Glassnode Insights: مشاهدة الحوت

ملخص تنفيذي

من خلال مراقبة تغيير رصيد الكيانات المختلفة على السلسلة، نعزل الحيتان (1k+ BTC) كواحدة من الفئات الرئيسية التي تتفاعل مع البورصات في الأسابيع الأخيرة.

هيمنة حجم الإنخفاضات الكبيرة على التبادلات مهمة، حيث تمثل 41٪ من الإجمالي. من ضمن ذلك، يتجه أكثر من 82٪ من الإنخفاضات الكبيرة إلى بينانس، أكبر منصة تداول في الصناعة.

يمكننا أيضًا تحديد أن العديد من هذه الكيانات الحوت النشطة تصنف كحائزين قصيرة الأجل، مع نشاط ملحوظ حول ذروات / قيعان السوق المحلية.

من هذا، نقوم بتطوير مجموعة من المؤشرات لمساعدة في مراقبة سلوكهم على السلسلة، والسعي لاكتشاف فترات الربح الكبير أو حدوث حالات الخسارة.

استكشفنا سلوك الحيتان على المدى الطويل في تقريرنا الأخير بعنوان The Shrimp Supply Sink. في هذه القطعة، أظهرنا أن كيانات الحوت قد شهدت تراجعًا في رصيدها الإجمالي على مر تاريخ بيتكوين. يعزز الرسم البياني أدناه هذا الأمر، حيث تمثل كيانات الحوت 46٪ من الإجمالي، بانخفاض من 63٪ في أوائل عام 2021.

من المهم ملاحظة أنه هنا ، ستشمل كيانات Whale البورصات ، بالإضافة إلى المقتنيات المركزية الكبيرة مثل منتجات ETF و GBTC و WBTC وحيازات الشركات مثل Microstrategy.

لإزالة التبادلات من مجموعة البيانات ، يمكننا عزل القطع النقدية التي تتدفق بين كيانات الحوت والتبادلات فقط. يوضح الرسم البياني أدناه أن رصيد الحوت الإجمالي قد انخفض بمقدار 255 ألف بتكوين منذ 30 مايو.

هذا هو أكبر انخفاض شهري في الرصيد في التاريخ، حيث بلغ -148 ألف بتكوين شهريًا. وهذا يشير إلى وجود تحولات ملحوظة تحدث داخل بيتكوين مجموعة الحوت التي تستحق الغوص فيها بعمق.

إعادة ترتيب الحوت

لاستكشاف التباين داخل فئة الحوت، يمكننا ملاحظة التغييرات في المعروض المملوك لكل فئة فرعية خلال الـ 30 يومًا الماضية:

🔴 الحيتان الذين يمتلكون أكثر من 100 ألف بيتكوين شهدوا زيادة في الرصيد بمقدار +6.6 ألف بيتكوين.

🔵 تم تقليص رصيد الحيتان التي تمتلك من 10k إلى 100k بيتكوين بمقدار -49.0k بيتكوين.

🟢 شاهد الحوت 1k-10k زيادة في الرصيد بحوالي + 33.8k بتكوين.

عبر جميع مجموعات الحيتان (بما في ذلك التبادلات)، يمكننا رؤية تقليل صافي لمجموع -8.7 ألف بتكوين خلال الشهر الماضي. على الرغم من القيم القصوى المعروضة في تقييم تراكم الاتجاه، فإن كيانات الحيتان كانت محايدة إلى حد ما في الأشهر الأخيرة.

لدينا حالة حيث:

تدفق الحيتان إلى التبادلات كبير بشكل تاريخي، حيث تدفقت 255 ألف بيتكوين من الحيتان إلى التبادلات.

داخلياً، ترى الفئات الفرعية للحوت تحولات في الأرصدة بين -49 ألف إلى +33.8 ألف بتكوين.

بصورة مجمعة، رأت مجموعة الحوت فقط -8.7k بيتكوين بصافي تدفقات خروج.

نظرًا لأن تغيير رصيد الفرقة مستقر نسبيًا، ومع ذلك، هناك تغييرات كبيرة تجري داخليًا وعبر تدفقات التبادل، من المرجح بشدة أن تقوم كيانات الحيتان هذه بتحريك الأموال داخليًا. سنشير إلى هذا بـ ‘إعادة ترتيب الحيتان’.

للاختبار هذا فرضية إعادة ترتيب الحوت، يمكننا التحقيق في تغيير الموقف لمدة 30 يومًا لتقسيمات الحوت (>10K BTC 🟥 و 1k-10k BTC 🟦). هدفنا هو العثور على فترات يرى فيها مجموعة واحدة زيادة في الرصيد، بينما ترى المجموعة الأخرى انخفاضًا مماثلًا.

في الرسم البياني أدناه، قمنا بتسليط الضوء على الفترات التي يمكن تحديدها بتراكب قوي عكسي بقيمة -0.55 أو أقل 🟩. يمكننا رؤية أن مثل هذا الفاصل تزامن مع ارتفاع السوق الأخير نحو نطاق 30,000 دولار.

وتشير هذه النتائج إلى أن الحيتان قد أظهروا تغييرًا نسبيًا محايدًا في التوازن في الآونة الأخيرة، حيث كانت الكثير من نشاطهم الأخير إعادة ترتيب عبر التبادلات.

الحيتان والمبادلات

باعتبار هذا السلوك الحوت في الاعتبار ، يمكننا الآن محاولة مراقبة أي تأثيرات على السوق ، مع التركيز على التبادلات. يمكن استخدام الرسم البياني التالي لتحليل العلاقة بين كيانات الحوت والتبادلات عن طريق اثنين من المسارات:

🟪 تدفقات التبادل المقومة بالبيتكوين المرتبطة بالحيتان

🔵 نسبة جميع التدفقات المنسوبة إلى الحيتان.

خلال التصاعد الأخير، ارتفعت حجوم دخول الحيتان إلى التبادلات بشكل كبير جدًا، وصلت إلى +16.3k BTC/يوم. هذا هو سيطرة الحوت بنسبة 41% من كل دخول التبادلات، وهو مقارن لكل من تحطم LUNA (39%) وفشل FTX (33%).

يمكن استخدام تحليل صافي تدفق الحوت إلى المبادلات كوكيل لتأثيرهم على توازن العرض والطلب. تميل صافي تدفق الحوت إلى المبادلات إلى التذبذب بين ± 5k BTC / يوم على مدى الخمس سنوات الماضية.

ومع ذلك، طوال يونيو ويوليو من هذا العام، استمرت تدفقات الحيتان في زيادة التدفق بين 4.0k إلى 6.5k بتكوين في اليوم.

سنعود إلى أداة الترابط البسيطة لتحديد الفترات التي يهيمن فيها الحيتان على صافي تدفق الصرف العالمي إلى التبادلات. يوضح الرسم البياني أدناه الفترات ذات الترابط العالي (0.75 أو أكثر) بين صافي تدفق الحيتان وصافي تدفق الصرف العالمي 🟥 (مما يشير إلى سيطرة الحيتان) ، مع ثلاث فترات رئيسية مرئية:

ثورة عام 2017 إلى سوق الدب في عام 2018 (انتقال السوق ونضجه).

الفترة بعد مارس 2020 (تبني المؤسسات وتوسع GBTC).

نهاية عام 2021 إلى عام 2022 (السلوك غير الأخلاقي غير المحظوظ لكيان FTX/Alameda).

من هذا الرأي، يمكننا أن نرى مرة أخرى أن سلوك الحوت (انحياز تدفق قوي) متباين تمامًا عن بقية السوق (انحياز تدفق متواضع).

من المعروف أن الجانب الأكثر إثارة للاهتمام في هذه القصة هو وجهة عملة الحوت. إذا قمنا بتحليل حجم تدفقات الحوت، يمكننا أن نرى أن حوالي 82% من تدفقات الحوت إلى المنصات التداول تتجه إلى بينانس 🟨، في حين تشكل كوين بيز 🟦 نسبة 6.8%، وتشكل جميع المنصات التداول الأخرى نسبة 11.2%.

هذا يعني أن حوالي 34% من تدفقات الحيتان خلال تصاعد يوليو تم إرسالها إلى بينانس، مع زيادة غير عادية في سيطرة بينانس المرئية على مدى الـ 12 شهرًا الماضية. هذا يشير أيضًا إلى بعض التباينات الإقليمية التي لاحظناها في الأسابيع السابقة (WoC 26).

الحيتان القصيرة الأجل

بعد تأكيد أن كيانات الحوت تهيمن على نشاط التبادل في الوقت الحالي، يمكننا ربط هذه الملاحظات بتقرير الأسبوع الماضي، حيث لاحظنا أن معظم نشاط التبادل كان مرتبطًا بمالكي الأموال قصيرة الأجل (WoC 29).

استحواذ حامل الأجل القصير على تدفقات الصرف قد انفجر إلى 82٪ ، وهو الآن بشكل كبير فوق النطاق الطويل الأمد على مدار السنوات الخمس الماضية (عادة ما يتراوح بين 55٪ إلى 65٪). من ذلك ، يمكننا إقامة حالة أن العديد من نشاط التداول الأخير يدفعه الحيتان النشطة داخل سوق 2023 (وبالتالي يصنفون كـ STHs).

إذا نظرنا إلى درجة الربح / الخسارة المحققة من خلال حجم المستثمرين ذوي المدى القصير الذي يتدفق إلى التبادلات ، فإنه يصبح واضحًا أن هؤلاء المستثمرين الجدد يتداولون ظروف السوق المحلية. كل تصاعد وتصحيح منذ تداعيات FTX شهدت زيادة بالبيتكوين بقيمة 10 ألف + BTC في الربح أو الخسارة للمستثمرين ذوي المدى القصير على التوالي.

يمكننا أن نرى هذا السلوك بشكل أوضح حتى عن طريق النظر في تحيز الربح / الخسارة الصافي للعملات المرسلة إلى التبادلات من قبل مجموعة STH. هنا ، يمكننا أن نرى القمم السوقية المحلية ترى STHs تحصر في درجة عالية من الربح 🟥 أو الخسارة 🟩 ، مما يشير إلى أن هذا المقياس يتداول فوق أو أدنى من ±0.3 على التوالي.

إن نظام Short-Term Holder SOPR 🟠 هو أداة قوية أخرى لتوفير توافق لهذا السلوك التجاري المحلي في الأسواق الفورية. يتتبع نظام SOPR نسبة بين السعر المتوسط للإنفاق (التخلص) وسعر الاستحواذ لعملات المشغلين ذوي المدى القصير.

يستخدم الرسم البياني التالي فترات تتم فيها تحقيق ربح زائد أو خسارة واحدة من انحرافات المعيار (90 يومًا). يمكننا رؤية عدة حالات تم اختراق هذه النطاقات التسعير حول مستويات السوق المحلية لعام 2023.

أخيرًا ، يمكننا دمج هذه الملاحظات باستخدام Workbench لتطوير أداة تسلط الضوء على الوقت الذي يتم تلبية كلتا هاتين الشروطين:

1، يتم تداول STH SOPR فوق المتوسط ​​+ 1sd الفرقة (90 يومًا).

2، الربح / الخسارة الصافية النسبية للـ STH تتجاوز 0.3 على التبادلات.

يمكن أن يساعد هذا الأداة في التعرف على متى يقوم مجموعة STH بتحقيق درجة كبيرة من الربح بالنسبة للتاريخ الأخير. لقد حدثت العديد من هذه الأحداث على مدار عام 2023، مع العديد منها إنشاء ذروات سوق محلية.

ملخص واستنتاجات

يتم اقتباس كيانات الحوت للبيتكوين في كثير من الأحيان على أنها تؤثر بشكل كبير على سعر السوق. بينما يعتبر من الصعب تتبع ومراقبة هذه الكيانات، يبدو أنها تكون نشطة بشكل متزايد في الأشهر الأخيرة. وخاصة، 42% من تدفقات الصرف مرتبطة بكيانات الحوت، مع أغلبية ساحقة منها موجهة نحو بورصة Binance.

يمكننا أيضًا استنتاج أن معظم كيانات الحوت النشطة تصنف كمالكين قصيرة المدى. من خلال الجمع بين هذه الملاحظات ، يمكننا تطوير مجموعة من الأدوات لتتبع فترات تحقيق ربح قوي وخسارة من هذه المجموعة. من خلال ذلك ، يمكننا تطوير مجموعة من الأدوات للمساعدة في التنقل في الأسواق المحلية القصوى باستخدام بيانات السلسلة.

تنويه: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات للأغراض التعليمية والمعلوماتية فقط. لا يجب أن تعتمد قرارات الاستثمار على المعلومات المقدمة هنا وأنت وحدك مسؤول عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.