Glassnode Insights: هل الدب البيتكوين خلفنا؟
ال بيتكوين ارتفعت السوق في الأسابيع الأخيرة فوق 30 ألف دولار، محققة أقوى عوائد فصلية (+70٪) منذ أعلى مستوى لها في أكتوبر 2021. وقد تم هذا أيضًا المرة الثانية التي تصل فيها العوائد الأسبوعية إلى +36٪، مما يؤكد بشكل قوي بيتكوين كأفضل فئة أصول أداءً هذا العام، مرة أخرى.
أداء السوق القوي في عام 2023 يشكل تباينًا واضحًا مقارنة بعام 2022، ويشير إلى وجود تحول نظام مفضل. في هذا التقرير، سنستكشف العديد من المؤشرات على السلسلة التي تدعم هذا المفهوم وتساعد في تقييم ما إذا كان هناك تعاف قوي من السوق الهابط، وما إذا كان السوق الهابط قد انتهى بالفعل.
تطور مثير للاهتمام خلال الـ 12 شهرًا الماضية كان الزيادة في الترابط بين أداء أسعار بيتكوين، بالنسبة للذهب، الملاذ الآمن التقليدي. على أساس 30 يومًا و 90 يومًا و 365 يومًا، أصبح الترابط بين هاتين الأصلين إيجابيًا بشكل قوي الآن، وظل مرتفعًا خلال أزمة البنوك الأمريكية الأخيرة قبل بضعة أسابيع.
هذا يشير إلى أن تقديرًا لكل من النقود الصوتية وحقيقة مخاطر الطرف الثالث في تزايد في ذهن المستثمرين.
الدعم الصوتي أدناه
ال بيتكوين السوق يقع في موقف مثير للاهتمام، حيث أن عتبة حامل الطويل / القصير المدى لدينا من 155 يومًا تقريبًا هي التاريخ الذي انهار فيه FTX. وعلى هذا النحو، يمكننا تفسير مقاييس LTH وSTH على النحو التالي:
حاملو العملات على المدى الطويل اكتسبوا العملات قبل فشل FTX، ويمتلكون حاليًا رصيد إجمالي للإمداد بلغ 14.161 مليون بيتكوين، وهو قريب جدًا من مستوى ATH الجديد.
🟥 اكتسب حاملو الأجل القصير عملات بعد فشل FTX، ورأوا أن رصيدهم من الإمداد بلغ 2.914 مليون بيتكوين يظل ثابتًا نسبيًا في عام 2023.
إذا قمنا بإدخال هذا الملاحظة إلى مخطط توزيع أسعار اكتساب المستثمرين ، يمكننا رؤية ثلاث مجموعات توريد مهمة:
تجمع تشكيل قاع < 25 ألف دولار: هذه العملات هي تلك التي تم تداولها بشكل كبير بين يونيو 2022 ويناير 2023. هناك توازن نسبي متساوٍ بين المشترين طويلي الأجل (قبل FTX) والمشترين قصيري الأجل (بعد FTX) في هذا النطاق.
الاستحواذ الأخير 25،000-30،000 دولار: تبلغ كمية هذه العملات 7.25٪ من الإمدادات، وتتجه بشكل أكبر نحو عملات STH. يعكس هذا مزيجًا من جني الأرباح من أسفل، وعملات بيعت للمشترين المستفيدين من الارتفاع بأسعار تجاوزت 25،000 دولار.
ناجي الدورة 30 ألف دولار+: المستثمرون طويلة الأجل الباقون الذين تحملوا تقلبات وفوضى الدورة 2021-22 وما زالوا محتفظين، حيث يبلغون 22.2% من الإمداد.
يمكننا أيضًا عرض دورة السوق الحالية من منظور سلوك حامل الطويل الأجل ، المعبر عنه من خلال التغيرات في المعروض الذي يحملونه. يمكننا رؤية ثلاث مراحل رئيسية:
هضبة الصبر، حيث يميل إمداد LTH إلى البقاء حول ATH الخاص بها، في كثير من الأحيان منذ عدة أشهر، إلى أكثر من عام.
ذروة HODL ، حيث يرتفع إمداد LTH في الربح (اللون الأزرق الداكن) بشكل سريع ، وعادة ما يرتبط ذلك بارتفاع الأسعار نحو ATH.
توزيع عند كسر ATH ، حيث يبدأ LTHs في التوزيع بشكل كبير في موجات من الطلب الجديد الذي يدخل السوق.
السوق حاليًا في منطقة الصبر، حيث يمتلك أكثر من 23.3٪ من الإمدادات المحتفظ بها خارج البورصات من قبل مالكين طويلي الأجل الذين تحت الماء في موقفهم. تمتلك الهيكلية الحالية للإمدادات أيضًا العديد من التشابهات مع أوائل عام 2016 وأوائل عام 2019.
يمكننا أن نرى أن قوة السوق منذ بداية العام مدعومة بارتفاع كبير في العملات المحتفظ بها بربح. أرضيات السوق الدببية تتميز بالاستسلام الواسع النطاق ، الذي بحد ذاته يحتوي على تدفق متساوٍ وعكسي للطلب لامتصاصه.
مع صعود الأسعار من منطقة تشكيل القاع، عادت جميع هذه العملات إلى الربح. في عام 2023، عاد إجمالي 6.2 مليون بيتكوين إلى الربح (32.3% من الإمداد)، مما يشير فقط إلى مدى كبير هو هذا الأساس التكلفة أقل من 30 ألف دولار.
مع عودة العديد من العملات المعدنية إلى ربح غير محقق ، يترتب على ذلك أن الحافز للإنفاق والبيع سيبدأ في الارتفاع. يوفر مقياس NUPL الشهير مقياسا لمقدار بيتكوين تُحتفظ بنسبة القيمة السوقية كربح غير محقق.
في القراءة الحالية 0.36، السوق في مستوى محايد جدًا، حيث يسجل 55.8٪ من الأيام قراءة أعلى، وبالتالي 44.2٪ أقل. وهذا يتزامن مع دورات سابقة حيث حدث انتقال بين الأسواق الدبية والثيرانية. كما يوحي بأن السوق ليس مفصولًا بشدة (مثلما كان عند 16 ألف دولار)، ولا مفرطًا في التقييم (كما في ذروة أكثر من 60 ألف دولار).
محفظة HODLer
على الرغم من سعر بيتكوين بتسلق أكثر من 100٪ منذ الأدنى، لا يزال لا يوجد أي زيادة كبيرة في القطع النقدية القديمة التي يتم إنفاقها. يظهر الرسم البياني أدناه أن القطع النقدية التي تقل عمرها عن 3 أشهر تمثل لا يزال أقل من 20٪ من الثروة المحتفظ بها في بيتكوين، والتي عادة ما ترتبط بأدنى مستويات الدورة الدببية.
وعلى النقيض من ذلك، يعني ذلك أن العملات التي تمتلكها منذ أكثر من 3 أشهر (مشجعون) تمتلك أكثر من 80% من الثروة، على الرغم من التراجع القاسي في عام 2022 وارتفاع السوق في عام 2023.
يمكن تصور كل من الملاحظتين أعلاه ضمن نسبة RHODL ، والتي تكون في عملية عكسية من نقطة تشبع HODLer الذروة. من خلال هذا المقياس ، من المرجح أن يكون الدورة قد تحولت لصالح الثيران ، ولكنها لم تعد في منطقة تقدير منخفضة (ولم تعد مبالغ فيها من حيث المعايير التاريخية).
65.8% من جميع أيام التداول سجلت نسبة RHODL الأعلى، مما يوفر دليلاً إضافيًا على أن HODLers لا يزالون الكيان السائد داخل السوق، وحيازات الإمداد.
استعادة صحية
في حين أن HODLers غالبا ما ترتبط بسكون العملة المعدنية ، فإن بيتكوين الشبكة تظل حية بنشاط كبير. عدد المعاملات العضوية الآن يتجاوز 270 ألف معاملة في اليوم، وهو يقترب من ذروة الدورة على أساس متوسط شهري.
يرتبط هذا بنقل الأموال النقدية وأيضًا بظهور النقوش، التي تجاوزت 1 مليون حاجز إجمالي هذا الأسبوع.
مع زيادة النشاط في السلسلة ، يزداد ضغط الرسوم. تم تصميم Z-Score لمدة 2 سنة بحيث يبرز زيادة ضغط الرسوم مقارنةً بسوق الدب الأخير.
يمكننا أن نرى أن هذا قد انقلب إيجابيًا الآن، مما يشير إلى الطلب على بيتكوين زادت مساحة الكتلة بمقدار ذو دلالة إحصائية.
جمع كل شيء معا
يعتبر مجموعة المؤشرات أعلاه بيتكوين بيئة سلسلة الكتل من عدة زوايا. بشكل عام، سلوك بيتكوين استقرار المستثمرين كان ملحوظاً عبر الدورات، مما يتيح لنا تطوير أدوات تعثر على اجتماع الآراء.
الرسم البياني أدناه هو أحد إشاراتنا على السلسلة، والذي يستخدم ثمانية مقاييس، عبر أربع مناطق، ويسعى إلى وجود توافق يشير إلى استعادة سوقية صحية وقوية. كما يمكن ملاحظة أن السوق الحالية لديها ٨ من ٨ مؤشرات في نطاق إيجابي، مما يشير إلى بيتكوين الدب قد يكون وراءنا بشكل جيد جدا.
ملخص واستنتاجات
في حين بيتكوين ونظرًا لأن تجربة البيتكوين والأصول الرقمية تتمتع بدرجة نسبية عالية من تقلب السوق، فإن العديد من المؤشرات على السلسلة، التي تعكس القرارات البشرية الجماعية، متسقة بشكل مدهش.
قبل 64 أسبوعًا تمامًا، غطينا كيف كان من المحتمل أن يكون العديد من المؤشرات على السلسلة مدخلات إلى نطاق سوق الدب (WoC 4-2022: قياس على بيتكوين قد يجد القراء أيضًا مراجعة بيع مايو 2021 إيضاحية، حيث يمكن القول إن هذا يمكن أن يكون ‘بداية نفسية’ للدب.
في هذا الجزء، نغطي كيف أن بعض المؤشرات على السلسلة تشير إلى أن ظروف سوق الدب (أو على الأقل أسوأ جزء منها) قد تكون وراءنا الآن. بيتكوين يجلس في منطقة محايدة إلى حد ما، وفوق تشكيلة الإمداد التي تتكون من مجموعة بين 16 ألف دولار إلى 25 ألف دولار، حيث تم تحويل حجم كبير من العملات. نلاحظ أن الكثير من هذا الإمداد لا يزال محتجزًا بإحكام من قبل هؤلاء المشترين، في حين يتم أخذ الأرباح (WoC 12) ويتحسن استخدام الشبكة، وكل ذلك يدعم أداء السوق القوي حتى الآن.
تنويه: هذا التقرير لا يقدم أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات لأغراض المعلومات والتعليم فقط. لا يجب أن يكون أي قرار استثماري مستندًا إلى المعلومات المقدمة هنا وأنت وحدك المسؤول عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.
