدر: بينج فينتشرز

خطوة

مدفوعا باعتماد رمز StATOM للتكديس السائل من Stride ، تزدهر Cosmos DeFi. من خلال مكافأة المخزنين مباشرة بإيرادات البروتوكول في شكل $STRD ، أنشأت Stride عرض قيمة خاص للمخزنين. أيضا ، ستتلقى Stride Interchain Security من Cosmos Hub لتعزيز أمنها بشكل أكبر. مع نمو النظام البيئي ، من المتوقع أن يزداد الطلب على $STRD ، مما يدفع إلى مزيد من اعتماد stATOM.

سائل stATOM واعتماده:

• عالجت stATOM المعضلة بين السيولة ومكافآت التراص. إنها ATOM LST الأساسية بحصة سوقية تزيد عن 70٪ و TVL تقترب من 30 مليون دولار. ستزيد ميزات Stride القادمة ، مثل الحوكمة السائلة والاسترداد الفوري ، من جاذبيتها.
• الاختلاف في اعتماد stETH: كان اعتماد stETH مدفوعًا بشكل كبير من قبل المستخدمين الراغبين في حلقة رافعة مالية للإثيريوم عبر منصات مثل Uniswap أو Aave لاستراتيجيات التداول برافعة مالية. لاحظ من الرسوم البيانية أدناه أن الدافع الواضح لاعتماد stETH كان مترابطًا بشكل كبير مع إطلاق سوق Aave V2. يبحث stATOM في تحويل 70% من رأس المال المرهون بالفعل إلى رموز مرهونة سائلة، في حين كانت غالبية stETH تقوم بتحويل رأس المال غير المرهون إلى رأس المال المرهون بسائل.

مصدر البيانات: @LidoAnalytical, تحليلات ديون

مصدر البيانات: DeFi Llama

$STRD توكينوميكس ومقارنة مع $LDO:

• بروتوكول توزيع الدخل الذي تمشي عليه يوجه العوائد مباشرة إلى مالكي $STRD، في حين يأخذ ليدو رسمًا بنسبة 10٪ على مكافآت الرهان ويوجهها نحو خزينة البروتوكول. لذلك، مالكو $STRD يحصلون على المزيد من الفوائد.
• بالنسبة لأحدث تصويتات الحوكمة التي أجرتها ليدو على سنابشوت، كان معدل إقبال الناخبين حوالي 1.5٪ من جميع المحافظ التي تحتوي على $LDO. وهذا يعني أن غالبية حجم تداول $LDO لم يتم تحفيزه بدافع مشاركة الأشخاص في حوكمة ليدو.

أمان السلسلة الفرعية (ICS)：

• عرض القيمة الفريدة: يتيح ICS النسخ المتماثل لأمان مدقق ATOM المحدد عبر سلاسل التطبيقات المختلفة. يضمن تحالف Stride مع ATOM تراكم الدخل والقيمة لمخزني ATOM ، مما يعزز الأمن الاقتصادي الشامل للعملات المشفرة ل Cosmos Hub.
• وحدة الرهان السائلة (LSM): تقلل وحدة الرهان السائلة من مخاطر الرهان السائلة عن طريق تقييد الحد الأقصى لكمية ATOM التي يمكن أن تكون مرهونة بشكل سائل إلى 25٪ من جميع ATOM المرهونة. في الوقت نفسه، تقدم وحدة الرهان السائلة القدرة على تحويل ATOM المرهونة إلى سائلة على الفور، دون الحاجة إلى الانتظار لفترة فك الرهن لمدة 21 يومًا. ينظم هذا الإطار اعتماد الرهان السائل من خلال منع مقدمي الخدمات من السيطرة على أكثر من ثلثي الرهان الإجمالي والحماية ضد مخاطر فساد الموثق. كما يقلل من الحجم الأقصى المحتمل لسلسلة السيولة المحتملة.

مع اعتماد نظام كوزموس برمته لرهانات السيولة، سيدفع التكامل بين رهانات السيولة مع LSM استخدام stATOM داخل نظام كوزموس DeFi، مما يعزز بالتالي TVL على أسواق الإقراض والصرف المرن. مع اعتماد رهانات السيولة عبر نظام كوزموس برمته، ستسمح رهانات السيولة بالتزامن مع LSM باستخدام stATOM في جميع أنحاء DeFi في النظام البيئي. مع تكثيف اختراق سوق Stride، يتزايد الطلب على رمز STRD مع دفع المزيد من الرسوم للمراهنين.

أسواق تبادل غير مركزية - سيطرة Osmosis وInjective، ومستقبل السيولة

البيانات: DefiLlama

من بين Cosmos DEXes ، التناضح هو البروتوكول الأول بلا شك. يمكن إضافة جميع الرموز التمثيلية المذكورة أعلاه ل ATOM المربوطة إلى مجمعات السيولة هناك. على هذا النحو ، يعد التناضح ركيزة مهمة ل Cosmos DeFi. لاحظ من الرسم البياني أعلاه أن التناضح يمثل الغالبية العظمى من إجمالي TVL وأن TVL على DEXes الأخرى كلها أقل من 25 مليون دولار.

البيانات: DefiLlama

على الرغم من أن أوزموسيس لديه موقف سائد ضمن Cosmos، إلا أن سيولته وقاعدة مستخدميها تكاد تكون معدومة مقارنة بمنصات تبادل العملات الرقمية اللامركزية الأخرى إذا نظرنا إلى قطاع DeFi بشكل أوسع. يقارن الرسم البياني أعلاه بين قيمة القروض الإجمالية لـ Balancer v2 وأوزموسيس. قبل سلسلة من الأزمات في مجال DeFi/CeFi التي بدأت في صيف عام 2022، كانت قيمة القروض الإجمالية لـ أوزموسيس لا تزال قادرة على مواكبة Balancer v2، على الرغم من كونها بالكاد. في السوق الهابط بعد الأزمات، ظلت قيمة القروض الإجمالية لـ أوزموسيس عند مستويات منخفضة بينما كانت السيولة تتأثر بسبب عدم اعتبار $ATOM كأصول تستحق الاحتفاظ بها خلال مثل تلك الفترة.

التبخر

الامتزاز هو صانع سوق آلي (AMM) معتمد على DEX مصمم لنظام الكوزموس. يمكنه تمكين المعاملات بين السلاسل الفرعية عن طريق دمج بروتوكول IBC ويقدم مرونة وقابلية للتكوين الأكبر.

1. الأسس:

• يجمع التناضح بين فوائد التخزين وتوفير السيولة ، مما يسمح للمستثمرين بتعظيم عوائدهم. على عكس DEXes التقليدية ، حيث يجب على المستخدمين الاختيار بين التخزين وتوفير السيولة ، فإن Osmosis يدمج كليهما.
• يدعم Osmosis استخدام ATOM المرهون في LPs، مما وضع الأساس لـ LSDFi في Cosmos وشدد موقعه كواحد من أبرز DEX في النظام البيئي.

1. مزايا أوزموسيس كـ DEX:

• نظام الرهن السائل: يقدم الانصهار آلية مبتكرة حيث يمكن للمستثمرين الاستفادة من توفير السيولة والرهان معًا. يسمح هذا النظام ذو المزايا المزدوجة للمستخدمين بالاستفادة من كلتا الطريقتين للكسب دون الاضطرار للاختيار بينهما.
• تخصيص بركة السيولة: يسمح الأسموزيس للمشاركين في السوق بضبط المعلمات المختلفة لبرك السيولة الخاصة بهم بما في ذلك رسوم الصرف. يتيح هذا إطار AMM لامركزي حقًا ويتيح للمشاركين في السوق تحديد التوازن النموذجي بين الرسوم والسيولة، بدلاً من أن يتم إلزامهم بمعلمات بروتوكول صارمة تحاول تحديدها لهم.

1. اهتمامات رئيسية:

• المنافسة: سوق DEX تنافسي بشدة. يحتاج التناضح إلى الابتكار باستمرار للحفاظ على عروض القيمة الفريدة وجذب المستخدمين.
• الأمان: كما هو الحال مع جميع DEXes، الأمان أمر حيوي. ضمان سلامة الأموال وخلو العقود الذكية من الثغرات أمر أساسي.
• التبني: سيكون نجاح Osmosis أيضًا معتمدًا على التبني الأوسع ضمن نظام الكوزموس. إذا حظيت كوزموس بمزيد من الاهتمام، فمن المحتمل أن يستفيد Osmosis.

بروتوكول إنجيكتيف

بروتوكول Injective (INJ) هو DEX يقدم التداول عبر السيولة الحاصلة على السلسلة والمشتقات وتداول العقود الآجلة على الفوركس. بنيت على Cosmos كجانب من السلسلة Layer-2، يحقق Injective رسوم الغاز صفر، ومعاملات سريعة، ولامركزية كاملة.

1. الهياكل الأساسية:

• سلسلة إنجكتيف: سلسلة جانبية متماما مركزية تعتمد على كوسموس تندرمينت، تعمل كمنصة للمشتقات من الطبقة 2، ومنسق لتنفيذ التجارة، وسجل أوامر مركزي.
• بروتوكول السرعة العالية من الطبقة 2: من خلال جسر ثنائي الاتجاه مع إثيريوم، تقدم Injective Chain التوافق القوي عبر السلاسل والسيولة.
• سجل أوامر لامركزي: يوفر Injective سجل أوامر لامركزي، مما يسهل تطابق التداول على السلسلة والتسوية.
• التداول في السوق الحر: يتيح للمستخدمين Injective إنشاء أسواق مشتقاتهم، مقدمًا بيئة تداول مشتقات نظير لنظير مفcentralized بالكامل.

1. المكونات التقنية:

• عميل بورصة إنجكتيف - واجهة المستخدم الأمامية.
• Injective API — الوسطاء الذين يربطون عميل منصة Injective Exchange وطبقة Cosmos.
• الطبقة كوسموس — سلسلة كتل مبنية على تندرمينت، تدعم النهوض الفوري.
• طبقة Ethereum - وهي تتألف من العقود الذكية لجسر Injective ، مما يضمن التجسير ثنائي الاتجاه مع Ethereum.

1. العقود الذكية:

• عقود منسق الحقن: إنها تسهل استخدام معاملات مشتقات Injective على Ethereum بالإضافة إلى سلسلة Injective.
• عقود الرهان: تُستخدم للتعامل مع الوظائف الأساسية لبروتوكول Injective لأصحاب المصلحة من خلال المكافآت، وتقليص الرهان، والتفويض، وآليات الحوكمة.
• عقود المشتقات في Injective: هذه هي العقود الذكية التي تمكّن التجار من إنشاء وتنفيذ واستخدام تبادلات دائمة غير محدودة على أي سوق يختارونه.
• عقود جسر إنجيكتيف: هي عقود ذكية تحكم في ربط طريقتي إيثريوم-إنجيكتيف.
• عقود رمز Injective: هي عقود ERC-20 التي تم بناؤها للاستخدامات المختلفة لرمز INJ.

توقعات للبورصات غير المركزية

1. 1. الاعتماد على تطوير الأصول المربوطة على كوزموس

مصدر البيانات: مكافآت الإدخار

يعتمد نمو DEXes بشكل كبير على اعتماد أصول LST. من المقرر أن يصبح LSDFi جبهة إيرادات جديدة. على سبيل المثال، إذا أخذنا LSDFi في Ethereum كمثال، فإن رأسمالها السوقي قد بلغ بالفعل 1.9 مليار دولار. إذا نجح Cosmos في تنمية نظامها البيئي LSDFi، فستكون DEXes المستفيدين الرئيسيين. علاوة على ذلك، يمكن لـ LSDFi توجيه المزيد من المستخدمين نحو DEXes لأنهم لن يكونوا قادرين فقط على تحقيق ربح من التداول ولكن أيضًا من توفير السيولة. وسيدفع القاعدة المستخدمين المتزايدة تطور DEXes

1. 1. قيود النظام البيئي

المصدر: التناضح

المصدر: الظل

قوة Cosmos تكمن في إنشاء نظام بيئي من مختلف البروتوكولات، متصلة من خلال بروتوكول التواصل بين البلوكشينات (IBC). ومع ذلك، هذه سيف ذو حدين لأن العديد من DEXes في نظام ال Cosmos مصممة بشكل أساسي حول أصول Cosmos.

في هذه البورصات المركزية، يتم تداول الرموز الرئيسية التي تم تداولها على نظام Cosmos، مثل تلك التي تم بناؤها على بروتوكول Osmosis وشادي. العديد من أصول مزودي السيولة (LP)، مثل stATOM، SHD، AKT، INJ، إلخ، هي أيضًا رموز ضمن نظام Cosmos. يؤدي ذلك إلى نقص مزودي سيولة الأصول الشهيرة خارج Cosmos في هذه البورصات المركزية، مما يقيد إلى حد ما نمو سيولتهم وحجمها.

لكي تزدهر هذه التبادلات المشفرة، قد تكون استراتيجية محتملة هي زيادة شعبية هذه الرموز الخاصة بكوسموس بحيث تتم تداولها على نطاق أوسع. ومع ذلك، تعتمد هذه النهج على نمو وتطوير نظام الكوسموس.

على النقيض من ذلك، قد تفكر كوزموس ومبادلاتها في تقديم أصول شهيرة خارج كوزموس. يمكن تحقيق ذلك عن طريق إنشاء جسور بين السلاسل أو التعاون مع منصات بلوكشين أخرى. يمكن لإدماج مجموعة أوسع من الأصول الخارجية ليس فقط زيادة السيولة لمبادلات العملات الرقمية ولكن أيضًا جذب المزيد من المستخدمين للتفاعل معها، وبالتالي تعزيز نمو مبادلات العملات الرقمية.

الإقراض: في انتظار نقطة تحول في الاقتراض عبر السلاسل

المصدر: DeFiLlama

Umee

يعتبر Umee في المقام الأول منصة للإقراض. تهدف إلى ربط مختلف البلوكشينات، مما يسمح للمستخدمين برهن الأصول على سلسلة واحدة واقتراضها على سلسلة أخرى. هذه التوافقية هي ميزة حيوية، خاصة في مجال البلوكشين حيث تظل الأصول والسيولة في كثير من الأحيان مقيدة ضمن بيئات محددة.

1. 1. القيمة الاقتراحية الفريدة

المصدر: ورقة Umee

• توافق السلاسل العابرة: يُيمي يسهل التفاعل السلس بين سلاسل الكتل المختلفة، مثل إيثيريوم وكوسموس. يعني هذا التوافق أن المستخدمين ليسوا مقيدين بنظام سلسلة كتلية واحد فقط بل يمكنهم الاستفادة من الأصول والفرص عبر عدة سلاسل.
• التأمين على الأصول المرهونة: ميزة مميزة لـ Umee هي القدرة على استخدام الأصول المرهونة في سلاسل كتل Proof-of-Stake (PoS) كضمان. يعني ذلك أن المستخدمين يمكنهم تأمين أصولهم المرهونة دون التخلي عن مكافآت الرهن المحتملة. إنه يقدم فوائد مزدوجة - كسب من الرهن والحصول على سيولة.
• معدلات الفائدة الخوارزمية: يستخدم Umee معدلات فائدة محددة بشكل خوارزمي. تتعديل هذه المعدلات استنادًا إلى ظروف السوق، مما يضمن أن يحصل المستخدمون على معدلات اقتراض عادلة وديناميكية.
• الأمان والكفاءة: من خلال الاستفادة من حلول الجسر مثل Gravity Bridge، يضمن Umee سلامة وكفاءة التفاعلات بين السلاسل الصليبية، الأمر الحاسم للثقة في مساحة DeFi.

1. المساهمات في سوق الإقراض الكوني:

المصدر: Umee

• تدفق السيولة: من خلال السماح للأصول من سلاسل أخرى ، خاصة تلك الشهيرة مثل إيثيريوم ، بأن تُستخدم في نظام الكوزموس ، قد يكون هناك تدفق كبير للسيولة. السيولة الأكبر عادة ما تعني سوق إقراض أكثر صلابة. تُظهر الصورة أعلاه الأصول من سلاسل أخرى مدعومة بومي.
• تعزيز فائدة الأصول المربوطة: ما يقرب من 70٪ من الأصول في كوزموس محصنة. يمكن لنموذج Umee لاستخدام هذه الأصول المخزنة كضمان أن يطلق العنان لقيمة كبيرة ، مما يؤدي إلى مزيد من النشاط والنمو في سوق إقراض Cosmos.
• جذب المستخدمين الجدد: يمكن أن تستقطب قدرات السلسلة العابرة المستخدمين من النظم البيئية الأخرى إلى Cosmos. إذا استطاعوا نقل أصولهم بسهولة واستخدامها بين السلاسل، سيتم تقليل الاحتكاك لدخول مجال Cosmos DeFi.
• آليات الإقراض المبتكرة: أسست Umee بنية تحتية عالمية لتسهيل الإقراض عبر السلاسل. يمكن استخدامها بشكل أوسع لإدخال منتجات وخدمات مالية جديدة، مما يثري نظام الإقراض في Cosmos.

النظرة المستقبلية لقطاع الإقراض

يواجه قطاع الإقراض في الأساس نفس الوضع كما هو الحال مع DEXs. تعتمد تطويره على اعتماد الأصول المرهونة ويخضع لقيود النظام البيئي. ببساطة، ستظل الأصول المرهونة عاملاً حاسمًا لإطلاق القيمة في سوق الإقراض. وفي الوقت نفسه، يتم قيد هذا السوق أيضًا بالتركيز على الأصول الأصلية لكوزموس. على الرغم من أن بروتوكولات مثل Umee و Tectonic تقدم خدمات الاقتراض التي تتضمن أصولًا من سلاسل أخرى، إلا أنها ليست الأصول المقترضة الرئيسية للمستخدمين.

أداء الإقراض الزلزالي

أداء الإقراض في Umee

مما سبق ، من الواضح أن أصول الإقراض والاقتراض الرئيسية على هذين البروتوكولين الرئيسيين لا تزال عملات مستقرة وأصول كوزموس الأصلية (stATOM ، OSMO). لا يوجد وجود أصول من سلاسل أخرى بين الأصول المقترضة أو الموردة الشعبية. قد يعيق هذا القيد المزيد من تطوير السوق.

الخزائن: الخزائن الذكية وتقنية السلسلة المتقاطعة التي تدفع نمو السيولة والتنوع

سوملييه

المصدر: DeFiLlama

سوميلييه هو بروتوكول إدارة الأصول اللامركزي الذي يقدم مفهوم "الخزائن الذكية". على عكس الاستراتيجيات الثابتة التقليدية التي قد تصبح قديمة بسبب تغير الظروف السوقية، تهدف خزائن سوميلييه إلى التنبؤ والتفاعل والتحسين والتطور استنادًا إلى ظروف سوق ديفاي الحقيقية. بني على Cosmos SDK، يمكن ربطه بشبكات EVM ذات قيمة عالية، مما يسمح بالتكامل السلس عبر النظم البلوكتشين المختلفة. لقد زاد إجمالي قيمة القرض للمشروع بشكل مطرد منذ إطلاق Real Yield ETH Cellar، مما يجعله جسرًا أساسيًا لربط النظام البيئي Cosmos ببروتوكولات توليد الفائدة الخارجية.

1. 1. القيمة المقترحة:

• الخزائن الذكية: تتميز خزائن السوميلييه بقدرتها على التكيف مع التغييرات. توقع: استخدام أساليب تنبؤ السلاسل الزمنية لتقدير العوائد الأساسية المستقبلية. رد: إعادة توازن المواقف عندما تتوفر معلومات حول تحركات السوق الرئيسية (مثل فك التثبيت). إذا تغيرت ظروف السوق، يمكن للخزائن تعديل معدلات الرافعة بسرعة للمساعدة في تجنب التصفية. تحسين: استخدام حلاً معقدًا لتراكم الرافعة الذي يكون فعالًا من ناحية رأس المال ويقلل بشكل كبير من رسوم الغاز/القروض الفلاش التي تتكبدها عادةً. بالإضافة إلى ذلك، يمكنه تحسين نطاقات عروض Uni V3 مع مراعاة الخسارة الزائدة. تطور: تحديث خوارزميتها والبروتوكولات المتكاملة لالتقاط فرص العائد الجديدة باستمرار.
• الحسابات خارج السلسلة: تسمح هندسة العمارة لسوميلييه بحسابات إعادة التوازن خارج السلسلة، مما لا يضمن سرية الاستراتيجية فحسب ولكن أيضا يتيح استخدام تقنيات نمذجة البيانات المعقدة مماثلة لتلك المستخدمة في الأمور المالية التقليدية.
• أصول بدون جسر: يوفر سوميلييه وصولًا متعدد السلاسل دون الحاجة إلى جسر الأصول، مما يقلل من التعقيد والمخاطر المحتملة المرتبطة بجسر الأصول.
• الحكم اللامركزي: تتم مراقبة المعاملات والعمليات على سوميلييه من قبل مجموعة من الفاحصين، مما يضمن أمان أموال المستخدم واستجابة لتفضيلات المستخدم. يضمن هذا النهج اللامركزي بقاء المنصة ضد الرقابة.

1. المساهمات في سوق الإقراض الكوزموس:

• السيولة المحسّنة: من خلال ربطها بشبكات EVM ذات القيمة العالية وإدخال الخزائن الذكية، يمكن أن يجلب سوميليه بشكل محتمل المزيد من السيولة إلى نظام الكوزموس، الأمر الحيوي لسوق الإقراض المزدهرة.
• آليات الإقراض الابتكارية: يعني قابلية أوعية النبيلة Sommelier أنها يمكن أن تتكيف مع ظروف السوق، مما قد يقدم استراتيجيات إقراض جديدة، وبالتالي إثراء نظام الإقراض في Cosmos.
• تكاليف منخفضة: يمكن أن تؤدي تجميع سوميلييه ودفعات المعاملات إلى تقليل رسوم الغاز، مما يجعل الإقراض على كوسموس أكثر كفاءة اقتصادية.

النظرة المستقبلية لقطاع الخزانة

تقدم الخزائن الذكية والقدرات عبر السلاسل الجانبية لـ Sommelier ليس فقط أدوات إدارة الأصول المتقدمة للمستخدمين ولكن أيضًا تجلب سيولة وتنوعًا أوسع لنظام الكوزموس.

توفر البنية المعمارية الفريدة لسوميه ، وخاصة الحسابات خارج السلسلة ووظائف الأصول بدون جسر ، حلاً أكثر كفاءة وأمانًا واقتصاديًا لـ ديفي. قد تجذب هذه النموذج المزيد من المطورين والمشاريع إلى منصة كوسموس حيث يقدم بيئة أكثر مرونة وقابلية للتوسع لبناء وتحسين تطبيقات ديفي.

وَعلاوةً على ذلك، يضمن حكم Sommelier اللامركزي وجمعية المدققين شفافية وأمان بروتوكوله، مما يعزز ثقة المستخدمين في نظام Cosmos DeFi.

في الختام، وبينما يستمر الجرسان في التطور والتنقية، يعتقد أنه سيقدم مساهمات كبيرة لازدهار ونمو DeFi في Cosmos، وفتح فرص وإمكانيات جديدة لمجال العملات المشفرة بأكمله.

ملاحظات عميقة

تركيز السيولة: الاعتماد الكبير على ATOM يضع ضغطًا على رفع سرده

الترابط بين تركيز السيولة وقيمة البروتوكول

في مجال البلوكشين و DeFi ، تعتبر السيولة مقياسًا حيويًا ، يعكس صحة وجاذبية بروتوكول أو منصة ما. تقلل السيولة العالية من تكاليف المعاملات وتسرع سرعة التداول على المنصة.

يتمتع الأصل الأصلي لـ Cosmos، ATOM، باستخدام واسع الانتشار عبر العديد من بروتوكولات DeFi. إذا كان لدى بروتوكول نسبة عالية من ATOM في سيولته، فإن ذلك يشير إلى أن البروتوكول يعتمد بشكل كبير على الأصول من سلسلة Cosmos الرئيسية. بمعنى آخر، إذا تمت إزالة حجم كبير من أصول سلسلة Cosmos الرئيسية (مثل ATOM) من البروتوكول، فإن قيمته قد تتأثر بشدة.

العلاقة بين ATOM وقيمة البروتوكول

إذا كانت قيمة البروتوكول تتركز بشكل أساسي على ATOM، فمن الآمن القول أن قيمة البروتوكول تعتمد بشكل كبير على Atom. وهذا يعني أن أي عوامل تؤثر على قيمة ATOM، سواء كانت ديناميات السوق أو التحديثات التقنية أو قرارات الحوكمة، قد تؤثر غير مباشرة على قيمة البروتوكول.

المصدر: مشاريع بينج

تكشف تركيز السيولة داخل النظام البيئي لكوسموس عن اعتماده الشديد على أصله الأصلي، ATOM. تشير البيانات إلى أن حمامات السيولة LP التي تتكون من أصول ATOM (بما في ذلك stATOM، qATOM، وغيرها من الأصول المرهونة) تمثل حوالي 40٪ من جميع حمامات السيولة على بروتوكول في المتوسط. هذا يعني أن البروتوكولات في نظام كوسموس مركزة بشكل كبير على أصول ATOM للسيولة، مما يميزها عن مزودي السيولة الرئيسيين مثل Uniswap وBalancer الذين يركزون على توفير السيولة لأصول متنوعة.

أهمية السيولة

في قطاع DeFi، تبقى السيولة مؤشرًا رئيسيًا. تضمن السيولة الأعلى أن يتمكن المستخدمون من التداول بسهولة وسرعة أكبر، كل ذلك مع تحمل تكاليف تحويل أقل. بالنسبة لأي بروتوكول DeFi، الحفاظ على السيولة العالية أمر حاسم حيث يمكن أن يجذب المزيد من المستخدمين والأموال. نسبة حوض السيولة الكبيرة لـ ATOM تخلق حاجزًا دفاعيًا لنفسها، مما يمكّنها من الحصول على مصدر مستقر للتمويل.

خصائص كوسموس

تستفيد Cosmos، من خلال Cosmos SDK وميزات Inter-Blockchain Communication (IBC)، من السماح لمختلف سلاسل الكتلة بالتواصل والتفاعل بحرية. يتيح ذلك للبروتوكولات في نظام Cosmos توفير السيولة بشكل أفضل لـ ATOM. بالإضافة إلى ذلك، تتيح قدرات Cosmos على التفاعل بين السلاسل تفاعلها مع الأصول من سلاسل أخرى، مما يعزز سيولتها بشكل أكبر.

المصدر: بينج فينتشرز

على النقيض من ذلك، تركز السيولة في النظام البيئي لـ Polkadot بشكل أقل نسبيًا. وهذا يشير إلى أن البروتوكولات في النظام البيئي لـ Polkadot لديها اعتماد أقل على DOT للسيولة، أو أن الأصول الأخرى داخل النظام البيئي لـ Polkadot تسهم بشكل أكبر في السيولة. وهذا ما يميز Polkadot عن Cosmos، مسلطًا الضوء على الخندق الذي بنته أصول Cosmos الأصلية (ATOM).

نشاط التداول عبر السلاسل: على الرغم من النظام البيئي الواسع، إلا أن النشاط عبر السلاسل منخفض، مما يشير إلى مستوى معين من العزلة.

المصدر: مغامرات بينغ

لقياس نشاط تداول الأصول عبر السلاسل، فحصنا السلاسل العامة ذات القيمة العالية الثلاثة في شبكة IBC. بشكل عام، تكون الأصول على السلسلة على هذه السلاسل الثلاثة أساسًا أصولًا أصلية ضمن بيئاتها. ومن الجدير بالذكر أن تقريبًا 100% من أصول Injective من بيئتها، مما يشير إلى أن السلاسل العامة في شبكة IBC حاليًا تميل نحو تطوير بيئاتها الداخلية.

المصدر: بينج فينتشرز، أوسموزس مقابل إنجكتيف مقابل كافا

يمتلك التسرب أعلى حجم تداول مشترك، تقريبًا ضعف حجم إنجكتيف وتقريبًا ثلاث مرات حجم كافا. وهذا يدل على تقدم التسرب في نشاط التداول المشترك وجاذبيته.

نشاط التداول عبر السلاسل

تؤكد الحجم العالي للتداول عبر السلاسل الجانبية لـ Osmosis ميزتها الأساسية كبورصة للتبادل اللامركزي، بالإضافة إلى قدرتها على جذب السيولة والتداول عبر السلاسل الجانبية. وهذا يشير أيضًا إلى أن المستخدمين والمشاريع على Osmosis أكثر انحيازًا نحو التداول عبر السلاسل الجانبية. بينما قيمة الأصول عبر السلاسل الجانبية في Injective أقل من قيمة Osmosis، إلا أنها لا تزال عالية بشكل كبير، مما يدل على نشاطها في بعض الأصول النوعية أو أزواج التداول الخاصة. أما قيمة الأصول عبر السلاسل الجانبية في KAVA فهي الأقل. وهذا يتماشى مع حقيقة أن نشاط Kava الأساسي هو منصة الإقراض الخاصة بها، وتركز المنصة أكثر على أنشطة الإقراض داخل السلسلة بدلاً من التداول عبر السلاسل الجانبية.

المصدر: بينج فينتشرز

الاعتماد على الأصول الأصلية

تعكس الاعتماد على الأصول الأصلية الذي تظهره أوزموسيس، إنجكتيف، وكافا تركيز التطوير الحالي لنظام الكوزموس. قد يوحي النسبة العالية من الأصول الأصلية في سيولتهم بأن هذه السلاسل تولي مزيدًا من التركيز على تطوير البيئات الداخلية والتطبيقات الخاصة بها.

غياب بيتكوين وإثيريوم

على الرغم من أن BTC و ETH هما الأصول الرئيسيتان في سوق العملات المشفرة، إلا أن السيولة الخاصة بهما على Osmosis و Injective و KAVA نادرة نسبياً، خاصة على Injective و KAVA. وهذا يشير إلى أن نظام Cosmos لا يزال في مراحل مبكرة من دمج الأصول عبر السلاسل.

عزلة نظام الكون

قد تكون هذه العزلة في نظام الكونوس مقصودة لحماية نظامها الداخلي من التقلبات السوقية الخارجية. من ناحية أخرى، فإنها تعكس أيضًا الخيارات التقنية والاستراتيجية لنظام الكوسموس، أي وضع المزيد من التأكيد على التفاعلات بين السلاسل داخل شبكة IBC.

صحة سوق الإقراض: نقص الجاذبية للأصول الرئيسية، في حاجة إلى المزيد من الابتكار العدواني

في النظام البيئي للعملات المشفرة الحالي، أصبحت بروتوكولات الإقراض لا غنى عنها، حيث تقدم للمستخدمين طريقة لإقراض أو استعارة الأصول بشكل لامركزي. للتعمق أكثر في أداء بروتوكولات الإقراض في نظام الكوزموس، قمنا بمقارنة Umee وKava Lend وAave وCompound. من خلال هذه المقارنة، يمكننا فهم موقع كوزموس وإمكانياته في مجال الإقراض بشكل أفضل، وكيف يختلف عن بروتوكولات الإقراض الرئيسية الأخرى.

المصدر: مشاريع Bing

نسبة القرض لقيمة الرهن (LTV) على كوسموس تبلغ حوالي 75%، وهو ما لا يختلف كثيرًا عن المنصات الرئيسية.

المصدر: بينغ فينتشرز

كبروتوكول الإقراض الأساسي على Cosmos، Umee يقدم أسعار فائدة أعلى على BTC من المنصات الرئيسية ولكن يتم تجاوزه من قبل Aave فيما يتعلق بأسعار الفائدة ل ETH و USDT. KAVA Lend ليس لديه بيانات ل ETH و USDT. على ما يبدو، تركز بروتوكولات الإقراض على Cosmos أكثر على إقراض أصول النظام الأساسي الخاصة بها، وتفشل أسعار الفائدة النسبية الأقل في جذب المستثمرين. لتحقيق النجاح في سوق DeFi التنافسية بشدة، قد تحتاج هذه البروتوكولات إلى إعادة النظر في استراتيجياتها، وربما زيادة أسعار الفائدة أو إدخال حوافز أخرى لجذب المستخدمين.

المصدر: شركة بينج فينتشرز

من منظور السيولة، توجد قيود معينة على بروتوكولات الإقراض داخل نظام التشغيل كوسموس. تتمحور سيولة Umee و Kava Lend بشكل أساسي حول الرموز داخل نظام التشغيل كوسموس، مما يمثل فرقًا واضحًا عن المنصات الرئيسية حيث تتصدر الأصول الرئيسية مثل BTC و ETH و USDT.

ميزة الاعتماد على رمز العملة الأصلي

الرموز الأصلية لنظام الكون يمتلكون سيولة ملحوظة على Umee و Kava Lend مقارنة بأصول أخرى. توفر هذه السيولة المتزايدة سوقًا مستقرًا لرموز الكون، مما يساعد في دعم قيمتها وطلبها. علاوة على ذلك، تمنح السيولة المركزة مثل هذه درجةً من الاستقرار لأسعار هذه الرموز، مما يخفف من تأثير تقلبات السوق.

قيود السيولة

على الرغم من أن رموز نظام الكون يتمتعون بسيولة عالية على هذه المنصات، إلا أن هذا يقيد تدفق أصول أخرى رئيسية وعملات مستقرة. تُعد بيتكوين وإيثيريوم، بوصفهما الأصول الرائدة في سوق العملات المشفرة، أمرًا حاسمًا لسيولة أي بروتوكول DeFi. بينما قد تكون استراتيجية Umee وKava Lend لها فوائد على المدى القصير، قد تقيّد في المدى الطويل من قدرتها على جذب قاعدة مستخدمين ورأس المال أوسع.

التنافس في السوق والتعديلات الاستراتيجية

سوق DeFi الحالي تنافسي بشكل شديد. مختلف blockchains وprotocols يعملون بلا كلل نحو تقديم مجموعة أوسع من أزواج الأصول والخدمات لجذب المستخدمين ورؤوس الأموال. في مثل هذا البيئة، يمكن أن تضع الاعتماد المفرط على الأصول الأصلية للنظام البيئي protocoles القرضية لـ Cosmos في موقف تنافسي معوج. لمواجهة هذا التنافس، تحتاج protocoles القرضية لـ Cosmos إلى تغيير استراتيجياتها لتقديم مجموعة أكثر تنوعًا من الأصول الرئيسية والعملات المستقرة وتقديم معدلات فائدة وخدمات تنافسية أكثر.

الاستنتاج والآفاق

في جوهره، نظام DeFi لـ Cosmos ليس مجرد مجموعة من مشاريع DeFi الفردية. ما بنته Cosmos هو نظام بنية تحتية شاسع. يمكن أن يكون مشروع DeFi سلسلة عامة أو مشروعًا على سلسلة عامة. هذا يجعل نظام Cosmos DeFi معقدًا قليلاً. يمكن أن يكون المشروع سلسلة بحد ذاته ويهدف إلى توسيع نطاقه، أو يمكن أن يكون مشروعًا يربط نفسه بسلاسل أخرى لتكبير وجوده في مجال معين مثل DEX، Lending، إلخ.

فتح قيمة ATOM

سوق DeFi في كوسموس في مرحلة حاسمة. قدمت إدخال أصول الرهن السائلة من قبل مثل Stride و Osmosis حياة وفرص جديدة في النظام البيئي. في حين تقدم Stride فرصًا مع ATOM كأصل LST، تقدم Osmosis منصة LSTFi. كلاهما قوى أساس كوسموس لزيادة التشغيل المشترك مع نظم البلوكشين الأخرى. ومع ذلك، عندما تقارن بإثيريوم، تتأخر نظام الرهن في كوسموس ويعتمد بشكل كبير على شبكته الرئيسية. وبالتالي، يتوقف مستقبل الرهن في كوسموس بشكل كبير على تطور البيئة البيئية في كوسموس ذاتها.

لا بد من تركيز المشاريع المبتكرة للرهن السائل على تقديم فرص لحاملي ATOM للرهن مع المحققين فحسب، ولكن أيضًا على توفير السيولة من خلال أسواق الديريفات العابرة السلاسل. هذا لن يعزز فقط سيولة ATOM ولكن سيوفر مكاسب إضافية للمستخدمين خارج النظام البيئي. بإيجاز، ما يفتقده كوسموس حاليًا هو 'ثقب أسود' مشابه لتيرا.

الابتكارات في إدارة الأصول عبر السلاسل

تقدم سومولييه، مع خزائنها الذكية وقدرات السلسلة الجانبية، أدوات إدارة الأصول المتقدمة للمستخدمين، مما يجلب المزيد من السيولة والتنوع إلى نظام الكوزموس. تقدم حساباتها الخارجية الفريدة وقدرات الأصول بدون جسر حلاً أكثر كفاءة وأمانًا واقتصاديًا لـ DeFi، مما يجذب المزيد من المطورين والمشاريع إلى منصة الكوزموس.

وعلاوة على ذلك، يعالج إدخال عناوين USDC الأصلية المشكلة المستمرة لنقص كوسموس في العملات المستقرة، مما يوفر استراتيجيات تداول أفضل على السلسلة وأدوات أفضل لإدارة المخاطر للمشاركين في السوق.

القطاعات التي نتابعها بانتباه

• وكالات التداول وجسور السلسلة المتقاطعة: في عالم متعدد السلاسل، تقدم وكالات التداول وجسور السلسلة المتقاطعة تجربة سلسة للمستخدمين، مما يسهل نقل الأصول بين السلاسل. يبرز IBC لـ Cosmos كمثال بارز، لكن هناك مساحة وفيرة للتوسع في هذا المجال.
• العملات المستقرة وأسواق النقود: تحمل ATOM، كعملة رقمية أساسية لـ Cosmos، قيمة لا تُعوض ضمن النظام البيئي الخاص بها. ولكن من أجل الاستقرار الأكبر، يعد نظام العملات المستقرة أمرًا حاسمًا. الفرص تكمن في تطوير نظام للعملات المستقرة يتكامل ليس فقط بشكل وثيق مع ATOM ولكن أيضًا يعمل مع أنواع مختلفة من أسواق النقود مثل RWAs.

من منظور سوقي أوسع، يعتبر سوق العملات الرقمية حاليًا سلبيًا بسبب السيولة المحدودة. حجم القروض المقترضة للتمويل اللامركزي في كوزموس عادةً ما لا يكون عاليًا نتيجة للظروف السوقية السائدة. ومع ذلك، يجذب الطابع الفريد والمتغير لكوزموس، خاصة مع هندسته المتغايرة المميزة وفائدة رمزها الرمزي المحللة، العديد من المطورين. مع نمو النظام البيئي للعملات الرقمية، يقوم العديد من المشاريع المُنشأة بالانتقال من المشاريع الفردية إلى تطوير سلاسل كتلهم العامة الخاصة بهم، والبيئة الودية للمُطورين ومكونات كتلة تطوير البرمجيات لكوزموس تجعلها خيارًا رائدًا.

في الوقت نفسه، تتجه الابتكارات DeFi في Ethereum نحو الطبقة 2. نظرًا لعدم توافقها الأصلي، تظل السيولة متفرقة، مما يشكل تحديًا لنمو النظام البيئي بشكل عام. على العكس، تزدهر DeFi في Cosmos مع التوافق الأصلي IBC.

بشكل عام، سوق ال DeFi في Cosmos يسير على مسار نمو قوي. إن إطلاق مجموعة متنوعة من الابتكارات والمشاريع يوفر له إمكانات نمو هائلة. من خلال دمج المزيد من المشاريع والتكنولوجيا، يُعتقد أن سوق ال DeFi في Cosmos سيواصل توسيع نطاقه، بشرط أن يتم فتح قيمة الأصول المراهن عليها بشكل فعال ويتم التعامل مع قضايا سيولة البروتوكول.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نشر هذه المقالة من [ مرآة]. كل حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [Bing Venturesإذا كان هناك اعتراضات على هذا النقل، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسيتولون بالأمر على الفور.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط تلك التي تعود إلى المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. يتم إجراء ترجمات المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يرد غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو نسخ المقالات المترجمة ممنوع.